更新:_这家IDC核心企业即将崛起！机柜今年开始进入新一轮释放期

更新: 这家IDC核心企业即将崛起！机柜今年开始进入新一轮释放期，规模和业绩将加速增长，毛利率50%远高于同行；医药股未来硬核主线全梳理，这些方向有择机捡漏机会？——0309脱水研报

摘要：

1、光环新网：

、光环新网：优秀的零售型IDC企业。券商强推的核心逻辑在于一线城市数据中心资源长期存在缺口，光环从今年开始机柜进入新一轮释放期，将带动规模和业绩加速增长。2019年底在运营8个数据中心，集中分布在京沪核心地区，可供运营机柜规模3.6万个。目前在建6个项目，共7.5万个机柜。预估今年新增机柜超1万个，今明年共新增3万个。财务数据方面，资产负债结构长期保持不超过40%的行业较低水平，成本端控制能力出色，50%的毛利率行业领先。

、医药：医药股跌到现在，估值什么水平了？券商分析指出，迈瑞医疗、恒瑞医药的估值目前处于2、医药：

中位水平。CRO之类的公司海外TTM接近40倍是个参考。未来择机关注医药中长线逻辑最硬核的六大主线。如医保免疫的消费医疗板块、疫苗、创新药、成长赛道医疗器械依旧会是牛股迭出的方向、重置价值较高的优质资产等。关注健康元、长春高新等。

、绝味食品：多家券商预判绝味Q1业绩大概率超预期。受益于就地过年政策、年货节活动，2月以3、绝味食品：

来平均同店收入高于2019年同期，加上春节期间的开店率高于往年，春节期间公司销售创历史新高。且计划2021-23年每年开店1500-2000家，大幅高于公司上市以来的开店速度。此外，公司成长路径类似宝洁，通过一系列并购完成品类的扩张。目前绝味已投资60个左右品牌，涵盖卤味、轻餐饮、复合调味料、供应链等多个行业优质公司。今年将有部分参股的隐性资产显性化（千味央厨、廖记计划IPO）。

、面板：据群智数据，三月上旬大尺寸面板从55寸到75寸均上涨10美金，大尺寸面板涨幅有加速4、面板：

趋势。券商指出全球TV大尺寸面板京东方+TCL华星双寡头格局形成，行业有望持续保持超额利润，估值提升空间明确。

正文：

1、光环新网：一线城市IDC资源稀缺！机柜今年开始进入新一轮释放期，规模和业绩将加速增（东北证券）

估值相对底部的IDC板块，券商关注度开始上升。

东北证券深度研报覆盖了光环新网，核心逻辑在于一线城市数据中心资源长期存在缺口，光环从今年开始机柜进入新一轮释放期，将带动规模和业绩加速增长。

1）机柜今年开始进入新一轮释放期

互联网数据中心（IDC）属于重资产行业，前期需要大量资本开支投入。也是高耗能产业，客户托管的服务器需要全面不间断运行，且需空调等辅助制冷设备大量供冷维持服务器稳定运行，因此会消耗大量电能。

数据中心资源更为稀缺，北上广深等核心城市供需特别是在一线城市，土地、能耗政策进一步趋严，数据中心资源更为稀缺，北上广深等核心城市供需错配，存在巨大需求缺口。

可供运营机柜规模3.6万个公司2019年底在运营8个数据中心，集中分布在北京和上海等核心地区，可供运营机柜规模

预估今年新增机柜超1万个，今明年共新增3万个。

。目前在建6个项目，共7.5万个机柜。预估今年新增机柜超

此外，5G+云计算时代带动IDC行业景气度持续提升。特别是2020年，国内外科技企业都公布了新一轮资本开支扩张计划，这将给IDC行业在2021年迎来新一轮增长。

2）成本控制出色，50%的毛利率行业领先

基本面来看，公司是国内优秀的零售型IDC 企业。过去几年营收和利润大幅上升，同时已预告2020年利润9.1-9.5亿元，同比增约10-15%。

客户行业结构来看，客单价较高的金融客户占比约为25%-30%，云服务提供商占比约25%-30%。

IDC是重资产行业，但公司资产负债结构长期保持不超过

的账期管理及经营产业的充沛现金流。此外，公司以自建机房+自有物业模式，成本端控制能力也出

色，50%的毛利率行业领先。

（兴业证券）

2、医药股估值跌到什么水平了？未来哪些方向有择机捡漏机会？

、医药股估值跌到什么水平了？未来哪些方向有择机捡漏机会？（兴业证券）

兴业证券医药团队指出，经历回调后，医药核心资产逐步具备性价比。

从估值来看，迈瑞医疗、恒瑞医药的估值在历史上处于中位水平，同时要看到龙头公司在行业地位进一步提升，同时充裕的流动性和资产价格水位提升是全球性现象，一些低速成长的美国CRO公司之前是15倍PE，现在TTM也有接近40倍。

当更具成长性的中国医药企业下跌到具有吸引力的位置，长线增量资金（包括保险、外资、定开型公募、专户）就会开始进入，形成稳定的估值“锚”。20年中国已是全球第二大PE/VC医药投资市场，有理由相信中国医药资产的长期价值。

继续关注龙头公司的大逻辑，一个是在新的政策环境下，龙头增速＞上市公司＞行业整体的趋势已经非常明显。未来龙头增速更快这一趋势有望延续。另一方面是资金层面的变化，中国进入权益大时代，机构资金逐步成为主导资金，在机构增量资金不断涌入的情况下，龙头也将是持续的选择。

未来在跌势中，可保持对医药细分六大主线的关注。

1）医疗服务+自费消费

消费医疗板块是医保免疫板块，且多数品种2020H1受到疫情负面影响，2021年业绩高增长确定。

医疗服务中的爱尔眼科、金域医学、通策医疗；药店龙头益丰药房、大参林、一心堂、老百姓；品牌消费品中的片仔癀、云南白药、同仁堂。

自费医疗中关注医保外品种，比如长春高新、我武生物、艾德生物等。

2）创新药及产业链

大市值龙头（如药明康德、泰格医药、药明生物）和在细分赛道中具有出众表现的公司（如凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物）。

研发、市场准入、销售等多方面系统性优势的Big Pharma——恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等公司

新兴的Biotech公司——部分具备BIC、FIC潜力的企业，如信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药、博瑞医药等公司。

3）高成长赛道之医疗器械

目前该领域的政策环境与几年前的药品类似（集采+鼓励创新+进口替代），且大部分可择期手术在2 020H1受到影响，这部分公司切换到2021年业绩会明显加速。

耗材正在逐步进口替代，是未来牛股诞生的重要细分领域。如彩超化学发光的迈瑞医疗、安图生物、新产业；内镜耗材的南微医学；骨科耗材的三友医疗；TAVR领域的启明医疗、沛嘉医疗；主动脉、外周耗材、电生理领域的微创医疗、心脉医疗、惠泰医疗等。

4）疫苗

2020年公众健康意识提升带来需求爆发，且行业壁垒提高，疫苗有望迎来“量价齐升”行情。可关注长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物。

5）血制品

当下来看，我国血制品供应偏紧，主要是受到2020H1疫情影响，由于从采浆到反应到供给情况一般需要半年时间体现。且2021年外资进口血制品企业2020年受到全球疫情影响，整体采浆也受到影响。

目前国产人血白蛋白整体略偏紧，将会有涨价预期。故2021年白蛋白将会存在量价齐升的可能。关注天坛生物、华兰生物等。

6）重置价值较高的优质资产

随着估值分化走向极致，一些重置价值较高的优质资产有望被重新定价，典型标的分布在难仿药、医药消费品领域，其产品具有特色，现金流稳定，估值中枢有望提升。包括健康元、丽珠集团等。

3、绝味食品：Q1业绩有望超预期，销售创历史新高，手握几个大消费核心资产今年有望IPO （安信证券）

据中泰与安信食饮判断，绝味食品Q1业绩大概率超预期，春节期间公司销售创历史新高。

1）春节销售创新高

渠道调研反馈，受益于就地过年政策、年货节活动，2月以来平均同店收入高于2019年同期，加上春

春节期间公司销售创历史新高。

节期间的开店率高于往年，春节期间公司销售创历史新高

公司计划加速开店，2021-23年每年开店1500-2000家，大幅高于公司上市以来的开店速度。

2）规模效应下净利率持续上行

净利率提升主要来自：1）生产和销售各环节规模效应；2）对上游保持议价能力，经测算绝味的鸭脖

通过数字化等方式，提高整体运营效率。

采购量占全国的30%；3）通过数字化等方式，提高整体运营效率

公司通过运营数字化运营数字化，构建新零售私域流量，扩大消费人群和提升消费频次；公司在精简SKU 的同时因地制宜推动产品结构升级，综合提升单店营收。

3）“外部资产”有望重估

成长路径类似宝洁，通过一系列并购完成品类的扩张。目前绝味已投资绝味已投资60个左右品牌个左右品牌，涵盖卤味、轻餐饮、复合调味料、供应链等多个行业优质公司。

今年将有部分隐性资产显性化（千味央厨、廖记计划IPO ）。

4、面板价格加速上涨，景气度再超预期，55寸到75寸均上涨10美金，本轮周期已经步入第二阶段 （天风证券）

事件：3月面板价格加速上涨，再超预期，上半年供需紧张确立，淡季不淡，持续关注TCL 科技，京东方。

据群智数据，三月上旬大尺寸面板从三月上旬大尺寸面板从55寸到75寸均上涨10美金，大尺寸面板涨幅有加速趋势。美金，大尺寸面板涨幅有加速趋势。下游电视品牌需求旺盛，库存水位依然较低，供给方面，上游drive IC 供应不足。目前来看全年面板供需都预期偏紧。

兴业证券点评称，面板涨价周期持续，TCL 科技量价齐升。2021年全年面板供求持续紧张，涨价还将持续。目前国内各厂商增长进行整合合并，完成后京东方和TCL 科技市占率有望超过50%，对于行业有充分定价能力。TCL 科技，京东方有望迎来量价齐升的周期向上阶段，盈利持续改善。

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