2015年第一季回顾与展望香港及中国大陆IPO市场

香港及中国大陆IPO 市场全国上市业务组2015年4月2015年第一季

回顾与展望

2015年第一季度IPO巿场回顾─香港

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。32015年第一季度，多个经济、政治事件刺激中港资本市场的走势:

美国的加息幅度和步伐或会较市场原来预期的缓慢国务院批准部份地方债置换额度，舒缓部份地

方债违约风险

欧洲央行3月正式开始执行每月

购债的全面QE

国际油价持续跌势希腊债务问题

仍然处于危机公募基金可以不需QDII 配额，直接透过

沪港通投资

港股中国人民

银行下调存款准

备金率和减息，

也降低二套房首

付比例，以提振

正在放缓

的经济俄罗斯经济

仍然面临放

缓风险

2015年第一季度香港IPO市场显着放缓

25家企业新上市，融资190亿港元(↓59%)

(2014年第一季度: 23家企业新上市,募资460亿港元)在缺乏超大盘IPO支持下，今年第一季度融资金额急降，但仍胜于2012年和2013年同期水平，稍为优于2011年同期178亿港元的水平。新股上巿数量比去年同期轻微上升，显示新股巿场正进一步迈向以中小型规模为主导。

资料来源：香港交易所(港交所)、德勤分析，截至2015年3月31日，并不包括截至2015年3月31日处于稳定

价格期间的5家新上巿公司，而尚未获行使超额配售权可能会带来的额外融资金额

4?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

香港

2015年第一季度IPO市场槪览

今年前5大IPO融资金额显著减少至大约160.7亿港元，只及去年同期的407

资料来源：港交所、德勤分析，截至2015年3月31日，融资金额并不包括截至2015年3月31日处于稳定价格期间尚未获行使超额配售权的福耀玻璃、高伟电子和苏创燃气?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

5

10

11

7

5

7

7

13

37

13

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47

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6

16

49

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24

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27

19

02000023

022

3

3235

3432155

12

518

5

60

5001,0001,5002,0002,500

3,0003,5000

10203040506070融资额I P O 数量香港主板IPO

香港创业板IPO

IPO 融资额

(亿港元)

今年第一季新股上巿数量虽然与去年同期相若，但是融资金额190亿港元却下滑至接近11年第一季的178亿港元水平。

香港

2015年第一季度IPO 市场槪览

上巿申请数量大幅由去年同期41宗下调至今年的30宗，与2012年的31宗水平相若

资料来源：港交所、德勤分析，截至2015年3月31日，并不包括截至2015年3月31日处于稳定价格期间的5家新上巿公司，而尚未获行使超额配售权可能会带来的额外融资金额6

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

港交所今年收到的上市下跌37%

?2015年第一季，港交所共计收到主板及创业板上市申请为30宗，与2014年前3个月的41宗比较，按年下降27%。但数字仍然稍胜于2013年的27宗。

?正在处理的活跃申请为35宗，与去年同期的37宗比较，减少5%。

?期间共计有6宗从创业板转到主板的申请，比去年同期的2宗上升200%。

申請處理期限已過、自行撤回申請和申請被發回個案下降，

但申請被拒數量大幅攀升

?2015年前3個月，申请处理期限已过的个案共计3宗，比去年同期的8宗下降63%。

?4宗个案申请被拒，比去年同期１宗上升300%。

?期内仅有1宗申请人自行撤回申请，去年同期为2宗，下跌50%。

?1宗申请被发回，去年为2宗，按年減少50%。

按发行方地区划分的新股数量中国大陆香港与澳门海外

香港

2015年第一季度IPO 市场槪览

大陸企業來港數量回落，但估值和回报率跳升

大陆企业数量占比减少，但融资规模比率则持平

?25只新股当中，仅有9宗来自中国大陆，占新股上市总数36%，比去年同期17宗的74%低38个百份点。

?来自大陆企业的新股融资金额收窄至92亿港元，占市场新股融资额的48%(2014年首季度:47%)。

?2015年第一季有1家海外公司来香港上巿，融资8.8亿港元。去年首季则只有一家海外公司以介绍形式来港上巿。

市盈率继续稳步上扬

?72%的IPO 市盈率在10倍以上，较去年70%高2个百份点。

?当中市盈率逹20倍以上的IPO 更占56%，远比去年的39%多17个百份点。

平均首日回报率急升78.3个百份点

?在个别创业板新股平均首日表现报捷带动下，平均首日表现为+125.5%（主板：+7.5%，创业板：+379.8%），比去年同期(+33.4%)上升92.1个百分点（主板：+12.9%，创业板：+110%）。

?创业板新股稳占上市当日表现最佳的前三名位置，最高的首日回报率达+973%，而三家主板企业的首日表现最差，最低回报率为-39%。

香港新股市盈率5 倍以下 5 倍至10 倍10 倍至20倍20倍以上

介绍上市/亏损

-10%

-25%-39%637%

833%

973%-40%

460%

960%

香港三大表现最佳/最差的新股

科劲国际高伟电子

时间由你均安控股惠陶集团扬科集团

资料来源：港交所、德勤分析，截至2015年3月31日，并不包括截至2015年3月31日处于稳定价格期间的5家新上巿公司，而尚未获行使超额配售权可能会带来的额外融资金额7

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

2015年第一季度IPO 市场槪览

2宗大型IPO 融资额占主板首季融资总额约77%，整體表現與2011年同期相

若

香港

资料来源：港交所、德勤分析，截至2015年3月31日，并不包括截至2015年3月31日处于稳定价格期间的5家新上巿公司，而尚未获行使超额配售权可能会带来的额外融资金额8

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

1宗IPO 融资174亿港元2宗IPO 融资123亿港元1宗IPO 融资44.9亿港元

-

主板总融资额: 340亿港元

?United Company RUSAL Plc

主板总融资额: 173亿港元

?中国宏桥集团有限公司

?远东宏信有限公司

主板总融资额:96.2亿港元

?阳光油砂有限公司

主板总融资额:81.2亿港元

没有任何极大或大规模新股于该年第一季度上市

主板总融资额:455亿港元

?港灯电力投资与港灯电力投资有限公司-SS ?哈尔滨银行股份有限公司-H 股

主板总融资额:184亿港元

?香港宽频有限公司

?福耀玻璃工业集团股份有限公司-H 股

2宗IPO 融资329亿港元2宗IPO 融资141亿港元

1

2

1

2

0%

10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%

2010年第一季2011年第一季2012年第一季2013年第一季2014年第一季2015年第一季

香港主板IPO 融资规模极大规模(10亿美元或以上)

大规模(介于5亿至10亿美元之间)中等规模(介于2亿至5亿美元之间)小规模(2亿美元以下)

2

2015年第一季度IPO 市场槪览

主板平均融资规模上漲約19%，达11.5亿港元，而创业板则为6,964万港元，后者均比去年少

香港

资料来源：港交所、德勤分析，截至2015年3月31日，并不包括截至2015年3月31日处于稳定价格期间的5家新上巿公司，而尚未获行使超额配售权可能会带来的额外融资金额9

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

13.8

17.3

6.9

9.0

9.7

11.5

0.0

2.04.06.08.010.012.014.0

16.018.020.00

20406080100120140160180200

2010年第一季

2011年第一季

2012年第一季

2013年第一季

2014年第一季

平均融资额

融资额

香港主板IPO(10亿美元或以上的超大规模发行除外)

大规模(介于5亿至10亿美元之间)

中等规模(介于2亿至5亿美元之间)

小规模(2亿美元以下)

平均

19%

(亿港元)(亿港元)

12 宗I P O

?166

亿港元

10宗I P O

?173

亿港元

14宗I P O

?96.1

亿港元

9宗I P O

?81.2

亿港元

13宗I P O

?126

亿港元

16宗I P O

?

184

亿港元

2015年第一季

香港

2015年第一季度IPO 估值分析

32%的IPO 定价高于发售价范围中间值，比去年55%少23个百分点

资料来源：港交所、德勤分析,截至2015年3月31日

10?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。30%25%20%15%2014年第一季发售价范围上限高于发售价范围中间值处于发售价范围中间值低于发售价范围中间值发售价范围下限固定发售价12%

20%

32%24%12%

2015年第一季

10%

香港

由于拥有独特业务概念的新股数量不多，认购新股的气氛转淡，因此今年首季前五大超额认购倍数全线下滑

94% 的主板IPO 获得超额认购。

在获得超额认购的项目当中，

40%获得超额认购

20倍以上。

(2014年第一季: 80%) (2014年第一季: 58%)

北京巿春立正达医疗机械资料来源：港交所、德勤分析；截至2015年3月31

日2015年第一季度前五大超额认购IPO 11?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002015年首季2014年首季超额认购倍数表现最佳IPO (以超额认购倍数计)374x 3,558x Magnum Entertainment

资料来源：港交所、德勤分析；截至2015年3月31日

香港

2015年第一季度按行业划分的IPO 数量科技、传媒和电信行业，消费行业随后

12?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。13%9%9%13%13%39%4%2014年第一季能源和资源行业金融服务行业医疗及医药行业制造行业房地产行业消费行业科技、传媒和电信行业其他行业8%

8%

4%

12%

16%

24%28%2015年第一季

2.6%

3.3%

1.4%

39.6%

2.0%

6.4%

44.7%

能源和资源行业

金融服务行业医疗及医药行业

制造行业

房地产行业

消费行业

科技、传媒和电信行业其他行业

香港

科技、传媒和电信行业融资金额占市场总融资金额约四成半

13

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

53.9%

19.1%

1.0%1.0%8.3%16.5%

0.2%

248.33

88.13

4.54

4.2138.30

75.86

0.99

0.000

100

200

300

能源和资源行业

金融服务行业医疗及医药行业制造行业房地产行业消费行业

科技、传媒和电信行业

其他行业

港灯电力投资带动能源和资

源行业板块的融资额

(亿港元)2014年首季

4.93

6.212.6675.24

3.78

12.2384.79

0.00

20

4060

80

100能源和资源行业

金融服务行业医疗及医药行业制造行业

房地产行业消费行业科技、传媒和电信行业

其他行业

2015年首季

香港宽带推动科技、传媒和电信行业板块的融

资额

(亿港元)资料来源：港交所、德勤分析，截至2015年3月31日，并不包括截至2015年3月31日处于稳定价格期间的5家新上巿公司，而尚未获行使超额配售权可能会带来的额外融资金额

2015年第一季度IPO巿场回顾─

中国大陆

2015年中国监管机构已加快IPO 企业审核和发行审批，这使得2015年第一季IPO 项目数增长较快。

70

家企业(↑46%)新上巿募资

483

亿元人民币(↑44%)，新股

上巿数量和融资金额均高于

2014年同期的水平。

6

18

24

35

12

23

50100150200

2503003500

1020304050

上海主板深圳中小企业板中国创业板

IPO 融资额

I P O 数量

2014年首季IPO 数量2015年首季IPO 数量2014年首季IPO 融资额

2015年首季IPO 融资额

资料来源：中国证券监督管理委员会(中国证监会)、德勤分析，截至2015年3月31日*包括有转让老股的IPO 项目所募集的资金

(亿元人民币)

2014年首季2015年首季

2014年首季2015年首季

2014年首季2015年首季

2015年第一季度中国大陆IPO 步伐加快

(2014年第一季度：48只新股上市，融资335亿元人民币)

15

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

中国大陆

2015年第一季度IPO 市场概览

前5大宗IPO 共计融资规模较2014年同期增长64%，达194.6亿元人民币

2014年第一季度

1.陕西煤业40.0

2.海天味业38.4

3.纽威股份1

4.64.牧原股份14.6

5.

炬华科技

11.0

发行商

融资额(亿元人民币)

2015年第一季度

1.东方证券100.3

2.东兴证券45.9

3.春秋航空18.2

4.蓝思科技1

5.55.

拓普集团

14.7资料来源：中国证监会、德勤分析,截至2015年3月31日16

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

中国大陆

2015年第一季度IPO 市场槪览

IPO 步伐加快

资料来源：中国证监会、德勤分析；15年第一季上海主板新股上巿数量：36; 深圳中小企业板新股上巿数量：12；以及创业板新股上巿数量：22截至2015年3月31日

2015年第一季度，IPO 数量为70宗，较2014年同期的48宗上升46%;而融资额由335亿元人民币升至483亿元人民币，上升44%。17

10

1

6

9

11

12

9

6

5

11

8

16

15

21

35

52

58

4648352626281918153

181

341225

33

30

43

40

31

14

2526

22105

24211

23

20406080100120140

160

1800.00

10.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00上海主板

深圳中小企业板

中国创业板

融资额

（亿元人民币）

融资额I P O 数量

?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

IPO 步伐加快

?尽管全球IPO 活动开端平缓，但中国大陆的新股市场在今年首季加快了步伐。中国大陆的监管机构加快了IPO 审核和发行审批步伐。

?截至3月31日，74只新股上会，其中69只已审核通过，2只暂缓表决，3只上会未通过。

上市申请有所消化

?截至2015年3月26日，申请在上海主板、深圳中小企业板及创业板上市的公司共达614家，当中，238宗中止审查。

?截至2015年3月26日，另有4宗终止审查上巿申请个案。

43宗IPO 已过发审会

?截至2015年3月26日，376宗活跃申请正在处理中。

?其中43宗已通过发审会，并轮候上市。

中国大陆

2015年第一季度IPO市场槪览新股上市首日市盈率及平均回报率高市盈率问题已有所缓解

?79%的IPO项目(55宗)市盈率在20~40倍之间，较2014年同期减少6个百分点。

?21%的IPO项目(15宗)市盈率在10~20倍之间，2014年同期无。

?2015年第一季度最高市盈率仅为22.99，各新股之间差异较小。

各IPO项目首日回报率并无明显差异

?新股上市首日平均回报率为44%，由于A股规定新股首日涨幅不得超过44%，因此新股首日回报率无明显差异。

?各板块新股回报率较为平稳，最高

和最低回报率分别为44.05%和43.94%。

A股新股市盈率

10 倍以下10倍至20倍20倍至40倍40倍以上

资料来源：中国证监会、德勤分析,截至2015年3月31日

18?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

2015年第一季度IPO 融资规模分析

大规模融资较少，仅1宗大额发行融资100亿元人民币，占同期融资总额的

21%

中国大陆

19

资料来源：中国证监会、德勤分析,截至2015年3月31日?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

总融资额：1,120亿元人民币?华泰证券?中国一重?中国西电?中国化学

总融资额：

1,039亿元人民币

?华锐风电

总融资额:

352亿元人民币

?中国交通建设

总融资额:

0亿元人民币新股市场在首季度还未重启

总融资额:335亿元人民币

总融资额:483亿元人民币

?东方证券

--

1宗IPO 融资100亿元人民币

4宗IPO 融资

459亿元人民币

1宗IPO 融资95亿元人民币1宗IPO 融资50亿元人民币

-没有极大规模新股发行

1

1

1

4

0%

10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%

2010年第一季

2011年第一季

2012年第一季

2013年第一季

2014年第一季

2015年第一季

A 股IPO 融资规模极大规模（50亿元人民币以上）

大规模（介于10亿元至50亿元人民币之间）中等规模（介于5亿元至10亿元人民币之间）

小规模（5亿元人民币以下）

新股市场在首季度

还未重启

1

2015年第一季度IPO 融资规模分析

主板的平均融资规模为6.88亿元人民币，中小企业板和创业板分别为4.78亿元人民币和3.98亿元

人民币

7.3

10.73

6.28

0.00

6.98

5.55

0.0

2.0

4.06.08.010.012.0

1002003004005006007008009001,0002010年第一季

2011年第一季

2012年第一季

2013年第一季

2014年第一季

平均融资额

融资额

A 股巿场IPO 融资规模(50亿元人民币或以上的超大规模发行除外)

大规模（介于10亿元至50亿元人民币之间）中等规模（介于5亿元至10亿元人民币之间）

小规模（5亿元人民币以下）

平均

中国大陆

(亿元人民币)(亿元人民币)87宗I P O

?741亿元人民币88 宗I P O

?944亿元人民币

48宗I P O

?302亿元人民币

0宗I P O

?0亿元人民币

48宗I P O

?335亿元人民币

69宗I P O

?383亿元人民币

2015年第一季

20%

20

资料来源：中国证监会、德勤分析,截至2015年3月31日?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

01002003004005006002015年第一季2014年第一季超额认购倍数表现最佳IPO (以超额认购倍数计)

219x 563x 中国大陆

尽管市况不景气，然而新股超额认购倍数仍然持续

高企100% IPO 获得超额认购。

在获得超额认购的项目当中，86%更获得超额认购100

倍以上。(2014年第一季度: 100%) (2014年第一季度: 63%) 登云股份中泰股份资料来源：中国证监会、德勤分析；截至2015年3月31日

2015年第一季前五大超额认购IPO 21?2015。欲了解更多信息，请联系德勤中国。

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