2014-2015年全国百货超市行业授信政策指引报告

2014-2015年汽车制造业年度报告2014-2015年

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______________________________________________________________________________________________ b0e4984ed15abe23482f4dff 1 电话：

(8610) 63368810 正文目录

内容概要 (7)

一、行业发展回顾及趋势展望 (7)

二、行业整体授信原则 (7)

第一章 中国百货超市行业基本概述 (9)

一、行业定义及范围 (9)

（一）百货行业的定义及范围 (9)

（二）超市行业的定义及范围 (10)

二、行业发展特征分析 (10)

（一）行业资源整合 (10)

（二）行业关店裁员 (10)

（三）行业深化O2O (11)

（四）卖场做小业态 (11)

（五）跨界商业地产 (12)

（六）精品超市差异化 (12)

三、行业生命周期分析 (13)

第二章 2014-2015年中国百货超市行业经营环境分析 (14)

一、经济周期对行业的影响分析 (14)

二、财政政策对行业的影响分析 (18)

三、货币政策对行业的影响分析 (20)

四、产业政策对行业的影响分析 (21)

（一）行业政策总结 (21)

（二）行业重点政策解读 (22)

五、重大突发事件对行业的影响分析 (24)

（一）超市卖场关店潮此起彼伏 (25)

（二）连锁百强近半销售额下降 (26)

（三）广东百货增长放缓发展疲软 (26)

（四）阿里巴巴纽交所上市 (27)

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______________________________________________________________________________________________ b0e4984ed15abe23482f4dff 2 电话：

(8610) 63368810 （五）恒大集团全面涉足零售业 (27)

（六）万达商业地产创港交所三年最大IPO (28)

第三章 2014-2015年中国百货超市行业整体运行情况分析 (29)

一、百货超市行业市场运行情况分析 (29)

（一）社会消费品零售总额 (29)

（二）零售业整体情况 (30)

（三）商品零售情况 (33)

（四）百货超市行业收入与规模 (33)

（五）百货超市企业经营情况 (34)

二、百货超市行业产品价格变动趋势 (35)

（一）居民消费价格水平情况分析 (35)

（二）通货膨胀对百货超市业影响 (35)

三、百货超市行业财务效益分析 (37)

（一）百货超市业费用及变化分析 (37)

（二）百货业财务效益分析 (38)

（三）超市行业财务效益分析 (40)

第四章 2014-2015年中国百货超市行业供应链结构及运行特点分析 (42)

一、百货超市行业产业链结构构成分析 (42)

二、上下游产业对百货超市行业的影响 (42)

三、配套行业对百货超市业的影响 (46)

（一）消费环境变化对零售业的影响 (46)

（二）电商对批发零售业的影响 (47)

四、百货超市行业供应链结构分析 (48)

（一）百货超市行业供应链模型 (48)

（二）百货超市供应链节点主体 (49)

（三）百货超市供应链中各节点经营主体的角色定位 (49)

（四）供应链各节点经营主体的相互关系 (49)

（五）现有供应链运作模式 (50)

（六）百货超市业对上下游结算模式分析 (50)

第五章 2014-2015年中国百货超市行业区域市场运行情况分析 (51)

一、百货超市行业区域分布情况 (51)

二、百货超市行业重点区域竞争力分析 (51)

（一）北京市 (51)

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______________________________________________________________________________________________ b0e4984ed15abe23482f4dff 3 电话：

(8610) 63368810 （二）上海市 (55)

（三）广东省 (58)

（四）江苏省 (60)

（五）浙江省 (63)

第六章 2014-2015年中国百货超市行业市场竞争结构分析 (66)

一、百货超市业产业集中度分析 (66)

（一）我国百货超市业集中度的现状 (66)

（二）我国百货超市业集中度的趋势 (67)

二、百货超市业不同规模企业竞争格局分析 (68)

（一）大型百货超市企业竞争力分析 (68)

（二）中小型百货超市企业竞争力分析 (70)

三、零售业不同注册类型企业竞争格局分析 (70)

四、行业重点企业情况 (71)

（一）王府井百货 (72)

（二）阿里巴巴 (75)

（三）永辉超市 (78)

第七章 2014-2015年中国百货超市行业投融资运行情况分析 (81)

一、百货超市行业资金来源和流动特点 (81)

（一）行业资金来源结构 (81)

（二）行业资金流动特点 (82)

二、百货超市行业主要金融需求与营销机会分析 (84)

（一）零售企业供应商供应链服务方案 (84)

（二）百货超市企业融资基本需求 (85)

（三）百货超市拟上市企业融资需求 (87)

（四）百货超市已上市企业融资需求 (89)

三、银行介入百货超市行业情况 (91)

（一）招商银行 (91)

（二）民生银行 (92)

（三）光大银行 (93)

第八章 2014-2015年中国百货超市行业发展趋势预测 (95)

一、中国百货超市行业发展影响因素分析 (95)

二、中国百货超市行业发展规模预测分析 (96)

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______________________________________________________________________________________________ b0e4984ed15abe23482f4dff 4 电话：

(8610) 63368810 第九章 2014-2015年中国百货超市行业授信政策指引 (99)

一、百货超市行业整体授信原则 (99)

二、百货超市行业授信策略分析 (100)

（一）行业经营风险 (100)

（二）市场细分选择建议 (102)

三、百货超市企业授信策略建议 (103)

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................5............................010-******** 图表目录

图表 1：2011版国民经济分类零售行业细分 ...................................................... 9 图表 2：2013年一季度-2014年三季度国内生产总值增长速度(累计同比) . 14

图表 3：规模以上工业增加值同比增长速度 (15)

图表 4：固定资产投资同比增长速度 (16)

图表 5：社会消费零售额分月同比增长速度 (17)

图表 6：2014年行业相关产业政策分析 ............................................................ 22 图表 7: 2013年-2014年三季度社会消费品零售总额分月同比增长速度（%）

(29)

图表 8: 连锁百强和网络零售占社会消费品零售总额比率 (30)

图表 9:批发和零售业企业法人单位和从业人员结构 (30)

图表 10:各业态2013 年销售额增幅 (31)

图表 11:网络零售的交易规模 (31)

图表 12：我国零售企业收入同比增长率分析 (34)

图表 14：百货店样本企业费用 (37)

图表 15：百货店样本企业费用 (38)

图表 16：全国限额以上百货连锁企业销售额（亿元） (39)

图表 17：大型超市和超市的年销售额增长率 (40)

图表 18：百货超市产业链简图 (42)

图表 19：四大上市公司主要成本比较 (43)

图表 20：超市主要成本结构 (43)

图表 21：2013-2014年9月份规模以上工业增加值增速 (44)

图表 22：固定资产（不含农户）投资增速 (45)

图表 23：固定资产投资到位资金同比增速 (45)

图表 24：百货行业供应链 (48)

图表 25：超市行业供应链 (49)

图表 26：我国零售行业主要区域分布 (51)

图表 27：2013-2014年北京市社会消费品零售额累计增速（%） (52)

图表 28：2014 年1-9 月北京市社会消费情况 (52)

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................6............................010-******** 图表 29：2014年北京市居民消费价格涨跌幅 .................................................. 53 图表 30：2014年北京市限额以上批发企业购进、销售和库存累计增速（%）

(55)

图表 31：2014年上海市社会消费品零售总额商品类别占比 (56)

图表 32： 2014年上海市社会消费品零售总额及同比增长 (56)

图表 33：2014年上海市分类别居民消费价格指数 (57)

图表 34：2014年上海市分类别工业生产者价格指数 (57)

图表 35：2007-2014年广东省社会消费品零售总额 (59)

图表 36：2013-2014年广东省居民消费价格涨跌幅度 (60)

图表 37：2014年1-9月江苏省社会消费品零售总额明细 (61)

图表 38：2014年江苏省居民消费价格指数变动情况（%） (62)

图表 39：2014年江苏省分类别工业生产者价格指数 (62)

图表 40：2007-2014年浙江省社会消费品零售总额及同比增长速度 (64)

图表 41：2009-2014年浙江省居民消费价格指数涨跌幅（%） (65)

图表 42：2013年中国连锁百强 (前十名) (66)

图表 43：2013年零售百强企业集中度 (67)

图表 44：按登记注册类型分组的批发和零售业企业法人单位和从业人员 (70)

图表 45：百强外资企业销售总规模和占比 (71)

图表 46：王府井百货门店布局 (73)

图表 47：王府井百货门店扩张概要 (73)

图表 48：2014年王府井百货主要指标情况 (74)

图表 49：永辉超市门店扩张历程 (79)

图表 50：永辉超市2014年主要指标情况 (80)

图表 51：我国百货超市业主要资金来源结构图 (81)

图表 52：百货超市产业链及资金链简图 (83)

图表 53：针对上游供应商企业金融产品匹配方案 (84)

图表 54：百货超市类行业金融产品匹配方案 (85)

图表 55：拟上市百货超市企业金融服务方案 ................................................... 89 图表 56：2013年中国连锁百强 (105)

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................7............................010-********

内容概要

一、行业发展回顾及趋势展望

伴随宏观经济和城镇居民收入增长放缓，百货超市零售行业销售增速持续下滑。城镇居民人均可支配收入实际增幅连续下降，2014 年第一季度实际增长率仅为 7%，低于国内生产总值增速。与此同时，2013 年社会消费品零售总额为 237810 亿元，同比名义增长 13.1%，连续四年增幅下降。万德（WIND ）预计 2014 年增速还将下降 0.7 个百分点为 12.4%。同时，传统大型零售企业的销售份额也持续下降。连锁百强销售规模在社会消费品零售总额中的占比从2008 年的 11.1%下滑到 2013 年的 8.7%。传统大型零售企业经营面临多重压力。随着经济增长放慢、消费升级、三公消费下降和成本高企，企业面临增收缓慢、节支困难和利润空间严重压缩等问题，同时新兴业态的涌现和网络、移动购物的崛起，更是对传统零售业造成了强烈的冲击。面对压力，零售企业不断谋求创新，在运营模式、扩张模式、销售渠道和物流运作等多方面寻求突破。

二、行业整体授信原则

中国百货超市零售企业整体具有较高的负债率，近几年来均维持在61%左右。其原因在于，股权融资成本较高，而内生性的业务利润盈余不足以满足企业的经营及扩张需求。

中国上市零售企业从金融机构融资的比例在2008年达到16%，随后受制于经济危机和政府的宏观紧缩调控，包括提高存款准备金率和利率，逐步下降到2011年的11%。进入2012年，随着信贷环境趋于缓和，且更多地通过企业债券等不同的方式进行融资，零售企业通过金融机构的融资比例回升至14%，2013年此比例进一步回升至15%。

通过对中国零售业和香港及财富500强零售企业比较，可以看到，香港地区样本公司负债率水平相对较低，大陆地区与世界500强样本公司的负债构成存在较明显的差异：大陆地区样本公司负债主要由营运负债构成，而世界500强样本

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................8............................010-******** 公司负债主要由金融机构融资构成。香港及其他地区由于其较好的信贷环境和更为完善的信贷渠道，使得零售企业能够更容易获得资金支持。

在银行信贷较为紧张的大环境下，中国上市零售企业更多地通过债券融资来支持业务扩张的资金需求。特别是在2013年，各业态的债券融资占比均有较大幅度的提升。专业店在2013年的各项金融机构融资占比均较2012年有所上涨，有超过三分之二的样本公司在2013年提高了向金融机构融资的比重。

中国零售企业在缺乏有效的长期外部融资机制的情况下，持续的扩张将给企业带来较大的资金压力。建议银行谨慎对现金流较差而持续快速扩张的企业授信，并规避资金链不续的风险。

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................9............................010-******** 第一章 中国百货超市行业基本概述

一、行业定义及范围

根据2011版国家统计局行业分类标准，百货零售和超级市场零售行业均属于零售行业中的综合零售行业，百货零售行业代码为5211，超级市场零售行业代码为5212，均属于3级代码。百货零售业是指经营的商品品种较齐全，经营规模较大的综合零售活动。超级市场零售业是指经营食品、日用品等的超级市场的综合零售活动。

图表 1：2011版国民经济分类零售行业细分

（一）百货行业的定义及范围

根据2004年《零售业态分类》标准，广义上的百货业可以细分为百货店、购物中心、工厂自营店等三种子业态。狭义上的百货店是指位于市、区级商业中心，营业面积在6000值20000平方米，以追求时尚和品位的流动客户为目标定位，采取柜台销售与开架面售相结合的方式销售服装、化妆品、家庭用品等商品的经营机构。

1992年以前，传统百货业是国内主流业态，商品涵盖门类设计几乎所有商品。90年代后期，由于受到专业化更强的专业店、零售超市、专卖店等业态的竞争，传统百货业态定位不清楚，市场遭遇专业化更强的超市以及家电连锁的蚕食，在这一期间，百货店大量亏损。至2011年百货业的发展进入低谷。2004年以来，随着现代百货的兴起，百货业发展再一次进入发展快车道。但，近年来，随着人力、租金等成本的大幅上涨，百货业同质化严重，定位不清，百货业再一次遭遇瓶颈。

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................10............................010-******** （二）超市行业的定义及范围

按照国家《零售业态分类规范》超市业态下共有4个子业态-大型综合超市、超级市场、便利店、折扣店。超市、大型超市与便利店、折扣店等都是销售快速消费品的载体，但个儿子又有所区别。

1980年代末和1990年代初，超级市场在一线的广州、上海等地悄然兴起。与国外零售业相比，我国的零售业整体仍然落后，但相对于便利店与购物中心等业态，超市在中国已经经历了三个极端的发展，相对比较成熟。当前大型综合超市(大卖场)是市场发展的主导，标准超市、便利店等紧随其后，形成“一拖二”或者“一拖三”的格局，来加强业态对快速消费品市场的渗透。

二、行业发展特征分析

（一）行业资源整合

不管是宏观经济形势，还是房租、人力等各种要素的变化，增长放缓几乎是超市行业已经发生并且可以预计仍将延续的状况。但企业并没有坐以待毙，而是联合各种优势资源借力发展。

华润创业与Tesco 签署的合资协议已获得中国相关政府机构的批准。作为华创旗下零售业板块，华润万家将作为并购平台对Tesco 开展后期的业务整合，这一工作预计在两年内完成。11月，华润万家南区业务单元与Tesco 中国业务华南区的15家零售大卖场核心业务系统完成了融合切换。

永辉超市大动作不断，不仅引入了牛奶国际近56.9亿元入股，还在上海地区与上蔬合作，成立上海上蔬永辉生鲜食品有限公司，经营生鲜菜市场。在供应链等方面与中百集团合作，都显示出永辉超市正在不断增加自身的资本和资源厚度，下一盘更大的棋。

（二）行业关店裁员

一直靠布局门店抢市场的超市首次在关店数量上超过了开店数量，而且这个趋势还在延续。被华润收至麾下的Tesco 开始频繁关店，以促成两者快速融合。沃尔玛去年关闭11家门店后，今年关店力度再次加大，年初至今，沃尔玛已经有十余家门店被关。按照沃尔玛的规划，关店计划将一直持续到明年，关闭的门店数量占沃尔玛中国门店数量的近9%。区域连锁超市人人乐今年1-10月，已在全国

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................11............................010-******** 关闭11家门店。

伴随关店而来的是裁员，沃尔玛直接向中层动刀，在最近的11月裁员中，共涉及250多名员工，20多个中层管理岗位受到影响。从整年来看，这是沃尔玛今年第四次因为关店大规模裁员。

超市关店裁员的直接原因是消费乏力、经营不善、利润下滑，但深层原因是消费需求转变和企业架构调整。具体来说，大卖场这一零售形态对一二线城市的消费者已经没有吸引力，却是三四线甚至更低线城市的消费热点，企业需要发展出新业态来适应消费者。除了因关店产生的裁员，沃尔玛对采购流程的简化，也导致大量采购人员被辞退。从这个意义上讲，关店和裁员对于超市创新发展并非是坏事。

（三）行业深化O2O

从被电商冲击，到学习电商，再到如今的全渠道运营，超市对线上渠道的探索愈加成熟。

但两极分化比较严重，目前各家零售商的线上渠道多是迫于电商压力而开辟，多数并没有贡献实际的销售，比如北京华冠超市在淘宝和京东开设的网店几乎处于零销售的状态，但同行大润发旗下的飞牛网已经开始叫板1号店。

不管实际情况怎样，电商已经成为超市的战略步骤，已经从开辟线上渠道的1.0时代进化到构建O2O 路径的2.0时代。在外资零售商麦德龙有意以O2O 重新打造电商业务后，区域零售龙头步步高的云猴O2O 平台正式上线。在云猴平台上，步步高目前的网上商城和线下门店只是其中的一部分，此外，还有其他商家的参与。

O2O 时代的到来为传统零售商提供了一个新思路。与缺乏线下基础的电商企业相比，传统零售做O2O 的优势显而易见，除了积累多年的线下资源，消费者也已经被培养成熟。

（四）卖场做小业态

除了便利店自身的扩张，原本专注在大卖场的超市也开始着眼于小业态，家乐福旗下“easy 家乐福”11月在上海试营业。主打现购自运概念的麦德龙也在上海试运营旗下的便利店合麦家。“卖场版”便利店成为国内零售市场的一股新势力。

大卖场做小业态，有供应链和采购的优势，大卖场业务萎缩，零售商急需新

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................12............................010-******** 的业务带动，而此时城市中即时快速的消费需求大量出现。这些都是“卖场版”便利店大量出现的原因。另外，与动辄投入上千万元的大卖场相比，便利店在房租、运营上投资成本不高，而且比较灵活，可以实现快速扩张。

需要注意的是，与传统超市高度重合缺乏特色服务是国内“卖场版”便利店的常见问题，除了天气和生活习惯的原因，提供便利服务的成本过高，使便利店无法区别于超市而难以形成竞争力。

（五）跨界商业地产

购物中心化不仅是百货的趋势，也是超市在暗自盘算的事情。8月底，沃尔玛首个商业地产项目在珠海香洲区奠基，总投资约6亿元，取名“珠海乐世界”， 除了珠海外，沃尔玛购物中心在全国还有3个候选项目。

由于投资商业地产的利润率远高于零售业,加之店铺租赁成本连年看涨,国内零售企业超半数都开始涉足商业地产。在此之前,永旺、欧尚、家乐福、物美等大型连锁超市（专题阅读）均已开始涉足商业地产。永旺则计划2016年底之前在中国开设15家大型购物中心,总量发展至20家。家乐福也有意发展以大卖场为基础的小型购物中心等。北京最大本土超市品牌物美2013年以3.22亿元的价格竞得北京市国际雕塑园地下文化娱乐中心项目用地,计划打造成地下购物中心,预计2015年内开业。

不过，超市跨界购物中心的风险也很明显，商业地产的存量不断增加,背后的泡沫也随之越来越大，中购联行业研究报告预计，2015年国内购物中心总量将达4000多家。同时，习惯在大卖场零售领域的超市是否玩得转购物中心，在品类管理和商场运营方面仍需观察。

（六）精品超市差异化

大卖场在一二线城市的衰退一部分是因为仍然停留在日常消费品，以低价为策略，没有跟得上一二线城市消费层次的变化。以生鲜为主打的永辉精致超市Bravo ，上半年在消费能力尤强的北京市场开出2家Bravo 绿标店试水成功后，该大区已计划下半年度将绿标店数量增至6家。市场上已有多个品牌高端超市争抢蛋糕，仅华润旗下就有Ole 、Blt 和V+城市精品超市。Ole 今年将新开12家门店，至2016年，Ole 门店数预计将达50家。超市发也透露出将要开高端精品店的想法。

精品超市差异化的产品和服务已经在一二线城市得到消费者的青睐，对于超市来说，实现差异化经营，将消费细分，挖掘不同的消费潜力。与大卖场靠大规

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................13............................010-******** 模卖出商品不同，精品超市更多讲求“多单品，少货量”。不过，目前这些高端精品超市还没有一家实现规模化的扩张式发展。因为即使是同一个品牌，在不同城市和地区，根据地点和消费群体的差别，精品超市中的进口商品比例会有些不同。

对于精品超市来说，大部分是不收进场费或条码费，并且投入比普通超市起码高出一倍，那就需要找到另外一个合理的途径来增加利润。

三、行业生命周期分析

从国外成熟经济体比如美国，法国等国家来看，商业百货超市类企业的生命力很强，经济的高速发展期能孕育一些零售类航母企业，比如美国的沃尔玛，法国的家乐福等等。而我国正处于城市化和工业化的进程，随着居民消费水平的提高，势必增加商业百货超市企业的销售收入，根据最近三年的社会消费品零售额数据，市场容量保持了20%左右的增长，高于经济的增长速度。另外加上行业集中度的提升，势必对一些管理能力强，有成熟盈利模式的商业百货超市企业构成利好，故从行业的生命周期来看，商业百货超市行业处于加速的成长期。

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................14............................010-******** 第二章 2014-2015年中国百货超市行业经营环境分析

一、经济周期对行业的影响分析

初步核算，第三季度全国国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分产业看，第一产业增加值37996亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值185787亿元，增长7.4%；第三产业增加值196125亿元，增长7.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.9%。

图表 2：2013年一季度-2014年三季度国内生产总值增长速度(累计同比)

单位：

%

数据来源：国家统计局

1、农业生产形势较好

全国夏粮总产量13660万吨，比上年增加475万吨，增长3.6%；早稻总产量3401万吨，比上年减少12.5万吨，下降0.4%；秋粮有望再获好收成。前三季度，猪牛羊禽肉产量5975万吨，同比增长2.0%，其中猪肉产量3972万吨，增长3.3%。

2、工业生产基本平稳

前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长8.5%，增速比上半年回落0.3个百分点。分经济类型看，国有及国有控股企业增加值同比增长

5.2%，集体企业增长2.6%，股份制企业增长9.9%，外商及港澳台商投资企业增长

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................15............................010-******** 6.7%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.8%，制造业增长9.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.1%。分地区看，东部地区增加值同比增长8.0%，中部地区增长8.5%，西部地区增长10.6%。分产品看，464种产品中有346种产品产量同比增长。前三季度规模以上工业企业产销率达到97.7%，比上半年提高0.2个百分点。规模以上工业企业实现出口交货值87483亿元，同比增长6.4%。9月份，规模以上工业增加值同比增长8.0%，环比增长0.91%。

1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润38330亿元，同比增长10.0%，其中，主营活动利润35870亿元，增长9.6%。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.06元，主营业务收入利润率为5.52%。

图表 3：规模以上工业增加值同比增长速度

单位：

%

数据来源：国家统计局

3、固定资产投资增速放缓

前三季度，固定资产投资（不含农户）357787亿元，同比名义增长16.1%（扣除价格因素实际增长15.3%），增速比上半年回落1.2个百分点。其中，国有及国有控股投资112369亿元，增长14.1%；民间投资231509亿元，增长18.3%，占全部投资的比重为64.7%。分地区看，东部地区投资同比增长14.9%，中部地区增长17.8%，西部地区增长17.9%。分产业看，第一产业投资8642亿元，同比增长27.7%；第二产业投资150180亿元，增长13.7%；第三产业投资198965亿元，增长17.4%。从到位资金情况看，前三季度到位资金391141亿元，同比增长12.4%。其中，国家预算资金增长14.1%，国内贷款增长11.2%，自筹资金增长16.1%，利用外资下

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................16............................010-******** 降7.0%。前三季度新开工项目计划总投资303729亿元，同比增长14.4%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。

前三季度，全国房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%（扣除价格因素实际增长11.7%），增速比上半年回落1.6个百分点，其中住宅投资增长11.3%。房屋新开工面积131411万平方米，同比下降9.3%，其中住宅新开工面积下降13.5%。全国商品房销售面积77132万平方米，同比下降8.6%，其中住宅销售面积下降10.3%。全国商品房销售额49227亿元，同比下降8.9%，其中住宅销售额下降10.8%。房地产开发企业土地购置面积24014万平方米，同比下降4.6%。9月末，全国商品房待售面积57148万平方米，同比增长28.0%。前三季度，房地产开发企业到位资金89869亿元，同比增长2.3%。

图表 4：固定资产投资同比增长速度

单位：

%

数据来源：国家统计局

（四）市场销售稳定增长

前三季度，社会消费品零售总额189151亿元，同比名义增长12.0%（扣除价格因素实际增长10.8%），增速比上半年回落0.1个百分点。其中，限额以上单位消费品零售额94233亿元，增长9.5%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额163132亿元，同比增长11.9%，乡村消费品零售额26019亿元，增长13.0%。按消费形态分，餐饮收入19934亿元，同比增长9.7%，商品零售169217亿元，增长12.3%，其中限额以上单位商品零售88414亿元，增长10.1%。9月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.6%（扣除价格因素实际增长10.8%），环比增长0.85%。

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................17............................010-******** 前三季度，全国网上零售额18238亿元，同比增长49.9%。其中，限额以上单位网上零售额2888亿元，增长54.8%。

图表 5：社会消费零售额分月同比增长速度

单位：

%

数据来源：国家统计局

5、进出口增速回升

前三季度，进出口总额194223亿元人民币，以美元计价为31626亿美元，同比增长3.3%，增速比上半年加快2.1个百分点。其中，出口104224亿元人民币，以美元计价为16971亿美元，增长5.1%；进口89998亿元人民币，以美元计价为14655亿美元，增长1.3%。进出口相抵，顺差14226亿元人民币，以美元计价为2316亿美元。9月份，进出口总额24417亿元人民币，以美元计价为3964亿美元，同比增长11.3%。其中，出口13159亿元人民币，以美元计价为2137亿美元，增长15.3%；进口11258亿元人民币，以美元计价为1827亿美元，增长7.0%。

6、居民消费价格总体稳定

前三季度，居民消费价格同比上涨2.1%，涨幅比上半年回落0.2个百分点。其中，城市上涨2.2%，农村上涨1.9%。分类别看，食品价格同比上涨3.3%，烟酒及用品下降0.6%，衣着上涨2.4%，家庭设备用品及维修服务上涨1.2%，医疗保健和个人用品上涨1.2%，交通和通信上涨0.1%，娱乐教育文化用品及服务上涨2.2%，居住上涨2.3%。在食品价格中，粮食价格上涨3.1%，油脂价格下降5.0%，猪肉价格下降4.5%，鲜菜价格下降1.3%。9月份，居民消费价格同比上涨1.6%，环比上涨0.5%。前三季度，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，9月份同比下降1.8%，

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................18............................010-******** 环比下降0.4%。前三季度，工业生产者购进价格同比下降1.8%，9月份同比下降

1.9%，环比下降0.4%。

7、居民收入稳定增长

前三季度，全国农村居民人均现金收入8527元，同比名义增长11.8%，扣除价格因素实际增长9.7%。全国城镇居民人均可支配收入22044元，同比名义增长

9.3%，扣除价格因素实际增长6.9%。根据城乡一体化住户调查，前三季度全国居民人均可支配收入14986元，同比名义增长10.5%，扣除价格因素实际增长8.2%。全国居民人均可支配收入中位数13120元，同比名义增长12.1%。9月末，农村外出务工劳动力17561万人，同比增加169万人，增长1.0%。外出务工劳动力月均收入2797元，增长10.0%。

8、结构调整取得积极进展

产业结构更趋优化。前三季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为46.7%，比上年同期提高1.2个百分点，高于第二产业2.5个百分点。需求结构继续改善。前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为48.5%，比上年同期提高2.7个百分点。城乡居民收入差距进一步缩小。前三季度，农村居民人均现金收入实际增长快于城镇居民人均可支配收入2.8个百分点，城乡居民人均收入倍差2.59，比上年同期缩小0.05。节能降耗继续取得新进展。前三季度，单位国内生产总值能耗同比下降4.6%。

9、货币信贷增势平稳

9月末，广义货币（M2）余额120.21万亿元，同比增长12.9%，狭义货币（M1）余额32.72万亿元，增长4.8%，流通中货币（M0）余额5.88万亿元，增长4.2%。9月末，人民币贷款余额79.58万亿元，人民币存款余额112.66万亿元。前三季度，新增人民币贷款7.68万亿元，同比多增4045亿元，新增人民币存款8.27万亿元，同比少增2.99万亿元。前三季度，社会融资规模为12.84万亿元，比上年同期减少1.12万亿元。

二、财政政策对行业的影响分析

1.公共财政收入情况

财政部发布的数据显示，1-9月累计，全国财政收入106362亿元，比去年同期增加7973亿元，增长8.1%。其中，中央财政收入49599亿元，同比增长6%，

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................19............................010-******** 比预算预计增幅（7%）低1个百分点；地方财政收入（本级）56763亿元，同比增长10.1%。全国财政收入中税收收入90695亿元，同比增长7.4%。

前三季度税收收入增长的主要特点：一是税收总收入增速回落。1-9月全国税收总收入完成90695.17亿元，同比增长7.4%，比上年同期增速回落1.6个百分点，完成预算数75.5%。分季度看，税收收入呈逐季回落的态势。三季度增速比一、二季度增速分别回落5.11和1.9个百分点。二是分地区看税收增速“东高西低”。东、中、西地区税收收入分别增长8.3%、6.7%和6.2%。部分资源类产业集中地区税收收入形势恶化。山西、内蒙古、辽宁和黑龙江省税收收入分别下降9.6%、9.3%、

3.2%和3.1%。分级次看，地方税收收入增速高于中央税收，中央、地方税收收入同比增速分别为6.1%和9.7%。三是分行业看“三产”税收增速继续高于“二产”。第二、三产业税收增速分别为5.1%和9.9%。三产税收在全部税收的比重也超过二产8.7个百分点，达到5

4.3%。一产的税收比重很小，仅为0.2%，但前三季度增速达到34%，增速很快。四是分税种看，进口环节税收恢复性增长，房地产交易环节税收增速普遍回落。进口货物增值税消费税和关税同比分别增长6.9%和13.3%，比上年同期增速分别加快17.3和24.1个百分点。房地产交易环节税收收入增速回落，房地产营业税和契税增速比上年同期分别回落33.6和30.2个百分点。

四季度，受经济下行压力仍然存在、扩大营改增增加减税、去年收入基数逐步提高等影响，中央财政收入增长仍较困难，地方部分省份财政收入增幅有可能回落，收支矛盾突出。

2.公共财政支出情况

1-9月累计，全国财政支出103640亿元，比去年同期增加12107亿元，增长13.2%，完成预算的67.7%，比去年同期提高1.5个百分点。其中，中央财政本级支出15960亿元，同比增长11.8%，完成预算的70.9%；地方财政支出87680亿元，同比增长13.5%，完成预算的67.4%。

分项目情况看：农林水支出9043亿元，同比增长12.2%；社会保障和就业支出11957亿元，同比增长13.1%；医疗卫生与计划生育支出6989亿元，同比增长12.4%；教育支出14912亿元，同比增长11.1%；科学技术支出2959亿元，同比增长1.7%；文化体育与传媒支出1607亿元，同比增长14.4%；住房保障支出3493亿元，同比增长22.2%；交通运输支出7289亿元，同比增长21.4%；城乡社区支出9158亿元，同比增长19.4%；粮油物资储备支出1411亿元，同比增长26.5%；资源勘探电力信息等支出3528亿元，同比增长16.6%；节能环保支出2104亿元，同比增长14.6%。

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http//b0e4984ed15abe23482f4dff..........................20............................010-******** 3.全国政府性基金收支情况

1-9月累计，全国政府性基金收入39109亿元，比去年同期增加5120亿元，增长15.1%。中央政府性基金收入3003亿元，同比增长8.8%；地方政府性基金收入（本级）36106亿元，同比增长15.6%，其中国有土地使用权出让收入31290亿元，同比增长16.6%（9月份下降21.1%）。

1-9月累计，全国政府性基金支出33238亿元，比去年同期增加4940亿元，增长17.5%。其中，中央本级政府性基金支出1913亿元，同比增长23.1%，主要是可再生能源电价附加收入安排的支出和烟草企业上缴专项收入安排的支出增加；地方政府性基金支出31325亿元，同比增长17.1%，主要是用国有土地使用权出让收入安排的支出27528亿元，同比增长17.2%。

三、货币政策对行业的影响分析

2014年1-9月，金融市场总体运行平稳。9月份，债券市场发行量环比有所下降；货币市场成交量环比增加，货币市场利率继续下行；现券日均成交量环比增加；银行间及交易所债券指数均小幅上升；上证综指及深成指有所上涨，两市日均成交量环比均有所上升。

1.债券市场发行情况

2014年1-9月份，债券市场累计发行债券8.4万亿元，同比增加19.9%。其中，银行间债券市场1累计发行8.3万亿元，同比增加22.7%。9月份，债券市场共发行各类债券9702.1亿元，同比增加11.0%，环比减少15.4%。其中，银行间债券市场共发行债券9406.5亿元，同比增加12.0%，环比减少16.0%。

截至9月末，债券市场总托管余额为33.8万亿元。其中，银行间债券市场托管余额为31.5万亿元，占总托管量的92.9%。与去年年末相比，9月末银行间债券市场投资者中，商业银行持有债券占比为63.5%，下降0.4个百分点，非银行金融机构为11.3%，下降0.1个百分点，非法人机构投资者及其他类投资者持有债券占比共为25.2%，增加0.5个百分点。从公司信用类债券持有者结构看，9 月末，商业银行、非银行金融机构、非法人机构投资者和其他类投资者的持有占比分别为44.3%、14.5%、39.0%和2.3%。

2.货币市场运行情况

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