汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
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汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
证券研究报告| 行业周报
2019年09月01日汽车
行业已度过最差时点,配臵正当时
本周行业复盘。本周SW汽车行业+2.18%,排名4/28;年初至今+7.18%,排名22/28。年初至今涨幅排名前三的个股为:奥联电子(+187.56%)、全柴动力(+169.56%)、新日股份(+129.50%);跌幅前三:*ST猛狮(-54.52%)、*ST斯太(-54.41%)、ST银亿(-50.00%)。本周汽车板块涨幅靠前,核心逻辑是3季度起政策扰动消除使得终端折扣率收回,批发端销量得益于低库存及中长期复苏周期而逐步好转,量价齐升带来的利润表修复。关键催化剂主要有三点:板块估值处于历史低位;从筹码角度板块低估值复苏趋势得到边际验证,吸引新入场资金;择时来看中报后利空出尽,风险收益比逐步改善。我们认为长期核心逻辑是汽车作为历史上周期属性较强的行业,将迎来自发性的复苏周期。
8月第三周零售同比-17%,批发同比-14%。根据乘联会销量数据,8月第一周乘用车日均零售2.7万台,同比增速下降31%;第二周日均3.8万台;第三周日均4.4万台,同比下降17%。批发端,第一周日均批发2.7万台,同比增速下降32%;第二周日均4万台,同比增速下降8%;第三周日均4.86万台,同比增速下降14%。整体来看车企8月第三周批零数据批发表现依旧好于零售,增速下滑情况较前两周累计增速有所改善。
受新车型上市影响,本周售价/折扣率分别环比-0.16%/+0.11PCT。本周终端整体折扣率为8.63%,环比+0.11PCT,整体终端价格为16.46万元,环比+0.16%。分车型看,轿车/SUV/MPV的终端折扣率分别为8.20%/9.43%/2.79%,环比+0.01/+0.26/-0.63PCT,终端价格15.37/17.66/19.51万元,环比-0.15%/+0.14%/+4.66%。分品牌,自主/合资/豪车的折扣率分别为6.57%/8.92%/9.16%,环比+0.30/+0.10/+0.01 PCT,终端价格分别10.10/15.30/34.97万元,环比-0.36%/+0.31%/+0.17%。
投资建议。以汽车工业产成品库存口径来看,本轮去库从2017年年中开始,至今持续24个月,汽车行业库存周期已经处于历史底部。行业的库存周期与板块的收益率相关性较高,前后相差1-2个月。从投资逻辑上来看,三季度起整车厂EPS逐步修复而零部件将迎来估值修复,因此我们建议:1)整车板块关注话语权较强以及边际弹性较大的乘用车龙头长安汽车、吉利汽车、上汽集团;2)零部件板块关注低估值,细分行业子龙头,业绩弹性较大的新泉股份,保隆科技。
风险提示:汽车销量或低于预期。
增持(维持)
行业走势
作者
分析师程似骐
执业证书编号:S0680519050005
邮箱:chengsiqi@
研究助理李若飞
邮箱:liruofei@
相关研究
1、《汽车:中报集中落地,个股走势分化》2019-08-25
2、《汽车:7月批发端改善超预期,行业拐点初步确立》2019-08-18
3、《汽车:板块估值处于低位,三季度反弹可期》2019-08-11
-16%
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32%
2018-092019-012019-052019-08
汽车沪深
300
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汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
内容目录
行情回顾:汽车板块本周涨幅靠前,板块配臵正当时 (3)
行情走势:汽车板块本周涨幅靠前 (3)
行业关键数据 (5)
受新车型上市影响,本周售价/折扣率分别环比+0.16%/-0.09PCT (5)
7月行业销量:销量同比降幅收窄 (8)
重要公告 (12)
行业聚焦 (14)
投资建议 (15)
风险提示 (15)
图表目录
图表1:2019年以来,申万汽车指数走势弱于沪深300 (3)
图表2:本周申万汽车指数排名4/28 (3)
图表3:本周涨幅前十标的 (3)
图表4:本周跌幅前十标的 (3)
图表5:申万汽车指数估值一览 (4)
图表6:申万汽车服务、汽车零部件、汽车整车估值情况一览 (4)
图表7:申万汽车指数pe-band (4)
图表8:申万整车pe-band (4)
图表9:申万汽车零部件pe-band (4)
图表10:申万汽车服务pe-band (4)
图表11:截至2019年8月31日整体终端折扣变化 (5)
图表12:截至2019年8月31日整体终端价格变化(万元) (5)
图表13:截至2019年8月31日分车型,行业终端折扣率 (5)
图表14:截至2019年8月31日分车型,行业终端价格(万元) (5)
图表15:截至2019年8月31日分品牌,行业终端折扣率 (6)
图表16:截至2019年8月31日自主品牌终端价格(万元) (6)
图表17:截至2019年8月31日合资品牌终端价格(万元) (6)
图表18:截至2019年8月31日豪华品牌终端价格(万元) (6)
图表19:豪华车系折扣率及终端价格汇总 (6)
图表20:自主车系折扣率及终端价格汇总 (7)
图表21:合资车系折扣率及终端价格汇总 (7)
图表22:国内汽车行业销量(万辆) (8)
图表23:国内汽车行业销量增速 (8)
图表24:国内货车行业销量及增速 (8)
图表25:国内客车行业销量及增速 (8)
图表26:国内新能源车销量 (9)
图表27:国内新能源车销量增速 (9)
图表28:国内乘用车按车型销量 (9)
图表29:国内乘用车按车型销量增速 (9)
图表30:7月轿车销量排行榜 (9)
图表31:7月SUV销量排行榜 (10)
图表32:本周上市新车简介 (11)
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
行情回顾:汽车板块本周涨幅靠前,板块配臵正当时
行情走势:汽车板块本周涨幅靠前
本周上证综指-0.39%,沪深300 -0.56%。总体来看,本周SW 汽车行业+2.18%,排名4/28;年初至今+7.18%,排名22/28。二级子行业周涨跌幅分别为SW 汽车整车+1.75%,SW 汽车零部件+2.64%,SW 汽车服务+1.42%。SW 汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为德宏股份+45.15%、西菱动力
+35.93%、宁波华翔+32.79%;跌幅前三为新日股份-8.63%、苏奥传感-8.47%、特力A-8.32%。
资料来源:wind ,国盛证券研究所
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资料来源:wind ,国盛证券研究所
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从估值水平来看,汽车板块目前仍处于历史低位。截至上周五,SW 汽车指数II 市盈率为15.36x ,处于2014年以来历史市盈率的17%分位。从子行业来看,SW 汽车整车II 市盈率为14.05x ,处于2014年以来历史市盈率的38%分位,SW 零部件II 市盈率为16.52x ,处于2014年以来历史市盈率的10%分位,SW 汽车服务II 市盈率为17.18x ,处于2014年以来历史市盈率的7%分位。
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2019年09月01日
资料来源:wind ,国盛证券研究所
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资料来源:wind ,国盛证券研究所
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汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
行业关键数据
受新车型上市影响,本周售价/折扣率分别环比+0.16%/+0.11PCT
本周终端整体折扣率为8.63%,环比+0.11PCT ,整体终端价格为16.46万元,环比+0.16%。截至本月,我们实现期满一年的行业终端市场跟踪,与去年同期相比,本周整体终端折扣率同比-0.69pct
,价格同比+4.30%,可见短期政策扰动对折扣率的影响已经收回。
资料来源:汽车之家,国盛证券研究所
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从车型看:本周轿车的终端折扣率为8.20%,环比+0.01 PCT ,SUV 的终端折扣率为9.43%,环比+0.26 PCT ,MPV 的终端折扣率为2.79%,环比-0.63 PCT 。终端价格方面,本周轿车终端售价15.37万元,环比-0.15%,SUV 终端售价17.66万元,环比+0.14%,
资料来源:汽车之家,国盛证券研究所
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分品牌看,自主品牌的终端折扣率本周为6.57%,环比+0.30 PCT ,合资品牌的终端折扣率为8.92%,环比+0.10 PCT ,豪华品牌的终端折扣率为9.16%,环比+0.01 PCT 。终端价格方面,本周自主品牌终端售价10.10万元,环比-0.36%,合资品牌终端售价15.30万元,环比+0.31%,豪华品牌终端售价34.97万元,环比+0.17%。
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2019年09月01日
资料来源:汽车之家,国盛证券研究所
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分品牌看,本周豪华车系终端折扣率,环比变化较大的为上汽凯迪拉克、奇瑞捷豹、一汽奥迪,本周的终端折扣率分别为11.41%、10.62%、15.22%,环比变化分别为+0.57 PCT 、+0.42 PCT 、+0.37 PCT 。 图表19:豪华车系折扣率及终端价格汇总
车企
折扣率
环比/pct
终端售价/万
环比/%
奇瑞路虎 14.06% +0.09 34.34 +0.04% 上汽凯迪拉克 11.41% +0.57 30.83 +1.26% 沃尔沃亚太 13.09% -0.19 35.07 -0.24% 奇瑞捷豹 10.62% +0.42 33.41 -0.06% 一汽奥迪 15.22% +0.37 29.79 +0.07% 华晨宝马 6.79% +0.19 37.89 +0.07% 东风英菲尼迪 10.40% +0.12 33.46 +0.33% 广汽讴歌 6.52% +0.30 31.88 -4.06% 北京奔驰
3.71%
-0.18
38.37
+0.12%
资料来源:汽车之家,国盛证券研究所
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2019年09月01日
分品牌看,本周合资车系终端折扣率,环比变化较大的为长安马自达、广汽菲克、上汽雪佛兰,本周的终端折扣率分别为6.51%、12.84%、5.33%,环比变化分别为+0.67 PCT、+0.61 PCT、+0.58 PCT。
图表20:自主车系折扣率及终端价格汇总
车企折扣率环比/pct 终端售价/万环比/%
上汽荣威12.84% +0.42 9.57 -1.20%
长城汽车 5.33% -0.40 12.03 -1.44%
上汽名爵 6.23% +0.06 9.85 +0.31%
吉利汽车7.35% +0.07 8.97 -0.01%
众泰汽车9.82% +0.21 7.79 -0.35%
广汽传祺8.00% +0.55 12.47 +0.01%
长安汽车 4.27% +0.21 8.91 -0.01%
魏派 4.23% +0.14 15.58 +0.04%
奇瑞汽车 4.47% +0.01 9.18 +0.06%
宝骏 3.78% +0.31 7.24 -1.52%
比亚迪 1.87% +0.04 10.73 +0.16%
江铃福特0.66% +0.02 15.38 -0.11%
领克 1.09% +0.13 15.62 -0.34%
资料来源:汽车之家,国盛证券研究所
分品牌看,本周合资车系终端折扣率,环比变化较大的为长安马自达、广汽菲克、上汽雪佛兰,本周的终端折扣率分别为6.51%、12.84%、5.33%,环比变化分别为+0.67 PCT、+0.61 PCT、+0.58 PCT。
图表21:合资车系折扣率及终端价格汇总
车企折扣率环比/pct 终端售价/万环比/%
上汽雪佛兰18.72% +0.58 9.98 +1.06%
一汽大众13.65% +0.05 14.41 +0.65%
上汽大众12.19% +0.45 16.43 -0.53%
上汽别克13.69% +0.26 16.67 +3.16%
东风日产8.57% +0.13 14.16 -0.76%
东风标致7.88% +0.41 16.70 +0.40%
长安福特7.74% +0.13 15.53 +4.47%
上汽斯柯达10.64% +0.21 14.56 +0.30%
东风雪铁龙11.26% -0.03 11.18 +0.21%
东风悦达起亚 6.18% -0.04 9.59 +0.43%
广汽三菱9.25% +0.25 15.63 +0.01%
广汽菲克8.52% +0.61 20.05 +0.07%
北京现代9.50% +0.11 11.56 +0.41%
广汽本田 4.41% +0.29 16.30 +0.15%
一汽丰田 4.32% +0.22 16.96 -0.17%
东风本田 4.57% +0.33 17.02 +0.11%
广汽丰田 1.16% +0.08 17.83 -0.01%
一汽马自达 5.45% +0.10 17.98 -0.53%
长安马自达 6.51% +0.67 15.91 -0.04%
资料来源:汽车之家,国盛证券研究所
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
7月行业销量:销量同比降幅收窄
中汽协7月份销量数据,7月,汽车产销同比降幅有所缩小,产销量分别完成180万辆和180.8万辆,同比分别下降11.9%和4.3%,同比降幅比上月分别缩小5.4和5.3个百分点。
7月货车销量24.2万辆,同比-8.90%,客车销量3.8万辆,同比14.00%。
7月,新能源汽车销售8万辆,同比下降4.7%。其中,纯电型新能源汽车销售6.1万辆,同比增长1.6%。
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
P.9
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资料来源:乘联会,国盛证券研究所
资料来源:乘联会,国盛证券研究所
从乘用车销量结构来看,7月轿车销量为73.8万辆,同比-9.5%,
SUV 销售67.2万辆,
资料来源:中汽协,国盛证券研究所
资料来源:中汽协,国盛证券研究所
7月轿车销量排行榜前三的分别是大众朗逸、大众宝来以及丰田卡罗拉,7月分别销售3.69、2.67以及2.60万辆。
排名 车型 所属厂商 7月销量(辆) 1-7月累计(辆) 1 大众朗逸 上汽大众 36921 287173 2 大众宝来 一汽大众 26704 162892 3 丰田卡罗拉 一汽丰田 26049 203864 4 大众桑塔纳 上汽大众 25362 140108 5 本田思域 东风本田 25229 139137 6 日产轩逸 东风日产 24999 229374 7 丰田雷凌 广汽丰田 22811 114977 8 大众速腾 一汽大众 22240 137028 9 本田雅阁 广汽本田 18392 130360 10
丰田凯美瑞
广汽丰田
16213
101609
资料来源:中汽协,国盛证券研究所
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2019年09月01日
7月SUV销量排行榜前三的分别为哈弗H6、本田CR-V、大众探岳,分别销售2.31、2.21
以及1.64万辆。
1 哈弗H6 长城汽车23079 205592
2 本田CR-V 东风本田22132 114343
3 大众探岳一汽大众16405 66887
4 日产奇骏东风日产15600 119091
5 吉利博越吉利汽车1500
6 124720
6 日产逍客东风日产14398 94563
7 奥迪Q5 一汽大众奥迪13541 62966
8 荣威RX5 上汽集团12407 69945
9 奔驰GLC 北京奔驰12349 80682
10 别克昂科威上汽通用别克12163 75721
资料来源:中汽协,国盛证券研究所
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
本周上市分别为iEV7S 、iEVS4、iEVA50新增车型、荣威RX5 MAX 、全新一代捷途X70、
2020款新款瑞虎3百万全球版、欧拉R1亲子版、iEV6E 青春版等。
厂商
车型 上市时间 价格 简介 江淮
汽车 iEV7S 、iEVS4
、iEVA50新增车型 2019/8/30 补贴后售价11.95-15.95万元
新推出的车型在外观、内饰方面均无明显变化;续航里程提升较为明显;配臵方面也得到了提升。 上汽荣威
荣威RX5 MAX 2019/8/28 11.88-18.98
万元 融入了新家族式设计元素,并配备丰富的智能科技化及主动安全配臵。动力部分分别搭载300TGI (1.5T )及400TGI (2.0T )发
动机。 捷途 全新一代
捷途X70
2019/8/27 6.99-12.09万元 全新一代捷途X70外观采用最新的家族式设计;推出5座/6座/5+2座车型供消费者选择;传动系统匹配6速双离合变速箱;满足国六排放标准。 奇瑞
汽车 2020款新款瑞虎3
百万全球
版
2019/8/27 5.99-6.69万元 外观采用了最新家族设计语言,并在外观多处细节加入专属拉花。内饰方面同样在多处细节进行了调整,动力方面搭载 1.5L 自然吸气发动机。 长城
汽车
欧拉R1亲子版 2019/8/27 补贴后售价7.38万元 与现款车型整体设计保持一致,主要在配臵方面进行了调整;动力依然搭载永磁同步电机,综合续航里程为351km 。 江淮
汽车 iEV6E 青春版 2019/8/27 补贴后售价青春版车型基于现款iEV6升级版车型打造而来,增加了双色车身以及行李架等,在动力方面有所升级。
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
重要公告
8月29日
【东风集团股份】2019年半年度报告:营收484.47亿元(-17.1%),归母净利84.99亿元(+5.3%)。
【三花智控】2019年半年度报告:营收58.31亿元(+4.31%),归母净利6.93亿元(+2.35%)。
【西仪股份】公司董事黄勇先生工作变动原因辞去董事会董事及战略委员会委员等职务。【上汽集团】2019年半年度报告:营收3679.16亿元(-19.52%),归母净利137.64亿元(-27.49%)。
【交运股份】2019年半年度报告:营收41.72亿元(-9.11%),归母净利0.50亿元(-74.98%)。
【常青股份】2019年半年度报告:营收9.90亿元(-0.59%),归母净利0.52亿元(-7.48%)。公司拟对全资子公司十堰常森北京宏亭进行注销。
【双林股份】2019年半年度报告:营收22.80亿元(-23.59%),归母净利0.11亿元(-92.71%)。
【襄阳轴承】2019年半年度报告:营收7.21亿元(-12.55%),归母净利0.01亿元(+110.58%)。
【雷迪克】2019年半年度报告:营收2.17亿元(-4.93%),归母净利0.30亿元(-24.07%)。
【特力A】公司为实现向珠宝产业第三方综合运营服务商战略转型的目标,特力集团计划投资5,000万元,设立全资子公司“特力宝库供应链公司”。2019年半年度报告:营收2.78亿元(+40.57%),归母净利0.45亿元(+66.34%)。
【隆盛科技】2019年半年度报告:营收1.73亿元(+188.68%),归母净利0.12亿元(+120.91%)。
【金鸿顺】2019年半年度报告:营收 3.49亿元(-34.96%),归母净利-0.31亿元(-181.24%)。
【金龙汽车】2019年半年度报告:营收73.17亿元(-18.96%),归母净利0.53亿元(-33.59%)。
【川环科技】2019年半年度报告:营收2.43亿元(-26.33%),归母净利0.55亿元(-6.93%)。
【中鼎股份】2019年半年度报告:营收55.82亿元(-8.46%),归母净利4.56亿元(-34.98%)。
【联诚精密】公司股东中泰资本拟减持不超过2,589,004股,不超过总股本的3.24%。【跃岭股份】2019年半年度报告:营收3.66亿元(-17.29%),归母净利0.32亿元(+141.88%)。
【渤海汽车】2019年半年度报告:营收25.27亿元(+73.27%),归母净利0.17亿元(-78.08%)。
【西菱动力】2019年半年度报告:营收2.32亿元(-20.42%),归母净利0.11亿元(-74.44%)。
【兆丰股份】2019年半年度报告:营收 2.15亿元(-7.85%),归母净利0.80亿元(-11.99%)。
【潍柴动力】2019年半年度报告:营收908.62亿元(10.45%),归母净利52.87亿元(+20.37%)。
8月27日
【星宇股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入27.07亿元(+10.48%),归属净利润3.39亿元(+13.10%)。
【万安科技】2019年半年度报告:1-6月营业收入10.66亿元(-10.10%),归属净利润0.23亿元(-65.53%)。
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
【英博尔】2019年半年度报告:1-6月营业收入1.49亿元(-50.58%),归属净利润-0.33亿元(-182.01%)。
【钧达股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入3.06亿元(-34.31%),归属净利润-0.45亿元(-275.08%)。
【德宏股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入2.36亿元(-1.88%),归属净利润0.34亿元(-12.70%)。
【苏奥传感】2019年半年度报告:1-6月营业收入2.60亿元(-18.38%),归属净利润0.19亿元(-63.70%)。
【云内动力】2019年半年度报告:1-6月营业收入34.06亿元(+6.80%),归属净利润1.47亿元(-16.51%)。
【万向钱潮】2019年半年度报告:1-6月营业收入52.14亿元(-11.37%),归属净利润3.28亿元(-27.18%)。
【富奥股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入45.83亿元(+20.01%),归属净利润4.24亿元(-11.98%)。
8月26日
【东安动力】2019年半年度报告:1-6月营业收入8.03亿元(+15.52%),归属净利润-420万元。
【天润曲轴】2019年半年度报告:1-6月营业收入18.76亿元(+4.06%),归属净利润1.78亿元(+13.91%)。
【光洋股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入6.40亿元(-8.99%),归属净利润0.05亿元(-75.94%)。
【宇通客车】2019年半年度报告:1-6月营业收入125.05亿元(+4.06%),归属净利润6.83亿元(+10.78%)。
【凌云股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入55.27亿元(-12.64%),归属净利润-0.59亿元(-133.30%)。
【国机汽车】2019年半年度报告:1-6月营业收入266.98亿元(+11.11%),归属净利润4.09亿元(-7.41%)。
【圣龙股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入5.32亿元(-21.39%),归属净利润-0.48亿元。
【天汽模】2019年半年度报告:1-6月营业收入10.05亿元(+10.04%),归属净利润0.72亿元(-7.08%)。
【威孚高科】2019年半年度报告:1-6月营业收入44.03亿元(-11.24%),归属净利润12.57亿元(-18.68%)。
【北特科技】2019年半年度报告:1-6月营业收入5.87亿元(-2.93%),归属净利润0.25亿元(-40.23%)。
【长城汽车】2019年半年度报告:1-6月营业收入413.77亿元(-15.00%),归属净利润403.17亿元(-15.93%)。
【天润曲轴】2019年半年度报告:1-6月营业收入18.76亿元(+4.06%),归属净利润1.78亿元(+13.91%)。
【北汽蓝谷】2019年半年度报告:1-6月营业收入99.19亿元(+76.63%),归属净利润0.95亿元(+9.70%)。
【奥联电子】2019年半年度报告:1-6月营业收入1.85亿元(+3.06%),归属净利润0.14亿元(-51.13%)。
【正裕工业】2019年半年度报告:1-6月营业收入5.41亿元(+18.72%),归属净利润0.52亿元(+146.91%)。
【秦安股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入2.26亿元(-41.50%),归属净利润-0.57亿元(-671.16%)。
【南方轴承】2019年半年度报告:1-6月营业收入1.91亿元(-3.52%),归属净利润0.28亿元(-66.63%)。
【众泰汽车】2019年半年度报告:1-6月营业收入50.40亿元(-50.83%),归属净利润-2.90亿元(-195.37%)。
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
【金固股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入10.84亿元(-25.92%),归属净利润0.51亿元(-39.48%)。
【万里扬】2019年半年度报告:1-6月营业收入20.83亿元(-3.60%),归属净利润2.32亿元(-16.87%)。
【美力科技】2019年半年度报告:1-6月营业收入2.71亿元(+7.34%),归属净利润0.15亿元(-26.34%%)。
【日上集团】2019年半年度报告:1-6月营业收入12.68亿元(-13.15%),归属净利润0.43亿元(+2.57%)。
【万丰奥威】2019年半年度报告:1-6月营业收入50.23亿元(-3.51%),归属净利润4.20亿元(-24.51%)。
【宁波华翔】2019年半年度报告:1-6月营业收入75.05亿元(+8.14%),归属净利润4.16亿元(+39.98%)。
【江淮汽车】2019年半年度报告:1-6月营业收入270.00亿元(+13.88%),归属净利润1.25亿元(-23.46%)。
【文灿股份】2019年半年度报告:1-6月营业收入7.39亿元(-3.40%),归属净利润0.38亿元(-37.41%)。
行业聚焦
8月29日
【行业】丰田收购铃木近5%股份双方结成资本联盟应对新挑战(盖世汽车)
【行业】蔚来百度再携手,“一键加电”正式接入百度地图(盖世汽车)
【一汽大众】共计130462辆部分国产奥迪Q3将召回。(汽车之家)
【华晨汽车】涉及226372辆华晨中华召回部分车型。(汽车之家)
【威马汽车】威马亮相2019世界人工智能大会现场呈现V2X车路协同解决方案(盖世汽车)
8月28日
【行业】IHS Markit:预计2019年中国汽车销量将下降6.2%(盖世汽车)
【行业】山东轮胎产量上半年数据:1-6月,山东36家子午胎生产企业,55家轮胎工厂,共生产18830.42万条轮胎,同比增长9.96%(轮胎世界网)
【长城汽车】WEY品牌自动驾驶全球应用再落地长城汽车与德国Ibeo、北京亮道签署激光雷达技术战略合作(盖世汽车)
8月27日
【行业】7月规模以上工业企业利润增长2.6%,石化、汽车拉动增速转正。(统计局)【行业】2019年1-7月中国氢燃料电池装机骤增642.6%。(集邦新能源网)
【行业】不堪激光雷达市场激烈竞争,低成本激光雷达创企Oryx Vision关停。(盖世汽车)
【大众】为肃清排放门影响,大众解雇204名违规员工。(盖世汽车)
8月26日
【行业】北京市小客车指标调控管理信息系统官网公布了本期小客车指标申请审核结果和配臵数据,新能源指标总申请人数超44万(汽车之家)
【特斯拉】知情人士透露,特斯拉公司同意从韩国LG化学有限公司购买电池,用于在中国工厂生产的电动汽车。(汽车商业评论)
【奇瑞汽车】奇瑞新能源正在开发全铝纯电平台车型(汽车之家)
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
投资建议
以汽车工业产成品库存口径来看,本轮去库从2017年年中开始,至今持续24个月,汽车行业库存周期已经处于历史底部。行业的库存周期与板块的收益率相关性较高,前后相差1-2个月。从投资逻辑上来看,三季度起整车厂EPS逐步修复而零部件将迎来估值修复,因此我们建议:1)整车板块关注话语权较强以及边际弹性较大的乘用车龙头长安汽车、吉利汽车、上汽集团;2)零部件板块关注低估值,细分行业子龙头,业绩弹性较大的新泉股份,保隆科技。
风险提示
汽车销量或低于预期。宏观经济增速换挡以及外部环境不确定性或影响居民整体消费能力,而汽车作为消费占比最大的细分领域,终端零售销量或受到一定抑制不及预期。
汽车行业周报:行业已度过最差时点,配置正当时
2019年09月01日
免责声明
国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可能会随时调整。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。
本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。
本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告,需注明出处为“国盛证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。
分析师声明
本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法,结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
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