DSGE模型的结构和应用

宏观经济学

DSGE模型的结构和应用

仝冰

北京大学国家发展研究院2010年5月6日

宏观经济学

论文题目： 货币、利率与资产价格——基于DSGE模型的分析和预测 任务： 建立一个可以反复使用的、适用于中国经济的动态 随机一般均衡(DSGE)模型

宏观经济学

论文结构1.宏观经济计量模型的发展和应用 2. DSGE模型的计量方法 3. 模型设定: CMR模型 4. 稳态分析:参数校准，利率之谜(CMR模型) 5. 动态估计:参数讨论,方差分解(CEE/SW模型) 6. 模型评估和预测(CEE/SW模型) 7. 模型的性质和应用：冲击响应分析，资产价格与货币政策 的关系 (CMR)

宏观经济学

核心的CEE/SW模型 t t 1 E t [ t 1 t )] 1 st 1 st 1

企业家信贷摩擦机制 ( f ,t s t )k 1 R tk 1 1 R t 1 t ( t 1 ) E t 1 t ( t 1 ) t ( t 1 ) G t ( t 1 ) 1 0 e e 1 R t ( t 1 ) G t ( t 1 ) 1 R t t e 1 R t 1 n t 1 1 k 1 Rt q t 1 k t 1 e

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新古典银行部门et / z t 1 k (1 t ) k t z ,t ,t m t 1b r

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宏观经济学

购 买 消 费 品 C, 提 供 劳 动 h 得 到 工 资 w, 得 到 企 业 利 润

最 终 品 和 中 间 品 生 产 企 业

政 府 消 费 G 税 收

政 府

购 买 投 资 品 I

贷 款 Sw 存 款 Da 利 率 R

注 入 货 币 X

税 收 和 转 移 支 付

资 本 品 生 产 企 业

出 租 资 本 品 r

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银 行

需 求 存 款 D 定 期 存 款 D

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家 庭m

贷 款 B 利 率 R ,Z 出 售 折 旧 资 本 购 买 新 资 本 Ke

企 业 家

企 业 家 转 移 支 付 ,(1 - )V t

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宏观经济学

模型结构RBC模型 +垄断竞争+粘性价格 =标准的新凯恩斯主义模型(Blanchard-Kiyotaki 1989)

+ 粘性工资、习惯形成、资本调整成本和可变的资本利用= CEE(2005),SW(2003) + 企业家部门BGG(1998) + 新古典银行部门CCE(1995)

= CMR(2003,2007),刘斌(2008)

宏观经济学

文献综述 Christiano, Eichenbaum& Evans(CEE,2005)“Nominal

Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy” Smets&Wouters(SW,2003) "Comparing shocks and frictions in US and euro area business cycles: a Bayesian DSGE approach” Bernanke,Gertler& Griliches(BGG1998) “The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework.”

Christiano, Motto& Rostagno(CMR,2007)Financial factor in Business Cycle,2007 刘斌(2008)我国DSGE模型的开发及在货币政策分析中

的应用

宏观经济学

模型由繁到简 完整CMR模型有25个方程 去掉企业家部门，减少3个方程 去掉银行部门，减少5个方程 得到CEE模型，也是有限参与

(limited participation)模型常用的结构。 去掉企业流动资金贷款的假设，去掉货币 ，得到 SW模型

宏观经济学

CEE/SW模型 传统DSGE模型的预测能力无法与简单的VAR模型相比。 CEE(2005) 引入大量摩擦，Smets和Wouters(2003)引入 大量外生冲击,并用Bayesian方法估计。 对数据的拟合能力可以和标准古典VAR以及Bayesian VAR相媲美。 这一模型已经成为欧洲中央银行经济预测的Workhorse。 美国，新西兰，澳大利亚，南非。

宏观经济学

对CEE/SW模型进一步简化 在SW模型中去掉工资粘性、价格和工资的后向指数化、

可变的资本利用、消费习惯和投资调整成本，就是传统的包含垄断竞争和Calvo价格粘性的新凯恩斯主义模型。 模型的最简化版本去掉了资本存量，成为一个动态的ISLM模型，包含菲利普斯曲线、跨期欧拉方程(对应IS曲 线)、货币政策以及货币需求函数(对应LM曲线)四个

方程。如果用利率规则替代货币增长规则，则模型中也可以去掉货币，这是Clarida, Gali, Gertler(1999)使用的货币 政策分析标准框架。

宏观经济学

模型由简到繁IS-LM模型1960、70年代的结构性模型 总需求：IS,货币需求(LM),货币供给 总供给：Philips曲线M P Y C (Y T ) I ( i ) Ge

L (i , Y )

t a 3 E t t 1 a 4 y t v 2 ty t a 1 E t y t 1 a 2 ( i t E t t 1 ) v1 t

Clarida, Gali, Gertler(1999) 总需求：消费者的跨期欧拉方程(IS曲 线)、泰勒规则 总供给：由Calvo价格粘性假设推出菲利普 斯曲线

t a 3 E t t 1 a 4 y t v 2 tit a 5 E t t 1 v 3 t

宏观经济学

CGG模型推导家庭优化问题：

得到跨期欧拉方程：

由于没有资本和投资，Y=C,对数线性化得到IS曲线：y t a 1 E t y t 1 a 2 ( i t E t t 1 ) v1 t

宏观经济学

企业部门 生产函数：

企业的真实边际成本为：

企业在t时期的利润是：

Pit s t Pt Y it Pt

Calvo价格粘性，企业跨期优化，得到：

t

1 1

t 1

1

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(1 p )(1 p ) (1 ) p

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进一步转化为传统的Philips曲线：

t a 3 E t t 1 a 4 y t v 2 t

宏观经济学

增加各种摩擦机制得到CEE/SW模型 增加资本和投资调整 成本： 资源约束： 可变的资本利用率： 粘性工资： 价格和工资的后向指 数化： 习惯形成：K t 1 (1 ) K t [1 S ( i , t I t / I t 1 )] I t

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E t 1 [ ( t 1 t ) ( t t 1 )]

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宏观经济学

CEE/SW模型0 k t 1 (1 ) k t x t 0 u t rt 0

r

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0 R t r R t 1 (1 r )( r t y y t ) ert 0 y t k t (1 ) N t u t ez t 0 N t k t w t (1 ) rt 0 Et[ 0 Et[ h 1 h h 1 h c t 1 c t x t 1 x t h 1 h 1 1 c t 1 1 h (1 h ) ( R t t 1 )]

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方程1:资本积累 方程2:将资本利用率 和真实利率联系起来 方程3:资源约束 方程4:泰勒规则 方程5:生产函数 方程6:劳动需求函数 方程7:消费的欧拉方 程 方程8:投资欧拉方程 方程9:托宾q的动态 方程10和11:工资和价 格的调整方程 来自Canova&Sala (2009)

1

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宏观经济学

CGG与CEE/SW模型对比y t a 1 E t y t 1 a 2 ( i t E t t 1 ) v1 t0 k t 1 (1 ) k t x t 0 u t rt 0

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宏观经济学

增加企业家部门

宏观经济学

金融加速器 标准模型中： 存在金融摩擦时：E t (1 R t 1 ) 1 R t 1k e

k e E t R t 1 R t 1 1 B t 1 2 t

金融摩擦放大了实体经济的波动。在经济 萧条时候，外部融资溢价提高，企业更难 得到贷款，投资相对于CEE/SW下降更多。

宏观经济学

增加银行部门

宏观经济学

期内条件与期间条件

宏观经济学

宏观建模的成本 vs. 收益 解释现象(科学探索) 需求加速 Akerlof

政策应用(工程技术，计量) 模型设定相对成熟、规范 FRB/US,SW,CMR,NAWM

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/43z4.html