财务管理计算题已排序

甲公司本年销货额100万元，税后净利12万元，财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为24万元，所得税率40%。要求：计算总杠杆系数。[绿4-7][201007]

格为10元／股，筹资费率为2％。(2)证券分析师们通过对该公司股票收益率历史数据的测定，确定公司股票的贝塔系数为1.4，且市场无风险收益率为6％，市场平均收益率为12％。(3)公司估计未来年度(第一年)所发放的股利为0.8元／股，

能到30000元。

FX.风险报酬率为7%，市场上所有证券的评价报酬率为10%，现有以下四种证券的风险系数分别为：A证券的风险系数1.5,B证券的风险系数1.0，C证券的风险系数0.6，D证券的风险系数2.0.要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。

解：根据资本资产定价模型，分别计算

Kj?Rf?Bj?(Km?Rf)解：税前利润=120000÷（1-40%）=200000（元）

EBIT?税前利润?利息?200000?I; 且预期增长率达到6％。(4)假定公司所得税率为30％，且经

1.5?EBIT200000?I EBIT?I?200000所以，利息 I?100000(元)；EBIT?300000(元) 边际贡献=300000+240000=540000（元）；经营杠杆系数=540000÷300000=1.8 ; 总杠杆系数=1.8×1.5=2.7 A公司拟采购一批原材料，买方规定的付款条件如下：\，1/20，n/30\。要求：①假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期。②假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期。[绿3-6]

解：放弃2/10折扣的成本=[2% ÷（1-2%）]×[360÷

(30-10)]=36.7%

放弃1/20折扣的成本=[1% ÷（1-1%）]×[360÷(30-20)]=36.4%

①因为放弃第10天付款的代价最大，所以在第10天付款 ②因为短期投资收益率比放弃折扣的代价高，所以应在第30天付款。

A公司准备投资某项目，首期投资110万，折旧采用直线法，10年后预计残值为10万，在10年的使用期中，年收入30万元，总成本为20万元，流动资产投资5万，如果所得税率为25%，资本成本12%。要求：①写出各年的现金净流量，将下表完善；②计算净现值并进行评价A公司投资项目现金流量简表

年份 0 1-9 10 初始投资 -110 流动资产投资 -5 经营期现金流 0 17.5 17.5 回收流动资产 0 5 固定资产残值 0 10 合计 -115 17.5 32.5 解：

折旧=（110-10）/10=10；

税后净利=（收入-总成本）×（1-所得税率）=（30-20）×（1-25%）=7.5

年经营现金流量=10+7.5=17.5

NPV=17.5×(P/A,12%,9)+32.5×(P/F,12%,10)-115=17.5×5.328+32.5×0.322-115=-11.295 NPV小于0，不可行

A公司明年的税后利润为1000万元，发行在外的普通股500万股。要求：①假设其市盈率应为12倍，计算股票的价值。②预计其盈余的60%将用于发行现金股利，计算每股股利。③假设成长绿为6%，必要报酬率为10%，用固定成长股利模型计算其股票价值。[绿7-4]

解：①每股盈余=税后利润÷发行股数=1000÷500=2（元/股），

股票价值=2×12=24（元）

②股利总额=税后利润×股利支付率=1000×60%=600（万元），每股股利=600÷500=1.2（元/股）

③股票价值=预计明年股利÷（必要报酬率-成长率）=（2×60%）÷（10%-6%）=1.2÷4%=30（元）

B公司有关资料如下：(1)拟在未来年度筹资25000万元用于新项目投资。其具体方案为：第一，向银行借款10000万元，且借款年利率为8％；第二，增发普通股票1500万股，发行价

测算，该项目的内含报酬率为14％。根据上述资料要求计算：①分别根据资本资产定价模型和股利折现模型，测算该公司普通股的资本成本；②根据资本资产定价模型所测定的资本成本，测算该公司新增融资的加权平均资本成本；③分析判断公司拟新建项目在财务上是否可行。[200807]

解：(1)资本资产定价模式下的股权资本成本＝6％+1.4×

(12％一6％)＝14.4％

股利折现模型下的股权资本成本＝0.8/[10×(1—

2％)]+6％＝14.16％

(2)加权平均资本成本＝8%×(1-30%)×10000÷

25000+14.4%×15000÷25000＝10.88％

(3)由于该项目的内含报酬率测算为14％，它大于

10.88％，因此，该项目是可行的。

CS.成熟股和成长股两项资产相应可能的收益率和发生的概率如下表所示，假设对两种股票的投资额相同。 经济状况 出现概率 成熟股 成长股 差 0.1 -3% 2% 稳定 0.3 3% 4% 适度增长 0.4 7% 10% 繁荣 0.2 10% 20% 要求：①计算两种股票的各自的期望收益率②计算两种股票各自的标准差③计算两种股票之间的相关系数④计算两种股票

的投资组合收益率⑤计算两种股票的投资组合标准差。[绿

7-9]

解：①成熟股的期望收益率=0.1*（-3%）

+0.3*3%+0.4*7%+0.2*10%=5.4% 成长股的期望收益率

=0.1*2%+0.3*4%+0.4*10%+0.2*20%=5.38% ②标准差

③两种股票之间的协方差=（-3%-5.4%）*（2-9.4%）*0.1+（3%-5.4%）*（4%-9.4%）*0.3+（7%-5.4%）*（10%-9.4%）*0.4+（10%-5.4%）*（20%-9.4%）*0.2=0.2024%

两种股票之间的相关系数（r）=0.2024%/（3.75%*6.07%）=0.89 ④投资组合收益率=0.5*5.4%+0.5*9.4%=7.4% ⑤投资组合标准差

GS.公司目前向银行存入14000元，以便在若干年以后获得30000元，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。要求：计算需要多少年存款的本利和才能达到30000元。[绿2-6]

解：由复利终值的计算公式S?PV(1?i)n可知：复利终值系数=30000÷14000=2.143

查“一元的复利终值系数表”可知，在8%一栏中，与2.143接近但比2.143小的终值系数为1.999，其其期数为9年；与2.143接近但比2.143大的终值系数为2.159，其期数为10年。所以，我们求的n值一定在9年与10年之间，利用插值法可知：

10?92.159?1.999，n=9.9（年）

，因此需要9.9年本利和才n?9?2.143?1.999如下

KA?7%?1.5?(10%?7%)?11.5% KB?7%?1?(10%?7%)?10%KC?7%?0.6?(10%?7%)?8.8%KD?7%?2?(10%?7%)?13%JD.假定A证券的预期报酬率为10%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为16%，标准差为20%；C证券与其报酬率为18%，标准差为24%。它们在证券组合中所占的比例分别为30%，50%，20%，若A，B之间的相关系数为0.4，A,C之间的相关系数为0.25，B,C之间的相关系数为0.3。要求：计算证券组合的预期报酬率和证券组合的标准差。[绿7-10]

解：预期报酬率=10%×30%+16%×50%+18%×205=14.6%

标准差??0.3?15%?2??0.5?20%?2??0.2?24%?2?2??0.3?15%???0.5?20%??0.4?2

?0.3?15%???0.2?24%??0.25?2?0.5?20%???0.2?24%??0.3?14.79%

JD.假定无风险收益率为6％，市场平均收益率为14％。某股票的贝塔值为1．5，则根据上述计算：(1)该股票投资的必要报酬率；(2)如果无风险收益率上调至8％，其他条件不变，计算该股票的必要报酬率；(3)如果贝塔值上升至1.8，其他条件不变，请计算该股票的必要报酬率。[201107]

解：由资本资产定价公式可知： (1)该股票的必要报酬率=6％十1.5 ×(14％-6％)=18％

(2)如果无风险报酬率上升至8％而其他条件不变，则： 新的投资必要报酬率=8％+ 1.5× (14％-8％) =17％ (3)如果贝塔值上升至1.8，而其他条件不变，则：

新的股票投资必要报酬率=6％+1.8 ×(14％-6％) =20.4％

JD.假定某工厂有一笔100000元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套设备，当时的银行存

款利率为复利10%，该设备的预期价格为194000元。要求：试用数据说明7年后这家工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。[绿2-2]

解：由复利终值的计算公式可知：

S?PV?(1?i)n?10000?1.949?194900(元） 在\一元复利终值系数表\中，此题复利终值系数为1.949，则7年后这笔存款的本利和为194900元，比设备预期价格高900元，所以，7年后这家工程可以用这笔存款的本利和购买

设备。

JS.假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取30000元进行投资，希望6年后能得到2倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少?[200907] 已知:FVIF（12%，6）=1.974;FVIF（13%，6）=2.082

解:S=P×(l+i)

n

(l＋i)n

=S/P=2 即，(S/P，i，6)=2

在\一元复利终值系数表\中，当n=6时，比2小的终值系数为1.974，其相应的报酬率为12%，比2大的终值系数为2.082，其相应的报酬率为13%，因此，所求的i值一定介于12%和13%之间。这样，就可以用插值法计算i

i?12%?12%?2?1.974，解之得i=12.24%； 从以上计算

2.082?1.974结果可知，所要求的报酬率必须达到12.24%

QY.企业采用赊销方式销售货物，预计当期有关现金收支项目如下：①材料采购付现支出100000元②购买有价债券5000元③偿还长期债务20000元④收到货币资本50000元⑤银行贷款10000元⑥本期销售收入80000元，各种税金支付总额占销售的10%。要求：根据上述资料计算应收账款收现保证率。[绿

6-3] 解：

应收账款收现保证率?当期预计现金需要额?当期预计其他稳定可靠的现金来源额当期应收账款总计余额??100000?5000?20000???50000?10000?80000?10%?80000?100%?71.25%MF.某公司发行股票，预计未来5年会出现超速增长，平均增长率为50%，此后，市场容量逐渐饱和，每年的增长只有10%，投资者要求的最低报酬率为15%，已知现在所支付的股利2元。要求：计算该公司的股票价值。[绿7-8]

解：首先，计算超额增长期的股利现值，如下表： 年复利现值股利 现值 份 系数（15% 1 2×（1+50%）=3 0.8696 2.61 2 3×（1+50%）=4.5 0.7561 3.40 3 4.5×（1+50%）=6.75 0.6575 4.44 4 6.7×（1+50%）=10.25 0.5718 5.79 5 10.25×（1+50%）=15.19 0.4972 7.55 合计 23.79 其次，计算第五年底的普通股价值：

P5?15.19??1?10%???15%?10%??334.18?元?

再计算其现值：PV?334.18??1?15%?55?166.15?元? 最后计算股票目前的价值：P=166.15+27.79=193.94(元) MG.某公司2008年销售收入为2000万元，销售折扣和折让为400万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为2800万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为20%，资产负债率为60%。要求计算:(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率：(2)该公司的净资产收益率。[201001]

解:(1)应收账款年末余额=(2000－400)÷5×2－400=240

总资产利润率=(1600×20%)÷[(2000＋2800)÷2]×100%=13.33%

(2)总资产周转率=1600÷[(2000＋2800)÷2]=0.67(次) 净资产收益率=(1600×20%)÷[(2000＋2800)÷2×(1－60%)]=33.33%

MG.某公司2XX8年年韧的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为2000万元(按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期h普通股股本为4000万元(面值4元，1000万股h其余为留存收益。2××8年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。(1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元;(2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。预计2××8年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为30%。要求:测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。[201001]

解: 由于增发股票方案下的普通股股份数将增加

=1000/5=200(万股)

公司债券全年利息=2000×10%=200万元

增发公司债券方式： 增发公司债券方案下的全年债券利息=200＋1000×12%=320万元

因此:每股利润的无差异点可列式为:

(EBIT?200)(1?30%)(EBIT?320)(1?30

(1000?200)?%)1000从而可得出预期的EBIT=920(万元), 由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(920万元)，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。 MG.某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收入10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30%。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2/10，/30”，预计销售收入增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5%，客户获得现金折扣的比率为701%，平均收现期未

25天。要求：如果应收账款的机会成本为10%，测算信用政策变化对利润的综合影响。[绿6-4]

解：改变信用期后增加的利润=40000×30%=12000（元）

信用条件改变对机会成本的影响：

25?40360?100000?10%?25?360?40000?10%???416.67??277.78??138.89?元?现金折扣成本=（100000+40000）×70%×2%=1960（元）

改变信用期后增加的坏账损失=40000×5%=2000（元） 信用政策变化对利润的综合影响=12000-（-138.89）-1960-2000=8178.89（元）

MG.某公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，增加付现成本21万元。该项目固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为10万元。该公司

拟发行面值为1000元，票面年利率为15%，期限为10年的债券1600张，债券的筹资费率为1%，剩余资本以发行优先股股票方式筹集，其固定股利率为19.4%，筹资费率3%。假设市场利率为15%，所得税税率为34%。要求：①计算债券发行价格②计算债券成本率、优先股成本率和项目最低可接受收益率。[绿4-6]

解：①债券发行价格=150×5.019+1000×0.247=1000=（元）

②债券成本率=15%×（1-34%）÷（1-1%）=10%，优先股成本率=19.4%÷（1-3%）=20%

项目最低可接受收益率?10%?1600?10002000000-1600?10002000000?20%?2000000?12%MG.某公司计划利用一般长期资金投资购买股票，现有甲公司股票和乙公司股票可供选择。已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，该企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：①利用股票股价模型分别计算甲乙公司股票价值②为企业做出股票投资决策。[绿7-2]

解：甲公司股票价值=0.3×(1+3%）÷（8%-3%）=6.18（元），

乙公司股票价值=0.4÷8%=5（元）

由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买；乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票目前值得投资。该企业应购买乙公司股票。

MG.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求：①计算该公司流动负债年末余额，②计算该公司存货年末余额和年平均余额，③计算该公司本年销货成本，④假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。

[绿9-2]

解：①流动负债年末余额=270÷3=90(万元)

②存货年末余额=270-90×1.5=135(万元)，存货平均余额=（135+145）÷2=140（万元） ③本年销售成本=140×4=560（万元）

④应收账款年末余额=270-135=135(万元)，应收账款平均余额=（135+125）÷2=130（万元）

应收账款周转期=（130×360）÷960=48.75（天） MG.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股400万股和平均利率为10%的2000万元债券。该公司现在拟投产甲产品，此项目需要追加投资3000万元，预期投产后每年可增加息税

前利润300万元。经评估，该项目有两个备选融资方案：一是按10%的利率发行债券；二是按15元/股的价格增发普通股200万股。该公司目前的息税前利润为1000万元，所得税40%，证

券发行费用忽略不计。要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。(2)计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点(3)根据计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么?[200907]

解:(1)发行债券的每股收益=(l000+300-2000×10%-3000×10%)×(l-40%)÷400=1.2

发行股票的每股收益=(1000+300-2000×10%)×(l-40%)÷600=1.1

(2)增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点是1100万

元。

(3)该公司应采用增发债券的方式筹资，因为息税前利润1300万元大于无差异点1100万元，发行债券筹资更为有利。 MG.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，此项目需要追加投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。经评估，该项目有两个备选融资方案：一是按11%的利率发行债券；二是按20元/股的价格增发普通股200万股。该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率为40%，证券发行费用可忽略不计。要求：①计算按不同方案筹资后的普通股每股收益②计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点③根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？[绿4-5]

解：①发行债券的每股收益=（1600+400-3000×10%-4000×11%)

×(1-40%)÷800=0.945(元）

增发普通股的每股收益=（1600+400-3000×10%)×(1-40%)÷1000=1.02(元）

②债券筹资与普通筹资的每股利润无差异点是2500万元。

③该公司应采用增发普通股的筹资方式，因为采用增发普通股的方式比发行债券筹资方式所带来的每股收益要大（预计的息税前利润总额2000万元低于无差异点2500万元）

MG.某公司目前年赊销收入为5000万元，变动成本率60％。目前的信用条件为“N／30”， 坏账损失率2％，收账费用80万元。公司管理层在考虑未来年度经营目标时，提出如下目标：赊销收入要求在未来年度增长20％，为此，提出了以下两项促进目标实施的财务行动方案：(1)方案A。该方案将

放宽信用条件至“N／60”，估计的坏账损失率2.5％，收账费用70万元。(2)方案B。该方案的信用条件确定为“3／30，2／60，N／90”，且预计客户中利用3％现金折扣的将占60％，利用2％现金折扣的将占30％，放弃现金折扣的占10％；预计

坏账损失率保持为2％，收账费用80万元。已知资本机会成本率为10％，一年按360天计算，小数点后保留两位小数。要求：根据上述背景材料，通过财务数据，评价公司是否应改变目前的信用条件。[200807]

解：(1)未来年度的销售收入额＝5000×(1+20％)＝6000(万元)

(2)计算B方案的平均收账期＝30×60％+60×30％＋

90×10％＝45(天)

B方案平均现金折扣额＝6000×3％×60％+6000×

2％×30％=144(万元)

(3)计算应收账款的应计利息：目前信用条件下的应计

利息＝5000÷360×30×60％×lo％＝25(万元)

A方案的应计利息＝6000÷360×60×60％×10％

＝60(万元)

B方案的应计利息＝6000÷360×45×60％×10％

＝45(万元)

(4)则由上可测算得出如下结果：

项目 目前 A案 B案 年销售收入 5000 6000 6000 减：现金折扣 0 0 144 变动成本 3000 3600 3600 边际贡献 2000 2400 2256 减：机会成25 60 45 本（应急利息） 坏账损失 100 150 120 收账费用 80 70 80 净收益 1796 2120 2011 通过计算可看出，改变并采用A方案可能最为可行。 MG.某公司目前年赊销收入为3000万元，变动成本率70％，资本成本率12%，信用条件为“N／30”，坏账损失率2％，收账费用650000元。为使赊销收入增加10%，有A,B两个方案供选择。A方案：信用条件为“n/60”，收账损失率3%，收账费用70.2元。B方案：信用条件为“2/n,1/20,n/60”，客户中利用2%现金折扣的有60%，利用1%现金折扣的有15%，放弃现金折扣的有25%。预计坏账损失率2%，收账费用58.78万元。要求：通过计算，评价公司是否应改变目前的信用条件。若应改变，应选择哪个方案更有利？[绿6-5]

解：计算B方案的平均收现期=10×60%+20×15%+60×25%=24

（天）

计算B方案平均现金折扣=3300×2%×60%+3300×1%×15%=44.55（万元）

计算应收账款占用的应计利息：

目前信用条件下的应计利息=（3000÷360）×30×70%×12%=21（万元）

A方案信用条件下的应计利息=（3300÷360）×60×70%×12%=46.2（万元）

B方案信用条件下的应计利息=（3300÷360）×24×70%×12%=18.48（万元）

信用条件评价分析表 单位：万元 项目 目前 A方案 B方案 年销售收入 3000 3300 3300 减：现金折扣 0 0 44.55 变动成本 2100 2310 2310 边际贡献（收益） 900 990 945.45 信用成本 146 143.26 其中：机会成本 21 215.40 18.48 坏账损失 60 46.2 66 收账费用 65 99 58.78 70.2 净收益 754 774.6 802.19

由计算可知，改变目前信用条件可获得更高的收益，所以，应当改变目前信用条件。B方案的净收益大于A方案，应选择B方案。

MG.某公司拟发行期限为5年，面值总额为2000万元，利率为12%的债券，其发行价格总额为2500万元，发行费率为4%，所得税率33%。要求：计算该债券的资本成本。[绿4-2]

解：

KI B(1?T)B(1?t)?100%?2000?12%?(1?33%)B?2500?(1?4%)?6.7%答：该债券的资本成本为6.7%

MG.某公司拟发行普通股票，假定国库券收益率为8%，市场平均的投资收益率为12.5%，若该公司股票投资风险系数为1.2.

要求：试运用资本资产定价模式（CAPM）预测该股票资本成本。

[绿4-3]

解：Kj?Rf??j??Rm?Rf??8%?1.2??12.5%?8%??13.4%答：运用资本资产定价模式法预测此股票的资本成本为13.4%

MG.某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其融资方案是：向银行借款7500万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票1000万股,共融资2500万元(每股面值l元)，且预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为5％。假设股票筹资费率为3％，企业所得税率30％。要求测算：（1）债券成本；(2)普通股成本；(3)该融资方案的综合资本成本。[200801]

解：(1)银行借款成本＝10％×(1-30％)＝7％

(2)KE?D1P1?f??g?0.1?1000

2500??1?3%??5%?9.12%E?(3)KW?3/4?7%?1/4?9.12%?7.53%MG.某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款4 000万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票1 000万股共筹资6 000万元(每股面值1元，发行价格为6元／股)，且该股股票预期第一年末每股支付股利O．2元，以后年度的预计股利增长率为3％。假设股票筹资费率为5％，企业所得税率40％。根据上述资料，要求测算：(1)债务成本；(2)普通股成本；(3)该融资方案的综合资本成

本。[201101]

解：根据题意可计算为： (1)银行借款成本=10％×(1—40％)=

6％

(2)KD1E?P?1?f??g?0.2?10006000??1?5%??3%?2005700?3%?6.5%E(3)加权平均资本成本=40％×6％+60％×6.5％ =6.3％ MG.某公司拟为某大型投资项目筹资10亿元。经董事会决策并报股东大会批准后，该项目的融资方案最终确定为：(1)向银行借款3亿元，期限5年，借款年利率为10％；(2)上市融资，拟上市发行股票融资7亿元(发行1亿股，每股发行价格为7元)。董事会在上市时，在招股说明书中明确承诺，公司第一年末的股利为0.1元／股，且股利支付在未来将保持8％的年增长率。假定股票筹资费率为5％，公司适用所得税率25％。则要求测算：(1)该银行借款的资本成本；(2)普通股的融资成本；(3)该融资方案的加权平均资本成本；(4)经测算，该项目的内含报酬率为14％，试判断这一新增投资项目在财务上是否可行。[200901]

解：(1)银行借款成本＝10％×(1-25％)＝7.5％

(2)普通股成本＝0.1／7×(1-5％)+8％＝9.50％ (3)加权平均资本成本＝7.5％*3／10+9.50％×7／10

＝8.90％

(4)由于项目的内含报酬率为14%高于加权平均资本成

本，则可认为这一项目是可行的。

MG.某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40:60,负债年利率为12%，企业所得税率为33%，税前利润为160万元。要求：试计算财务杠杆系数并说明有关情况。[绿4-1]

解：

DEL?EBITEBIT?I?160160?1000?0.4?12%?1.43 答：财务杠杆系数为1.43，说明当息税前利润率增长（或下降）1倍时，每股净收益将增长（或下降）1.43倍。

MG.某公司税后利润141200元，应收账款周转天数21.5天，总资产平均余额960000元，应收账款平均余额138600元，产权比率1.15。一年按365天算。要求计算该公司的：(1)销售净利率；(2)总资产周转率；(3)净资产收益率。[200801]

解：

应收账款周转率?销售收入365应收账款平均余额?应收账款周转天数得：销售收入/138600=365/21.5, 则：销售收入=2352976.74

销售净利率=税后利润/销售收入=141200/2352976.74=6% 总资产周转率=销售收入/总资产=2352976.74/960000=2.45

所有者权益=960000/（1+1.15）=446511.63

净资产收益率=税后利润/所有者权益=141200/446511.63=31.62%

MQ.某企业于2000年1月1日每张1020元的价格购买A公司发行的利随本清的公司债券，该债券的面值为每张1000元，期限为5年，票面年利率为5%，不计复利，购买时市场利率为4%，不考虑所得税。要求：①评价该企业购买此债券是否核算②如广告该企业于2002年1月1日将该债券以每张1100元的市价出售，计算购买该债券的名义投资报酬率。[绿7-3] 解

：

债券的投资价值V?1000?1?5%?5???1?4%?5?1027.38(元) 由于其投资价值1027.38元大于购买价格1020元，股购买此债券合算。

MG.某公司有关资料如下：①某公司2003年年末资产负债表 [单位：千元]

资产 负债与所有者权益 项目 金额 项目 金额 现金 300 应付账款 3300 应收账款 2700 应付费用 1430 存货 4800 长期负债 630 预付费用 70 实收资本 3450 固定资产7500 留用利润 6560 净值 资产总额 15370 负债与所有者权益总额 15370 ②2003年销售收入19022500元，预计2004年销售收入21521000元。③预计2004年销售净利润率为2.5%，净利润留用比率为50%。要求：采用销售百分比法运用上列资料预计2004年资产负债表，并列出相关数据的计算过程。[绿3-5]

解：（1）计算2003年项目与销售的百分比,据此对2004年相

关项目进行预测

2003年 2004年预测 项目 销售百分比 金额[千元] 300000÷19022500×100%≈21521000×1.58% 现金 1.58% ≈340.03 应收账2700000÷19022500×100%≈21521000×14.19% 款 14.19% ≈3053.83 4800000÷19022500×100%≈21521000×25.23% 存货 25.23% ≈5429.75 固定资7500000÷19022500×100%≈21521000×39.43% 产净值 39.43% ≈8485.73 应付账3300000÷19022500×100%≈21521000×17.35% 款 17.35% ≈3733.89 应付费1430000÷19022500×100%≈21521000×7.52% 用 7.52% ≈1618.38

⑵2004年留用利润增加额=21521000×2.5%×50%≈269.01（千元）

2004年留用利润累计额=6560+269.01=6829.01（千元） 2004年资产总额

=340.03+3053.83+5429.75+8485.73+70=17379.34（千元） MQ.某公司于2004年1月1日投资360000元购买了10000股某普通股股票，该股票在2004年12月31日、2005年12月31日、2006年12月31日分别发放现金股利每股4元、4.2元和4.5元。该公司与2007年1月1日以每股40.5元的价格将该股票出售。假设同期国债利息率为5%，单利计息，到期一次还本付息。要求：计算该企业在该项股票上的投资收益率。解：(1)为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比

例也应为50%。

即：权益资本融资需要=700

?50%=350(万元)。 按照剩

余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金， 即：对外筹措债务资金额=700

?50%=350(万元)

2004

年

负

债

及

所

有

者

权

益

总

额

=3733.89+1618.38+630+3450+6829.014=16261.28（千元） 差额=17379.34-16261.28=1118.06（千元），即该公司2004年需要外部筹资1118.06千元

资产负债表

2004年度 单位：千元

资产 负债与所有者权益 项目 金额 项目 金额 现金 340.03 应付账款 3733.89 应收账款 3053.83 应付费用 1618.38 存货 5429.75 长期负债 630 预付费用 70 实收资本 3450 固定资产8485.73 留用利润 6829.01 净值 可用资金总额 16261.28 追加外部筹资额 1118.06 17379.3负债与所有者权益资产总额 17379.34 4 总额 MG.某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第4年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元。假设该企业所得税率30%，资金成本率10%，固定资产残值忽略不计。要求：计算该项目投资回收期、净现值及内含报酬率。[绿5-6]

解：每年折旧额=600÷5=120（万元）

该方案每年营业现金净流量=360×(1-30%)-120×(1-30%)+120×30%=204(万元）

则该方案每年现金流量如下表所示：[元] 期限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 现金-2-2-2-52222025流量 00 00 00 0 0004 4 4 4 4 尚未20406065423 回收 0 0 0 0 448 6 2 投资回收期=6+38÷204=6.19（年）

设贴现率为12%，则：

用

插

值

法

求

内

含

报

酬

率

：

IRR?10%??12%?10%??19.4 19.4?29.78?10.79%

[绿7-1] 年限\\ 利率 14% 16% 1 0.8772 0.8621 2 0.7695 0.7432 3 0.6750 0.6407

解：对股利现金流量计算

16% 14% 股利及时销售股系间 票的现系数 现值 现值 数 金流量 00.8634480.840000 35088 4 21 4 772 00.7431240.742000 32319 5 32 1.4 695 00.6428830.6450000 303750 6 07 15 750 合3540 371157 计 13.4 其实际收益率采用插值法计算，设收益率为i，则： i?14%?14%?360000?371157 ； i=15.03%

354013.4?371157MQ.某公司在1998年1月1日平价发行该公司的债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。要求：①计算2003年到期后的名义收益率。②假设2002年1月日市场利率下降到8%，计算此时的债券价值。③假定2000年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，判断你是

否购买该债券。④假定2002年1月1日的市价为900元，判断此时购买该债券的到期名义收益率是多少。[绿7-5]

解: ①1000×10÷1000=10%,对于评价发行,每年付息一次的

债券，其到期名义收益率就是票面利率。 ②

V?1001.08?10001.08?1019(元） ③

V?100?1?12%??100,?1?12%?2?100?1?12%?3?1000?1?12%?3?952(元)因V大于950元，故应购买该债券。 ④

名义收益率R?100??1000?900??22.22%

900MGF.某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良

好的投资机会，需要资金700万元，如果公司采取剩余股利政

策，要求：(1)明年的对外筹资额是多少?(2)可发放多少股利额?股利发放率为多少? (蓝本)[绿8-7]

(2)可发放股利=800-350=450(万元)， 股利发放率=450÷800

?100%=56.25%

即：可发放450万元的股利额；股利发放率为56.25%。 MP.某批发企业购进某商品1000件，单位购进成本为50元，售价为80元，均不含增值税，销售该商品的固定费用为10000元；销售税金及附加为3000元；该商品适用增值税税率为17%。企业购货款为银行借款，年利息率为14.4%，存货月保管费为存货价值3‰；设企业的目标资本利润率为20%。要求：计算保本

期及保利期。[绿6-6]

解：存货保本储存天数?毛利-一次性费用-销售税金及附加

日增长费用

??80?50??1000?10000?300050?1000?1?17%???14.4%?1?581(天)360?0.03?130?

一次性费用-销售税金及附加-目标利润

存货保利储存天数?毛利-日增长费用

??80?50??1000?10000?3000?50?1000??1?17%??20P?1000??1?17%???14.4%?1?181(天)360?0.003?130?MQ.某企业2004年实现销售收入2480万元，全年固定成本570万元，变动成本率55%，所得税率33%。2004年度用税后利润弥补2003年度尚未弥补的亏损40万元，按10%提取法定公积金，按5%提取任意公积金，向投资者分配利润的比率为可供分配利润的40%。要求：计算该公司2004年的税后利润，以及提取的法定公积金、任意公积金和未分配利润。[绿8-6]

解：2004年税后利润=(2480-570-2480×55%)×

(1-33%)=365.82(万元)

提取的法定公积金=(365.82-40)×10%=32.58(万元) 提取的任意公积金=(365.82-40)×5%=16.29(万元)

可供分配的利润=-40+365.28-32.58-16.29=276.41(万元)

应向投资者分配的利润=276.41×40%=110.56(万元) 未分配利润=276.41-110.56=165.85（万元）

MQ.某企业本年度投资规模8000万元，产权比率4:1，即资产负债率为80%，本年度提取了法定盈余公积金90万元（拟转增资本）、公益金40万元后，可on个分配的剩余税后利润为750万元，由于档期的负债比率较高，财务风险过大，下年度拟通过增加赠本的方式将资产负债率将至60%，即产权比率为34:2，资本结构调整的途径有：一是偿还债务600万元；二是通过可转换债券转换资本400万元；三是依靠税后利润解决差额部分。转增资本后，还有剩余税后利润，将用于发放股利。

要求：①计算税后利润转增资本额。②计算发放股利的限额。[绿8-8]

解：①调整资本结构需要追加资本额=(8000×80%-1000)÷60%-8000=1000(万元)

需要税后利润转增资本额=1000-400=600(万元) ②当年股利发放限额=750-（600-90）=240（万元）

MQ.某企业筹集长期资金400万元，发行长期债券1.6万张，每张面值100元，票面利率为11%，筹集费率2%，所得税率33%；以面值发行优先股8万股，每股10元，

筹集费率3%，股息率12%；以面值发行普通股100万张，每股1元，筹集费率4%，第一年末每股股利0.096元，股利预计年增长率为5%；保留盈余60万元。要求：计算企业综合资金成本。[绿4-8]

解：债券筹资比重=1.6×100÷400=40%； 优先股筹

资比重=8×10÷400=20%

普通股筹资比重=100×1÷400=25%； 留存收益筹资比重=60÷400=15%

Q?2AFR?2?100000?18010%?6(0元)

0债券成本率=11%×（1-33%）÷（1-2%）=7.52% 优先股成本率=12%÷（1-3%）=12.37%；普通股成本最佳证券交易次数=100000÷6000=1.67（次） 率=0.096÷（1-4%）+5%=15%

最佳现金持有期=30÷1.67=18(次)

留存收益成本率=0.096+5%=14.6%

MQ.某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：30内付款，价综合资金成本=40%×7.52%+20%×12.37%+25%×格为9750元；31天至60天内付款，价格为9870元；61天至15%+15%×14.6%=11.422%

90天内付款，价格为10000元（无折扣）。假设企业资金不足，MQ.某企业产销一产品，目前销售额为1000元，单价10元，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360单位变动成本6元，固定成本2000元。要求：（1）企业不亏天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并作出对该公司最损前提下单价最低为多少？（2）要实现利润3000元，在其它有利的决策。[蓝例.][绿3-4]

条件不变时，单位变动成本应达到多少？（3）企业计划通过解：①30天内付款：折扣率=（10000-9750）÷10000×100%=2.5%

广告宣传增加销售额50% ，预计广告费支出1500元，这项计 放弃折扣的成本=（2.5%×360）÷划是否可行？[201107][绿8-1]

[（1-2.5%）（90-30）]×100%=15.38%

解：（1）单价=（利润+固定成本总额+变动成本总额）÷销售

②60天内付款：折扣率=（10000-9870）÷10000×额=（0+2000+6000）÷1000=8（元）

100%=1.3%

（2）目标单位变动成本=单价-(固定成本+目标利润）÷销放弃折扣的成本=（1.3%×360）÷[（1-1.3%）（90-60）]售量=10-(2000+3000)÷1000=5（元）

×100%=15.81%

即要实现利润3000元，单位变动成本应降低到5元。 最有利的是第60天付款，因为这个时间的放弃折扣的成（3）实施该项计划后，销售额=1000×（1+50%）=1500（件）,本最大，价格为9870元，若该企业资金不足，可向银行借入固定成本=2000+1500=3500（元）

短期借款，接受折扣。

利润=销售额×(单价-单位变动成本)-固定成本=1500×MQ.某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年，（10-6）-3500=2500（元）

原来的利润=1000×（10-6）-2000=2000（元） 到期后设备贵企业所有，租赁期间贴现率为15%，采用普通年即实施该项计划后能够增加利润为500元，因此该计划可行。 金方式支付租金。要求，计算每年应支付租金的数额。[绿3-2]

MQ.某企业打算进行证券投资，有A,B两种证券可供选择。这两解：根据题意，每年应支付的租金可用年金现值求得，即：

种证券的可能收益情况如表所示。要求：判断企业应如何做出投资决策。[绿7-7] 年租金?年金现值200200 市场A证券 B证券 年金现值系数??P/A,15%,4??2.871?69.66条件 答：采用普通年金方式，每年支付的租金为69.66万元 概率 预期收概率 预期收益MQ.某企业税后利润分配中，法定盈余公积金的提取率是净利益率（%） 率（%） 润的10％，并安排按资本金的15％向投资者分配红利，此时景气 0.4 18 0.3 12 一般 0.2 9 0.5 5 的未分配利润100万元，假定该企业的资本金总额为500万元，萧条 0.4 -5 0.2 -3 所得税率为25％。假设该企业每年的固定成本为10万元，生解：

①

证券

A

的产一种产品，单位销售价格为120元，单位变动成本为80元，期望报酬率EA?18%?0.4?9%?0.2?(?5%)?0.4?7%

试问：该年的销售量为多少时，才能实现利润目标。

证

券A的

标准差?)

A??18%?7%?2?0.4??9%?7%?2?0.2??15%?7%?2?0.4?10.33%解：分配红利=500×15%=75(万元)，未分配利润=100(万元 证券A的标准离差率?10.33%?7%?147.57% 净利润=（75+100）÷（1-10%）=194.44(万元)

②

证

券

B

的

保利点=[194.44/(1-25%)+10]/(120-80)=6.73(万件) 期望报酬率EB?12%?0.3?5%?0.5?(?3%)?0.2?5.5%

证

券B的

MQ.某企业税后利润分配中，法定公积金和任意公积金的提取标准差?B??12%?6.5%?2?0.3??5%?6.5%?2?0.5???3%?6.5%?2?0.2?5.32%率分别是10%和5%，未来年度按资本金的15%向投资者分配红

证券B的标准离差率?5.32%?6.5%?81.85%

利，并安排未分配利润50万元。假定该企业的资本金总额为 ③比较期望报酬率：A比B高1.5%，比较标准差率：A比B高65.72%，可见A的相对风险的提高横渡大大超过了其对收益的500万元，所得税率为33%。假设该企业每年的固定成本为10提高程度，所以企业应选择证券B.

万元，生产一种产品，单位销售价格为120元，单位变动成本MQ.某企业购入一批设备，对方开除的信用条件是为80元。要求：计算概念的销售量为多少时，才能实现利润“2/n,n/30”。要求：确定公司是否应该争取享受这个目标。[绿8-9]

现金折扣，并说明原因。[绿3-3]

解：

解：预计税后利润=(500×15%+50)÷

放弃折扣成本率?现金折扣率?360?(1-(10%+5%))=147.06(元)

1-现金折扣率???信用期-折扣期??100%?2%?360?1-2%??30-10??100%?36.7%答：由于放弃现金折扣的机会成本较高（36.7%），因此目标利润=147.06÷（1-33%）=219.49（元）

应接受现金折扣。

计划销售量=(目标利润+固定成本)÷(销售单价-单位变动成MQ.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率本)=(219.49+10)÷(120-80)=5.74(万件)

MQ.某企业投资1550元购入一台设备，该设备预计残值为50为10%，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。要元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。求：①计算有价证券每次转化成本的限额②计算最佳现金余额

设备投产后每年销售收入增加额分别为1000元、2000元、1500

③计算现金持有期。[绿6-1]

元，除折旧外的付现费用增加额分别为400元、1200元、500

解：有价证券的转化成本为TC?2AFR,所以转化成本：

元。企业适用的所得税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，

F?TC22?A?R?600?600

目前年税后利润为2000元。（第一、二、三年的复利现值系数2?100000?10%?180(元）分别为0.909、0.826和0.751） 要求：(1)测算每年的营业现

最

佳

现

金

余

额

金流量；(2)计算该投资方案的净现值并进行决策。

解：①折旧=（1550-50）÷3 = 500

经营现金流量：NCF1=[1000-（400+500）]×（1-25%）

0+500=575

0 NCF2=[2000-（1200+500）]×（1-25%）+500=725 NCF3=[1500-（500+500）]×（1-25%）+500+50=925 ②

净

现

值

：

NPV=575*0.909+725*0.826+925*0.751-1550=1816.2-1550=266.2大于0，可行

MQ.某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。 要求：(1)假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润(2)计算该投资方案的净现值。[绿5-3]

解：①每年折旧额=（15500-500）÷3 = 5000（元）

第1年税后利润=20000+（10000-4000-5000）×(1-40%)=20600(元)

第2年税后利润=20000+（20000-12000-5000）×(1-40%)=21800(元)

第3年税后利润=20000+（15000-5000-5000）×(1-40%)=23000(元)

②第1年税后现金流量=（20600-20000）+5000=5600（元） 第2年税后现金流量=（21800-20000）+5000=6800（元） 第3年税后现金流量=（23000-20000）+5000+500=8500（元）

净现值=5600×0.909+6800×0.826+8500×

0.751-15500=1590.7（元）

MQ. 某企业于1999年3月1日购入了10万股甲公司发行在外的普通股票，购入价格为每股12元。1999年6月1日甲公司宣布发放现金股利，每股股利为0.15元。1999年9月1日该企业将者10万股股票以13.5元价格出售。该企业还于1999年5月1日购入利润50万股乙公司发行的普通股股票，购入价格为每股8元。1999年11月1日该企业将这50万股股票以每股9元的价格出售。要求：计算甲股票和乙股票的持有收益率。[绿7-11]

解：甲股票的持有收益率=[（135+1.5-120）÷0.5]÷120×

100%=27.5%

乙股票的持有收益率=[(450-400)÷0.5]÷400×100%=25%

MQ.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。（蓝6.）

解：债务总额 = 2000 ×（2÷5）=800万元，利息=债务总额

×债务利率=800×12%=96万元，

财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息）=200÷（200-96）=1.92

这意味着,如果公司的息税前利润增长1%,则税后净利润将增长1.92%。

MQ.某企业自制零件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000间，生产零件的固定成本为10000元，每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元。要求：计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。[绿6-7]

解：设每次生产Q为最合适，则：

Q?2AF2?4000?800C?10?800(件)

年度生产成本总额?10000?2?4000?800?10?18000（元）

即每次生产800件零件最合适；年度成本总额为18000元。 MQ.某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第1年到第10年每年年末等额偿还13.8万元。当利率为6%时，年金

现值系数为7.360；当利率为8%时，年金现值系数为6.710.要求：计算这笔借款的利息率。[绿2-5]

解：由普通年金现值的计算公式可知：

1?(1?i)?nPA?A?，

i100=13.8×年金现值系数

根据题意得出，利率在6%和8%之间。假设x为超过6%的利息率，则可用插值法计算x值。 具体计算：

所以，每年应还款8041.82元

QY.企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为3年的债券。要求：计算市场利率分别为10%，12%和15%时的发行价格。[绿3-1]

资产结构变动的影响=6×(45%-40%)=0.3(次)

YZ.一张面值为10000元的债券，票面利率为8%，期限4年，规定每年年末支付利息，到期一次还本，发行价格9600元。投资者甲于债券最初发行时购买，持有4年；投资者乙与第二

x7.246?7.360 ，解得 x=0.19%

?8%?6%6.170?7.360解：当市场利率为10%，发行价格为： 年年初购买，买入价9700元，持有3年；投资者丙于第三年

所以，这笔借款的利息率i=6%+0.19%=6.19%

MR.某人在2000年1月1日将现金10000元存入银行，其期限为3年，年利率为10%。要求：试分别用单利法和复利法计算到期后的本利和。[绿2-1]

3年初购买，买入价9700元，持有2年后卖掉，卖出价9900元。100100?12%???100?0.751?12?2.487?104.94(元）3t?1?10%?t?1?1?10%?要求：分别计算甲、乙、丙的名义投资收益率。[绿7-6]

当市场利率为12%，发行价格为： 解：解：单利法 S=PV×(1+i×n)=10000×(1+3×10%)=13000(元）

复利法 S=PV×(1+i)=10000×(1+10%)=13310(元） MX.某项目初始投资6000元，在第年末现金流入2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。要求：①计算该项目投资的内含报酬率②如果资金成本为10%，计算n

3

3100100?12000?8%??10000-9600??4??100?0.712?12?2.402?100.02(元）甲的最终名义收益率??100%?9.375%?39600?1?12%?t?1?1?12%?t 当市场利率为15%，发行价格为： 3100100?12000?8%??10000-9700??3??100?0.658?12?2.284?93.21(元）乙的到期名义收益率??100%?9.28%?3t?1?15%?t?1?1?15%?该投资的净现值。[绿5-1]

QY.企业拟筹资2500万元，其中：发行债券1000万元，筹资解：经测试，贴现率为20%时，

费率为2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500

NPV2500300035001?1?20%??万元，年股息率12%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹1?20%?2??1?20%?3?6000?191.9(元）资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。要

同理，贴现率为24%时，

求：试计算该筹资方案的综合资本成本。[绿4-4]

NPV25001?1?24%?3000?1?24%?2?3500?1?24%?3?6000??196.8(元）解：该筹资方案的综合资本成本率为 用差量法计算，

1000?10%??1?33%?1000500?12P0?1000?10%?10001000??1?2%??2500?500??1?3%??2500???1000??1?4%??4%???2500IRR?20%??20%?20%??191.9.8?191.9?21.97%

196?6.84%?0.4?12.37%?0.2?14.42%?0.4?10.98%答：该筹资方案的综合资本成本率为10.98%。

所以，该项投资的报酬率为21.97%。 YZ.已知A公司与存货有关的信息如下：①年需求数量为30000若

资

金

成

本

为

10%

，

则

吨（假设每年360天）;②购买价格每顿100元;③库存储成本NPV?25001?10%?3000?3是商品买价的0.3%;④订货成本每次60元1?10%?2?3500?1?10%??6000?1381.67(元）;⑤公司希望的安全储备是750吨;⑥订货数量只能按照1000的倍数;⑦订货至到

所以，如果资金成本为10%，该投资的净现值为1381.67元。 货的时间为15天。要求：①计算最优经济订货量。②计算存RG.如果无风险收益为10%，市场平均收益率为13%，某种股票货水平为多少时补充订货。③计算存货评价占用多少资金。[绿的β值为1.4。要求：①计算该股票的必要收益率②假设无风6-8]

险收益率上升到11%，计算该股票的收益率③如果无风险收益解：①

率仍为10%，但市场评价收益率增加至15%，将怎样影响该股票的收益率会受到什么影响。[绿2-8]解：

经济订货量Q?2AF C?2?30000?60100?0.3%?3463(吨)?3000（吨） ①该股票收益率 K =10%+1.4×（13%-10%）=14.2% ②再订货点=平均日需求×订货天数+安全储备量=30000 ②

K?Rf?Bj?(Km?Rf)=11%+1.4×（13%-10%）

÷360×15+750=2000（吨）

=13.8%

③占用资金=（采购批量÷2）×单价+安全储备量×单价=

③必要报酬率?Rf?Bj?(Km?Rf)

（3000÷2）×100+750×100=225000（元）

K =10%+1.4×（15%-10%）=17%

YZ.已知：某企业上年主营业务受净额为6900万元，全部资产XL.小李购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分3平均余额为2760万元，流动资产平均余额为1104万元；本年年付款，则1-3年每年初的付款额分别为30万元、40万元、主营业务收入净额为7938万元，全部资产平均余额为2940万40万元，假定利率为10%。要求：比较哪一种付款方案较优。元，流动资产平均余额为1323万元。要求：①计算上年与本[绿2-4]

年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结解：如采用分3年付款的方式，则3年共支付的款项分别折算

构（流动资产占全部资产的百分比）②运用差额分析法计算流成现值为:

动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。[绿 现值?30?40?（P/F,10%,1)?40?(P/F,10%,2)?99.4?100,9-1]

所以，应采用3年付款方式更为合理。

解：①上年全部资产周转率=6900÷2760=2.5(次)， 本年全

QY.企业建立一项20000元的抵押贷款还贷计划，要求在贷款部资产周转率=7938÷2940=2.7(次)

后3年内分期还贷。每年末支付相同金额，假定年利率10%。 上年流动资产周转率=6900÷1104=6.251(次)，本年流要求：计算企业每年末应还款多少。[绿2-3]

动资产周转率=7938÷1323=6(次)

解：由普通年金现值的公式可知：

PA?A?1?(1?i)?n，

上年流动资产占全部资产比重=1104÷2760=40%，本年i流动资产占全部资产比重=1323÷2940=45%

20000=A×2.487，A=8041.82（元）

②流动资产周转率变动的影响=(6-6.25)×40%=-0.1(次)，

9700 丙的持有期间收益率?10000?8%??9900-9700??39700?100%?8.93%

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