财务管理试卷及参考答案(2)

1、两种股票完全正相关时，把二者组合在一起（ ） A、能适当分散风险 B、不能分散风险 C、能分散掉一部分风险 D、能分散掉全部风险

2、在估算固定资产更新项目的现金流量时，以下哪个因素不应该考虑（ ）。 A、沉没成本 B、变价收入 C、机会成本 D、营运资本的回收

3、普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%，则该普通股的资本成本为（ ）

A、10.5% B、15% C、19% D、20%

4、营业杠杆系数是指（ ）

A、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数 B、税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数

C、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数 D、普通股每股税后利润变动率相当于税前利润变动率的倍数

5、ABC公司预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，则最佳现金余额为（ ）万元

A、60 B、260 C、200 D、80

6、下列（ ）项目，可以引起长期投资现金流出量增加。 A、建设期利息支出 B、折旧额增加

C、付现成本节约 D、固定资产变价收入大于账面净值

7、某企业计划购入一台设备，需支付采购成本400万元，可使用4年，到期无残值，采用直线法计是折旧。预计每年可产生税前现金净流量140万元，如果所得税率为40﹪，则回收期为( )。 A、4.8年 B、3.2年 C、2.9年 D、2.2年

8、以降低综合资金成本为目的股利政策是（ ）。

A、剩余股利政策 B、固定或持续增长的股利政策 C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策

9、企业能够驾驭资金的使用，采用以下融资政策比较合适的是（ ）。 A、配合型融资政策 B、激进型融资政策 C、适中型融资政策 D、稳健型融资政策

10、下列关于最佳资本结构的表述，不正确的是（ ）。 A、公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B、在最佳资本结构下，公司综合资本成本率最低

C、若不考虑风险价值，销售量高于每股盈余无差别点时，运用负债融资，可实现最佳资本结构 D、若不考虑风险价值，销售量高于每股盈余无判别点时，运用股权融资，可实现最佳资本结构

二、多项选择题：（每题2分，共10分） 得分

1

1、一般来说，每股盈余的高低受（ ）因素的影响。 A、股利支付率 B、所得税率 C、优先股股息率 D、普通股的回购

2、财务决策是财务管理最主要的职能，是对（ ）的决策。 A、生产过程 B、销售过程 C、资金的取得 D、资金的有效使用

3、一般来讲，存货周转率的加快，可能说明（ ）。 A、存货的占用水平低 B、毛利率降低

C、存货变现速度快 D、提高企业短期偿债能力

4、与股票内在价值成反方向变动的项目是（ ）。 A、每股股利 B、无风险报酬率 C、年增长率 D、市场平均收益率

5、股票回购，会产生下列影响（ ）。 A、现金减少 B、每股盈余上升 C、股东权益总额发生变化 D、股票价格下跌

1、 某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：

金额单位：万元

市场状况 好 一般 差 概率 0.2 0.6 0.2 A项目净现值 200 100 50 B项目净现值 300 100 -50 要求：（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。4分 （2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。4分 （3）判断A、B两个投资项目的优劣。（说明理由）2分

某商业企业2006年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。

要求：（1）计算2006年应收账款周转天数。3分 （2）计算2006年存货转转天数。3分

（3）计算2006年年末流动负债余额和速动资产余额。2分

（4）计算2006年年末流动比率。2分

3、A企业于2005年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清(一次还本付息)的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场年利率为8%。不考虑所得税。（有关现值系数见本试卷第6页）

要求：（1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？6分

（2）如果A企业2006年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。4分

2

4、某企业计划筹集资金1000万元，所得税税为30%。有关资料如下： （1）向银行借款100万元，借款年利率为7％，手续费为2％。 （2）发行优先股250万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4%。

（3）发行普通股400万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。

（4）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：（1）计算个别资本成本。8分

（2）计算该企业加权平均资本成本。2分

5、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。 要求：（1）计算两个方案的每股盈余；2分

? （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；3分 ? （3）计算两个方案的财务杠杆系数；3分 ? （4）判断哪个方案更好。（说明理由）2分

五、综合题20分（凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）

得分

华明公司于2006年1月1日购入设备一台，设备价款1500万，设备运输费和安装费共计100万元，预计使用3年，预计期末残值为100万，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投资使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，付现成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，期限3年，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数见下表。 要求：

（1）计算债券的资本成本；2分 （2）计算设备每年折旧额；2分

（3）预测公司未来三年增加的净利润；3分 （4）预测该项目各年经营净现金流量；6分

（5）计算该项目的净现值；4分 （6）对方案作出决策（说明理由）。３分

有关复利现值系数和年金现值系系数表

期数 1 2 3 1元复利现值系数（P/F，i，n） 8% 0.9259 0.8573 0.7938 10% 0.9091 0.8264 0.7513 1元年金现值系数（P/A，i，n） 8% 0.9259 1.7833 2.5711 10% 0.9091 1.7355 2.4869

3

《财务管理》期末考试试卷（2）答案

一、（每题1分，共10分）

1 B； 2 A ； 3 D ； 4A； 5C ； 6D，7B，8A，9A，10D

二、（每题2分，共10分）

1BCD，2AB，3ABCD，4BD，5ABC,

四、计算题（共50分）

1、（1）计算两个项目净现值的期望值

A项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（万元） B项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（万元） （2）计算两个项目期望值的标准离差 A项目：

[（200-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.2]1/2=48.99 B项目：

[（300-110）×0.2+（100-110）×0.6+（-50-110）×0.2]=111.36 （3）判断A、B两个投资项目的优劣

由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准差小于B项目），故A项目优于B项目。

2、（1）计算2000年应收账款周转天数

应收账款周转天数={360×[（200+400）÷2]}/2000=54（天） 或：应收账款周转天数=2000/[（200+400）/2]=6.67 应收账款周转天数=360/6.67=53.97（天）

（2）计算2000年存货周期天数

存货周期天数={360×[（200+600）÷2]}/16000=90（天） （3）计算2000年年末流动负负债和速动资产余额 年末速动资产/年末流动负债=1.2

（年末速动资产-400）/年末流动负债=0.7 解之得：年末流动负债=800（万元） 年末速动资产=960（万元） （4）计算2000年年末流动比率 流动比率=（960+600）/800=1.95

3、10分

（1）债券估价

P=（1000+1000×10%×3）/（1+8%）=1031.98（元）

或：P=1000/（1+8%）3+1000×10%×3/（1+8%）3=1031.98（元）

由于其投资价值（1031.98元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。 或：由于1031.98元>1020元，故购买此债券合算。 （2）计算债券投资收益率

K=（1130-1020）/1020×100%=10.78%

4

3

2

2

2

1/2

4、10分

（1）计算个别资本成本10分 1)银行借款KL=[RL（1-T）]/（1-FL） ＝7％ （1-30%） /（1-2%） ＝5%

?2)发行优先股 Kp = DP/P0（1- fP） ＝25×12% /25（1- 4%） ＝12.5% ?3)发行普通股 Kc = D1/P0（1-fc）+g ?＝1.2/10（1-6%）+8% ?＝20.77%

?4)留存收益资本成本 K=D1/P0+g

＝1.2 /10+8%＝20%

（2）计算综合资本成本5分 ?

5) K＝WLKL＋WPKP＋WcKc＋WeKe

?＝10% ×5%＋25% ×12.5%＋40% ×20.77%＋25% ×20%＝16.92%

5、10分

（1）方案１的每股盈余＝(200-40-60)(1-40%)/100=0.6

方案2的每股盈余＝(200-40)(1-40%)/125=0.77 （2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（万元）

（3）财务杠杆系数（1）=200/（200-40-60）=2

财务杠杆系数（2）=200/（200-40）=1.25

（4）由于方案2每股盈余大于方案1且其财务杠杆系数小于方案1，所以方案2优于方案1。

五、综合题（20分）

（1）计算债券资金成本率 2分 债券资金成本率=[1600×8%×（1-33%）] ÷[1600×（1-2%）]=5.47%

（2）计算设备每年折旧额 2分 每年折旧额=(1600-100)÷3=500（元）

（3）预测公司未来三年增加的净利润 3分

5

2001年：（1200-400-500）×（1-33%）=201(万元) 2002年：（2200-1000-500）×（1-33%）=469（万元） 2003年：（1500-600-500）×（1-33%）=268（万元）

（4）预测该项目各年经营净现金流量 6分 2001年净现金流量=201+500=701（万元） 2002年净现金流量=469+500=969（万元） 2003年净现金流量=268+500+100=868（万元）

（5）计算该项目的净现值 4分

净现值NPV=701×0.9091+969×0.8264+868×0.7513-1600=2090.189-1600=490.19（万元）

（6）由于项目ＮＰＶ＞０，说明项目预期收益率＞１０％，且项目的融资成本仅为5.47%，所以项目可行。3分

6

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/3tnh.html