苏宁电器财务报表分

苏宁电器财务报表分

正文

一、 企业简介

（一）公司的成立及股权结构

苏宁电器股份有限公司(以下简称“企业”)的行业定位为大型商业零售企业，前身系于 1996 年 5 月 15 日在中华人民共和国江苏省南京市注册成立的江苏苏宁交家电有限公司，成立时的注册资本为人民币120 万元，苏宁交家电（集团）有限公司2000年12月31日净资产整体变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司，注册资本为6,996,211,712元。从公司的业绩、面临的竞争和国际同行估值综合分析估计，目前苏宁电器为570亿的市值。于2004年7月7日公开发行2,500万股人民币普通股（A股），股票代码为002024。公司的十大股东的持股情况如下：

从整个股本结构来看，公司总股本数为699,621.19万股，公司的流通股总计543712.64万股，占总股本的63.75%，另外高管持股和员工持股均占总股本的17.97%。其中，公司以张近东为其法人代表，拥有公司流通股的8.97%，截止至2011年末，公司高管持股总数为207878.06万股，约占流通股的38.23%。

根据其公告， 2011年12月13日至2012年1月12日期间，公司副董事长孙为民先生、总裁金明先生、副总裁孟祥胜先生、副总裁任峻先生通过深圳证券交易所系统合计增持本公司股份10,411,427股，约占公司股份总额的0.149%，增持均价为8.486元，增持总金额为8,834.68万元。公司其他合计12名核心管理人员通过深圳证券交易所系统共增持本公司股份13,219,008股，约占公司股份总额的

1

0.189%，增持均价为8.438元，增持总金额为11,154.33万元。

这次的增持，从另一方面带给我们信息就是高管愿意增持表明公司人员对苏宁电器的未来发展是充满信心的，公司具有发展的潜力。

(二）管理层说明

公司高管人员结构如下:董事会成员的组成为公司法人代表为张近东，现任苏宁电器连锁集团股份有限公司董事长、中华全国工商业联合会常委、中国人民政治协商会议第十届全国委员会委员。副董事长孙为民，以及包括张近东和孙为民在内的6名董事、3位非执行的独立董事和1位监事长。监事会成员有3位，高管包括总裁金明和2位副总裁，董事会秘书、证券事务代表及财务负责人各1名。

公司设有董事会和独立董事等职务说明了企业的管理制度是成熟完善的，这对于一个公司的经营决策和持续发展有着重大意义。

（三）公司主营范围

许可经营项目：音像制品直营连锁经营，普通货运，预包装食品、散装食品销售。以下限指定的分支机构经营：电子出版物、国内版图书、报刊零售；第二类增值电信业务中的信息服务业务； 一般经营项目：家用电器、电子产品、办公设备、通讯产品及配件的连锁销售和服务，计算机软件开发、销售、系统集成，百货、自行车、电动助力车、摩托车、汽车的连锁销售，实业投资，场地租赁，柜台出租，国内商品展览服务，企业形象策划，经济信息咨询服务，人才培训，商务代理，仓储，微型计算机配件、软件的销售，微型计算机的安装及维修，废旧物资回收与销售，非学历技能培训，乐器销售。

从2011年的年度报表说明，苏宁电器的主营业务主要为家用电器冰箱、彩电、空调及消费类电子产品的销售和服务，企业属于家电行业内。

二、 公司的经营情况分析

（一）公司经营成果与战略目标

苏宁电器是中国3C（家电 、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一，名列中国民营企业前三强，品牌价值728.16亿元，年销售规模为1200亿元。苏宁电器建立了系统化的招聘选拔、培训培养、考核激励与发展规划体系。截至2011年年底，苏宁在中国大陆300多个城市开设了近1700家连锁店，目前员工17万人。

公司的主要目标分为：1、国际化。2009年8月，公司完成认购日本LAOX株式会社定向发行股份，成为其第一大股东，实现了国际化发展的初次尝试。该年底，公司宣布收购香港Citicall Retail Management Limited

2

资产及业务。此次并购，是公司结合未来在香港市场的发展规划，以及对收购成本、风险、效益等综合评估后做出的决定。通过并购具有一定品牌基础、拥有较为合理网络布局的企业进入香港市场，能够在较短时间内快速建立规模化的经营网络和本土化的管理团队，有效缩短进入市场的培育时间，且并购的资金投入和机会成本更加合理，同时也是公司跨境并购的一次经验积累，更有利于公司后期的长远发展。

2、电子商务的发展。顺应国家有关大力发展电子商务业的政策，苏宁正在积极建设其电子商务平台苏宁易购。目前新增了百货、图书、日用品等五大采购中心，并对营运总部进行了调整，以适应电商发展需要。此外，还在全国建立了8大物流基地，借助遍布全国的连锁店配送网点和运输车队，打通了干线物流与落地配送的间隔。随着电商价格战的开展，苏宁电器旗下网购平台苏宁易购于2012年5月初宣布，促销中投入20亿元特价货源和四亿元让利额度。

（二）公司2011年的财务报表分析

1、资产负债表的结构分析：

几个重要科目占总资产的比重如下：

3

由表可知，在总资产中流动资产占比最大，占总资产的72.63%，其中存货占22.46%，应收账款仅占3.08%。这说明企业的资产具有较强的变现能力，偿债能力好，但存货偏多，应制定更好的销售计划来加快存货的流动性以实现更多的利润。非流动资产中固定资产占总资产的12.92%，无形资产仅占7.31%，表明企业的资产没有更多地来自一些固定资产和无形资产，而是一些流动性较好的资产。流动负债占比达59.61%，但短期负债只占2.79%，企业负债较高。由负债表中看到应付账款是企业的主要负债形式，可以猜测苏宁在发展过程中发生了较多的赊购行为，其流动资金不足，这种负债在长期会成为企业发展的障碍。但从侧面也反映了企业在行业中具有较高的信誉，并且懂得运用这优势来扩大经营。所有者权益占总资产的38.52%，相对合理。总的来说，企业的资产结构比较合理，只是需要减少存货和应付账款在资产中的占比，使结构更加完善。

2、利润表的垂直分析：

各科目与营业利润的比值如下：

由上表可知，营业总成本与营业收入的比值为93.30%，可以看出企业的营业成本较高，其中，营业成本为主要成本占了营业收入的81.06%，可以建议企业通过对生产环节的成本控制的同时，加大对产品的改进和技术上的创新以降低产品成本，使利润更大化。其次占比较大的是销售费用为9.98%，但作为零售企

4

两家同行业企业的销售增长率变动方向基本相同，在2007年-2008年的陡然下降是由于大环境金融危机所造成的，可以说是无法避免的命运。危机过后，企业也呈现了增长性，所以企业是具有成长潜力的，而且其销售增长率高于国美电器，获利较强。 （十三）

相对于国美电器的利润增长的大起大落，苏宁电器基本上就只是下降趋势，不过总体上还是比国美的高。要赢得利润就必须发展其核心技术，否则很快就会被行业所淘汰，苏宁当下正是要设法提高其利润增长率，获得持续发展。

四、结论

分析小结：通过以上的2011年的财务数据分析，我们可以看出苏宁电器的资产结构相对合理，但仍不完善。其中，存货和应收账款的占比较大，需要得到调整并适当减少来提高企业的短期偿债能力。这在与国美电器的对比分析中体现在应收账款周转率和存货周转率上。在与国美电器的对比中，可以明显感觉到苏宁电器具有很好的成长潜力。企业的各项利润指标均处于增长状态，说明企业的经营正常而且体现为盈利能力很强，资金周转较好。每股收益一直在上升趋势，这体现了企业所带给投资者和股东的盈利和保障得到不断加强。这样属于很具发展前景的企业是投资者所一直关注的，会为企业的未来发展注入新的资本，有助于企业在竞争中获胜并实现自身的战略目标。

发展预测：5月28日，国家公布了彩电和家用空调节能补贴政策，彩电作为首次纳入节能补贴的产品，补贴金额为100元-400元。为此苏宁加大了节能产品的比重，并顺应国家补贴推出绿色补贴，让利消费者。来自北京苏宁的数据显示，包括彩电、空调、热水器、通讯等品类在绿色补贴的带动下，出现了同比大幅增长，尤其是处于旺季的空调品类，在高温天气的助推下，空调销售进入了年

10

度以来高峰状态。那么，可预见2012年苏宁电器的销售额将会呈现较大的增长。国家对家电行业的补贴政策一直存在，说明整个家电行业的发展是受到国家的保护的，有持续发展的潜力。那么，苏宁电器002024在股市上的表现如何呢？2011年7月份开始，苏宁电器的股价从12元以上持续下跌至12月底的8元附近，已经比其目标股价低了近30%。目前，张近东通过限售股的质押来筹资定增，以提高股价。不过，他本人称这次质押只是为其子公司提供融资的担保，外界称其定增意味颇深。这个消息带给我们的信息就是苏宁的公司高管的定增是对本公司的发展信心，但也可能会虚高股票价值，误导投资者。所以必须通过大量的财务数据来把握投资方向。

对苏宁电器07-11年的基本每股收益作平均得到的平均每股收益为0.73元， 以下是几大评级机构在2012年6月对苏宁电器的每股收益的预测：

那么从这些数据中可以简单地预测苏宁电器的每股收益在未来两年内不会有较大的变动，依然维持在0.7这个较高的水平，投资者可以放心持有，同时，研究机构的建议为买入。在以上分析中，苏宁电器的各项盈利都在增长状态，企业积极发展自身业务具有成长性，而且家电行业的发展得到政策的支持，在未来的发展中相信会遇到更多的机会，稳定盈利，带给投资者和股东持续的获利。

11

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/4b32.html