财报受累“黑天鹅”

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财报受累“黑天鹅”

作者：张志良

来源：《中国经济信息》2012年第20期

“财务侦探”夏草曾言，A股有上百家公司有过利用激进会计处理手法来“合法改变”财报结果的经历。

中联重科集团内部最近人心惶惶，近期，公司爆出财报作假后，外界评价大不如前，企业公关形象危在旦夕…… 坏账计提藏玄机

中联的20周年庆，很多报道都用“行业唯一双增长”来表述对中联的祝贺，在工程机械行业产能过剩、产品同质化恶性竞争等不利条件下，中联却神奇地实现了双增长，实现了“弯道超车”，这样的弯道却让股民感觉不踏实。

事实上，中联重科仅年内便因资产出售、财务披露、业绩等问题受到媒体质疑，但公司皆声明“澄而不清”。尤受市场高度关注者，这种质疑在今年3月份达到一个顶峰——中联重科提出甩卖一成立不足一个月的优质子公司中联环卫资产，而计划参与收购的资金中，公司董事长詹纯新所入股的合盛投资赫然在列，这不禁让此次报告中“一枝独秀”的中联更加受到怀疑。 对于这样的情况，多家媒体质疑中联重科中报业绩增长存在悬疑：在行业陷入周期性低迷的情况下，该公司一方面持续进行激进的信用销售，另一方面却缩减了坏账的计提比例，仅上半年这便为该公司贡献逾7亿元的利润！

行业资深人士也对中联重科的财务报表进行了剖析后，发现3大疑点：

首先，中联重科的计提坏账准备降低，“1年以内（含1年）”、“1-2年”的应该账款计提比例由5%、10%大幅下滑至1%、6%，导致其贡献差额高达7.38亿元。

其次，多项财务指标和行业其他公司相差甚远。例如“房屋等资产折旧费”的行业标准，基本是在20年，但中联重科却长达35年！仔细想想可以知道，这样做，无形中减少了固定资产成本，变相增加了利润。

再次，公司的长期应收款项、应付款项皆远超同行业的上市公司——这和中联重科一直采取的疯狂式销售策略有关，低首付甚至零首付的销售模式，这会产生大量应收账款。 最后，公司现金流或不宽裕：三一重工、徐工机械和中联重科作为工程机械的“三巨头”，也是近五年来仅有现金净流入的公司。三一重工现金净流入超过100亿元，而中联重科则不及前者一半，仅47.44亿元。

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