财务管理原理练习及答案1

第一章 财务管理概述习题一、单项选择题

1、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是：（ ）

A．时间价值和投资风险 B．投资报酬率和风险 C．投资项目和资本结构 D．资金成本和贴现率

2、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（ ）

A．流动性越高，其获利能力可能越高 B．流动性越高，其获利能力可能越低 C．流动性越低，其获利能力可能越低 D．金融性资产的获利能力与流动性成正比 3、企业财务关系中最为重要的是（ ） A.股东和经营者之间的关系 B.股东和债权人之间的关系

C.股东、经营者、债权人之间的关系

D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 二、多项选择题

1、从公司管理当局的可控因素看，股价的高低取决于（ ） A.报酬率 B.风险 C.投资项目 D.资本结构 E.股利政策 2、财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（ ） A．代表了投资大众对公司价值的客观评价 B．反映了资本与获利之间的关系

C．反映了每股盈余的大小和取得的时间

D．它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险 3、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ） A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑风险因素

C．只考虑近期收益而没有考虑远期效益 D．只考虑自身收益而没有考虑社会效益 E．没有考虑投入资本和获利之间的关系 三、判断题

1、折旧是现金的一种来源。（ ）

2、在风险相同时股东财富的大小要看投资报酬率，而不是盈余总额。（ ）

3、在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下，利润大小就决定了方案对企业价值的贡献。（ ）

4、在金融市场上，利率是一定时期内购买资金这一特殊商品的价格。（ ）

5、企业在追求自己的目标时，会使社会收益，因此，企业目标和社会目标是一致的。（ ）

第二章 财务管理的基础观念习题

一、思考题

1、什么是货币的时间价值？

2、什么是现值和终值，如何计算？

3、什么是预付年金？什么是预付年金的终值和现值？ 4、什么是永续年金？如何计算其现值？

5、什么是收益，如何计量？风险和收益的关系如何？ 6、什么是风险，如何度量？ 二、计算题

1、假如贴现率为4%，如果在以后三年的每年年末都可以收到4000元，请问它们的总现值是多少？

2、如果你去购买某企业的债券，它的票面利率为5%，票面价值为1000元，你购买时所支付的金额也是1000元。请问两年后到期时你可以收到的总金额为多少？

3、假设你家有一处房产，现在准备出租，租期5年。你可以采取两种方式收取租金，一种是每年年末收一次，金额相等，都是15000元；另一种方式是现在就一次性收取5年的租金

65000元，如果你预期的市场年利率为4%，那么，你会采取哪种方式，为什么？

第三章 财务分析习题

一、单项选择题

1、其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是（ ）。 A．用银行存款支付一笔销售费用 B．用银行存款购入一台设备 C．将可转换债券转换为优先股 D．用银行存款归还银行借款

2、在下列财务分析主体中，必须高度关注企业资本的保值和增值状况的是（ ）。 A．短期投资者 B．企业债权人 C．企业所有者 D．税务机关 3、关于衡量短期偿债能力的指标说法正确的是（ ）。 A．流动比率较高时说明企业有足够的现金或存款用来偿债 B．如果速动比率较低，则企业没有能力偿还到期的债务

C．与其他指标相比，用现金流动负债比率评价短期偿债能力更加谨慎 D．现金流动负债比率＝现金/流动负债

4、长期债券投资提前变卖为现金，将会（ ）。 A．对流动比率的影响大于对速动比率的影响 B．对速动比率的影响大于对流动比率的影响 C．影响速动比率但不影响流动比率 D．影响流动比率但不影响速动比率

5、假设业务发生前速动比率大于1，偿还应付账款若干，将会（ ）。 A．增大流动比率，不影响速动比率 B．增大速动比率，不影响流动比率 C．增大流动比率，也增大速动比率 D．降低流动比率，也降低速动比率

6、如果企业的应收账款周转率高，则下列说法不正确的是（ ）。 A．收账费用少 B．短期偿债能力强 C．收账迅速 D．坏账损失率高 7、产权比率为3/4,则权益乘数为( )。

A．4/3 B．7/4 C．7/3 D．3/4

8、下列指标中，在收付实现制的基础上，充分反映出企业当期净利润中有多少是有现金保障的有（ ）。

A．利息保障倍数 B．已获利息倍数 C．每股收益 D．盈余现金保障倍数 9、不影响净资产收益率的指标包括（ ）。

A．总资产周转率 B．营业净利率 C．资产负债率 D．流动比率 10、下列说法正确的是（ ）。

A．企业通过降低负债比率可以提高其净资产收益率 B．速动资产过多会增加企业资金的机会成本

C．市盈率越高，说明投资者对于公司的发展前景看好，所以市盈率越高越好 D．在其他条件不变的情况下，用银行存款购入固定资产会引起总资产报酬率降低 11、下列各项展开式中不等于每股收益的是( )。 A.总资产收益率×平均每股净资产 B.股东权益收益率×平均每股净资产

C.总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产

D.主营业务收入净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产 12、在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（ ）。 A．净资产收益率 B．总资产净利率 C．总资产周转率 D．营业净利率

13、资产总额为100万元，年末资产总额为140万元，净利润为24万元，所得税9万元，利息支出为6万元，则总资产报酬率为（ ）。 A．27.5% B．20% C．32.5% D．30%

14、某公司2005年度营业收入为3000万元。年初应收账款余额为150万元，年末应收账款余额为250万元，每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（ ）天。 A．15 B．17 C．22 D．24

15、A上市公司2008年实现的净利2750万元，年初发行在外的普通股10000万股，2008年5月1日新发行6000万股，11月1日回购1500万股，以备将来奖励职工之用，则该上市公司基本每股收益为（ ）元

A．0.1 B．0.2 C．0.3 D．0.4 二、多项选择题

1、下列各项中属于财务报表数据局限性的是（ ）。 A．缺乏可比性 B．缺乏可靠性 C．存在滞后性 D．缺乏具体性 2、下列各项中属于效率比率的有（ ）。

A．资产周转率 B．销售毛利率 C．总资产报酬率 D．流动比率

3、某公司当年经营利润很多，却不能偿还当年债务，为查清原因，应检查的财务比率有（ ）。

A．已获利息倍数 B．流动比率

C．存货周转率 D．应收账款周转率 4、在计算速动资产时需要在流动资产中减掉（ ）。 A．存货 B．应付账款

C．预付账款 D．一年内到期的非流动资产 5、关于产权比率与资产负债率，下列说法正确的是（ ）。 A．两个比率对评价偿债能力的作用基本相同 B．资产负债率侧重于揭示财务结构的稳健程度

C．产权比率侧重于分析债务偿付安全性的物资保障程度 D．产权比率侧重于揭示自有资金对偿债风险的承受能力 6、提高营业净利率的途径主要包括（ ）。

A．扩大营业收入 B．提高负债比率 C．降低成本费用 D．提高成本费用

7、计算成本利润率时，分母中“成本费用总额”包括（ ）。 A．营业成本 B．管理费用 C．营业税金及附加 D．所得税

8、下列各项中属于企业发展能力分析指标的是（ ）。 A．资本积累率 B．营业收入增长率 C．资本保值增值率 D．技术投入比率 9、净资产收益率可以综合反映企业的（ ）。 A．盈利能力 B．短期债债能力 C．长期偿债能力 D．营运能力

10、一个健全有效的企业综合财务指标体系必须具备的基本要素包括（ ）。 A．指标数量多 B．指标要素齐全适当 C．主辅指标功能匹配 D．满足多方信息需要

11、企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（ ）。 A．股票期权 B．认股权证

C．可转换公司债券 D．不可转换公司债券 12、下列公式中正确的是（ ）。 A．营业利润率＝营业利润/营业收入 B．权益乘数＝1/(1-产权比率) C．营业净利率＝净利润/营业收入 D．营业利润率＝利润总额/营业收入

13、下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（ ）。 A．主营业务净利率 B．总资产周转率 C．总资产增长率 D．权益乘数 14、影响总资产报酬率率的因素主要有（ ）。

A．产品的售价 B．单位产品成本的高低 C．产销产量 D．所得税税率

15、利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括（ ）。 A．获利能力 B．长期偿债能力 C．短期偿债能力 D．发展能力 三、判断题

1、财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。 （ ）

2、速动比率用于分析企业的短期偿债能力，所以，速动比率越大越好。（ ）

3、尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率较高，却有可能出现无力支付到期的应付账款的情况。（ ）

4、盈余现金保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。（ ） 5、在其他条件不变的情况下，权益乘数越小，企业的负债程度越高，财务风险越大。（ ） 6、某公司2006年初发行在外的普通股股数为100万股，2006年4月1日增发15万股，9月1日回购12万股。2006年年末股东权益为1232万元，则该公司2006年度加权平均发行在外的普通股股数为107.25万股，每股净资产为11.49元/股。（ ） 7、净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，其中权益乘数＝年末资产/年末所有者权益。（ ）

8、沃尔比重评分法的基本步骤先后顺序为：选择评价指标并分配指标权重；确定各项评价指标的标准值；对各项评价指标计分并计算综合分数；形成评价结果。 （ ） 9、市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，它反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价。（ ）。

10、某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17，今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，今年的净资产收益率比去年的变化趋势为上升。（ ） 四、计算题

1、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为170万元，年初应收账款为150万元，年末流动比率为200%，年末速动比率为100%，存货周转率为4次，年末流动资产余额为300万元。一年按360天计算。 要求：

（1）计算该公司流动负债年末余额；

（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额； （3）计算该公司本年营业成本；

（4）假定本年赊销净额为1080万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转天数。

2、2006年年初的负债总额1500万元，股东权益是负债总额的2倍，年资本积累率30％，2006年年末的资产负债率40％，负债的年均利率为5％。2006年实现净利润900万元，所得税率33％。2006年末的股份总数为600万股（普通股股数年内无变动），普通股市价为15元/股。（计算结果保留两位小数） 要求：

（1）计算2006年年初的股东权益总额、资产总额、年初的资产负债率； （2）计算2006年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率； （3）计算2006年的总资产净利率、权益乘数（使用平均数计算）、平均每股净资产、基本收益、市盈率；

（4）已知2005年总资产净利率为12.24％，权益乘数（使用平均数计算）为1.60，平均每股净资产为5.45，计算2005年的每股收益并结合差额分析法依次分析2006年总资产净利率，权益乘数以及平均每股净资产对于每股收益的影响数额。 3、已知：MT公司2000年初所有者权益总额为1 500万元，该年的资本保值增值率为125%(该年度没有出现引起所有者权益变化的客观因素)。2003年年初负债总额为4 000万元，所有者权益是负债的1.5倍，该年的资本积累率为150%，年末资产负债率为0.25，负债的年均利率为10%，全年固定成本总额为975万 元，净利润为1 005万元，适用的企业所得税税率为33%。

要求：根据上述资料，计算MT公司的下列指标： (1)2000年年末的所有者权益总额。 (2)2003年年初的所有者权益总额。 (3)2003年年初的资产负债率。

(4)2003年年来的所有者权益总额和负债总额。 (5)2003年未的产权比率。

(6)2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额。 (7)2003年的息税前利润。 (8)2003年总资产报酬率。 (9)2003年已获利息倍数。

(10)2004年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

(11)2000年年末~2003年年末的三年资本平均增长率。 五、综合题

1、某企业 2004年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表）

2004年12月31日 单位：万元 资产 期末数 负债及所有者权益 期末数 货币资金 300 应付账款 300 应收账款净额 900 应付票据 600 存货 1800 长期借款 2700 固定资产净值 2100 实收资本 1200 无形资产 300 留存收益 600 资产总计 5400 负债及所有者权益总计 5400 该企业2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2005年主营业务收入净额比上年增长 25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。

假定该企业2005年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2005年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万 元。2005年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。 要求：

（1）计算2005年需要增加的营运资金额。

（2）预测2005年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。

（3）预测2005年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。 （4）预测2005年的速动比率和产权比率。

（5）预测2005年的流动资产周转次数和总资产周转次数。 （6）预测2005年的净资产收益率。

（7）预测2005年的资本积累率和总资产增长率。

2、某公司2003年年初的股东权益总额为600万元，年资本保值增值率1.6，2006年年初的负债总额400万元，股东权益是负债总额的3倍，年资本积累率50%，2006年年末的资产负债率60%，普通股股数为300万股（年内股数未发生变化），普通股市价为5元/股。2006年全年的利息为210万元，固定成本总额170万元，实现净利润308.2万元，所得税率33%。经营现金净流量为616.4万元，成本费用总额为500万元，2006年发放的普通股现金股利为30万元。 要求：

（1）计算2003年年末的股东权益总额；

（2）计算2006年年初的股东权益总额、年初的资产负债率； （3）计算2006年年末的股东权益总额、负债总额、产权比率；

（4）计算2006年EBIT、总资产报酬率、净资产收益率、已获利息倍数、资本三年平均增长率；

（5）计算2007年的DOL、DFL、DCL；

（6）计算2006年的成本费用利润率、盈余现金保障倍数、基本每股收益、每股股利、每股净资产；

（7）计算2006年末的市盈率。

第四章 筹资管理习题

一、单项选择题

1.某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费用率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资金成本为（ ） A.10.16% B.10% C.8% D.8.16%

2.目前国库券收益率为13%，市场投资组合收益率为18%，而该股票的贝塔系数为1.2，那么该股票的的资金成本为（ ）

A.19% B.13% C.18% D.8%

3.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（ ）

A.赊销商品 B.预收货款

C.办理应收票据贴现 D.用商业汇票购货

4.相对于负债融资而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ） A.有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权 C.有利于降低企业财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用 5.企业在选择筹资渠道时，需要优先考虑的因素是（） A.资金成本 B.企业类型 C.融资期限 D.偿还方式

6.根据财务管理理论，按照企业资金的来源渠道不同，可以将筹资分为（ ） A.直接筹资和间接筹资 B.内源筹资和外源筹资 C.权益筹资和负债筹资 D.短期筹资和长期筹资 7.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ）

A.限制条款多 B.筹资速度慢 C.资金成本高 D.财务风险大

8.某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债权。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/F，12%，5）=0.5674。则该公司债券的发行价格为（ ）

A.851.10 B.907.84 C.931.35 D.993.44

9.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0~10000元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（ ）元 A.5000 B.20000 C.50000 D.200000

10.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（ ）

A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.符合杠杆效应 D.风险杠杆效应

11.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ ） A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于1

12.运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时，须计算的指标是（ ） A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 13.在下列各项中，属于半固定成本内容的是（ ）

A.计件工资费用 B.按年支付的广告费用

C.按直线法计提的折旧费用 D.按月薪开支的质检人员工资 14.在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（ ） A.市场价值权数 B.目标价值权数 C.账面价值权数 D.边际价值权数 15.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润的计划增长率是10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益的增长率为（ ）

A.4% B.5% C.20% D.25% 二、多项选择题

1.下列属于来源于国家财政资金渠道的资金有（ ） A.国家政策性银行提供的政策性贷款形成的资金 B.国家财政直接拨款形成的资金

C.国家给予企业的“税前还贷”优惠形成的资金 D.国家对企业见面各种税收形成的资金

2.下列属于吸收直接投资的出资方式的有（ ） A.以现金出资 B.以实物出资

C.以工业产权出资 D.以土地使用权出资 3.按股东权利和义务，股票可以分为（ ）

A.普通股和优先股 B. 记名股票和不记名股票 C.A股和B股 D.H股和N股

4.在个别资金成本的计算中，不考虑筹资费用影响因素的是（ ） A.吸收直接投资成本 B.债券成本

C.留存收益成本 D.普通股成本

5.下列各项中，属于吸收直接投资与发行普通股筹资方式所共有的缺点的有（ ） A.限制条件多 B.财务风险大 C.控制权分散 D.资金成本高

6.根据资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（ ） A.企业资产结构 B.企业财务状况

C.企业产品销售状况 D.企业技术人员学历结构

7.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ ） A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险 C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力 8.下列属于酌量性固定成本的项目有（ ） A.管理人员工资 B.广告费 C.房屋折旧费 D.职工培训费 9.降低企业经营风险的途径一般有（ ）

A.增加销售 B.增加自有资本

C.降低变动成本 D.增加固定成本比例 10.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ） A.销售收入 B.变动成本 C.固定成本 D.财务费用 三、判断题

1.与长期借款相比，短期借款融资的期限短、成本低，其偿债风险也相对较小。 （ ）

2.发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股利，优先股股东有权要求企业破产。（ ） 3.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，他们之间不存在对应关系。（ ）

4.最有资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。（ ）

5.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业总杠杆系数变大。 （ ）

6.如果销售具有较强的周期性，则企业在筹资时不宜过多采取负债筹资。 （ ） 7.经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。 （ ）

8.发行股票时，既能为企业带来杠杆收益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优先考虑发行股票。 （ ）

9.在个别资金成本一定得情况下，综合资金成本取决于资金总额。（ ） 10.经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。（ ） 四、计算分析题

1.MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面利率为8%，每年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。

2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹资1000万元，有以下两个筹资方案可供选择。

方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元

方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面利率为8%。

预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33%。 要求：（1）计算增发股票方案的下列指标： ①2002年增发普通股股份数； ②2002年全年债券利息。

（2）计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。 （3）计算每股收益无差别点，并据此进行筹资决策。

2.某公司2008年只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量10000台，预计2009年息税前利润会增加10%。 要求：（1）计算该公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。 （2）预计2009年该公司的每股收益增长率？ 五、综合题

已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：

资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，但项目的资本收益率存在-5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。

资料二：乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。

资料三：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：发行票面利率为2%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。

资料四：假定该公司筹资过程中发生地筹资费用课忽略不计；长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

要求：（1）指出该公司股票的贝塔系数； （2）计算该公司股票的必要收益率； （3）计算甲项目的预期收益率； （4）计算乙项目的内部收益率；

（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙项目； （6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本；

（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析；

（8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本； （9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。

第五章 项目投资管理习题

1、在项目投资假设条件下，下列各项中不属于项目投资现金流出量的是（ ） A、借款利息 B、垫支流动资金 C、经营成本 D、归还借款的年金

2、在不考虑所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ） A、利润总额 B、净利润 C、营业利润 D、息税前利润

3、某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，预计第一年流动负债为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，预计第二年流动负债为140万元，则该项目流动资金投资总额为（ ）万元。

A、105 B、160 C、300 D、460

4、已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1-5年每年NCF为90万元，第6-10年每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ） A、6.375年 B、8.375年 C、5.625年 D、7.625年

5、某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率10%，5年期、折旧率为10%的年金现值系数为3.791，则该项目的年等额净回收额约为（ ）万元。 A、2000 B、2638 C、37910 D、50000

6、甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自由资金，适用的企业所得税税率为33%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。要求：

（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 （2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。

（3）计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。 （4）计算经营期因营业利润增加而增加的净利润。

（5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。

（6）计算经营期第一年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。 （7）计算建设期起点的差量净现金流量。 （8）计算经营期第一年的差量净现金流量。

（9）计算经营期第2-4年每年的差量净现金流量。 （10）计算经营期第5年的差量净现金流量。

第六章 营运资金管理习题

一、 单项选择题

1、东大公司2007年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为600万元，则该公司2007年应收账款收现保证率为（ ）

A．70% B. 20% C. 25% D. 50%

2、成本分析模式下的最佳现金持有量是使（ ）之和最小的现金持有量。 A．机会成本和转换成本 B. 机会成本和短缺成本

C. 管理成本和转换成本 D. 管理成本、短缺成本和转换成本 3、存货ABC分类管理法中对存货划分的最基本分类标准为（ ） Ａ．金额标准 Ｂ．品种数量标准

Ｃ．重量标准 Ｄ．金额与数量标准

４、某企业全年耗用Ａ材料2400吨，每次的订货成本为1600元，每吨材料年储备成本12

元，单位缺货成本为4元，则经济进货批量情况下的平均缺货量为（ ）吨。 A. 1200 B . 600 C.300 D.400 5、下列各项成本中，与现金的持有量成正比例关系的是（ ）

A．管理成本 B. 固定性转换成本 C．企业持有现金放弃的现投资收益 D. 短缺成本 二、 多项选择题

1、利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点包括（ ） A．缩短支票邮寄时间 B. 缩短支票结算时间

C. 减少收账人员 D. 缩短支票在企业的停留时间 2、影响信用标准的基本因素包括（ ）

A．企业自身的资信程度 B. 同行业竞争对手的情况 C. 客户资信程度 D. 企业承担风险的能力 3、下列关于营运资金周转的说法不正确的有（ ）

A．营运资金周转是指企业的营运资金从应收账款开始，到最终转化为现金为止的过程 B．存货周围期，是指将原材料转化成产品并出售所需要的时间

C．存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越小 D．营运资金的周转通常与现金周转密切相关 4、下列各项中属于存货变动性储存成本的有（ ）

A. 存货的变质损失 B. 储存存货仓库的折旧费 C. 存货保险费 D. 存货占用资金的应计利息 5、控制现金支出的有效措施包括（ ）

A．推迟支付应付款 B. 采用汇票付款

C. 加速收款 D. 合理利用“浮游量” 三、 判断题

1、企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业的日常开支水平（ ） 2、企业的营运资金应维持在既没有过度资本化又没有过量交易化的水平上（ ） 3、短期有价证券是变现能力最强的非盈利性资产（ ）

4、收款政策亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方等（ ）

5、企业的信用标准严格，给予客户的信用期限很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润（ ） 四、计算分析题

1、某企业预测2008年度销售收入为5400万元，现销与赊销比例为2：3，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为70%，企业的资金成本率为10%，一年按360天计算。 要求：

（1） 计算2008年度赊销额

（2） 计算2008年度应收账款的平均余额

（3） 计算2008年度维持内销业务所需要的资金额 （4） 计算2008年度应收账款的机会成本额

（5） 若2008年度应收账款平均余额需要控制在360万元，在其他因素不变的条件下，

应收账款平均收账天数应调整为多少天？

2、某企业每年需耗用A材料90000件，单位材料年存货成本4元，平均每次进货费用为

1800元，A材料全年平均单价为40元。假定满足经济进货批量模型的假设前提。 要求：

（1） 计算A材料的经济进货批量

计算A材料年度最佳进货批次 计算A材料的相关进货费用 计算A材料的相关存储成本

按照经济进货批量订货时，计算A材料平均占用资金

第七章 股利分配练习题

一、单项选择题

1.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是（ ）

A.剩余股利政策 B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 2.下列各项中，不属于股票回购方式的是（） A.用本公司普通股股票换回优先股

B.与少数大股东协商购买本公司普通股股票 C.在市上直接购买本公司普通股股票 D.向股东标购本公司普通股股票 3.在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资和风险收益对等关系的是（）

A.剩余政策 B.固定股利政策

C.固定股利比例政策 D.正常股利加额外股利政策 4.我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）

A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年末未分配利润 5.在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（）

A.收益显著增长的公司 B.收益相对稳定的公司 C.财务风险较高的公司 D.投资机会较多的公司 6.企业的利润分配指的是（）

A.企业所得税 B.净利润 C.盈余公积 C.息税前利润 7.领取股利的权利与股票相互分离的日期是（）

A.股利宣布日 B.股权登记日 C.除息日 D.股利支付日 9.法定公积金达到注册资本的多少时，可不再提取（） A.20% B.40% C.50% D.80%

10.制定股利分配政策时，公司应当考虑的政策不包括（）

A.未来的投资机会 B.盈余稳定现状 C.规避风险 D.筹资成本 二、多项选择题

1.公司在制定股利分配政策时应考虑的因素有（） A.通货膨胀因素 B.股东因素 C.法律因素 D.公司因素

2.按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括（） A.当期利润 B.留存收益 C.原始投资 D.股本 3.上市公司发放股利可能导致的结果是（） A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化

4.企业进行股利分配时应遵循的原则有（） A.依法分配 B.兼顾各方利益 C.分配与积累并重 D.投资与收益对等

5.下列利润分配方式中，不改变股东权益总额的有（）

A.股票股利 B.现金股利 C.股票分割 D.股票回购 三、判断题

（2） （3） （4） （5）

1.股票分割不仅有利于促进股票流通和交易，而且还有助于公司并购政策的实施。（） 2.企业发放股票股利引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下降。（）

3.在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的鼓励。（）

4.资本保全约束要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金。（） 5.股票回购容易造成资金紧缺，资产的流动性变差，影响公司发展后劲。（）

第八章 财务管理的特殊业务习题

一、单项选择题

1、下列不是通货膨胀对企业财务管理影响的一项________。 A.资金供给持续短缺 B.货币性资金贬值 C资金成本不断升高 D. 实际报酬率升高

2、收购的实质是为了取得对被收购方的________。 A 经营权 B 管理权 C 控制权 D 债权

3、企业在并购中大量向银行借款以筹集所需收购资金，并以目标企业资产或将来的现金流人作担保，此种资金筹措方式属于______ 。

A 股权置换 B 卖方融资 C 杠杆购并 D 金融机构信贷 4、下列不是企业并购中风险的一项是______ 。 A营运风险 B融资风险 C法律风险 D 道德风险

二、多项选择题

1、企业并购的动因主要有______ 。

A谋求增加利润 B谋求降低代理成本 C谋求降低产品成本 D谋求管理协同效应 E谋求经营协同效应 2、按并购的性质分，并购可以分为______ 。

A横向并购 B 纵向并购 C 混合并购 D 善意并购

3、并购目标企业价值分析中资产价值评估法主要包括______ 。 A账面价值法 B重置成本法 C清算价值法 D贴现现金流量法 4、企业并购的风险主要有______ 。

A营运风险 B融资风险 C法律风险 D体制风险， 5、企业并购的实施策略主要包括______ 。

A现金并购 B换股并购 C卖方融资 D杠杆收购 6、国际财务管理的投资方式主要有______ 。

A国际合资投资 B国际合作投资 C国际独资公司 D国际证券投资 7、国际财务管理的特点主要包括______ 。 A财务管理环境的复杂性 B资金融通的多样性 C风险程度的差异性 D财务管理技巧的复杂性 E财务管理的内容更丰富 三、名词解释

并购 国际财务管理 国际转移价格 外汇风险管理 国际避税 四、简答题

1、简述通货膨胀对企业财务管理的影响？ 2、通货膨胀条件下企业筹资的策略选择？ 3、试述企业并购的主要动因有哪些？ 4、简述企业并购的风险分析？ 5、简述国际财务管理的主要内容？

6、简述影响国际财务管理组织模式的因素及其对财务管理的影响？

第九章 财务控制与财务业绩评价习题

一、单项选择题

1.按照（ ）可以将财务控制分为一般控制和应用控制。 A.财务控制的内容 B.财务控制的功能

C.财务控制的主体 D.财务控制的依据

2.（ ）既要防止因现金短缺而可能出现的支付危机，也要防止因现金沉淀可能出现的机会成本增加。 A.收支控制 B.现金控制 C.定额控制 D.定率控制

3.下列说法错误的是（ ）。

A.定率控制具有投入与产出对比、开源与节流并重的特征 B.比较而言，定额控制没有弹性，定率控制具有弹性

C.指导性控制在实现有利结果的同时，也避免了不利结果的发生 D.侦查性控制是为了把风险水平限制在一定范围内 4.下列说法错误的是（ ）。 A.责任中心是一个权责利的结合体

B.技术性成本可以通过弹性预算予以控制 C.投资中心只需要对投资效果负责 D.企业职工培训费属于酌量性成本

5.可控成本需要具备的条件不包括（ ）。 A.可以预计 B.可以计量 C.可以控制 D.可以对外披露

6.关于成本的可控与否，下列说法正确的是（ ）。

A.较低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次的责任中心来说一定是可控的 B.某一责任中心的不可控成本可能是另一责任中心的可控成本

C.对于一个企业来说，变动成本大多是可控成本，固定成本大多是不可控成本 D.直接成本都是可控成本

7.某企业的一个成本中心，生产某产品，预算产量为1000件，单位成本80元；实际产量1200件，单位成本75元，则该成本中心的成本变动率为（ ）。 A.-7.5% B.-12.5% C.-6.25% D.-5%

8.利润中心可控利润总额的计算公式错误的是（ ）。

A.利润中心负责人可控利润总额－利润中心负责人不可控固定成本 B.利润中心边际贡献总额－利润中心固定成本

C.利润中心销售收入总额－利润中心变动成本总额－利润中心固定成本 D.利润中心边际贡献总额－利润中心负责人不可控固定成本 9.下列说法正确的是（ ）。

A.引起某投资中心投资利润率提高的投资，不一定会引起整个企业投资利润率的提高 B.引起某投资中心剩余收益提高的投资，不一定会引起整个企业剩余收益的提高 C.通常使用公司的最高利润率作为计算剩余收益时使用的规定或预期的最低报酬率 D.使用投资利润率指标考核投资中心业绩时，投资中心不可能采取减少投资的行为

10.某投资中心投资额为100000元，企业加权平均的最低投资利润率为18%，剩余收益为15000元，则该中心的投资利润率为（ ）。 A.30% B.36.75%

C.33% D.45%

11.在集权组织结构下，责任预算是（ ）的。 A.自下而上，层层汇总 B.自上而下，层层分解 C.自下而上，层层分解 D.自上而下，层层汇总

12.下列各项中不需要进行责任结转的是（ ）。

A.由于原材料不合格导致生产部门原材料耗用超定额成本 B.由于机器老化造成的废品损失

C.由于产品质量不合格造成销售部门的降价损失

D.因上一车间加工缺陷造成的下一车间材料超定额成本

13.某公司有甲乙两个责任中心，甲责任中心向乙责任中心提供产品，如果目前采用的内部转移价格比上年下降，则由此产生的影响不包括（ ）。 A.甲责任中心的内部利润减少 B.乙责任中心的内部利润增加 C.企业的总利润减少 D.企业的总利润不变

14.下列说法正确的是（ ）。

A.以市场价格作为内部转移价格就是直接将市场价格用于内部结算 B.协商价格的上限是市价，下限是单位成本

C.双重市场价格供应方采用最高市价，使用方采用最低市价

D.采用标准变动成本价格作为内部转移价格，有利于调动供需双方降低成本的积极性 15.内部结算中的（ ）方式，适用于经常性的质量与价格较稳定的往来业务。 A.内部支票结算 B.转账通知单 C.内部银行转账 D.内部货币结算

16.平衡计分卡四个方面的评价指标中，（ ）指标是核心。

A、财务业绩；B、客户方面业绩；C、内部经营过程业绩；D、学习与成长业绩 二、多项选择题

1.财务控制的原则包括（ ）。 A.经济性原则 B.协调性原则 C.简明性原则 D.认同性原则

2.按照财务控制的对象，财务控制可以分为（ ）。 A.预算控制 B.制度控制 C.现金控制 D.收支控制

3.财务控制的要素包括（ ）。 A.控制环境 B.风险评估 C.信息与沟通 D.监控

4. 常见的不相容职务包括（ ）。 A.业务授权与执行职务相分离 B.经营责任与记账责任相分离 C.记录总账与明细账职务相分离 D.业务执行与记录职务相分离 5. 成本中心的特点包括（ ）。

A.成本中心只考评成本费用不考评收益 B.成本中心只对可控成本承担责任

C.成本中心只对责任成本进行考核和控制 D.成本中心的考核需要兼顾一些不可控成本 6. 下列说法正确的是（ ）。

A.考核利润中心业绩时不进行投入产出比较 B.利润中心一定是独立法人 C.利润中心没有投资决策权

D.投资中心具有最大的决策权，也承担最大的责任 7.关于投资利润率指标的说法正确的是（ ）。

A.以投资利润率作为评价投资中心经营业绩的尺度，可能导致企业的短期行为 B.投资利润率具有横向可比性

C.投资利润率能反映投资中心的综合盈利能力 D.投资利润率可以作为选择投资机会的依据 8. 投资利润率等于（ ）的乘积。 A.资本周转率

B.销售成本率 C.销售利润率

D.成本费用利润率

9.内部结算的方式包括（ ）。 A.内部支票结算方式 B.转账通知单方式 C.内部银行转账方式 D.内部货币结算方式

10. EVA的功能应用主要表现在以下方面（ ）。

A、可以帮助决策者了解资本市场的运行和资金配置效率； B、帮助投资者了解所投资的公司是否真正创造了价值；

C、把经营者的利益与股东的利益联系在一起，可以改变企业经营管理者的行为； D、它将公司业绩与股东财富的增加联系在一起； E、是一种公司治理结构下的内部控制制度 11.经济附加值的局限性表现在（ ）。

A、经济附加值属于短期财务指标，可能会使企业管理者产生短期行为； B、经济附加值计算过程相对复杂； C、经济附加值缺乏一般性；

D、经济附加值仍是一个会计估计值；

E、在一定程度上弥补了财务报表的内在缺陷，增加了企业经营绩效评价的可比性 三、名词解释

财务控制 责任中心 内部结转价格 战略成本控制 作业成本管理 财务业绩评价 平衡计分卡 经济附加值 四、简答题

1、简述财务控制的内容有哪些？ 2、试述财务控制模式的优缺点？

3、简述财务业绩评价体系的基本要素？ 4、试阐述现代财务业绩评价的工具？ 五、计算题

1、某成本中心生产A产品，预算产量为60件，预算单位责任成本150元；实际产量800件，实际单位责任成本130元。试计算该中心的成本降低额和降低率。

2、甲企业的A部门为利润中心，利润中心销售收入110万元；利润中心销售产品变动成本和变动销售费用50万元；利润中心负责人可控固定成本20万元；利润中心负责人不可控而应由该中心负担的固定成本12万元。 要求：

（1）计算该利润中心的边际贡献总额； （2）计算该利润中心负责人可控利润总额； （3）计算该利润中心可控利润总额。 3.某企业下设A投资中心和B投资中心。两投资中心均有一投资方案可供选择，预计产生的影响如下表所示： A投资中心 B投资中心 项目 追加投资前 追加投资后 追加投资前 追加投资后 投资额 50 100 100 150 息税前利润 4 8.6 15 20.5 息税前利润率 8% 15% 剩余收益 -1 5 要求： （1）计算并填列上表中的空白；

（2）运用剩余收益指标分别就两投资中心是否应追加投资进行决策。

财务管理习题答案

第一章 财务管理概述习题答案

一、单项选择

1 B 2 B 3 C 二、多项选择

1 CDE 2 ABCD 3 ABCE 三、判断题

1 √ 2 √ 3 × 4 √ 5 ×

第二章 财务管理的基础观念习题答案

一、 思考题

1、 货币的时间价值

是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。所以也称资金的时间价值。 2、现值

现值是指未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利率计算所得到的在现在的价值。 终值

是指现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。对于存款和贷款而言就是到期将会获得（或支付）的本利和。 3、预付年金是指收付款项发生在每期期初的年金。

预付年金的终值：是指在一定时期（n)内，在一定利率(i)下，每期期初等额系列收付值(A)的终值之和。

预付年金的现值：是指在一定时期（n)内，在一定利率(i)下，每期期初等额系列收付值(A)的现值之和。

4、永续年金是指无限期支付（或收入）的年金。

5、收益指投资者在一定时期内所获得的总利得或损失。

风险和收益的关系：高收益投资必定存在高风险，而高风险投资必须以高收益来补偿。 6、风险是指各种可能结果偏离预期结果的程度。 二、计算题

1、4000*（P/A 4% 3）=4000*2.775=11000 2、F=1000+1000*5%*2=1100

3、P=15000*（P/A 4% 5）=15000*4.452=66780>65000 所以，按每年末收取一次的方式收取。

第三章 财务分析习题答案

一、单项选择题

1—5: ACCBC 6—10：DBDDB 11—15：AACDB 二、多项选择题

1、ABC 2、BC 3、BCD 4、ACD 5、AD 6、AC 7、ABC 8、ABCD 9、ACD 10、BCD 11、ABC 12、AC 13、ABC 14、ABCD 15、AB 三、判断题

1—5：对错对错错 6—10：错错对对对 四、计算题 1、

（1）流动负债年末余额＝300/200%＝150（万元） （2）存货年末余额＝300－150×100%＝150（万元）

存货年平均余额＝（170+150）/2＝160（万元） （3）本年营业成本＝160×4＝640（万元）

（4）应收账款年末余额＝300－150＝150（万元）

应收账款平均余额＝（150＋150）/2＝150（万元） 应收账款周转天数＝150×360/1080＝50（天） 2、

（1）2006年年初的股东权益总额＝1500×2＝3000（万元）

2006年年初的资产总额＝1500＋3000＝4500（万元） 2006年年初的资产负债率＝1500/4500×100％＝33.33％

（2）2006年年末的股东权益总额＝3000＋3000×30％＝3900（万元） 2006年年末的负债总额＝3900/（1－40％）×40％＝2600（万元） 2006年年末的资产总额＝3900＋2600＝6500（万元） 2006年年末的产权比率＝2600/3900×100％＝66.67％

（3）总资产净利率＝900/[（4500＋6500）/2]×100％＝16.36％

使用平均数计算的权益乘数＝[(4500+6500)/2]/[(3000+3900)/2]＝1.59

平均每股净资产＝[(3000+3900)/2]/普通股总数＝3450/600＝5.75（元/股）

基本每股收益＝净利润/普通股股数＝900/600＝1.50（元/股） 或者基本每股收益＝16.36％×1.59×5.75＝1.50（元/股）

2006年末的市盈率＝普通股每股市价/普通股每股收益＝15/1.5＝10 （4）2005年每股收益＝12.24％×1.60×5.45＝1.07（元/股）

每股收益变动额＝1.50－1.07＝0.43

总资产净利率变动的影响额＝（16.36％－12.24％）×1.60×5.45＝0.36 权益乘数变动的影响额＝16.36％×（1.59－1.60）×5.45＝－0.01 平均每股净资产变动的影响额＝16.36％×1.59×（5.75－5.45）＝0.08 3、 (1)2000年年末的所有者权益总额=1 500×125%=1 875（万元） (2)2003年年初的所有者权益总额=4 000×1.5%=6 000（万元） (3)2003年年初的资产负债率=4 000÷（4 000+6 000）=40%

(4)2003年年来的所有者权益总额=6 000（1+150%）=15 000（万元） 2003年年来的负债总额=0.25×15 000÷（1-0.25）=5 000（万元） (5)2003年未的产权比率=5 000÷15 000=0.33

(6)2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额=（6 000+15 000）÷2=10 500（万元）

(7)2003年的息税前利润= 1005÷（1-33%）+4 500×10%=1 950（万元） (8)2003年总资产报酬率=1 950÷（10 500+4 500）=13% (9)2003年已获利息倍数=1 950÷（4 500×10%）=4.33 (10)2004年经营杠杆系数=（1 950+975）÷1 950=1.5 2004年财务杠杆系数1 950÷（1 950-450）=1.3 2004年复合杠杆系数=1.5×1.3=1.95 五、综合题 1、

（1）变动资产销售百分比＝（300＋900＋1800）/6000＝50%

变动负债销售百分比＝（300＋600）/6000＝15%

2005年需要增加的营运资金额＝6000×25%×（50%－15%）＝525（万元） （2）2005年需要增加对外筹集的资金额

＝525＋200＋100－6000×（1＋25%）×10%×（1－50%）＝450（万元） （3）2005年末的流动资产＝（300＋900＋1800）×（1＋25%）＝3750（万元）

2005年末的流动资负债＝（300＋600）×（1＋25%）＝1125（万元） 2005年末的资产总额＝5400＋200＋100＋（300＋900＋1800）×25%

＝6450（万元）

（上式中“200＋100”是指长期资产的增加额；“（300＋900＋1800）×25%”是指流动资产的增加额）

因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，所以长期负债不变，即2005年末的负债总额＝2700＋1125＝3825（万元）

2005年末的所有者权益总额＝资产总额－负债总额＝6450－3825

＝2625（万元）

（4）05年的速动比率＝速动资产/流动负债×100%

＝（300＋900）×（1＋25%）/[（300＋600）×（1＋25%）]×100% ＝133.33%

05年的产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%

＝3825/2625×100%＝145.71%

（5）05年初的流动资产＝300＋900＋1800＝3000（万元）

05年的流动资产周转次数＝6000×（1＋25%）/[（3000＋3750）/2]

＝2.22（次）

05年的总资产周转次数＝6000×（1＋25%）/[（5400＋6450）/2]＝1.27（次） （6）2005年的净资产收益率

＝6000×（1＋25%）×10%/[（1200＋600＋2625）/2]×100%＝33.90% （7）2005年的资本积累率＝（2625－1800）/1800×100%＝45.83%

2005年的总资产增长率＝（6450－5400）/5400×100%＝19.44% 2、

（1）2003年年末的股东权益总额＝600×1.6＝960（万元） （2）2006年年初的股东权益总额＝400×3＝1200（万元）

年初的资产负债率＝400/（400＋1200）×100%＝25%

（3）2006年年末的股东权益总额＝1200＋1200×50%＝1800（万元）

负债总额＝1800/（1-60％）×60％＝2700（万元） 产权比率＝2700/1800×100%＝150%

（4）EBIT＝308.2/（1－33%）＋210＝670（万元）

总资产报酬率＝670/[（1600＋4500）/2]×100%＝21.97% 净资产收益率＝308.2/[（1200＋1800）/2] ×100%＝20.55% 已获利息倍数＝670/210＝3.19 （5）DOL＝（670＋170）/670＝1.25

DFL＝670/（670－210）＝1.46 DCL＝1.25×1.46＝1.83

（6）成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额×100%

＝[308.2/（1－33%）]/500×100% ＝92%

盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润＝616.4/308.2＝2

年末每股收益＝净利润/年末普通股股数＝308.2/300＝1.03（元/股）

每股股利＝普通股现金股利总额/年末普通股股数＝30/300＝0.1（元/股） 每股净资产＝年末股东权益/年末普通股总数＝1800/300＝6（元/股） （7）2006年末的市盈率＝普通股每股市价/普通股每股收益

＝5/1.03=4.85

第四章 筹资管理题答案

一、单项选择题 1. A 2. A 3. C 4.C 5.A 6. C 7.C 8.A 9.C 10. C 11.B 12.A 13.D 14.D 15.D 二、多项选择题

1.BCD 2.ABCD 3.A 4.AC 5.CD 6.ABC 7.AC 8.BD 9.AC 10.ABCD 三、判断题

1.× 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.√ 7.√ 8.× 9.× 10.√ 四、计算分析题

1.（1）①200万股；②80万元（2）160万元（3）①1760万元②筹资决策：选方案二。 2．（1）经营杠杆系数=1.67 财务杠杆系数=1.8 复合杠杆系数=3 （2）每股收益增长率=18% 五、综合题

（1）1.5 （2）9.5% （3）7.2% （4）14.4% （5）不应当投资甲项目，应当投资乙项目 （6）A方案筹资成本=8.04% B方案筹资成本=12.6% （7）A、B两方案在经济上都是合理的

（8）A方案筹资后综合资金成本=7.52% B方案筹资后综合资金成本=8.98% （9）A方案优于B方案

第五章 项目投资管理习题答案

1、AD 2、D 3、B 4、D 5、B 6、(1) 205000 (2) 40000 (3) 3300 (4) 6700 (5) 11000 (6) 3630 (7) -205000 (8) 50330

(9) 46700 （10） 51700

第六章 营运资金管理习题答案

一、 单项选择题

1、B 2、B 3、A 4、A 5、C

二、 多项选择题

1、AD 2、BCD 3、AC 4、ACD 5、ABD

三、 判断题

1、F 2、T 3、F 4、T 5、F

四、计算分析题

1、解:

（1）2008年度赊销额=5400x3(2+3)=32409(万元) （2）应收账款的平均余额=日赊销额X平均收账天数 =3240/360X60=540(万元) （3）维持赊销业务所需要的资金额

=应收账款的平均余额X变动成本率 =540X70%=378(万元)

（4）应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资金X资金成本率 =378X10%=37.8(万元) （5）应收账款平均余额=日购销额X平均收账天数 =3240/360X平均收账天数 =360 解得:平均收账天数为40天 2、解：（1）A材料的经济进货批量 =

（2）A材料年度最佳进货批次 =90000/9000=10（次） （3）A材料的相关进货费用 =10 X 1800=18000（元） （4）A材料的相关存储成本

=（9000/2）X 4=18000（元）

（5）A材料平均占用资金

=40 X 9000/2=180000（元）

第七章 股利分配练习题答案

一、单项选择题

1. D 2. A 3. C 4 .A 5 .B 6 .B 7. C 8. C 9. C 二．多项选择题

1.ABCD 2. AB 3. ACD 4 .ABCD 5.AC 三、判断题

1.√ 2.× 3.√ 4.× 5.√

第八章 财务管理的特殊业务

一、单项选择题

1、D 2、C 3、C 4、D 二、多项选择题

1、BDE 2、ABC 3、ABC 4、ABCD 5、ABCD 6、ABCD 7、ABCDE 三、名词解释：答案略 四、简答题：答案略

第九章 财务控制与财务业绩评价

一、单项选择题 1.正确答案：A

答案解析：按照财务控制的内容可以将财务控制分为一般控制和应用控制。 2.正确答案：B

2?90000?1800?9000（件）4答案解析：现金控制应力求实现现金流入流出的基本平衡，既要防止因现金短缺而可能出现的支付危机，也要防止因现金沉淀而可能出现的机会成本增加。 3.正确答案：D

答案解析：侦查性控制主要解决“如果风险和错弊仍然发生，如何识别”的问题；补偿性控制是为了把风险水平限制在一定范围内。 4.正确答案：C 答案解析：责任中心的特征包括：（1）是一个责权利结合的实体；（2）具有承担责任的条件；（3）责任和权利皆可控；（4）具有相对独立的经营业务和财务收支活动；（5）便于进行责任会计核算。技术性成本投入产出之间的关系密切，可以通过弹性预算予以控制；酌量性成本投入与产出之间没有直接关系，控制应重点放在预算总额的审批上，包括研究开发费、广告宣传费、职工培训费等。投资中心既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责。 5.正确答案：D

答案解析：可控成本需要同时具备的条件包括可以预计、可以计量、可以控制。 6.正确答案：B

答案解析：成本的可控与否与责任中心的权利层次有关，较低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次的责任中心来说可能是可控的，对于一个企业来说几乎所有的成本都是可控的；成本的可控与否与责任中心的管辖范围有关，某一责任中心的不可控成本可能是另一责任中心的可控成本；成本的可控与否与经营期间的长短有关。一般来说，成本中心的变动成本大多是可控成本，固定成本大多是不可控成本；直接成本大多是可控成本，间接成本大多是不可控成本。 7.正确答案：C 答案解析：成本变动额＝1200×（75－80）＝－6000（元），成本变动率＝－6000/（80×1200）×100%＝-6.25% 8.正确答案：D 答案解析：利润中心可控利润总额＝利润中心负责人可控利润总额－利润中心负责人不可控固定成本＝利润中心边际贡献总额－利润中心负责人可控固定成本－利润中心负责人不可控固定成本＝利润中心销售收入总额－利润中心变动成本总额－利润中心负责人可控固定成本－利润中心负责人不可控固定成本，其中利润中心负责人可控固定成本+利润中心负责人不可控固定成本=利润中心固定成本。 9.正确答案：A

答案解析：投资利润率作为相对数指标，容易导致本位主义，因此，能引起个别投资中心的投资利润率提高的投资，不一定会使整个企业的投资利润率提高；但剩余收益指标可以保持各投资中心的获利目标与公司总的获利目标达成一致，因此，能引起个别投资中心剩余收益增加的投资，一定会使整个企业的剩余收益增加。以剩余收益作为考核指标时，所采用的规定或预期最低投资报酬率的高低对剩余收益的影响很大，通常用平均利润率作为基准收益率。使用投资利润率考核指标往往会使投资中心只顾本身利益而放弃对整个企业有利的投资项目，造成投资中心近期目标与整个企业的长远目标的背离，因此，各投资中心为达到较高的投资利润率，可能会采取减少投资的行为。 10.正确答案：C

答案解析：该中心的投资利润率＝（15000＋100000×18%）÷100000×100%＝33% 11.正确答案：B

答案解析：在集权组织结构下，通常采用自上而下层层分解的方法编制责任预算。 12.正确答案：B 答案解析：利用内部转移价格进行责任结转有两种情形：一是各责任中心之间由于责任成本发生的地点与应承担责任的地点往往不同，因而要进行责任转账。如由于原材料不合格导致生产部门原材料耗用超定额成本，由于产品质量不合格造成销售部门的降价损失。二是责任成本在发生的地点显示不出来，需要在下道工序或环节才能发现，这也需要转账。如因上一车间加工缺陷造成的下一车间材料超定额成本。 13.正确答案：C

答案解析：从企业总体来看，内部转移价格无论怎样变动，企业利润总额不变，变动的只是企业内部各责任中心的收入或利润的分配份额。 14.正确答案：C 答案解析：以市场价格作为内部转移价格并不等于直接将市场价格用于内部结算，应当在市场价格中减掉销售费、广告费以及运输费等；协商价格的上限是市价，下限是单位变动成本；采用标准成本价格作为内部转移价格，有利于调动供需双方降低成本的积极性，采用标准变动成本价格作为内部转移价格，不能反映劳动生产率变化对固定成本的影响，不利于调动各责任中心提高产量的积极性。 15.正确答案：B

答案解析：转账通知单方式适用于经常性的质量与价格较稳定的往来业务，它手续简便，结算及时，但因转账通知单是单向发出指令，付款方若有异议，可能拒付，需要交涉。 16. 正确答案：A 二、多项选择题 1.正确答案：ABCD

答案解析：财务控制的基本原则包括：（1）目的性原则；（2）充分性原则；（3）及时性原则；（4）认同性原则；（5）经济性原则；（6）客观性原则；（7）灵活性原则；（8）适应性原则；（9）协调性原则；（10）简明性原则。 2.正确答案：CD

答案解析：财务控制按照控制的对象分为收支控制和现金控制。 3.正确答案：ABCD

答案解析：财务控制的要素包括控制环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通、监控。 4. 正确答案：ABCD

答案解析：常见的不相容职务包括：业务授权与执行职务相分离；业务执行与记录职务相分离；财产保管与记录职务相分离；记录总账与明细账职务相分离；经营责任与记账责任相分离；财产保管与财产核对职务相分离。对一项经济业务处理全过程的各个步骤也要分派给不同的部门和人员负责。 5. 正确答案：ABC

答案解析：成本中心的特点包括：成本中心只考评成本费用不考评收益；成本中心只对可控成本承担责任；成本中心只对责任成本进行考核和控制。 6. 正确答案：ACD

答案解析：投资中心与利润中心的权利不同，利润中心没有投资决策权，而投资中心有权购建或处理固定资产，扩大或缩减现有生产能力；二者的考核办法不同，考核利润中心业绩时不进行投入产出的比较，考核投资中心的业绩时需要将所获得的利润与所占用的资产进行比较。投资中心是企业内部最高层次的责任中心，它在企业内部具有最大的决策权，也承担最大的责任。在组织形式上，成本中心一般不是独立法人，利润中心可以是也可以不是独立法人，而投资中心一般是独立法人。 7. 正确答案：BCD

答案解析：投资利润率指标的优点包括：投资利润率能反映投资中心的综合盈利能力；投资利润率具有横向可比性；投资利润率可以作为选择投资机会的依据，有利于调整资产的存量，优化资源配置；以投资利润率作为评价投资中心经营业绩的尺度，可以正确引导投资中心的经营管理行为，使其行为长期化。 8.正确答案：ABD

答案解析：投资利润率＝资本周转率×销售成本率×成本费用利润率。 9.正确答案：ABD

答案解析：内部结算的方式包括内部支票结算方式、转账通知单方式、内部货币结算方式；责任成本的内部结转方式包括内部货币结算方式和内部银行转账方式。 10. 正确答案：ABCDE 11. 正确答案：ABCDE 三、名词解释：答案略 四、简答题：答案略 五、计算题 1. 正确答案：

该中心的成本降低额=8000*（150-130）=160000（元） 该中心的成本降低率=160000÷（800*150）=13.3% 2.正确答案：

（1）利润中心边际贡献总额＝110－50＝60（万元）

（2）利润中心负责人可控利润总额＝60－20＝40（万元） （3）利润中心可控利润总额＝40－12＝28（万元） 3.正确答案： （1） A投资中心 B投资中心 项目 追加投资前 追加投资后 追加投资前 追加投资后 投资额 50 100 100 150 息税前利润 4 8.6 15 20.5

息税前利润率 8% 8.6% 15% 13.67% 剩余收益 -1 -1.4 5 5.5 根据追加投资前的资料可以计算该企业规定的总资产息税前利润率，即： 4－50×规定的总资产息税前利润率＝-1 所以规定的总资产息税前利润率＝10％ 8.6％＝8.6/100×100％ -1.4＝8.6-100×10％

13.67％＝20.5/150×100％ 5.5＝20.5-150×10％

（2）由于A投资中心追加投资后剩余收益降低，所以A投资中心不应追加投资；B投资中心追加投资后剩余收益提高，所以应向B投资中心追加投资。 二、单项选择题

1．影响公司价值的两个基本因素（ ）。

A.风险和收益B.时间和利润C.风险和折现率 D.时间价值和风险价值 2．公司财务关系中最为重要的关系是（ ）。

A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人的关系 C.股东经营者债权人之间的关D.公司与政部门、社会公众之间的关系 3．公司与政府间的财务关系体现为（ ）。

A.强制和无偿的分配关系 B.债权债务关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（ ）。

A.解聘和接收 B.解聘和激励 C.激励和接收 D.监督和激励

5．从2006年6月5日开始联想集团实施巨额的股票回购计划，截止到6月13日，已经从香港股市上回购了大约800万股股票，此后，又回购了500多万股。6月16日，联想股价约为2.45港元，上涨3.16％。公司表示此次回购的主要原因在于显示联想董事会和管理层对公司未来发展充满信心。下列表述错误的是（ ）。 A.股份回购有助于减轻股份的摊薄问题

B.联想集团的股票回购为市场营造了一个利好的预期 C.巨额股票回购体现了联想集团现金储备的强大实力 D.金融资产价格完全由市场预期决定

6．与公司财务管理直接相关的金融市场主要是指（ ）。

A.外汇市场 B.资本市场 C.黄金市场 D.货币市场 7．一项金融资产当前的价格是120元，市场上认为该资产要升值为140元的投资者占市场上投资者总数的50%，认为该资产价格将贬值到100元的投资者占市场上投资者总数的50%，则该资产在有效金融市场上的预期价格为（ ）。

A.95元 B.120元 C.108元 D.110元 8．2005年4月6日，中国电子集团(0085-HK)宣布以2 200万元现金代价，收购中电赛龙通信研究中心48%权益，中电赛龙将成为该集团旗下主要移动电话研发中心。在并购案中，目标公司价值的确定基础通常是（ ）。

A.未来股票的市场价值 B.未来现金流量按现金利润率的折现价值 C.未来现金流量按资本成本的折现价值 D.未来利润额的合计 9．根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三部分，股利政策应属于（ ）。

A.营运资本管理 B.长期C. 长期筹资管理 D.以上都不是 10．“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中；证券价格的过去变化和未来变化是不相关的。”下列各项中符合这一特征的是（ ）。

A. 弱式效率性的市场 B.半强式效率性的市场 C. 强式效率性的市场 D.以上都不是 三、多项选择题

1．以利润最大化作为财务管理的目标，下面说法正确的是（ ）。

A.没有考虑风险因素

B.只考虑近期收益而没有考虑远期收益 C.没有考虑货币时间价值 D.只考虑自身收益而没有考虑社会效益

E.没有充分体现股东对资本保值与增值的要求 2．下列说法中正确的是（ ）。

A. 公司在追求自身目标的同时，也会使社会各方同时受益。

B．为防止股东伤害债权人利益，债权人往往会限制发行新债的数额 C. 股东给予经营者的股票期权是协调股东与经营者矛盾的有效方式之一 D. 债权人可通过降低债券支付价格或提高资本贷放利率，反映他们对股东行为的重新评估

E. 股东与经营者之间委托代理关系产生的主要原因是资本的所有权与经营权相分离。

3．以下各项活动属于筹资活动的有（ ）。

A.确定资金需求规模 B.合理使用筹集资金 C.选择资金取得方式

D.发行公司股票 E.确定最佳资本结构 4．如果股东财富最大化成为制定决策的惟一目标并且也符合社会的要求，那么主要的基本假设有（ ）。

A. 经营者遵从股东的意愿进行决策 B.股东和债权人之间没有利益冲突

C. 公司信息可以及时准确地传送到金融市场 D.投资者对公司未来的展望是一样的

E. 不存在由公司发生的但却不能向该公司索偿的成本

5．下列关于股东、经营者、债权人和公众利益的有关论述，正确的有（ ）。

A. 债权人、经营者与股东三者之间构成公司最重要的财务关系

B. 经营者与股东冲突的表现是道德风险和逆向选择，可通过监督和激励办法协调

C. 股东有时违约或投资于高风险项目以损害债权人的利益

D. 债权人通过参与公司的经营决策防止股东通过财富转移影响其利益 E. 社会公众目标可通过对公司进行行政监督、商业道德和社会舆论协调等方式得以实现

6．在下列方法中，能有效保护债权人利益免受或少受伤害的措施有（ ）。

A.必要时告知其他债权人 B.优先于股东分配剩余财产 C.提前收回借款 D.借款合同中附带限制性条款 E.破产时优先接管

7．为确保财务目标的实现，下列各项中，用于协调股东与经营者矛盾的措施有（ ）。

A.股东解聘经营者 B.股东向公司派遣财务总监

C.股东向公司派遣审计人员 D.股东给经营者以“股票选择权” E.股东给经营者绩效年金

8．从公司理财角度看，金融市场的作用主要表现在以下几个方面（ ）。

A.资本的筹措与投放 B.分散风险 C.转售市场 D.降低交易成本 E.确定金融资产价格

9．金融资产是指未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券，下列各项资产属于衍生性金融资产的是（ ）。

A.股票 B.债券 C. 期权 D.期货 E. 远期

10．以公司价值最大化为财务管理的目标，其主要优点有（ ）。 A. 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值 B. 反映了对公司资产保值增值的要求 C. 有利于克服管理上的片面性和短期行为

D. 有利于社会资源合理配置，实现社会效益最大化 E. 只适用于上市公司，对非上市公司很难适用

四、判断题

1．金融市场是公司投资和筹资的场所，公司通过金融市场可以转换长短期资金。 （ ）

2．金融资产是对未来现金流量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量。 （ ）

3．货币市场主要用来防止市场价格和市场利率剧烈波动给筹资、投资活

动造成巨大损失的保护性机制。因此，这个市场又可称为保值市场。 （ ）

4．从某种意义上说，股东与债权人之间是一种“不平等”的契约关系。

股东对公司资产承担有限责任，对公司价值享有剩余追索权。 （ ）

5．财务管理是关于公司当前或未来经营活动所需资源取得与使用的一种

管理活动，其核心问题是资产定价与资源配置效率。 （ ）

6．公司对外筹资、投资和对收益进行分配时可以不受任何条件的约束。 （ ）

7．股东在追求财富最大化的同时，有时会给社会带来不同的负面效应，

虽然从长期来看会增加股东价值，但却有违社会责任的要求。 （ ）

8．在半强式效率性的市场中，证券的现行市价中已经反映了所有已公开的或未公开的信息，即全部信息。因此，任何人甚至内线人都无法在

证券市场中获得超额收益。 （ ） 9．在金融市场中，各种不同的金融工具具有不同的风险特性，对它们所要求的风险补偿率各不相同。因此需要有一类利率作为基准，这就是市场利率。 （ ）

10．对同一实物资产增加投资的过程中，随投资额的增大，边际投资收益率逐渐减小。 （ ）

二、单项选择题

1．A 2．C 3．A 4．D 5．D 6．B 7．B 8．C 9．C 10．A 部分解析：

7．该资产在有效金融市场上的预期价格=140×50%+100×50%=120（元） 三、多项选择题

1．ABC 2．BCDE 3．ACDE 4．ABCE 5．ABCE 6．BCDE 7．ABCDE 8．ABCDE 9．CDE 10．ABCD 四、判断题

1．√ 2．√ 3．× 4．√ 5．√ 6．√ 7．× 8．× 9．× 10．√

4.公司持有1000万民生股份和500万精益股份，民生股份的风险系数为8%,精益股份的风险系数为10%，假设无风险报酬率为６％，两种股份的报酬率和概率分别如下: 要求计算Ａ公司持有民生股份和精益股份的风险报酬。 衰退 正常 繁荣 民生股份 报酬率 20% 30% 40% 概率 0.2 0.6 0.2 精益股份 报酬率 0 30% 60% 概率 0.2 0.6 0.2 解答：★计算期望报酬率

民生股份期望报酬率=20%*0.2+30%*0.6+40%*0.2=30% 精益股份期望报酬率=0*0.2+30%*0.6+60%*0.2=30% ★计算标准离差

民生股份标准离差=[(20%-30%)2*0.2+(30%-30%)2*0.6+(40%-30%)2*0.2]1/2=6.32%

精益股份标准离差=[(0-30%)2*0.2+(30%-30%)2*0.6+(60%-30%)2*0.2]1/2==18.97% ★计算标准离差率

民生股份标准离差率=6.32%/30%*100%=21.07% 精益股份标准离差率=18.97%/30%*100%=63.23% ★计算风险报酬率

民生股份风险报酬率=8%*21.07%=1.69% 精益股份风险报酬率=10%*63.23%=6.32% ★计算风险报酬

民生股份风险报酬=1000*1.69%=16.9（万） 精益股份风险报酬=500*6.32%=31 （万） 5.国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为16%。（1）市场风险报酬率为多少？（2）当?值为1.5时，必要报酬率应为多少？（3））如果某股票的必要报酬率为12%，其?值应为多少？ 解答：（1）市场风险报酬率为=16%-5%=11%

（2）当?值为1.5时，必要报酬率应为=5%+1.5（16%-5%）=21.5% （3））如果股票的必要报酬率为12%，其?=（12%-5%）/（ 16%-5%）=6.4 1.某企业生产丙产品，其本年度丙产品单位成本简表如下表（单位：元）。 要求：（1）用连环替代法分析单耗和单价变动对单位材料成本影响并简要说明；

（2）用差额计算法分析单位工时和小时工资率变动对单位直接人工的影响并简要说明。 成本项目 直接材料 直接人工 补充明细项目 直接材料：A B 直接人工工时 上年度实际 86 20 单位用量 12 10 20 金额 36 50 20 本年度实际 89 27 单位用量 11 10 18 金额 44 45 27 解答:（1）单位产品材料成本因素分析 单耗变动影响=（11-12）×3=-3（元）

单价变动影响=11×（4-3）+10×（4.5-5）=11-5=+6（元） 可见，丙产品单位材料成本上升主要是Ａ材料价格上涨幅度较大造成的。其实Ａ材料单耗和Ｂ材料单价的变动对材料成本降低都起了较大作用。 （2）单位产品直接人工成本因素分析 效率差异影响=（18-20）×1=-2（元） 工资差异影响=18×（1.5-1）=+9（元）

可见，企业人工费用上升主要是由于小时工资率提高引起的，而企业生产效率并没下降 2. 某公司的有关资料如下：（单位：万元）要求计算：该公司流动资产的期初数和期末数，本期销售收入，本期流动资产平均余额和流动资产周转率。 项目 存货 流动负债 速动比率 流动比率 期初数 3600 3000 0.75 期末数 4800 4500 1.6 总资产周转率 总资产（万元） 1.2次 18000 解答: 流动资产期初数=流动负债×速动比率+初期存货=3000×0.75+3600=5850万元 流动资产期末数=流动负债×流动比率=4500×1.6=7200万 本期销售收入=总资产×总资产周转率=18000×1.2=21600万 流动资产平均余额=（5850+7200）/2=6525万

流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=21600/6525=3.31次 3.某公司财务报表中部分资料如下：

假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。 货币资金：150000元 固定资产：425250元 销售收入：1500000元 净利润： 75000元 保守速动比率：2 流动比率： 3 应收账款周转天数：40天 要求计算：

（1）应收账款平均余额；（2）流动负债；（3）流动资产；（4）总资产 ；（5）资产净利率。 解答:（1）应收账款周转天数=应收账款平均余额×360/销售收入 应收账款平均余额=40×1500000÷360=166667（元） （2）保守速动比率=（货币资金＋应收账款）/流动负债

流动负债=（150000＋166667）/2=158334(元) （3）流动资产=流动比率×流动负债=158334×3=475002（元） （4）总资产=流动资产＋长期资产=475002＋425250=900252（元） （5）资产净利率=净利润/总资产=75000/900252=8.33% 5.某公司年初应收账款余额为20000元，存货余额为14000元。年末流动资产合计36000元，其流动比率为2.0，速动比率为1.2，存货周转次数为3。全年产品赊销净额为156000元，除应收账款外的速动资产忽略不计。 要求分别计算：

（1）年末流动负债余额；（2）年末存货余额；（3）产品销售成本；（4）年末应收账款； （5）应收账款周转率 解答：（1）年末流动负债余额=36000/2=18000（元） （2）年末存货余额

年末速动资产=18000*1.2=27600 （元） 年末存货余额=36000-27600=8400（元） （3）产品销售成本

（14000+8400）*3/2=33600 （4）年末应收账款=27600

（5）应收账款周转率=156000/[（20000+27600）/2]=6.56

6.某公司正处于免税期。公司本年的销售额62500万元，比上年提高28％，有关的财务比率如下表。要求：（1）运用杜邦财务分析原理，比较去年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异产生的原因。（2）运用杜邦财务分析原理，比较去年与本年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。 财务比率 应收账款回收期(天) 去年同业平均 35 去年本公司 36 本年本公司 36

存货周转率 销售毛利率 销售营业利润率(息税前) 销售利息率 销售净利率 总资产周转率 固定资产周转率 资产负债率 已获利息倍数 2.5 38％ 10％ 3.73％ 6.27％ 1.14 1.4 58％ 2.68 2.59 40％ 9.6％ 2.4％ 7.2％ 1.1l 2.02 50％ 4 2.11 40％ lO.63％ 3.82％ 6.81％ 1.07 1.82 61.3％ 2.78

解答：

（1）公司去年与同行业平均净资产收益率比较：

公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 =7.2％×1.11×[1÷(1-50％)]=15.98％

行业平均净资产收益率=6.27％×1.14×[1÷(1-58％)]=17.01％

①销售净利率高于同行水平0.93％，其原因是，销售成本率低(2％)，或毛利率高(2％)，销售利息率(2.4％)较同业(3.73％)低(1.33％)。②资产周转率略低于同业水平(0.03次)，主要原因是应收账款回收较慢。③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。 （2）公司本年与去年比较：

去年净资产收益率=7.2％×1.11×2=15.98％

本年净资产收益率=6.81％×1.07×[1÷(1-61.3％)]=18.80％

①销售净利率低于1996年(0.39％)，主要原因是销售利润率上升(1.4％)。 ②资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。 ③权益乘数增加，原因是负债增加。 4.某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万；20天之内付款，付99万；30天之内付款付100万。

要求：对以下互不相关的两问进行回答：

(1)假设银行短期贷款利率为15％，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

(2)若目前的短期投资收益率为40％，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 解答:

(1)放弃第10天付款折扣的成本率=2%/（1－2%）×360/（30－10）＝36.7% 放弃第20天付款折扣的成本率= 1%/（1－1%）×360/（30－20）＝36.4% 最有利的付款日期为第10天付款，价格为98万元。 (2)最有利的付款日期为第30天付款，价格为100万元。 第 一 章 财务管理总论 （答案解析） 一、单项选择题

1.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（）。

A.企业财务管理 B.企业财务活动 C.企业财务关系 D.企业财务

【正确答案】 D 【答案解析】 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。

2.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司

债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。

A.甲公司与乙公司之间的关系 B.甲公司与丙公司之间的关系 C.甲公司与丁公司之间的关系 D.甲公司与戊公司之间的关系

【正确答案】 D 【答案解析】 甲公司和乙公司、丙公司是企业与债务人之间的财务关系，和丁公司是企业与受资人之间的财务关系，和戊公司是企业与债权人之间的财务关系。 3.相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ）。

A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.不能反映企业潜在的获利能力 D.某些情况下确定比较困难

【正确答案】 D 【答案解析】 对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难，因此选项D正确。企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，因此选项A、B、C错误。

4.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（ ）。 A.总资产报酬率 B.净资产收益率 C.每股市价 D.每股利润

【正确答案】 C 【答案解析】 企业价值指的是企业的市场价值。对于上市公司来讲，其市价总值等于其总股数乘以每股市价，在股数不变的情况下，其市价总值的大小取决于其每股市价的高低。

5.如果社会平均利润率为10%，通货膨胀附加率为2%，风险附加率为3%，则纯利率为（ ）。 A. 12% B. 8% C. 5% D. 7%

【正确答案】 C 【答案解析】 纯利率是指无风险、无通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，由此可知，纯利率＝社会平均利润率－通货膨胀附加率－风险附加率＝10%－2%－3%＝5%。

6.以每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（ ）。

A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了创造的利润与投入的资本之间的关系

【正确答案】 D 【答案解析】 以每股收益最大化作为财务管理目标，其缺点是：未考虑资金的时间价值；未考虑风险；也不能避免短期行为。优点是反映了创造的利润与投入的资本之间的关系。

7.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ ）。A.购买设备 B.购买零部件 C.购买供企业内部使用的专利权 D.购买国库券

【正确答案】 D 【答案解析】 企业的狭义投资是指对外投资，所以选D；选项A、B、C属于对内投资。 8.财务管理的核心是（ ）。A.财务预测 B.财务决策 C.财务预算 D.财务控制

【正答案】 B 【答案解析】 财务决策是财务管理的核心，财务预测是为财务决策服务的，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。 9.下列属于决定利率高低主要因素的是（ ）。A.国家财政政策 B.资金的供给与需求 C.通货膨胀 D.国家货币政策

【正确答案】 B 【答案解析】 从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格，主要由资金的供给与需求来决定。 10.下列说法不正确的是（ ）。

A.基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 B.套算利率是指各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率

C.固定利率是指在借贷期内固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率 D.基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率

【正确答案】 D 【答案解析】 法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 二、多项选择题

1.下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）。 A.采购原材料 B.销售商品 C.购买国库券 D.支付利息

【正确答案】 AB 【答案解析】 选项C属于投资活动，选项D属于筹资活动。 2.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。 A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监 C.公司被其他公司接收或吞并 D.所有者给经营者以“股票期权”

【正确答案】 ABCD 【答案解析】 经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：（1）“股票期权”；（2）“绩效股”。选项B的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。

3.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）。

A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款 【正确答案】 ABCD 【答案解析】 为协调所有者与债权人的矛盾，通常可采用以下方式：（1）限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条件和借款的信用条件等；（2）收回借款或停止借款，即当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司增加放款的措施，从而来保护自身的权益。

4.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（ ）。 A.经济周期 B.经济发展水平 C.宏观经济政策 D.公司治理结构

【正确答案】 ABC 【答案解析】 影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。 5.有效的公司治理，取决于公司（ ）。A.治理结构是否合理 B.治理机制是否健全 C.财务监控是否到位 D.收益分配是否合理

【正确答案】 ABC 答案解析】 有效的公司治理取决于公司治理结构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。 6.在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（ ）。 A.利息率 B.公司法 C.金融工具 D.税收法规

【正确答案】 AC 【答案解析】 财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利息率。公司法和税收法规属于企业财务管理法律环境的内容。 7.利率作为资金这种特殊商品的价格，其影响因素有（ ）。 A.资金的供求关系 B.经济周期 C.国家财政政策 D.国际经济政治关系

【正确答案】 ABCD 【答案解析】 利率作为资金这种特殊商品的价格，主要是由供给和需求来决定。但除这两个因素外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。 8.关于经济周期中的经营理财策略,下列说法正确的是（）。

A.在企业经济复苏期企业应当增加厂房设备 B.在企业经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润

C.在经济衰退期企业应减少存货 D.在经济萧条期企业应裁减雇员

【正确答案】 ACD 【答案解析】 在企业经济繁荣期应增加劳动力，所以选项B错误。

9.金融工具是指能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。金融工具的特征包括（）。

A.期限性 B.流动性 C.风险性 D.稳定性

【正确答案】 ABC 【答案解析】 金融工具的特征：（1）期限性：是指金融工具一般规定了偿还期；（2）流动性：是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力；（3）风险性：是指金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性；（4）收益性：是指持有金融工具所能带来的一定收益。

10.按利率之间的变动关系，利率可以分为（ ）。A.固定利率 B.浮动利率 C.基准利率 D.套算利率

【正确答案】 CD 【答案解析】 按利率与市场资金供求情况的关系来划分，利率分为固定利率和浮动利率；按利率形成的机制不同来划分，利率分为市场利率和法定利率；依照利率之间的变动关系来划分，利率分为基准利率和套算利率。 三、判断题

1.民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（ ）

【正确答案】 错 【答案解析】 民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制和无偿的分配关系。

2.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（）

【正确答案】 错 【答案解析】 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

3.以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。（ ）

【正确答案】 对 【答案解析】 企业价值最大化作为财务管理目标，优点主要表现在：①考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；②反映了企业资产保值增值的要求；③有利于克服管理上的片面性和短期行为；④有利于社会资源的合理配置。 4.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（ ） 【正确答案】 错 【答案解析】 协调所有者与经营者矛盾的方法包括解聘、接收和激励。其中解聘是通过所有者约束经营者的方法，而接收是通过市场约束经营者的方法。

5.如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，这属于筹资活动。（）

【正确答案】 错 【答案解析】 如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，因为这是由于企业日常经营引起的财务活动，所以属于资金营运活动。 6.企业价值最大化目标，就是实现所有者或股东权益的最大化，但是忽视了相关利益群体的利益。（）

【正确答案】 错 【答案解析】 企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下，实现所有者或股东权益的最大化。这一目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。

7.企业是由股东投资形成的，因此，在确定企业财务管理的目标时，只需考虑股东的利益。（）

【正确答案】 错 【答案解析】 现代企业是多边契约关系的总和。在确定财务管理目标时，不能忽视股东以外的其他利益相关者的利益。忽视了哪一方的利益，都可能给企业带来危害，不仅不会带来企业价值的最大化，甚至会对企业产生致命的伤害。

8.公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次

都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为财务评价。（）

【正确答案】 错 【答案解析】 公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为包括财务评价在内的财务监控。

9.公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，具体表现为公司章程、董事会议事规则、决策权力分配等一系列内部控制制度。（）

【正确答案】 错 【答案解析】 公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。内部治理机制具体表现为公司章程、董事会议事规则、决策权力分配等一系列内部控制制度；外部治理机制是通过企业外部主体如政府、中介机构和市场监督约束发生作用的，这些外部的约束包括法律、法规、合同、协议等条款。

10.金融工具是指能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，金融工具的流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金的能力。（）

【正确答案】 错 【答案解析】 金融工具是指能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，金融工具的流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。

第 一 章 财务管理总论 （答案解析） 一、单项选择题

1.企业支付股利属于由（ ）引起的财务活动。 A.投资 B.分配 C.筹资 D.资金营运

【正确答案】 C

【答案解析】 企业之所以支付股利，是因为通过发行股票筹集了资金，所以，企业支付股利属于由筹资引起的财务活动。

2.下列（ ）属于企业销售商品或提供劳务形成的财务关系。 A.企业与供应商之间的财务关系 B.企业与债务人之间的财务关系 C.企业与客户之间的财务关系 D.企业与受资者之间的财务关系 【正确答案】 C

【答案解析】 A属于企业购买商品或接受劳务形成的财务关系，C属于企业销售商品或提供劳务形成的财务关系。选项B、D属于投资活动形成的财务关系。 3.利率主要由（ ）决定。 A.经济周期 B.资金的供给与需求 C.通货膨胀 D.国家货币政策

【正确答案】 B

【答案解析】 从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格，主要由资金的供给与需求来决定。

4.下列不属于所有者与经营者矛盾协调措施的是（ ）。 A.解聘 B.限制性借款

C.“股票选择权”方式 D.激励

【正确答案】 B

【答案解析】 所有者与经营者的矛盾协调的措施包括：（1）解聘；（2）接收；（3）激励。激励有两种基本方式：“股票选择权”方式和“绩效股”方式。选项B属于协调所有者与债权人矛盾的措施。 5.中级财务管理以（ ）作为财务管理的目标。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.企业价值最大化 D.收入最大化

【正确答案】 C

【答案解析】 本书以企业价值最大化作为财务管理目标。 6.下列不属于财务管理环节的是（ ） A.财务预算 B.财务报告 C.财务决策 D.业绩评价

【正确答案】 B

【答案解析】 一般而言，财务管理的环节包括：（1）规划和预测；（2）财务决策；（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析、业绩评价与激励。

7.相对于利润最大化目标，以每股收益最大化作为财务管理目标，优点是（ ）。 A.反映了创造的利润同投入资本之间的关系 B.考虑了风险因素 C.考虑了时间价值

D.可以避免企业的短期行为 【正确答案】 A

【答案解析】 以每股收益最大化作为财务管理目标，没有考虑风险因素和时间价值，也不能避免企业的短期行为，不过反映了创造的利润同投入资本之间的关系。利润最大化目标不能反映创造的利润同投入资本之间的关系。

8.债权人与所有者的矛盾表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（ ）。 A.发行新债券 B.改善经营环境 C.扩大赊销比重 D.发行新股

【正确答案】 A

【答案解析】 债权人与所有者的矛盾表现在，所有者要求经营者：（1）改变举债资金的用途，投资于比债权人预计风险高的项目；（2）未经债权人同意，发行新债使旧债或老债价值降低。 9.风险收益率不包括（ ）。 A.违约风险收益率 B.流动性风险收益率 C.期限风险收益率 D.偿债风险收益率 【正确答案】 D

【答案解析】 风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。

10.在通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的是（ ）。 A.对债务人有利 B.对债权人没有影响 C.对债务人没有影响 D.对债权人有利 【正确答案】 A

【答案解析】 固定利率在借贷期内利率是固定不变的，在通货膨胀时期，无法根据物价上涨的水平来上调利率，所以对债权人不利，但对债务人有利。 二、多项选择题

1.下列各项中属于对外投资的是（ ）。 A.购买其他公司股票 B.发行债券 C.与其他企业联营 D.购买零件

【正确答案】 AC

【答案解析】 广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。选项D属于内部使用资金，选项B属于对外筹资。

2.财务关系是指企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括（ ）之间的关系。 A.企业与政府 B.企业与职工 C.企业与供应商 D.企业与客户

【正确答案】 ABCD

【答案解析】 财务关系是指企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。包括企业与投资者、债权人、受资者、债务人、供货商、客户、政府、职工之间以及企业内部各单位之间的财务关系。 3.金融环境是企业最为主要的环境因素，财务管理的金融环境包括（ ）。 A.金融机构 B.金融市场 C.税收法规 D.金融工具

【正确答案】 ABD

【答案解析】 财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。财务管理的法律环境主要包括企业组织形式及公司治理的规定和税收法规。

4.公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及（ ）等之间权力分配和制衡关系。 A.所有者 B.债权人 C.董事会 D.高级执行人员 【正确答案】 ACD

【答案解析】 公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系。 5.无风险收益率包括（ ）。 A.通货膨胀补偿率 B.纯利率

C.流动性风险收益率 D.期限风险收益率

【正确答案】 AB

【答案解析】 无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。

6.下列各项中，属于用来协调公司所有者与债权人矛盾的方法有（ ）。 A.规定借款用途 B.要求提供借款担保 C.规定借款信用条件 D.给债权人以股票选择权 【正确答案】 ABC

【答案解析】 协调公司所有者与债权人矛盾的方法有：（1）附限制性条款的借款，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款用途、借款的担保条款和借款的信用条件等；（2）收回借款或停止借款。 7.影响财务管理的经济环境包括（ ）。 A.经济周期 B.经济发展水平 C.宏观经济政策 D.企业组织形式

【正确答案】 ABC

【答案解析】 财务管理的经济环境主要包括经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。企业组织形式属于法律环境。财务管理的法律环境主要包括企业组织形式及公司治理的规定和税收法规。 8.关于经济周期中的理财策略下列说法正确的是（ ）。 A.在企业经济复苏期企业应当增加厂房设备

B.在企业经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润 C.在经济衰退期企业应减少存货 D.在经济萧条期企业应裁减雇员 【正确答案】 ACD

【答案解析】 在企业经济繁荣期企业应增加劳动力，所以B错误。

9.金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。金融工具的特征包括（ ）。 A.期限性 B.流动性 C.风险性 D.稳定性 【正确答案】 ABC

【答案解析】 金融工具的特征：（1）期限性：是指债务人必须全部归还本金前所经历的时间。（2）流动性：是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。（3）风险性：是指金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。（4）收益性：是指持有金融工具所能带来的收益。

10.公司治理结构是指明确界定股东大会、董事会、监事会和经理人员职责和功能的一种企业组织结构。我国上市公司治理结构涉及股东大会以及（ ）。 A.董事会 B.公司管理机构 C.监事会 D.外部独立审计 【正确答案】 ABCD

【答案解析】 我国上市公司治理结构涉及股东大会、董事会、公司管理机构、监事会和外部独立审计。 三、判断题

1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配。（ ） 【正确答案】 错

【答案解析】 广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对企业净利润的分配。

2.企业与职工之间的财务关系体现的是债权与债务关系。（ ）

【正确答案】 错

【答案解析】 企业与职工之间的财务关系体现的是职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。 3.法律环境是企业最为主要的环境因素。（ ） 【正确答案】 错

【答案解析】 金融环境是企业最为主要的环境因素。

4.金融工具一般具有期限性、风险性和收益性三个基本特征。（ ） 【正确答案】 错

【答案解析】 金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。 5.纯利率是指没有风险情况下的社会平均资金利润率。（ ） 【正确答案】 错

【答案解析】 纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。

6.已知短期国库券利率为5％，纯利率为4％，市场利率为8％，则通货膨胀补偿率为3％。（ ） 【正确答案】 错

【答案解析】 短期国库券利率＝无风险利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＝5％，所以通货膨胀补偿率＝5％－4％＝1％。

7.财务管理的核心是财务分析、业绩评价与激励。（ ） 【正确答案】 错

【答案解析】 财务管理的核心是财务决策。

8.公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为财务评价。（ ） 【正确答案】 错

【答案解析】 公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为包括财务评价在内的财务监控。

9.期限风险收益率是指为了弥补因债务人无法按期还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（ ） 【正确答案】 错

【答案解析】 违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按期还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

10.国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率（纯利率＋通货膨胀补偿率），如果通货膨胀水平极低，则可以用短期国库券利率作为纯利率（资金时间价值）。（ ） 【正确答案】 对

【答案解析】 国库券是国家发行的债券，由于有国家财政做后盾，所以，风险很小。短期国库券的风险更小，几乎可以忽略不计，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率（纯利率＋通货膨胀补偿率），如果通货膨胀水平极低，则可以用短期国库券利率作为纯利率（资金时间价值）。

财务管理习题（一）

1、某企业有20000万元资金准备等额投资于两个项目，投资额均为10000万元，目前有三个备选方案，其收益的概率分布为： 市场情况 概率 A项目收益率 B项目收益率 C项目收益率 销售好 0.2 2000万元 3000万元 4000万元 销售一般 0.5 1000万元 1000万元 500万元 销售差 0.3 500万元 -500万元 -1000万元 要求： （1）若公司拟选择两个风险较小的项目进行投资组合，应选择哪两个项目进行组合？ （2）各项目彼此间的相关系数为0.6，确定所选中投资组合的预期收益率和组合的标准差；

（3）假定资本资产定价模型成立，证券市场的平均收益率为8%，无风险收益率为4%，计算所选组合的系数。 解：（1）EA=10.5， EB= 9.5%，EC=7.5%

A=5.22%，B=12.13%，C=17.5%

VA=0.50，VB=1.28，VC=2.33 应选择AB 组合。

（2）AB组合预期收益率=10.5P%+9.5P%=10%

5.22%）2 +（0.512.13%）2 +20.55.22%0.512.13?=[（0.5

0.5

0.6]=7.91%

（3）10%=4%+（8%-4%） =1.5

2、A、B两种证券构成证券投资组合，A 证券的预期报酬率10%，方差0.0144；B证券的预期报酬率18%，方差0.04。

A股票市价10元/股，B股票市价20元/股。若投资者购买了5000股A股票，625股 B股票。

要求：

（1）计算A、B投资组合的平均报酬率； A股票投资额=500010=50000（元） B股票投资额=62520=12500（元） A投资比例=80%，B比例=20%

组合报酬率=80%+20%=11.6%

（2）如果A、B的相关系数为0.2，计算 A、B两种证券的标准差和投资组合的标准差； A的标准差=0.12，B的标准差=0.2

0.12）2+（20%0.2）2+280%0.1220%0.20.2=11.11% AB=[（80%

（3）若A、B的相关系数为0.5，计算投资于 A和B的组合报酬率和组合风险；

组合报酬率=80%+20%=11.6% 组合标准差=12.11%

（4）若A、B的相关系数为1，计算投资于 A和B的组合报酬率和组合风险； 组合收益率=11.6% 组合标准差=13.6%

（5）说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。 以上结果说明，相关系数的大小对投资者的报酬率没有影响，但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险越大。

3、某投资者准备投资购买股票，现有A、B两家公司股票可供选择，从两家公司会计报表及补充资料中获知，2006年A公司发放的现金股利为5元/股，股票每股市价30元；2006年B公司发放的现金股利为2元/股，股票每股市价20元。

预期A公司未来股利恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率4％，假定目前无风险收益率8％，市场上所有股票的平均收益率12％，A公司股票系数为2，B公司股票系数为1.5。

要求：

（1） 计算A、B两种股票的必要收益率为多少？ （2） 分别进行计算，以判断投资的可行性；

（3） 若各购买两种股票100股，该投资组合的综合为多少？

（4） 若打算同时长期持有这两种股票，则其预期持有收益率分别为多少？ 解：（1）KA=8%+2（12%-8%）=16%

（2）KB=8%+1.5（12%-8%）=14%

（3）A股票价值=516%=31.25（元/股）

B股票价值=21.04（14%-4%）=20.8（元/股） 由于两只股票价值均大于价格。因此都应该购买。 （4）投资组合=1.8

（5）投资组合必要收益率=8%+1.8（12%-8%）=15.2% （6）设长期持有收益率为K，则：

30=5K K=16.67%

（7）设B长期持有率为KB，则： 20=21.04（KB-4%）

KB=14.4%

4、甲公司于2006年1月1日以1100元的价格购入A公司发行的面值1000元、票面利率10％、每年1月1日付息的五年期债券。

要求：（1）计算该债券投资的直接收益率； （2）计算该债券的到期收益率；

（3）假定市场利率8％，根据债券的到期收益率，判断甲企业是否应继续持有A公司

债券，并说明原因；

（4）如果甲企业于2007年一月一日以1150元的价格卖出A公司债券，计算其持有期收益率。

解（1）直接收益率=10001000=9.09% （2）计算该债券的到期收益率 NPV（7%）=23.020 NPV（8%）=-20.130 到期收益率=7.53%

（3）甲企业不应该继续持有A公司债券，因其到期收益率小于8%的市场利率。 （4）持有期收益率=[100010%+（1150-1100）1]1100=13.64% 5、已知一饮料投资项目由两个备选方案，其相关资料如下：

（1）A方案原始投资1000万元，其中：固定资产投资650万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。资本化利息为50万元，每年的财务费用利息为10万元。

该项目建设期2年，经营期10年。除流动资金在第二年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。

固定资产的寿命期10年，按直线法折旧，期满有100万元净残值，无形资产分10年摊消完毕；流动资金终结点一次收回。

预计项目投产后。每年发生的营业收入800万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费用100万元，工资福利费120万元，其他费用50万元。该企业适用的增值税率17％，城建税税率7％，教育费附加率3％。该企业不缴纳营业税和消费税。所得税率25％，设定折现率10％。

（2）B方案的净现金流量为：NCF0=-500(万元)，NCF1~6=300（万元） 要求：

（1） 计算A方案的投产后各年的经营成本；

（2） 计算A方案的投产后各年不包括财务费用的总成本；

（3） 计算A方案的投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加； （4） 计算A方案的投产后各年的息税前利润； （5） 计算A方案的投产后各年税后净现金流量； （6） 计算A方案的净现值；

（7） 利用方案重复法比较两个方案的优劣； （8） 利用最短期法比较两个方案的优劣。 解：（1）A方案的投产后各年的经营成本=100+120+50=270 （2）年折旧=（650+50-100）10=60

无形资产摊销=（1000-650-100）10=25

A方案投产后各年不包括财务费用的总成本=270+60+25=355 （3）A方案投产后各年应交的增值税=（800-100）17%=119

营业税金及附加=11910%=11.9

投产后各年的EBIT=800-355-119=433.1

（5）各年的税后现金净流量 NCF0=-900

NCF1=0 NCF2=-100

NCF3=409.825+200=609.825 （6） NPV（10%）=1162.25 （7）B方案的净现值=806.59

B调整后的净现值=806.59+806.59（P/A，10%，12）=1261.91 A调整后的净现值=1162.25 因此，B方案好。

（8）利用最短计算期法比较方案的优劣 B方案的净现值=806.59

A调整后净现值=[1162.25（P/A，10%，12）]（P/A，10%，6）=742.91 因此，方案B好。 CPA财务管理练习题 一、单项选择题:

1. 企业管理的目标不包括( )。

A.生存 B.发展 C.获利 D.股东财富最大化

[正确答案] D

[答案解析] 选项D是企业的财务管理目标。

2.从公司管理当局可控制的因素看，股价的高低取决于( )。 A.企业的报酬率和风险 B.企业的投资项目 C.企业的资本结构 D.企业的股利政策 [正确答案] A

[答案解析] 从公司管理当局可控制的因素看，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而企业的报酬率和风险，又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。 3.下列说法不正确的是( )。

A.在风险相同的情况下，提高投资报酬率可以增加股东财富 B.决策时需要权衡风险和报酬

C.投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素 D.股利政策是决定企业报酬率和风险的首要因素 [正确答案] D

[答案解析] 投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素，企业的投资计划会改变其报酬率和风险，并影响股票的价格。 4. 财务管理的主要内容不包括( )。

A.投资决策B.筹资决策 C.股利决策 D.经营决策 [正确答案] D

[答案解析] 财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策三项。 5.下列说法不正确的是( )。 A.相对于短期投资而言，长期投资在决策分析时更重视货币的时间价值和投资风险价值的计量

B.筹资决策的关键是确定资本结构

C.长期资金和短期资金在筹资速度上没有区别 D.股利决策是企业内部筹资问题 [正确答案] C

[答案解析] 长期资金和短期资金的筹资速度、筹资成本、筹资风险以及借款时企业所受的限制均有区别。

6.影响纯粹利率的因素不包括( )。

A.平均利润率 B.资金供求关系 C.国家调节 D.通货膨胀附加率 [正确答案] D

7.如果平均利率为10%，通货膨胀附加率为2%，风险附加率为3%，则纯粹利率为( )。 A.12% B.8% C.5% D.7% [正确答案] C

[答案解析] 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率，由此可知，纯粹利率＝平均利率－通货膨胀附加率－风险附加率＝10%－2%－3%＝5% 8.下列说法不正确的是( )。

A.公司长期债券投资人要求的收益率低于国库券 B.普通股票的投资人要求的收益率高于公司债券 C.公司长期债券投资人要求的收益率高于国库券

D.小公司普通股票的投资人要求的收益率高于大公司普通股票 [正确答案] A

[答案解析] 风险越大，投资人要求的收益率越高，公司长期债券的风险大于国库券，投资

人要求的收益率也高于国库券。 二、多项选择题。 1. 股价反映了( )。

A.资本和获利之间的关系 B.每股盈余的大小 C.每股盈余取得的时间 D.每股盈余的风险 [正确答案] ABCD

[答案解析] 股价的高低，代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

2.股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益，债权人为了防止其利益被伤害，可以( )。

A.寻求立法保护 B.规定资金的用途 C.不再提供新的借款 D.限制发行新债的数额 [正确答案] ABCD

3. 理财原则的特征包括( )。

A.理财原则是财务假设、概念和原理的推论

B.理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受 C.理财原则是财务交易和财务决策的基础 D.理财原则为解决新问题提供指引 [正确答案] ABCD

4.有关信号传递原则的说法正确的是( )。 A.是自利行为原则的延伸

B.要求根据公司的行为判断它目前的收益情况

C.要求公司在决策时要考虑该行动可能给人们传达的信息 D.要求根据公司的行为判断它未来的收益情况 [正确答案] ACD

5.下列说法正确的是( )。

A.机会成本的概念是自利行为原则的应用 B.委托－代理理论是双方交易原则的应用 C.行业标准概念是引导原则的重要应用

D.“自由跟庄”概念是引导原则的重要应用 [正确答案] ACD

[答案解析] 委托－代理理论是自利行为原则的一个重要应用。 6.关于比较优势原则的说法正确的是( )。 A该原则是指专长能创造价值

B.“人尽其才、物尽其用”是该原则的应用 C.“优势互补”是该原则的应用 D.净增效益原则是该原则的应用 [正确答案] ABC

7.下列说法正确的是( )。

A.差额分析法是比较优势原则的应用 B.沉没成本概念是净增效益原则的应用 C.高收益的投资机会必然伴随巨大的风险

D.风险小的投资机会必然只有较低的收益 [正确答案] BCD

[答案解析] 差额分析法是净增效益原则的应用领域之一。

8.企业的财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件，其中最重要的是( )。

A.法律环境 B.金融市场环境 C.经济环境 D.投资环境 [正确答案] ABC

[答案解析] 企业的财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件，其中最重要的是法律环境、金融市场环境和经济环境。 9.下列说法不正确的是( )。

A.股票的流动性高 B.金融性资产的流动性和收益性成反比 C.金融性资产的流动性和收益性成正比 D.金融性资产的收益性和风险性成反比 [正确答案] ACD

[答案解析] 流动性高的金融资产的特征是：(1)容易兑现；(2)市场价格波动小。由于股票的市场价格波动很大，因此不能认为股票的流动性高；金融性资产的流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。

10.下列属于金融市场按交易的直接对象进行分类的结果的是( )。 A.同业拆借市场 B.国债市场 C.企业债券市场 D.股票市场 [正确答案] ABCD

[答案解析] 金融市场按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。 三、判断题。

1.企业生存的威胁主要来自两方面：一个是长期亏损，它是企业终止的直接原因；另一个是不能偿还到期债务，它是企业终止的内在原因。( ) [正确答案] 错

[答案解析] 企业生存的威胁主要来自两方面：一个是长期亏损，它是企业终止的内在原因；另一个是不能偿还到期债务，它是企业终止的直接原因。

2.利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。因此，教材中认为利润最大化是财务管理的目标。( ) [正确答案] 错

[答案解析] 利润最大化观点存在很多缺陷，教材中认为股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。

3.企业的价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权获得收益。( ) [正确答案] 错

[答案解析] 企业的价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。

4.如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价值表现出来。( ) [正确答案] 错

[答案解析] 如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。 5.股份有限公司的价值是股东转让其股份可以得到的现金，个别股东的财富是其拥有股份转让时所得的现金。( ) [正确答案] 对

6. 单独采取监督或激励办法均不能完全解决经营者目标与股东的背离问题，股东只有同时

采取监督和激励两种办法，才能完全解决经营者目标与股东的背离问题。( ) [正确答案] 错

[答案解析] 防止经营者背离股东的目标，一般有两种方法，一是监督，二是激励。单独采取监督或激励办法均不能完全解决经营者目标与股东的背离问题，股东同时采取监督和激励两种办法也不能完全解决经营者目标与股东的背离问题，经营者仍然会采取一些对自己有利而不符和股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。 7.通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决。() [正确答案] 对

[答案解析] 因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了。 8.采用一个方案而放弃另一个方案时，被放弃方案的收益是被采用方案的机会成本。( ) [正确答案] 错

[答案解析] 采用一个方案而放弃另一个方案时，被放弃方案的最大净收益是被采用方案的机会成本。

9.马克维茨的投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，其风险等于这些股票的加权平均风险，所以投资组合能降低风险。( ) [正确答案] 错

[答案解析] 马克维茨的投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险，所以投资组合能降低风险。 10.如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的净现值为零，只能获得与投资风险相称的报酬，不会增加股东财富。( ) [正确答案] 对

11.金融市场按交易的性质分为发行市场和流通市场。发行市场是指从事证券和股票等金融工具买卖的转让市场，也叫初级市场或一级市场；流通市场是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场，也叫次级市场或二级市场。( ) [正确答案] 错

[答案解析] 金融市场按交易的性质分为发行市场和流通市场。发行市场是指从事新证券和股票等金融工具买卖的转让市场，也叫初级市场或一级市场；流通市场是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场，也叫次级市场或二级市场。

12.每次发行国库券的利息率随预期的通货膨胀率变化，它等于纯粹利息率加上预期通货膨胀率。( )

[正确答案] 对 练习2

一、单项选择题

1、财务主管人员最感困难的处境是( )。 A、盈利企业维持现有规模 B、亏损企业扩大投资规模 C、盈利企业扩大投资规模 D、亏损企业维持现有规模

2、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下列说法中正确的是( )。 A、流动性越高，其获利能力可能越高 B、流动性越高，其获利能力可能越低 C、流动性越低，其获利能力可能越低

D、金融性资产的获利能力与流动性成正比

3、有关财务交易的零和博弈表述不正确的是( )。

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