财务管理练习题(资本成本与资本结构)

财务管理练习题 -------资本成本与资本结构 -------资本成本与资本结构

一、单选题 1.某企业预计下期财务杠杆系数为1.5,假设公 某企业预计下期财务杠杆系数为1.5 1.5, 司无优先股，本期息税前利润为450万元， 450万元 司无优先股，本期息税前利润为450万元，则本期 实际利息费用为( 实际利息费用为( A.100 B.675 答案：D 答案： 解析:财务杠杆系数=EBIT /(EBIT-I)=1.5, 解析:财务杠杆系数= EBIT- )=1.5 1.5, 所以450/ 450- )=1.5 450/( 1.5, 150万元 万元。 所以450/(450-I)=1.5,则I=150万元。2

)万元。 万元。 C.300 D.150

2.下列关于复合杠杆系数说法不正确的是 ( )。 A. DCL=DOL×DFL DCL=DOL× B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大， D.复合杠杆系数越大，企业风险越大 复合杠杆系数越大 答案：B。 答案： 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。3

3.降低经营杠杆系数，从而降低企业经营 降低经营杠杆系数， 风险的途径是( 风险的途径是( )。 A.提高资产负债率 B.提高权益乘数 C.减少产品销售量 D.节约固定成本开支 答案：D。 答案： 解析：AB选项会提高财务风险，C选项会提 解析：AB选项会提高财务风险， 选项会提高财务风险 高经营风险，只有D选项会降低经营风险。 高经营风险，只有D选项会降低经营风险。

5. 若企业无负债和优先股，则财务杠杆利益 若企业无负债和优先股， 将( ) 。 A.存在 C.增加 答案：B 答案： 解析：只有在企业的筹资方式中有固定财务 解析： 支出的债务和优先股， 支出的债务和优先股，才会存在财务杠杆效 应。5

B.不存在 D.减少

6. 当经营杠杆系数为 l时，下列表述正确 的是( 的是( )。 A.产销量增长率为零 B.边际贡献为零 C.固定成本为零 D.利息与优先股股利为零 答案：C 答案：

7. 某企业只生产一种产品，该产品单价10 某企业只生产一种产品，该产品单价10 单位变动成本6 本月计划销售500 元，单位变动成本6元，本月计划销售500 该企业每月固定成本1000 1000元 件。该企业每月固定成本1000元，其预期 息税前利润为( 息税前利润为( )元。 A.2000 B.1000 C.6000 D.5000 答案：B 答案： 解析：息税前利润=销售收入-变动成本-固 解析：息税前利润=销售收入-变动成本定成本= 10500-1000=1000元 定成本=(10-6)×500-1

000=1000元7

10.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有 10.如果企业的资金来源全部为自有资金， 优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。 优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。 A.等于0 等于0 C.大于1 大于1 答案：B 答案： 解析：财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)], =EBIT/[EBIT- D/( 解析：财务杠杆系数=EBIT/[EBIT 根据题意， 均为0 根据题意，I和D均为0,财务杠杆系数 =EBIT/EBIT=1。 =EBIT/EBIT=1。 B.等于1 B.等于1 D.小于1 D.小于1

13.每股利润无差异点是指两种筹资方案 13. 普通股每股利润相等时的( 下，普通股每股利润相等时的( )。 A.筹资总额 C.资金结构 答案：D 答案： 解析：每股利润无差异点是指两种筹资方 解析： 案下， 案下，普通股每股利润相等时的息税前利 润。9

B.成本差额 D.息税前利润

14.某公司利用长期债券、优先股、普通股、留 14.某公司利用长期债券、优先股、普通股、 存收益来筹集长期资金1000万元， 1000万元 存收益来筹集长期资金1000万元，筹资额分别为 300万元、100万元、500万元和100万元， 300万元、100万元、500万元和100万元，资金成 万元和100万元 万元 万元 本率分别为6% 11%、12%、15%。 6%、 本率分别为6%、11%、12%、15%。则该筹资组合的 综合资金成本为( 综合资金成本为( A.10.4% B.10% B. 答案：A 答案： 解析：综合资金成本 解析： =6%×30%+11%×10%+12%×50%+15%×10%=10.4%。 =6%×30%+11%×10%+12%×50%+15%×10%=10.4%。 )。 C. C.12% D. D.10.6%

15.企业资金结构研究的主要问题是( )。 15.企业资金结构研究的主要问题是( A.权益资金结构问题 B.长期资金与短期资金的比例问题 C.负债资金占全部资金的比例问题 D.长期负债与短期负债的比例问题 答案： 答案：C 解析：企业资金结构有广义和狭义之分。前者是指 解析：企业资金结构有广义和狭义之分。 全部资金(包括长期资金和短期资金)结构； 全部资金(包括长期资金和短期资金)结构；后者 是指长期资金结构。但就筹资方式而言， 是指长期资金结构。但就筹资方式而言，企业资金 可以分为负债资金和权益资金两类，因此， 可以分为负债资金和权益资金两类，因此，资金结 构问题总的来说是负债资金的比例问题。 构问题总的来说是负债资金的比例问题。11

16.某企业本期财务杠杆系数1.5,本期息税前利 16.某企业本期财务杠杆系数1.5 1.5, 润为450万元，所得税率33% 没有优先股， 润为450万元，所得税率33%,没有优先股，则企 450万元 33%, 业净利润为( 业净利润为( A.150 答案：B。 答

案： 解析：DFL=EBIT/(EBIT-I),1.5=450/(450- 解析：DFL=EBIT/(EBIT- ),1.5=450/ 450- 1.5=450/( ),I=150 I=150, I),I=150, 净利润=(450-150)×(1-33%)=201万元。 净利润= 450-150) 33%)=201万元。 万元 )万元。 万元。 B. B.201 C. C.300 D. D.301.5

二、多项选择题 1.在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减 在计算个别资金成本时， 作用的筹资方式有( )。 作用的筹资方式有( )。 A.银行借款 C.优先股 答案：AB 答案： 解析：银行借款和长期债券的利息在税前支付， 解析：银行借款和长期债券的利息在税前支付， 具有抵税作用。 具有抵税作用。优先股和普通股的股利在税后支 付，不具有抵税作用。 不具有抵税作用。13

B.长期债券 D.普通股

2.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定 在事先确定企业资金规模的前提下， 比例的负债资金，可能产生的结果有() ()。 比例的负债资金，可能产生的结果有()。 A.降低企业资金成本 C.加大企业财务风险 答案：AC 答案： 解析：在企业资金结构中，合理地安排负债资金， 解析：在企业资金结构中，合理地安排负债资金， 对企业有重要影响。( 。(1 对企业有重要影响。(1)一定程度的负债有利于 降低企业资金成本；(2)负债筹资具有财务杠杆 ；(2 降低企业资金成本；( 作用；( ;(3 负债资金会加大企业的财务风险。 作用；(3)负债资金会加大企业的财务风险。 B.降低企业财务风险 D.提高企业经营能力

4.若要降低经营风险，企业可采取的手段有( )。 若要降低经营风险，企业可采取的手段有( A.提高产销量 B.降低单位产品的材料费用支出 C.减少固定成本支出 D.降低产品价格促销 答案：ABC。 答案：ABC。 解析：经营杠杆系数反映了企业经营风险，而产销 解析：经营杠杆系数反映了企业经营风险， 产品单价与经营杠杆系数的变动方向相反， 量、产品单价与经营杠杆系数的变动方向相反，成 本指标与经营杠杆系数变动方向相同。 本指标与经营杠杆系数变动方向相同。

5.下列说法正确的有( 下列说法正确的有(

)。

A.产销量变动率与息税前利润变动率是一致的 B.息税前利润变动与每股利润变动率是一致的 C.固定成本越大，则经营风险越大 固定成本越大， D.边际贡献的变化幅度与业务量变化幅度相同

答案：CD。 答案：CD。 解析： 若固定成本存在，则DOL大于1,此时息税前利润变 大于1 解析： 若固定成本存在， DOL大于 动率大于产销量变动率，因而A不对；若存在负债或优先股

, 动率大于产销量变动率，因而A不对；若存在负债或优先股， DFL大于 大于1 此时每股利润变动率大于息税前利润变动率， 则DFL大于1,此时每股利润变动率大于息税前利润变动率， 因而B不对；固定成本越大，DOL越大 则经营风险越大； 越大， 因而B不对；固定成本越大，DOL越大，则经营风险越大；由 于边际贡献=单位边际贡献×业务量，单位边际贡献为常数， 于边际贡献=单位边际贡献×业务量，单位边际贡献为常数， 即边际贡献与业务量成正比，所以， 即边际贡献与业务量成正比，所以，边际贡献的变化幅度与 业务量变化幅度相同。 业务量变化幅度相同。16

6.抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款的资 金成本，其原因是( 金成本，其原因是( )。 A.抵押贷款是风险贷款，利率较高 抵押贷款是风险贷款， B.银行为管理抵押贷款通常要另收手续费 C.抵押财产的使用受到严格限制，影响了其获 抵押财产的使用受到严格限制， 利能力 D.使用抵押借款获得的收益低，借款企业的代 使用抵押借款获得的收益低， 价大 答案：ABC。 答案：ABC。

7.下列关于复合杠杆系数说法正确的是( 下列关于复合杠杆系数说法正确的是( A.DTL=DOL×DFL A.DTL=DOL×

)。

B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 复合杠杆系数越大， D.复合杠杆系数越大，企业风险越大 答案：ACD。 答案：ACD。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。

三、判断题 1.如果固定成本为零，则经营杠杆系数为1,则企 如果固定成本为零，则经营杠杆系数为1 业没有经营风险。( 业没有经营风险。( ) 答案:错 答案: 解析:如果固定成本为零，并不意味着企业没有经营 解析:如果固定成本为零， 风险。 风险。 2. 当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时， 当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时， 采用负债筹资会提高普通股每股利润， 采用负债筹资会提高普通股每股利润，降低企业的 财务风险。 财务风险。( ) 答案：错 答案： 解析：采用负债筹资会加大企业财务风险。 负债筹资会加大企业财务风险。 解析：采用负债筹资会加大企业财务风险19

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