新能源汽车及电池研究报告

新能源汽车及电池研究报告

－－北京操盘手

主要观点：

1、“新能源汽车及电池”：当前最具战略投资价值的板块群。

2、德国政府给太阳能电池提供巨额财政补贴，不仅造就了一代中国首富，而且造就了中国太阳能电池及多晶硅板块的数年大牛神话；现在中国政府给新能源汽车提供巨额财政补贴，有望造就新能源汽车及及电池板块的大牛神话。

一、发展新能源汽车不仅符合中国国家战略，而且获中国政府强力推动

1、发展新能源汽车符合中国国家战略：二十一世纪的中国面临两个严峻问题：一是能源，二是环保。解决能源的最有效办法就是节能。能源结构中，中国石油对外依存度已超过50％，对外依存度过高，不利于中国的国家安全。因此，节能的当务之急就是减少石油用量。而石油的最大用量就是汽车，因此，减少汽车的石油用量是重中之中。解决环保的有效办法就是减排。汽车尾气的排放已成为城市空气污染的罪魁祸首。发展新能源汽车，不仅能够节能，不仅能够减少甚至完全不用石油；而且能够减少甚至完全没有尾气排放。比如：纯电动汽车，根本就完全不用汽油，而且没有任何尾气排放。因此，发展新能源汽车是中国当前有效解决能源与环保的当务之急，而且符合中国的国家战略。

中国在2005－2007年一度利用乙醇汽油替代部分汽油，但是，燃料乙醇在发展过程中遇到三个问题：（1）出现与人争粮；（2）污染问题无法解决；（3）燃料乙醇在生产过程中本身需要大量能量，节能上并不合算。因此，2007年后，中国就已停止燃料乙醇的扩张。

中国政府已明确指出：节能与新能源汽车代表未来汽车发展方向，已成为市场新的经济增长点和战略调整的制高点。

2、中国新能源汽车发展目标：我国燃料电池汽车领域的资深专家、科技部部长万钢提出的新能源汽车发展目标为：到2012年，国内有10%新生产的汽车是节能与新能源汽车，按届时汽车年产辆为1000万辆算，我国新能源汽车要达到年产100万辆的规模。

3、中国政府为新能源汽车提供巨额财政补贴：2009年2月5日，财政部公布了和科技部出台的《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》，对乘用车和轻型商用车,混合动力汽车根据混合程度和燃油经济性分为5档,最高每辆补贴5万元;纯电动汽车每辆补贴6万元;燃料电池汽车每辆补贴25万元。

长度10米以上城市公交客车是此次补贴的重点,其中混合动力客车最高每辆补贴42万元,纯电动和燃料电池客车每辆分别补贴50万元和60万元。

4、政府行为强力推动新能源汽车发展：2009年2月17日，根据国务院的要求，财政部、科技部、发展改革委、工业和信息化部等四部委联合在京召开节能与新能源汽车示范推广试点会议及试点城市授牌仪式。会议决定，在北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个城市开展节能与新能源汽车示范推广试点工作。鼓励试点城市率先在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域推广使用节能与新能源汽车。要求各部门要按照国务院的统一部署,积极行动,认真组织,抓紧实施,确保示范推广试点取得成效。要尽快成立节能与新能源汽车示范推广试点领导小组,抓紧制定实施方案；要在全国范围内采取招标方式择优采购节能与新能源汽车。

5、中国大力发展新能源汽车的可行性：中国目前已经生产出纯电动汽车、混合动力汽车等多种类型的新能源汽车，而且经过较长时间的成功试运行，这充分表明：新能源汽车在技术上是可行的。未来只是如何进一步改进技术的问题，不存在技术障碍。为什么过去新能源汽车没有推广呢？主要是成本问题，成本过高，售价过高，消费者难于承受。而现在，中国政府对新能源汽车提供巨额财政补贴，直接补贴给消费者，将新能源汽车高出的部分成本消除，让消费者购买新能源汽车的直接支出成本与普通车接近或者一样，这样就消费者就容易接受了。

中国政府除了提供巨额财政补贴外，还用行政方式以政府行为强力推动新能源汽车的发展，理应能够成功。

有人质疑：新能源汽车需要配套的充电设施支持，而建立配套设置是一个长期过程，短期内根本不可能。国家这次以城市公交车作为新能源汽车的突破口，公交车都有停车站，完全可以极低的成本在公交停车站建立配套设置，晚上充电，白天运行。安凯纯电动豪华客车最高时速可以达到82.5km/h，电池充满电后可以持续行驶300km，电池寿命长达8年。完全能满足城市公交车运行。

6、新能源汽车在中国的销售前景：我们来看一组最新数据：2009年1月份，中国全国销售汽车73.55万辆，同比下降－14.35%，环比下降－0.83%。各主要汽车厂商公布的1月份销售数据基本都是下降，甚至大幅下降。但唯有一家公司大幅增长，就是中国生产新能源汽车最成功的香港上市公司比亚迪，2009年一月公司销售汽车24107台，同比增长＋79.8%，环比增长＋39.7%，同比不仅是增长，而且是翻倍增长。原因何在？因为比亚迪生产的是新能源汽车。比亚迪销售的翻倍增长，充分显现了中国新能源汽车的巨大市场前景。

二、“太阳能电池和多晶硅板块”的成功炒作为“新能源汽车及电池板块”的炒作提供了良好样板

2005－2008年4年间，持续时间最长的炒作热点是谁？造就一代中国首富的是谁？4年间造就中国A股最大的黑马是谁？答：“太阳能电池和多晶硅”。

1、“太阳能电池和多晶硅”板块是2005－2008年持续时间最长的炒作热点。

第一波炒作：2005年1－2月，典型代表有：

600550天威保变：＋86％／1个月，同期大盘＋10％

第二波炒作：2005年6－10月，典型代表有：

600550天威保变：＋215％／4个月，同期大盘＋10％ 600151航天机电：＋211％／4个月

第三波炒作：2006年4－5月，典型代表有：

600151航天机电：＋247％／1个月，同期大盘＋21％ 600220江苏阳光：＋222％／1个月

第四波炒作：2007年8－9月，典型代表有：

002006精工科技：＋137％／1个月，同期大盘＋14％

第五波炒作：2007年12月－2008年3月，典型代表有： 600674川投能源：＋209％／5个月，同期大盘－25％ 600438通威股份：＋147％／3个月，同期大盘－9％

以上看出，过去4年，只要大盘有行情，“太阳能电池和多晶硅”板块就会被拉出来狂炒，甚至在大盘下跌的不利背景下，也能被拉出来狂炒。而且每轮炒作的最大涨幅都是1－2倍，数十倍地跑赢大盘指数。

2、“太阳能电池和多晶硅”板块造就了2005－至今（2009年2月23日）4年来两市最大的黑马：600550天威保变＝仍有24倍

600550天威保变从2005年1月21日开始启动，此前一天2005年1月20日的收盘价为5.47元，即启动价为5.47元。其间经过： （1）2005年8月19日股改除权，10送4； （2）2007年6月25日除权，10送转10； （3）2008年6月3日除权，10转8。

从2005年以来的4年间的最高价是2008年5月8日的70.50元，期间经过以上（1）＋（2）两次除权，复权后的价格为197.40元，相对于2005年1月20日启动价5.47元，涨幅为35倍。也就是说，从2005年1月20日－2008年5月8日，天威保变最大涨幅为35倍，而同期大盘涨幅为＋203％（从1204点，经过6124点最高点，回到3658点）；大盘即使按2007年10月16日的最高点6124点计算，这期间大盘的最大涨幅也只有＋408％。而这4年间，两市最大涨幅超过35倍的个股恐怕只有1只，即600739辽宁成大。

我们再来看，天威今天（2009年2月23日）收盘价26.59元，期间经过以

上（1）＋（2）＋（3）三次除权，复权后的价格为134.01元。相对于2005年1月20日的启动价5.47元，涨幅仍有24倍。同期大盘涨幅仅有＋91％（从1204点，经过6124点，回到2305点），而天威保变跑赢大盘26倍。

从2005年1月20日至今（2009年2月23日），经过4年时间，两市涨幅最大的黑马唯独600550天威保变一只：涨幅24倍。空前绝后。

3、“太阳能电池和多晶硅”曾经造就了中国一代首富：无锡尚德施正荣

2005年无锡尚德太阳能电力控股有限公司在美国纳斯达克上市，2006年1月，其董事长兼CEO施正荣的持股市值一度达到23.13亿美元，合计人民币约186亿元，远超福布斯2005年中国首富荣智健的16.4亿美元与胡润百富榜首富黄光裕的140亿元人民币，成为中国一代新首富。

4、“太阳能电池和多晶硅”成功炒作的核心原因：德国施罗德政府巨额财政补贴

德国施罗德政府为太阳能发电行业提供巨额财政补贴，启动了德国对太阳能发电行业的巨大需求，造就了中国“太阳能电池和多晶硅”行业过去数年的持续、空前繁荣。但是，中国“太阳能电池和多晶硅”是一头在外，即最终需求在德国，太阳能电池产品最终大部分都输送到德国；从某种意义上讲，“太阳能电池和多晶硅”是两头都在外，因为起初中国国内多晶硅产量小，大部分多晶硅需要从国外进口，然后拿到国内生产组装成太阳能电池，最终又出口到德国。

5、“太阳能电池和多晶硅”与“新能源汽车及电池”比较

（1）行业繁荣的根本原因：两者一样，都是油价过高，能源紧张，同样也都为了环保。

（2）行业繁荣的直接核心原因：

“太阳能电池和多晶硅”是德国政府为太阳能发电行业提供巨额财政补贴； “新能源汽车及电池”是中国政府为新能源汽车提供巨额财政补贴。

（3）行业繁荣中的政府行为：

“太阳能电池和多晶硅”：主要是外需拉动，中国国内政府支持并不大。 “新能源汽车及电池”：主要是内需拉动，中国国内政府用行政方式支持力度相当大。参见上文分析。

6、“新能源汽车及电池”将是未来十年最大热点。

著名经济学家、博士生导师、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松上周末就明确指出：综合各方面信息，新能源汽车将是全球未来十年最大热点。

既然“新能源汽车及电池”将是未来十年最大热点，那么，股市中，就一定

会出现若干中长期的、翻数十倍的特大黑马，也会出现翻1－2倍的阶段性黑马，如同过去对“太阳能电池和多晶硅”的成功炒作一样。

那么，我们目前要做的就是：尽快寻找“新能源汽车及电池”板块的潜力黑马，进行战略性建仓，要么为未来阶段性翻1－2倍行情做准备，要么为未来数年翻数十倍行情做准备。谁说在“新能源汽车及电池”板块中，就不会出现第二个能涨24倍的天威保变呢？

三、“新能源汽车及电池”板块个股分析

首先要说明的是，当前国家是以城市公交车作为新能源汽车的突破口，而且国家对新能源汽车的财政补贴，没有涉及私家车。所以，我们的择股重点应是：新能源客车。

（一）新能源汽车：主要有3只：000868安凯客车、600166福田汽车、000957中通客车。

代码／名称 流通盘 090224股价 000868安凯客车 17743万股 5.39 600166福田汽车 54780万股 9.56 000957中通客车 20866万股 6.35

（1）000868安凯客车：是新能源客车行业先行者，保持着纯电动客车领域的领先地位，是最早研制纯电动客车的，也是当前纯电动客车开发品种最齐全，技术相对最成熟的。早在2004年，安凯就首家成功申请纯电动客车国家公告，当时采用的是猛酸锂电池。这批车型随后正式在北京112路上试运行，运行一年多后这批车型的运营效果非常好。近年，安凯推出了一系列采用“磷酸铁锂电池”（比亚迪用的就是“磷酸铁锂电池”）做为动力的纯电动客车。还推出了被称为移动营业厅9.3米长的纯电动客车、12米纯电动豪华客车、11米纯电动公交车和12米的纯电动公交车，与此同时安凯还研制了混合动力客车和氢燃料动力客车等车型。

2009年1月20日，安凯与上海瑞华在合肥举行10台纯电动豪华客车交接仪式。累计实现销量20辆及17辆的订单合同。安凯纯电动豪华客车最高时速可以达到82.5km/h，电池充满电后可以持续行驶300km，电池寿命长达8年。完全能满足城市公交车运行。

安凯新能源客车的发展计划：今年将达到批量化生产的规模；到2011年，安凯客车将建成新能源客车整车生产线；到2012年，安凯客车的新能源客车的产能将达到3000台。目前这个项目已被列入2008 年合肥市自主创新重大项目计划，政府已安排无偿资助资金500万元。

安凯新能源客车对其业绩的影响：安凯主要生产的是纯电动客车，目前纯电

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