玉米套保案例介绍

玉米套保案例介绍

玉米期货是世界期货市场第一个期货品种，也是最大的农产品期货品种，至今已有140多年的历史。玉米现货企业保值避险的需求促成了玉米期货的出现并促进了其发展。自2004年9月22日玉米期货在大连商品交易所恢复上市以来，玉米期货规范、稳定发展，显示出了大宗农产品期货品种的独有特性，吸引着愈来愈多的现货商和投资者的广泛参与和利用。尤其是2005年11月以来玉米期货行情活跃，很多玉米现货企业利用期货市场套期保值，锁定企业经营利润，规避现货行情波动给企业带来的经营风险。

大连良运集团及良运期货公司在玉米期货上市后，充分发挥自身优势，切实为粮食现货和期货经营客户提供系列化、专业化的综合配套服务，同时为投机客户提供了权威的信息资讯和行情分析，得到了客户的普遍赞誉和好评。

良运集团目前下设粮油购销公司、储运公司、期货公司、富良投资公司、大连北方粮食交易市场、北方国际物流公司、房地产开发公司、物业管理公司以及良运大酒店等10余家子公司。良运集团已发展成为以粮食贸易、运输、仓储、期货产业和房地产开发经营为主体，具有粮食及农副产品进出口经营权的大型综合性股份制企业集团。 良运期货公司是大连良运集团的全资子公司，公司依托良运集团雄厚的粮食现货和期货经营的背景优势、凭借在粮食经营方面拥有的广泛营销渠道，专业化的粮食物流运输体系和优越的期货交割库等条件，能够为客户提供集粮食现货收购、发运接货、仓储检验、仓单注册、抵押贷款、实物交割于一体的专业化一条龙综合配套服务。

玉米期货恢复上市以来，良运集团及良运期货公司积极参与玉米期货经营，为客户量身定做套期保值方案，充分发挥自身的专业化综合服务优势，为客户提供了粮食运输、检验、仓储、交割及质押贷款等系列服务，帮助客户解决了玉米套期保值经营中的一些具体难题。

我们将良运集团及良运期货公司客户玉米套期保值经营的部分案例加以总结，介绍如下:

【良运集团套期保值】2005年良运集团在大商所玉米期货上操作的基本思路是，按照年度行情走势，06年1月玉米期货价格高于1300元/吨时，玉米现货收购价格+合理费用与期货价格相比价差在50元以上，此时即可在期货市场上进行卖出保值，操作的基本原则是确保现货质量、数量相当、波段操作、控制风险。

按照这一思路良运集团在玉米期货上进行了灵活的卖出套保交易。第一波段：2005年4月1日至4月15日良运集团在玉米期货06年1月合约上卖出2000手，合计20000吨玉米，卖出平均价格1316元/吨，至5月19日价格跌至1251元/吨，全部平仓盈利65元/吨。第二波段：6月22日06年1月合约价格涨至1310时，良运集团再次卖出2000手，7月4日价格跌至1282元/吨，再次获利平仓，盈利28元/吨。第三波段：7月18日06年1月合约上

涨至1308元/吨时，良运集团卖出2000手，8月26日价格大幅下跌至1200元/吨，获利平仓，盈利108元/吨。第四波段：良运集团10月10日得知国内部分地区爆发禽流感，于是当天在06年1月合约上以1260元/吨的价格卖出2000手，11月30日06年1月合约价格跌至1224元/吨，获利平仓，盈利36元/吨。四次波段操作共计盈利237元/吨。

【省内某粮食收储经销公司的卖出套期保值】作为玉米经营企业，单纯进行玉米现货的买卖，时常会因为价格的下跌，使玉米现货经营处于种被动局面。正确地利用期货市场的价格波动，在期货和现货出现价差，达到理想利润时，参与套期保值，就能锁定经营利润，避免价格下跌带来的经营风险。2005年3月28日玉米期货05年9月份合约（c0609）价格涨至1342元/吨，良运期货公司对该公司收购10000吨二等玉米设计了卖出套期保值交易方案，方案对套保交易所需费用和套保利润进行了分析，其中铁路运输费60元/吨，入库费15元/吨，交割费6元/吨，检验费1元/吨， 20天仓储费12元/吨，5个月资金利息30元/吨，合计总费用124元/吨，该公司收购的玉米成本价1100元/吨，形成期货仓单成本1224元/吨，与期货价格1342元/吨比有118元/吨利润空间。该公司认为按照方案进行操作利润非常可观，于是在该合约上以1342元/吨的价格卖出10000吨玉米。2005年8月17日期货c0509价格跌1233元/吨，大连玉米平仓价位1230元/吨，期货价格与现货价格基本相当，该公司期货浮动盈利109元/吨，基本达到了套保利润目标，我们建议该公司可以进行平仓，不必进行到期的实物交割。该公司以1233元/吨的价格获利平仓，实现期货市场上盈利109元/吨。

【公主岭某饲料公司的卖出套期保值】该公司是一家已玉米为原料生产饲料的企业，每年春节前后都会采购大量玉米用于生产，库存因价格下跌而贬值，将会影响企业经营利润，产生经营风险。如何对玉米库存进行保值，避免经营风险，成为良运期货公司为其设计套保交易方案重点。首先，我们协同友谊库交割工作人员对该公司玉米库存按照期货交割标准进行了检验，认为该库存符合交割标准，其次我们对库存玉米设计了套保交易方案，进行了套保费用和套保利润进行了分析，其中铁路运输费60元/吨，入库费15元/吨，交割费6元/吨，检验费1元/吨， 20天仓储费12元/吨，4个月资金利息24元/吨，合计总费用118元/吨，该公司库存玉米成本价1120元/吨，形成期货仓单成本1238元/吨，4月中旬玉米期货05年7月合约价格1300元/吨以上波动，与库存+套保费用比有60多元/吨利润空间。该公司认为方案不但可以规避库存价格下跌风险，也可以实现增值。于是公司对预计7月投入生产的1000吨玉米库存进行卖出保值，卖出价格1306元/吨。6月8日玉米期货价格下跌至1253元/吨，此时价格期货市场盈利53元/吨，而6月8日的现货价格较4月12日只微跌了15元/吨，获利了结期货持仓，最终实现盈利38元/吨，达到了避险增利的目的。

【长春某种业公司的“订单+期货”“公司+农户”经营模式】该公司是以农业科技开发、农业科技推广、以优质高产玉米种子为开发重点的种子经销公司，在其推广新品种的营销过程中，采用了与农户签订回收订单，合同收购价格高于市场收购价的0.01—0.05元/斤，同时在良运期货公司开立期货账户对订单进行卖出套期保值，可以有效地规避收购时价格下跌的风险。为了防范每年在七、八月玉米价格季节性反弹，我们建议该公司采取分步建仓的策略，2005年5月24日在玉米期货06年1月合约以1280元／吨的价格卖出20手。7月中旬价格出现上涨，7月14日又以1295元/吨卖出20手。受人民币升值影响，价格下跌，鉴于7月25日价格在1250处价格受到技术上支撑，我们以短信形式建议客户可以减仓操作，7

月28日客户以1251元/吨的价格将第一笔20手平仓，盈利了29元/吨。进入12月份该合约价格一直在1200元/吨和1230元/吨之间徘徊，此时的现货市场新玉米收购价格平均在0.42元／斤，该公司按订单约定制定了回收价格高于市场平均价格0.02元/斤进行收购（收购价格880元/吨），由于农民对收购价格看涨不愿出售，该公司收不到玉米，只好对后20手平仓。该公司以1218元/吨的价格平仓，盈利77元/吨，两次操作在期货市场上赢利106元/吨。

【成功完成大商所玉米期货第一笔期转现交割】大商所玉米期货合约交割方式有三种：期转现交割、滚动交割、集中交割。良运期货公司成功完成大商所玉米期货第一笔期转现交割，积累了玉米期货交割经验。

良运公司客户，甲为买方为某粮食进出口公司，该公司于今年3月8日到3月15日分批买入玉米0505合约1427手，建仓价格为1198元/吨，乙为卖方是某油脂公司，该公司于今年1月25日到2月8日分批卖出玉米0505合约1427手，建仓价格为1150元/吨。

3月底，良运期货公司了解了这两家公司期货市场建仓成本和交易意图后，认为两者可以进行期转现提前进行实物交割，于是通过积极联系和工作，最终促成了以1157的价格进行了期转现交割。如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲实际购入玉米价格1198元/吨，乙实际销售玉米价格1150元/吨。通过提前进行了期转现交割，免去了进行集中交割而进行玉米发运、检验、注册仓单等交割手续环节，而且免去了进入交割月保证金提高,资金利息和交割的有关费用，从而降低了经营成本。

【为长春市某粮食进出口公司提供运输、检验、现货贸易等服务】

长春市某民营粮食进出口公司在市内某期货公司开立期货帐户，在2005年7月、9月玉米期货合上卖出共计12000吨玉米，该公司得知良运集团下属的北方粮食物流公司拥有1000辆铁路散粮运输车，是环渤海港口口岸和东北地区较大的专业粮食物流企业，于是通过我公司协调为其安排运输、接站，保质保量完成运输，以专业化、高效率的运输得到该公司的满意。在用于７月合约交割玉米的检验中，该批货物出现不合乎交割标准的623吨玉米。良运期货公司向集团汇报了此种情况，请示集团帮助解决。良运集团安排下属粮油购销公司将该部分以每吨高于当时的现货价格10元的价格从客户手中买过来，转销到南方，帮助客户消化交割中出现不合格现货玉米，免除了客户后顾之忧。

【为某粮油经销公司进行质押贷款，提供套保资金支持】该公司准备在玉米期货05年11月合约上卖出30000吨玉米。我公司经过对玉米期货行情进行分析，认为该公司可以在9月份玉米期货价格出现的季节高点处分批卖出，9月中旬玉米期货05年11月合约价格果真出现上涨，于是该公司在9月16日至26日分批卖出了30000吨玉米，卖出成本1271元/吨，并准备进行实物交割。按照大商所交易规则，玉米期货该合约进入10月后将不断提高保证金收取比例，进入11月保证金将提高至30%。为了保证顺利完成实物交割，该公司届时必须追加保证金，由于货款占用资金，一时出现了资金困难。我公司了解此情况后，积极

联系良运集团下设的富良投资公司联系请求获得套保资金支持，经过沟通富良投资公司承诺只要客户将期货交割粮发运至大连交割库，形成仓单，进行仓单质押，即可按客户需要提供现货价值80%的资金信贷，支持企业做好套期保值交易。双方协商后，达成了信贷协议，该粮油经销公司获得了套保资金支持，顺利的完成了套期保值。

【为客户提供粮食仓储服务】良运集团下设的储运公司主要从事粮食仓储、中转及期货交割业务，良运集团大连友谊国家粮食储备库是大连商品交易所指定的期货交割库，拥有浅圆仓、房式仓以及铁路专用线等国内一流的、专业化的仓储设施，同时良运集团还与大连北良港、大窑湾等大商所指定的粮食期货交割库具有股东关系或良好的业务合作关系，能够为现货和期货客户提供便利快捷的优质服务。

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