国海证券晨会纪要2020年第158期（1970-01-01）

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国海证券股份有限公司

国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 2020年09月08日 晨会纪要 研究所

编辑：刘莉莉 iull@

晨会纪要

——2020年第158期 投资要点：

? 最新报告摘要 高层持续表态发展航空发动机等大国重器，行业长周期向上——国防军工行业周报

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1、最新报告摘要

1.1、高层持续表态发展航空发动机等大国重器，行业长周期向上——国防军工行业周报

分析师：苏立赞S0350519090001 联系人：钱佳兴S0350120060032

上周，上证综指涨跌幅-1.42%，深证成指涨跌幅-1.41%，上证50涨跌幅-1.76%，沪深300涨跌幅-1.53%，创业板指涨跌幅-0.93%，中小板指涨跌幅-2.00%，申万国防军工行业指数涨跌幅为0.16%。

高层持续表态发展航空发动机等大国重器。据工信部网站消息，本周初，工信部党组书记、部长肖亚庆在上海调研时强调，要加快创新步伐，把我国的大飞机、航空发动机和集成电路产业搞上去。中国航发董事长曹建国表示，全力推进大飞机和航空发动机事业的发展。这是继7月国资委主任到中国航发调研强调要“全力以赴抓紧研制独立自主、技术先进、质量可靠的航空发动机”后，高层再次表态发展航空发动机等大国重器。

航发集团“十四五”强调统筹推进重点任务和加快建设世界一流航空发动机集团。8月27日至28日，中国航发以“十四五”规划为主题召开2020年战略研讨会，强调统筹推进重点科研任务、重大工程、重点型号、关键技术攻关、深化改革、能力建设等重点任务，加快建设世界一流航空发动机集团。我们认为，航空发动机等大国重器将获持续投入，看好行业发展前景。

建议关注业绩持续改善优质标的，如航空发动机、主战装备上量等景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向，以及具有较强改革预期的相关标的。

1）航空发动机：新装备上量和原有装备升级替换对航空发动机新装和替换需求旺盛，预计未来十年国内军用航空发动机市场规模有望达数百亿美元。建议关注航发动力、航发科技、航发控制、华伍股份、钢研高纳等。

2）主战装备上量：一流军队建设需要大批先进武器装备的支撑，在装备补短板和型号上量的过程中，主战装备龙头及配套企业前景明确。建议关注中直股份、中航飞机、洪都航空、中航沈飞、中航机电等。

3）大飞机产业链：国产民机迎来战略机遇期，产业呈现加速发展态势。建议关注：中航飞机、洪都航空、华伍股份等。

4）军工信息化：信息化是战力倍增器，建议关注航锦科技、星网宇达、联创光电等；

5）改革预期：建议关注国睿科技、中航机电、中航电子等。

行业评级：业绩角度，行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节点，订单有望大量释放，支撑业绩持续增长；估值角度，当前板块整体估值水平虽有所回升，但仍具备向上的空间；改革角度，持续深化下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现。看好军工行业2020年市场表现，给予推荐评级。

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风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策扶持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；

5）系统性风险。

【分析师承诺】

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；

回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级

买入：相对沪深300 指数涨幅20%以上；

增持：相对沪深300 指数涨幅介于10%～20%之间；

中性：相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间；

卖出：相对沪深300 指数跌幅10%以上。

【免责声明】

本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

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【风险提示】

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。

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