货币时间价值在企业中的应用

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货 币 时 间 价 值 在 企 业 中 的 应 用

货币时间价值在企业中的应用

摘要：货币时间价值对于企业管理来说十分重要，但是也容易被企业的管理者所忽视。如果企业在投资经营管理中不注重资金的时间价值，就会给企业的投资和管理带来风险，使得企业面临很大的财务风险。本文就企业如何应用货币时间价值进行了分析。

关键词：货币时间价值 筹资 投资 经营

一、货币时间价值的理论分析 （一）货币时间价值形成

货币时间价值又称时间价值，是指货币随着时间的增长而形成的增值，时间越长增值越多。货币之所以会具有时间价值是因为以下几个方面：

1. 货币时间价值是一种资源，具有稀缺性。社会和经济的发展需要消耗社会资源，社会资源的消耗带来更多的商品，因此目前的产品具有的效能要略高于未来产品的效益。货币是衡量产品效能的标准，针对不同的时期有不同的货币来衡量。由于产品在不同时期的效能不同，导致货币支配产品的数量不同，使得现有货币的价值高于未来货币的价值。为了反映时间价值的标准用市场利息率来反映货币时间价值。

2. 货币的使用机制保证货币具有时间价值。目前，流通中的货币由基础货币和商业银行派生货币所构成信用货币体系。由于信用货币受到货币贬值、通货膨胀的影响，使得目前现有货币高于未来货币，这种现象也可由市场利息率来体现。

3. 人们的认知心理对时间价值的影响。由于人们在认识事物时感知不同时期的事物能力不同，使得人们对未来的事物认识能力比较差。由于未来货币能支付人们未来使用商品的情况，人们重视和感知的程度，所以使得目前货币价值要高于将来的货币价值，为了使得人们重视未来资金的价值就需要付出代价。

（二）货币时间价值作用

随着经济和社会的不断发展，金融市场也不断的发展和完善，为货币时间价值的存在提供了基础，同时也提高了利用货币时间价值的机会。由于企业发展模

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式的变革，使得企业所有权和经营权的分离以及资金使用权和所有权的分离不断增强，这样使的货币时间价值成为调节经济的重要杠杆。利用货币的时间价值可以形成多元的筹资方式和投资渠道，提高资金的周转效率，充分发挥货币的职能，促进企业和社会的发展。当企业充分认识到货币的时间价值后，就会把这一概念引入到企业的日常管理中去，重视企业的筹资、融资、投资和企业运行，提高企业利用资金的水平，保持资金的高周转效率，提高资金的利用效率；另外，关系企业长远发展的投资决策更需要关注货币的时间价值，只有充分认识货币具有的增值规律后，才能做出正确的决策，使得企业在激烈的竞争中得到生存和发展，为企业创造更大的价值，实现利润的最大化。

二、货币时间价值在企业中的应用

货币时间价值是指一定量的资金在不同时点上价值量的差异额，也称为资金的时间价值。这种差量是由时间的变化而产生的，反映了货币本身的增值能力。比较直观的理解就是现在的100元钱和未来的100元钱价值量是不等的。

例如，将现在的100元钱存入银行，假设银行存款的年利率是10%，1年后可以得到110元〔100×(1+10%)〕，其中增加的10元就是货币的时间价值。企业的资金总是处于不断的使用过程之中，如果经营得当，货币就会随之产生增值，投资的时间越长，循环周转的次数越多，价值增值便越多，企业货币时间价值也就越多。因此，我们必须重视货币时间价值的应用。

（一）货币时间价值是进行筹资决策，评价筹资效益的重要依据

筹资是企业资本运动的起点。在筹资活动中，时间价值是进行筹资决策，评价筹资效益的重要依据。

首先，筹资时机的选择要考虑货币时间价值。筹资时机的选择就是根据资本市场上利率的变化和企业的现实条件，确定筹资的最佳时间。一般而言，筹资时间和投资时间是紧密衔接的，即在资本投放之前不久筹资资本，才能使筹资的资本及时地加以运用，避免资本的闲置浪费。但是由于受到筹资环境等因素的影响，筹资时间和投资时间并不完全一致，因此，企业必须综合考虑各种因素，树立时

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间价值观念，尽可能使筹资时间与投资时间保持一致。

其次，举债期限的选择要考虑货币时间价值。举债期限的选择就是根据资本需求和有关举债条件，确定最佳的举债期限。举债期限选择的一般原则是，长期占用的资本用长期债务解决，短期占用的资本用短期债务来解决。如果缺乏时间价值观念，举借长期债务来解决短期资本的需要，势必造成资本的闲置浪费，加重企业的财务负担，影响企业的经济效益。

再次，时间价值是确定资本成本，进行资本结构决策的重要基础。企业取得和使用资本必须付出代价——资本成本。资本的一个重要性质在于它是时间价值和风险价值的统一，即时间价值构成资本成本的一部分，而建立在时间价值基础上的资本成本，又是资本结构决策必须考虑的一个关键因素。所以，没有时间价值观念，就不能正确确定资本成本，也无法做出正确的资本结构决策。

在本文中，我们将着重对资本成本进行介绍。个别资本成本是指各种长期资金的成本。企业的长期资金一般有长期借款、长期债券、优先股、普通股、留存收益等，个别资本成本相应的就有长期借款成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本、留存收益成本等。为了便于不同筹资方式的比较，资本成本通常以相对数即资本成本率来表示。

1、以长期借款为例，不考虑货币时间价值情况下长期资本成本的计算公式

Kb?I(1?T)Q(1?F)

式中：K——长期借款资本成本，I——长期借款的年利息额，T——所得税税率，L——筹资额，即借款本金，F——筹资费率，即借款手续费。式子并没有考虑时间价值，相对来说具有局限性，比如说，如果要考虑年利息，就会出现误差。

例1. 某企业取得3年期长期借款500万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为1%，企业所得税税率为33%。该项长期借款的资本成本为：

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解：KL?

500?11%(1?33%)?7.4%

500?(1?1%)2、考虑货币时间价值情况下长期资本成本的计算公式

式中：K——长期借款资本成本，I——长期借款的年利息额，T——所得税税率，L——长期借款的筹资额，即借款本金，F——筹资费率，即借款手续费，n——长期借款的期限。

这一计算方法考虑了货币时间价值，从而在一定程度上弥补了传统测算方法的不足。用这种公式进行测算，可找出对企业较为有利的资金筹集方式

例2．沿用例1资料，根据考虑货币时间价值的方法，该项借款的资本成本计算如下：

解：查表，10%，3年期的年金现值系数为2.4869；10%，3年期的复利现值系数为0.7513。代入上式有：

500×11%×2.4869＋500×0.7513－495＝17.43（万元） 17.43万元大于零，应提高折现率再试。

查表，12%，3年期的年金现值系数为2.4018；12%，3年期的复利现值系数为0.7118。代入上式有：

500×11%×2.4018＋500×0.7118－495＝－7（万元） －7万元小于零，运用内插法求税前借款成本：

17.43(12%?10%)?11.43.43?7

税后借款成本为： K?10%?I(1-T)L(1?F)??(1??K)tt?1nL(1?K)nKL?K(1?T)?11.43%(1?33%)?7.66%

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/4qlt.html