黄金ETF的应用及投资策略-券商端

黄金ETF的投资策略

供券商经纪、券商自营使用

经纪业务的极大促进 自营业务中的赢利点更新

基于黄金ETF的场外产品开发

经纪业务的极大促进 自营业务中的赢利点 基于黄金ETF的场外产品开发

不来虚的：亿级的佣金收入空间

经纪业务的极大促进 自营业务中的赢利点 黄金租赁：做空黄金的专属途径 黄金租赁：便宜的融资渠道 基于黄金ETF的场外产品开发新 新

黄金ETF:金交所与上交所金价套利 一二级市场价格溢价套利： 前提条件：需证券账户、黄金账户，并完成实物申购赎回业 务备案 实物申购赎回：实现T+0,即金交所端发起申购，当日很快的 时间后份额将登记在客户的证券账户中。 具体做法：客户发现二级市场溢价交易，将黄金合约通过实 物申购的方式实时地转换为黄金ETF份额，于二级市场卖出。

资金效率：因资金账户分布在不同交易所，理论上无法实现当天多次回转交易。但是客户可以自行通过和券商、银行进 行授信等安排，实现一定限额下的资金多次使用。 一二级市场折价套利： 基本与以上情况相同，只是从二级市场买入黄金ETF然后实施 全现金赎回6

黄金ETF:期货和现货价差套利 ETF和黄金期货之间的套利： 前提条件：需证券账户、期货账户，黄金ETF纳入融资融券 具体做法：黄金ETF和黄金期货之间价差扩大到一定的标准差

后，可对相对低估的品种进行做多，相对高估的品种进行做多，等待价差缩短。 ETF和黄金T+D之间的套利：

前提条件：需证券账户，黄金账户，黄金ETF纳入融资融券具体做法：黄金ETF和黄金T+D之间价差扩大到一定的标准差后， 可对相对低估的品种进行做多，相对高估的品种进行做多， 等待价差缩短 备注：黄金T+D盘后可申请交收，转换为合约后，用来申购 ETF份额。如果交收不成功，还可以获得递延费作为超额收益

黄金ETF: 隔夜低风险做空黄金价格策略 利用黄金ETF隔夜做空黄金策略： 前提条件：参与黄金ETF全现金申赎，黄金ETF纳入融资融券 标的 全现金替代申购赎回：T日递交申请，T+1日上午份额可以使 用，T+1日代买卖锁定成本 具体做法：二级市场融券卖出黄金ETF,同时在一级市场全现 金申购黄金ETF。当日卖出黄金ETF的价格减去第二日代买卖

黄金ETF的价格即是收益(或者损失)

黄金ETF:境内外黄金价差套利策略 利用国内外黄金价差的波动性获取超额收益： 前提条件：一二级市场黄金ETF的交易和申购权限，外盘交易 能力 具体做法：根据对内外盘黄金价格差异的波动性分布

进行分 析，并考虑季节性因素，如果国内黄金价格低于国际金价， 可考虑做多国内黄金ETF,做空外盘黄金ETF,等待价格收敛。 反之亦然。

黄金租赁：做空黄金的便捷途径

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前提条件：券商通过银行，或者直接与基金公司签订黄金租赁协议。券商可以以银行客户，或者以金交所会员资格参与黄金租赁。 具体做法：券商T日租入黄金，并在金交所卖出，获得现金。由 于租期过后券商需要归还黄金，券商等于持有黄金的净空头寸。 券商须支付黄金租赁利息(商谈),但现金再投资获得的收益应 远远高于黄金租赁利息。 获利公式：N = ((Pq – Pt) + (λc – λg))* Leverage

要点和特点： 券商专业判断一段时间内看跌金价(可开发成集合理财产品) 黄金融资成本远远低于其他渠道的融资成本 允许合作紧密的券商仅支付保证金，因此可以放大杠杆

黄金租赁：便宜的融资渠道

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前提条件：券商通过银行，或者直接与基金公司签订黄金租赁协议。券商可以以银行客户，或者以金交所会员资格参与黄金租赁。 具体做法： 券商T日租入黄金，并在金交所卖出，获得现金并进行再投资。 券商同时做多黄金期货，规避金价风险 券商择时在金交所买入黄金现货合约，同时减少期货持仓 用合约来归还租赁

获利公式：N = (λc – λg -)* Leverage 要点和特点： 券商需要紧急融资投资回报更高的业务 黄金融资成本远远低于其他渠道的融资成本

允许合作紧密的券商仅支付保证金，因此可以放大杠杆 券商不通过赎回ETF来归还黄金，而是从金交所买入合约归还。所以对基金 规模有正面影响。11

经纪业务的极大促进 自营业务中的赢利点 基于黄金ETF的衍生品产品开发

基于黄金ETF的衍生类产品 黄金价格的杠杆型分级基金解决方案 支持正反双向的黄金分级基金解决方案 黄金价格的期限套利产品 通过做多黄金ETF,同时放空远期的黄金期货，投资组合的收 益取决于黄金短期内的向上走势和之后的向下走势。 动态调整的大类配置组合 调节在黄金、现金、股指以及债券四大类投资产品的配置，

以期获得风险单位下最高收益的投资组合。

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/4itq.html