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国际收支：是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它是以交易为基础，既包括贸易

收支和非贸易收支，也包括资本的输出输入；既包括已实现外汇收支的交易，也包括尚未实现外汇收支的交易。

国际收支的特征：1国际收支是一个流量概念,它与一定的报告期相对应，一般以一年为报告期。2国际收支所反映的内

容是以货币记录的经济交易。3国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易。4国际收支是一个事后的概念。

国际收支平衡表又称为国际收支账户,是指将国际收支按照特定账户分类,根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。

具体地说，是指按照复式簿记原理，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一经济体（一般指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易的统计报表。

国际收支市场调节机制是指在不考虑政府干预的情况下，市场经济体内的经济变量与国际收支相互制约和相互作用的过

程，即国际收支的自动调节过程。

国际收支平衡表的主要内容：（一）经常账户:是指实质资源的流动1货物 2服务3收入4经常转移 (二)资本和金融账户

指资本账户项下的资本转移、非生产、非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融账户

1．资本账户资本账户反映资产在居民与非居民的转移之间，它由资本转移和非生产、非金融资产交易两部分组成。2．金融账户 金融账户反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，它由直接投资、证券投资、其他投资和储备资产等四部分构（1）直接投资（2）证券投资（3）其他投资（4）储备资产（三）错误与遗漏该账户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户。

国际收支不平衡的原因： 1．周期性失衡:即经济的周期性波动引起的国际收支失衡２结构性失衡:即一国产业结构同国

际分工失调引起的国际收支失衡，也就是当国际经济结构发生变化，而一国产业结构不能适应这种变化所引起的国际收支失衡3货币性失衡:又称为价格性失衡，是指在汇率一定的条件下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致贸易收支和国际收支失衡４收入性失衡:指由国民收入及其变动引起的国际收支失衡５贸易竞争性失衡:指由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡６过度债务性失衡７其他因素导致的临时性失衡:临时性失衡是指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。

我国国际收支平衡表的编制原则 ：1我国国际收支平衡表按国际货币基金组织《国际收支手册》第五版规定的各项原则

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编制，采用复式记账法的原理记录国际经济交易。所有交易均发生在我国大陆居民与非我国大陆居民之间。2国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。 3国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。

外汇的外汇，即国际汇兑。动态和静态两个不同的角度理解外汇的含义。动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币

以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程.静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义和狭义之分。 广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。⑸其他外汇资产。―《中华人民共和国外汇管理条例》第三条狭义的外汇：以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段.一种外币成为外汇的三个前提条件：⑴、自由兑换性；⑵、可接受性；⑶、可偿性。

外汇汇率又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。

标价法中的基准货币:人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币或被报价货币，把数量变化的货币叫做报价

货币或标价货币。

直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。2．间

接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。 3．美元标价法以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。

汇率的种类1.按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入汇率，也称买入价，即银行从同业

或客户买入外汇时所使用的汇率卖出汇率，也称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率，指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。

举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出基准货币 ，汇率如何？若询价者买入标

价货币 ，汇率又如何？

解题思路：（1）判断基准货币和标价货币 ；（2）判断买卖价。

由以上已知可得在下列情形下的银行报价：

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询价者买入美元 询价者卖出基准货币 询价者买入标价货币

1.4440 1.4430 1.4430

1.7310 1.7310 1.7310

2．按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率

交割：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程.

即期汇率又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率.

远期汇率又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。

3．按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率

基本汇率选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率。

交叉汇率：是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。

关键货币应具备的特点：①在本国国际收支中使用最多；②在外汇储备中所占比重最大；③可以自由兑换且为国际上普

遍接受。世界各国通常以美元为关键货币。

远期汇率的两报价方法：

⑴ △完整汇率报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。 ⑵ △

远期差价报价方法，又称掉期率或点数汇率(Points Rate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。

升水（表示期汇比现汇贵；贴水表示期汇比现汇便宜；平价表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点为万

分之一，即0.0001。

基准货币的升（贴）水年率= [（远期汇率-即期汇率）÷ 即期汇率] ×（12÷远期月数）×100%报价货币的升（贴）水年

率=[（即期汇率-远期汇率）÷ 远期汇率] ×（12÷远期月数）×100%

电汇汇率是指以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。

信汇汇率是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率一般低于电汇汇率。

票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇率。它又可分即期票汇汇率和远期票汇汇率

名义汇率是指由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。名义汇率通常只是在外汇银行进行外汇

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买卖时使用。

实际汇率是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。计算实际汇率主要是为了分析汇率

的变动与两国通货膨胀率的偏离程度，并可进一步说明有关国家产品的国际竞争能力。设Sr为实际汇率，S为间接标价法下的名义汇率，Pa为本国的物价指数，Pb为外国的物价指数，则：Sr=S×(Pa/Pb)

▲影响汇率变动的主要因素

1国际收支状况2相对通货膨胀率3相对利率水4市场预期5政府的市场干预6经济增长率

▲汇率变动对经济的影响

1汇率变动与进出口贸易收支2汇率变动与物价水平3汇率变动与资本流动4汇率变动与外汇储备5汇率变动与一国国内就业6国民收入及资源 配置7汇率变动与国际经济关系

外汇市场，是指进行外汇买卖的场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。

在外汇市场上，外汇买卖有两种类型：本币与外币之间的买卖；不同币种的外汇之间的买卖。

外汇市场的种类：根据有无固定场所可分为：有形市场 无形市场 根据外汇交易主体的不同可分为：银行间市场 .客户

市场

外汇市场的特征：从全球范围看，外汇市场是一个24小时全天候运行的昼夜市场。基本特征：外汇市场全球一体化、 外

汇市场全天候运行。 国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的规模持续扩展、远期交易的比例不断增长。

即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上业

务量最大的交易，约占2/3。即期交易的作用（目的）：通过调换币种,满足临时性收付款项的需要；保值（两个营业日内）；平衡头寸；进行外汇投机 交易四步骤：即询价、报价、成交及证实。即期交易一般是其他货币与美元交易，报价也是采用美元标价法。

远期外汇交易，又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇

率办理交割的外汇交易方式。@远期交易的动机：通过锁定汇率：套期保值；平衡头寸；进行外汇投机 @远期交易的交割日确定规则：(1)即期交易的交割日加上相应的远期月数(或星期数、天数)，不论中间有无节假日；(2)若远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日(3)若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须提前至当月的最后一个营业日。 远期交易的分类(1)固定交割日的期汇交易(2)选择交割日的期汇交易

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择期交易，是指交易没有固定的交割日，交易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求交易对方按约定的远期汇率进

行交割的期汇交易。

套汇交易套汇者利用同一货币在不同外汇中心或不同交割期上出现的汇率差异，为赚取利润而进行的外汇交易，其交易

目的为获利。

直接套汇是指利用两个外汇市场之间的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某种货币，而在另一市场以高价出售的外汇

交易方式。

间接套汇（Indirect Arbitrage）

间接套汇是指利用三个或三个以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的

一种外汇交易方式。

注意：

①套汇的金额要大，故套汇者多为银行；

②必须要同时，故要用电汇，要在国外设分支行或代理行网；

③要完成一个套汇周期，回到原币种；

④每一币种均有两条套汇线路，其中一个赚钱，一个亏本；

⑤套汇可抹平各市场的汇率差异。

例如：在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇市场出现下列行情：

苏黎士：￡1＝SF2.2600/2.2650 伦 敦： ￡1=＄1.8670/1.8680纽 约： ＄1＝SF1.1800/1.1830套汇方法为三步走： Ø 判断，用中间价格来衡量三个市场是否有汇率差异。

① 中间汇率 ②统一标价法 ③标价单位为1 ④连乘 只要乘积不为1，就有套汇机会；离1越远，获利越多。 苏黎世： ￡1＝（2.2600＋2.2650）/2=SF2.2625

伦 敦: ￡1＝（1.8670＋1.8680）/2=＄1.8675

纽 约： ＄1＝（1.1800＋1.1830）/2=SF1.1815

2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025≠1，

说明有套汇机会。

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Ø 选择线路。二选一，根据第一步。

如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入，以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑，因为：

2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025 >1，则表明套汇的路线为：苏黎世→纽约→伦敦

注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。

Ø 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。

如套汇者动用100万英镑套汇，按上述套汇方法，即可得：1000000×2.2600×1/1.1830×1/1.8680 =1022696.62 套汇利润为：2.27万英镑

掉期交易：又称调期交易、换汇交易，即将币种相同、金额相同，但交易方向相反、交割日不同的两笔或两笔以上的外

汇交易结合起来所进行的交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口（Cash Flow Gap），其主要功能是保值。

特点：适合有返回的交易；改变持有外汇的时间。

掉期交易按交割日期的不同，可划分为三种类型。（1）即期对远期的掉期交易 （2）即期对即期的掉期交易（3）远期

对远期的掉期交易

外汇期货也称货币期货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的交易方式。 外汇期货的特点（外汇期货与远期外汇交易的不同）1交易的标的物不同2交易方式不同3保证金和手续费制度不同4

交易清算方式不同5 交割方式不同

期权是一种以一定的费用（期权费）获得在一定的时刻或时期内拥有买入或卖出某种货币（或股票）的权利的合约。 外汇期权，亦称货币期权，是指期权合约买方在有效期内能按约定汇率买入或卖出一定数额外汇的不包括相应义务在内

的单纯权利，即没有必须买入或卖出外汇的义务。

外汇期权的特点1外汇期权有更大的灵活性。2期权费不能收回，且费率不固定。3外汇期权交易的对象是标准化合约。 外汇期权的类型

（1）按履约方式划分为美式期权和欧式期权：

美式期权：自选择权合约成立之日算起，到期日的截止时间之前，买方可以在此期间内之任一时点，随时要求卖方依合

约的内容，买入或卖出约定数量的某种货币。

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欧式期权：期权买方于到期日之前，不得要求期权卖方履行合约，仅能于到期日的截止时间，要求期权卖方履行合约。 （2）双方权利的内容分为看涨期权和看跌期权：

看涨期权，也称择购期权、买权，是指期权合约的买方有权在有效期内或到期日之截止时间按约定汇率从期权合约卖方

处购进特定数量的货币。

看跌期权，也称择售期权、卖权，是指期权买方有权在合约的有效期内或到期日之截止时间按约定汇率卖给期权卖方特

定数量的货币。

（3）按交易方式划分，可以分为在有组织的交易所交易期权和场外交易期权。

期权费及其决定因素（1）合约的有效期（2）协议日与到期日的差价（3）预期汇率的波动幅度（4）期权供求状况 金融期权是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。具体地说，其购买者在

向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。

期权合同：在未来某时期行驶合同按协议价格买卖金融工具的权利而非义务的契约

期权的构成要素：买方卖方期权费协定价格合约数量到期日。 福费廷，改善出口商现金流和财务报表的无追索权融资方式，包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由

进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务就叫做包买票据，音译为福费廷。

国际储备亦称“官方储备”，是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切

资产

国际储备的特征1．可得性 2．流动性 3．普遍接受性

国际储备的来源（一）一国视角下的国际储备来源 1．国际收支盈余2.中央银行在进行外汇干预时购进的外汇3．一国

政府对外借款的净额4．中央银行购买的黄金5．接受他国支付的特别提款权6．其它 以上国际储备的来源渠道中，从根本上讲，只有国际收支盈余才是一国国际储备的最主要来源。（二）全球视角下的国际储备来源。储备货币发行国的货币输出是全球国际储备的最主要 来源。

国际储备的作用

1弥补国际收支赤字2调节本币汇率3 充当信用保证4防患突发事件2004年，IMF发布了最新的《外汇储备管理指南》，

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其中关于外汇储备功能的表述中，增强对本币的信心被放在核心地位，这表明国际储备“弥补国际收支赤字”作用的弱化。 国际清偿力亦称“国际流动性”，指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。它既包括一国为本国国际收支赤字融资

的现实能力即国际储备，又包括融资的潜在能力即一国向外借款的最大可能能力。

汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。传统上，根据有没

有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。

固定汇率制，是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制

度。

浮动汇率制，是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供

求状况的变动而变动的汇率制度。

货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。首先，它是一种货币发行制度，它以法

律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次，它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。

▲我国国际储备的构成与特点作为IMF的创始成员国，我国的国际储备同样由黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸

及特别提款权四部分组成。其中，在IMF的储备头寸及SDR的数值均取决于我国在IMF的份额。从数量上说，以上两部分合计约为10亿美元，仅占我国国际储备总量的较小比例。以下就黄金储备与外汇储备展开分析。

黄金储备我国的黄金储备政策可划分为两个阶段。第一个阶段是1978－2000年。在这段时间内我国奉行的是稳定黄金

储备的政策。第二个阶段是2001年至今。这个阶段我国实行的是增加黄金储备的政策。(二)外汇储备第一阶段：1978－1993年（1）我国外汇储备增长较快。（2）我国外汇储备的年际波动较大。（3）从外汇储备的结构来看，我国外汇储备的规模偏低、年际波动更大。1993年以前，我国外汇储备由国家外汇库存和中国银行外汇结存两部分组成，其中： 中国银行外汇结存=中国银行自有外汇资金+中国银行在国内外吸收的外币存款+中国银行以发行债券或其他方式在国际金融市场筹集的外汇资金-中国银行在国内外发放的外汇贷款和投资。2．第二个阶段：1994－2005年本阶段外汇储备保持了持续的高增长。1994年开始，我国建立起全国统一的银行间外汇交易市场以后，中国人民银行通过向外汇市场吞吐外汇，来保持人民币汇率的基本稳定。这标志着我国的国际储备也具备了充当干预资产的作用。

△自有储备

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1．黄金储备亦称“货币性黄金”，指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。

2．外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，它是一国最主要和最重要的储备资产，目前占国际储备的绝大部分比例。外汇储备的主要形式为国外银行活期存款与外国政府债券，也就是说，外汇储备是存放在国外的。

一国货币欲成为储备货币，必须具备以下条件：(1)能自由兑换，即必须是可兑换货币；(2) 在国际贸易与国际支付中占较大比重；(3)币值稳定。实践表明，储备货币本身存在着难以协调的矛盾，储备货币一身难以肩二任。这种“清偿力”与信心之间的矛盾就是国际金融历史上著名的“特里芬难题”

3．在IMF的储备头寸亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。具体包括：（1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分（2）IMF用去的本币持有量部分。（3）基金组织从成员国的借款。

4．特别提款权特别提款权的含义 从名称上看，特别提款权指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利，它是相对于普通提款权而言的。从性质上看，特别提款权是IMF为缓解国际储备资产不足的困难，在1969年9月第24届年会上决定创设的、用以补充原有储备资产不足的一种国际流通手段和新型国际储备资产。

“货币替代”：是指在开放经济条件下，一国居民将本币兑换成外币，使得外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值贮

藏方面全部或部分取代本币的现象。

美元化：是指一国居民在其资产中持有相当大一部分外币资产（主要是美元），美元大量进入流通领域，具备货币的全

部或部分职能，并具有逐步取代本国货币，成为该国经济活动的主要媒介的趋势，因而美元化实质上是一种狭义或程度较深的货币替代现象。

外汇管制，又叫做外汇管理，是指一国政府对外汇的收、支、存、贷等方面所采取的具有限制性意义的法令、法规以及

制度措施等。

国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实

际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。

△ 国际金融风险的特征 1.影响范围广，强破坏性。国际金融风险一旦发生，其波及范围就会覆盖一国甚至相关地区和国

家再生产的所有环节；2.扩张性； 3.不规则性；4.可控性。

△ 国际金融风险分类 1.按照金融风险的来源划分：外汇风险、国际融资利率风险、国际投融资中的国家风险和政治风

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险以及国际金融衍生产品风险等；2.按影响范围划分：微观国际金融风险与宏观国际金融风险；3.按照风险的承担者划分：国家金融风险和经济实体国际金融风险4.按照金融风险产生的根源划分：客观国际金融风险与主观国际金融风险。 外汇风险，即汇率风险或汇兑风险，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动

可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。

交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为

外汇买卖风险和交易结算风险。

折算风险又称会计风险（Accounting Risk），是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种

外币计价项目加以折算时所产生的风险。

经营风险又称经济风险，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是

由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。

外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营

中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。 外汇风险管理方法1.风险规避型即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%的套期保值，从而消除一切风险因素，

使外汇风险丧失产生的必要条件。2.风险控制型风险控制型方法是涉外企业和个人在不愿放弃可能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的积极的风险控制方法3.风险中和型即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹配，使损失与收益相互抵消4.风险集合型即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起来，共同抵御。

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