2004年下学期 金融市场学 C卷

2004年下学期 金融市场学 C卷（100points）

Caution:全部答案请务必写在答卷上，否则会影响分数计算 一 单项选择（30*1=30）

1．下列有关封闭式基金的（ ）说法最有可能是正确的？ A.基金券的价格通常高于基金的单位净值 B.基金券的价格等于基金的单位净值

C.基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变 D.基金券的份数在发行后是不变的

2．下列（ ）基金最可能购买支付高红利率的股票

A.资本增值型基金 B.收入型基金 C.平衡性基金 D.增长型基金 3．下列（ ）基金最有可能给投资者带来最大的风险？ A. 大公司指数基金 B.投了保的市政债券基金 C.货币市场基金 D.小公司增长基金

4．你的朋友告诉你他刚收到他所持有的10000面值的10年期国债每半年支付一次的息票，该国债的年息票率为6% 。请问他共收到（ ）钱？ A.300元 B.600元 C.3000元 D. 6000元 5．债券的到期收益率（ ）。

A. 当债券市价低于面值是低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率 B. 等于使债券现金流等于债券市价的贴现率 C. 息票率加上每年平均资本利的率

D. 基于如下假定:所有现金流都按息票率再投资 6．下列有关利率期限结构的说法（ ）是对的。

A.预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，受益率曲线就是平的。 B.预期假说认为，长期利率等于短期利率。

C.偏好停留假说认为，爱其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。

D.市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。 7．假如你将持有一支普通股1年，你期望获得1.50美元/股的股息并能在期末以26美元/股的价格卖出，如果你的预期收益率是15%，那么在期初你愿意支付的最高价为：（ ） A.22.61美元 B.23.91美元 C.24.50美元 D.27.50美元 8．下列( )因素不影响贴现率? A. 无风险资产收益率 B. 股票的风险溢价 C. 资产收益率 D. 预期通货膨胀率 9．不变增长的股息贴现模型最适用于分析下列( )公司的股票价值。 A. 若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司 B. 高成长的公司 C. 处于成熟期的中速增长的公司 D. 拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司 10．当利率下降时，市价高于面值的30年期债券的久期将（ ）。 A .增大 B .变小 C. 不变 D. 先增后减 11．下列（ ）债券的久期最长。

A.8年期，息票率为6％ B. 8年期，息票率为11％ C. 15年期，息票率为6％. D.15年期，息票率为11％

12．6个月国库券即期利率为4%,1年期国库券即期利率为5%,则从6个月到1年的远期 利率应为（ ）

1

A.3.0% B.4.5% C.5.5% D.6.0%

13．当股息增长率（ ）时，将无法根据不变增长的股息贴现模型得出有限的股票内在价值。

A. 高于历史平均水平 B.高于资本化率 C.低于历史平均水平 D.低于资本华率

14．一种面值1000元的附息债券的息票率为6％，每年付息一次，修正的久期为10年，市价为800元，到期收益率为8％，如果到期收益率提高到9％，那么运用久期计算法，预计其价格将降低（ ）。

A.76.56元 B.76.92元 C.77.67元 D.80.00元

15．在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的可决系数等于0.7，请问该投资组合的总风险中有多大比例是非系统性风险（ ）？ A. 35% B. 49% C. 51% D. 70% 16. 按照C A P M模型，假定 市场预期收益率= 1 5% 无风险利率= 8%

X Y Z证券的预期收益率= 1 7% X Y Z的贝塔值= 1 . 2 5 以下( )是正确的

A. X Y Z被高估 B. X Y Z是公平定价

C. X Y Z的阿尔法值为-0 . 2 5% D. X Y Z的阿尔法值为0 . 2 5% 17. 证券市场线描述的是( )

A.证券的预期收益率与其系统风险的关系。 B.市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合。 C.证券收益与指数收益的关系。

D.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合。 18. 与C A P M模型相比，套利定价理论( ) A.要求市场均衡。

B.使用以微观变量为基础的风险溢价。

C.指明数量并确定那些能够决定期望收益率的特定因素。 D.不要求关于市场资产组合的限制性假定。

19. 测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是( ) A. 特有风险 B.收益的标准差 C. 再投资风险 D. 贝塔值

20. 一免税债券的息票率为5 . 6%，而应税债券为8%，都按面值出售。要使投资者对两种债券感觉无差异，税收等级(边际税率)应为( ) A. 30.0% B. 39.6% C.41.7% D. 42.9% 21. 在效用公式中变量(A)表示( ) A. 投资者的收益要求。 B. 投资者对风险的厌恶。 C. 资产组合的确定等价利率。

D. 对每4单位风险有1单位收益的偏好。

22. 马克维茨描述的资产组合理论主要着眼于( )

A. 系统风险的减少 B.分散化对于资产组合的风险的影响 C. 非系统风险的确认 D.积极的资产管理以扩大收益

23. CAPM模型认为资产组合收益可以由( )得到最好的解释 A. 经济因素 B.特有风险 C. 系统风险 D. 分散化

2

24.一种债券的息票率为8%,每年付息一次，到期收益率为10%,马考勒久期为9年,该债券修正的久期等于( )。

A. 8.18 B. 8.33 C. 9.78 D. 10.00

25．在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP=FRF10.00~10.50，6个月的FRF差价为90~100，那么，斯密公司买进6个月的远期FRF10000，折合英镑（ ）。 A.10000/（10.00+0.0090） B.10000/(10.50+0.0100) C.10000/(10.00-0.0090) D.10000/(10.50-0.0100)

26．.在理论上，为了使股票价值最大化，如果公司坚信（ ），就会尽可能多地支付股息。

A. 投资者对获得投资回报的形式没有偏好 B. 公司的未来成长率将低于它的历史平均水平 C. 公司有确定的未来现金流流入

D. 公司未来的股东权益收益率将低于资本化率

27．下面（ ）说法是正确的. A.系统性风险对投资者不重要 B.系统性风险可以通过多样化来消除

C.承担风险的回报独立于投资的系统性风险 D.承担风险的回报取决于系统性风险 28．系统性风险可以用（ ）来衡量。

A.贝塔系数 B.相关系数 C.收益率的标准差 D.收益率的方差 29．对于资产市场分析法，下列（ ）说法是不正确的。 A．决定汇率的是流量因素而不是存量因素 B．以动态分析法分析长期均衡汇率 C．预期因素对当期汇率有重要的影响

30．贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于贝塔测度的( ) A.仅是非系统风险，而标准差测度的是总风险。 B.仅是系统风险，而标准差测度的是总风险。

C. 是系统风险与非系统风险，而标准差只测度非系统风险。 D. 是系统风险与非系统风险，而标准差只测度系统风险。

二 计算与分析（5*10=50）

1.假设目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司每年2元，每3个月初预付一次，所有期限的无风险复利率均为5%，求9个月后交割的白银期货价格。

2. 1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元,2年期零息票债券目前的市价为84.99元.你正在考虑购买2年期,面值为100元,息票率为12%(每年支付一次利息)的债券. （1）2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少? （2）第2年的远期利率等于多少?

（3）如果预期理论成立的话,第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少?

3. 1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部计划发行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付1次。债券面值为100元。 （1）该债券的售价将是多少？

（2）该债券的到期收益率将是多少？

（3）如果预期假说正确的话，市场对1年后该债券价格的预期是多少?

3

4. 某固定资产投资项目初始投资为1000万元，未来10年内预计每年都会产生400万元的税后净收益，10年后报废，残值为0。该项目的β值为1.6，市场无风险利率为6%，市场组合的预期收益率为15%。请问

(1) 该项目的净现值等于多少？

(2) 当该项目的β值超过多少时，其净现值就会变成负数？

5．假设无风险利率为4%，某个风险资产组合的预期收益率为10%，其β系数等于1。根据CAMP：

（1）市场组合的预期收益率等于多少？ （2）β=0的股票预期收益率应为多少？

（3）某股票现在的市价为30元，其β值为-0.4，预计该股票1年后将支付1元红利，期末除权价为31元。请问该股票目前的价格被高估还是低估了？

三 简要回答(4*5=20)

1． 比较远期、期货和期权三种产品的异同点。

2． 货币市场的界定标准是什么？它包括了哪些子市场？ 3． 比较CAPM模型同APT模型的异同点。

4． 结合实际经济生活把握金融市场的四大趋势：资产证券化、金融全球化、金融自由化

和金融工程化。

4

答卷

姓名 学号 评分

第一题 第二题……

5

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