投资学期末复习（简答、名词解释、论述）

打的比较急，可能出错，希望如果有同学发现错误的话，能在群上告知下，谢谢啦，祝大家考试顺利！ 一、简答题（考2题）

1．试比较市价委托、限价委托以及止损委托交易方式。

市价委托是指投资者要求证券经纪商按照交易所内的实时市场价格买进或卖出证券。市场委托由于在买进股票的时候没有价格上限，在卖出股票的时候没有价格下限，委托指令容易被执行，具有成交迅速且成交率高的特点。

限价委托可以分为限价买入指令和限价卖出指令。当投资者发出限价买入指令时，成交价格必须小于或等于限价，投资者发出限价卖出指令时，成交价格必须大于或等于限价。与市价委托相比，限价委托有利于投资者控制成交价格，保证利益。但是，限价成交速度较慢，容易坐失良机。

止损委托是指投资者要求证券经纪商在目标证券市场价格达到一定水平时，立即以市价或以限价按指定的数量买进或卖出目标证券，目的在于保护客户已获得的利润。

在我国，《上海证券交易所交易规则》和《深圳证券交易所交易规则》都规定，投资者以采用限价委托或市价委托的方式委托会员买卖证券，且市价申报只适用于有价格涨跌幅限制且证券连续竞价期间的交易。 2．简述保证金交易的优缺点。

保证金交易又称信用交易或垫头交易，是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易。

（1）保证金交易的优点：①保证金交易，在证券公司和客户之间引进信用方式，满足客户交易的需要，活跃市场。客户能够以超出自有资金的力量进行大宗交易，甚至手头没有任何证券的客户也可以从证券公司借入而从事证券买卖，这样就大大便利了客户。②保证金交易具有较大的杠杆作用，能给客户一个以较少的资本、获取较大利润的机会。在股票价格按客户预料的方向变动时，采用保证金交易，可以给客户带来十分可观的利润。

（2）保证金交易的缺点：①保证金交易方式的风险较大，在股票价格未按客户预料的方向变动时，保证金交易给客户造成的损失是巨大的。②从整个市场看，过多使用保证金交易，会造成市场虚假需求，人为地形成股价波动。 3．简述马克维茨投资组合理论假设条件。

①投资者的目的是使其期望效用最大化，其中，期望收益率和风险是投资者进行投资决策的重要参考变量。②投资者是风险厌恶的投资者，风险用期望收益率的方差来表示。③证券市场是有效的，即市场上各种有价证券的风险与收益率的变动及其影响因素都为投资者掌握或者至少可以得知的。④投资者是理性的，即在任一给定的风险程度下，投资者愿意选择

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期望收益高的有价证券，或者选择期望收益一定、风险程度较低的有价证券。⑤投资者用有不同概率分布的收益率来评估投资结果。⑥在有限的时间范围内进行分析，投资者对资产的持有保持相应的一段时间。⑦摒除市场供求因素对证券价格和收益率产生的影响，即假设市场具有充分的供给弹性。

4．简述资本资产定价模型有哪些假设。

①在一段投资期内，投资者通过判断投资组合的预期收益率和标准方差来对其进行估值。②投资者是非餍足的，给定投资组合的风险，投资者总是倾向于选择更高期望收益的投资组合。③投资者是风险厌恶的，给定投资组合的期望收益，投资者总是倾向于选择更低风险的投资组合。④单个资产是无限可分的，这意味着投资者可以按其意愿买入或卖出任意分量的资产。该假设主要是为了确保模型在数学上的连续性。⑤存在无风险借贷利率，投资者以该利率借入或借出资金。⑥不考虑税收和相关的交易费用。⑦所有的投资者都具有相同的投资期。⑧对于所有的投资者来讲，无风险利率是相同的。⑨对于所有的投资者来讲，信息是免费的，而且是立即可得的。⑩投资者具有同质化预期，这意味着投资者对证券的预期收益、标准差和方差的判断方式是相同的，也就是说，对于同样一种现象，所有投资者所得出的结论是相同的。

5．简述资本市场线与证券市场线的异同。

（1）不同点：①包含的证券组合不同。资本市场线是我们引入无风险借贷之后，在假定市场组合能够代表最优资产组合时所得出的一条直线。在这条直线上，所有的点都代表既定风险水平下最优的投资。证券市场线表示的是某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担的系统性风险成正比。这条直线不仅包含了最优投资组合，而且还包含了所有可能的证券或证券组合的预期收益率与风险的关系。②图形上坐标不同。在资本市场线图形上，证券组合的风险用该组合的方差来表示。但是在证券市场线的图形上，证券或证券组合的风险是用该目标资产的β系数（也就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值）来衡量的。 （2）相同点：①资本市场线和证券市场线上都包含有最优资产组合，也就是市场组合，在两幅图中都用M点表示，这一点是一个很重要的参考点。理论上说，通过无风险点和该点就可以引出这两条直线，虽然这两条直线所代表的意义是完全不一样的。②在两条线的坐标系中，都是用均值—方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。

二、论述题（考1题）

1．试述美国证券市场的层次及各自功能。

第一层次是以纽约证券交易所为核心的主板市场，它主要为成熟企业提供上市融资服务，面向的是规模较大、经营稳定、业绩优良的发行人，准入要求较高，风险较低，因此对上市公司的要求比较高。

第二层次是以纳斯达克证券市场为核心的二板市场。其主要向中小企业提供股权融资服务，面向通常处在创业阶段、具有发展潜力但缺乏资金的中小规模发行人，其准入要求相对

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较低，风险则相对较高。

第三层次是场外交易市场（OTC市场）挂牌的各类证券除了已在主板上市的证券外，总体投资风险较高，流通性要明显低于证券交易所市场。第三层次主要是指为非上市公众公司提供报价服务的美国场外电子报价系统和粉单市场。

第四层次是区域性证券交易所（包括地方性柜台交易市场）。大致10 000余家在各州发行的小型公司股票通过当地的经纪人进行柜台交易。这些公司都是根据《美国证券法》D条例中的发行注册豁免条款发行的股份，这些股份都是州内发行的小额公司股份。 2．金融危机后，英国金融监管改革的主要内容？

①新设立金融稳定理事会。其目标是分析与检查英国经济金融稳定中出现的风险并协调金融服务局、英格兰银行和财政部三方作出适当反应；增强FSA的治理安排和法律框架，使其集中于审慎性监管、系统层面风险和提供一个清晰的立法权限来采取行动维护金融稳定；给予FSA新的权力，确保FSA能使用自己的干预权。②增强系统性风险的控制。加强审慎性监管，提高金融机构风险暴露的透明度；强化证券和衍生品市场的监管；抑制过度信用条件和风险承担行为，以降低金融传染风险；避免加剧经济下滑。③加强金融消费者利益保护。确保消费者能够获得所需的金融服务，为消费者提供高度透明的金融产品，培育竞争市场，更好地为消费者服务。

三、名词解释（考8题）

1．机构投资者：指法律规定允许从事证券买卖的金融机构，一般包括证券公司、投资基金、

商业银行、保险公司、信托投资公司等。

2．市场中介：指专门为证券发行者和投资者提供专业服务的各种专职服务机构。 3．创业板市场：也称二板市场，主要为不满足主板上市要求但是具有高成长性的中小企业

提供股权融资服务，准入要求相对较低，风险则相对较高。

4．自律监管：就是通过市场参与者的行业自律组织以及交易所监管机构对整个市场进行的

监管。

5．首次公开发行：是指非上市股份有限公司向社会投资者公开招股。

6．货币市场共同基金（简单①和详细版②）：①指主要在货币市场上进行运作的基金。②

共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，有专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有份额进行分配的一种金融组织形式。对于主要在货币市场上进行运作的基金，则称为货币市场共同基金。

7．资产组合：是投资者预算集内一个包含多种有价证券和其他资产的集合，也就是投资者

所拥有的各种资产的总称。

8．有效集定理：指在由N种证券组成的无穷多个组合当中，投资者不需要对全部组合进行

评价，而只需要考虑可行集的一个子集即可。

9．无风险资产：是指在持有期限内，具有确定的收益率，并且不存在违约风险的资产。

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10．分离定理：是指构成最优风险资产组合的每一种风险资产比例是事先就确定的，并不会

因为不同投资者的风险偏好而改变。

11．资本市场线：是引入无风险借贷之后，在假定市场组合能够代表最优资产组合时所得出

的一条直线。

12．证券市场线：表示的是某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担的系统性风险成正

比。

13．系统性风险：也叫市场风险，是在最充分的分散条件下还存在的风险，它来源于与市场

有关的因素。

14．非系统性风险：是与特定种类证券相联系的风险，是可以通过合理的投资组合配置来消

除的。

15．当期收益率：是指债券每年支付的利息与债券价格的比值。它衡量了利息收入的大小。 16．到期收益率：是指投资者购买债券后一直持有到期所能获得的年报酬率。

17．利率风险：是指市场利率变动给债券投资者带来的买卖价差收益（资本利得）可能的损

失。

18．可转换债券：是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的

另一种证券的债券。

19．免疫策略：是对债券久期概念的应用，通过构造债券组合，使得债券组合的久期和债务

的久期相等，这样无论利率如何变动，投资者组合与债务受到的影响完全相同，从而不用担心债务无法偿还。

20．利率期限结构：特指不同期限零息债券的到期收益率曲线。

21．久期：简单地说，是债券现金流的加权平均年限。第一层经济含义是指债券现金流的平

均回收期，第二层含义是债券价格对利率变动敏感性的大小。

22．凸性：债券价格与利率的关系是凸向原点的弧线形状。债券价格与利率之间的这种关系，

称为债券的凸性。

23．远期利率：是当前时刻双方约定好的未来某个日期开始的一段时间借款利率。 24．绝对定价模型：是建立在现金流贴现的基本思想上的。它认为股票的公平市场价值等于

预期未来现金流量之和的现值。

25．相对定价模型：首先，确定一个影响企业股票价格的关键变量；其次，寻找一个或一组

可比较的类似企业，计算可比企业的乘数或其平均值；最后，用目标公司的关键变量乘以该乘数便得到公司的公平市场价格。

26．股利贴现模型：假定投资者投资于标的股票是为了获得公司未来发放的股利现金流。 27．市盈率：每股股价与每股净利润的比值称为市盈率。 28．市净率：每股股价与每股净资产的比值称为市净率。 29．收入乘数：每股股价与每股销售收入的比值称为收入乘数。

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