策略周刊(20100906第63期)

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周刊目录

一、股票周策略…………………………………………（第2-6页） 二、债券周策略…………………………………………（第7页） 三、开放式基金周策略…………………………………（第8-10页） 四、封闭式基金周策略…………………………………（第11页）

改版说明：

1、 兴业证券成都营业部周策略从2009年6月起，以半年为一期，至今已是第三期。第一期自2009年6

月15日起至2009年12月25日止，短线模拟组合收益80.92%，中线模拟组合收益30.44%，同期上证综指涨幅12.61%，战胜对比基准分别为68.31%和18.83%。第二期自2010年1月4日起，至2010年7月2日止，短中线模拟组合全线清仓。短线模拟组合收益-0.39%，中线模拟组合收益-3.92%，同期上证综指涨幅-27.57%，战胜对比基准分别为27.18%和23.65%。

2、 当前，中国经济的增长模式正面临向新技术、新消费和新模式的重大转型。而这一转型带来的投资机

遇将主要集中在代表这些先进增长模式的中小企业，可以预见，一批新兴产业各细分行业的龙头企业将成为未来最为重要的投资对象。同时，估值体系的变化、整合及并购重组等事件或也会给传统行业中一批大、中市值股票带来投资机会。

3、 为进一步帮助投资者做好财富管理，使策略周刊能够适应市场的变化，成为投资者的有力武器，从本

期开始，我们暂拟按照流通盘1亿股作为界限，将市场中股票划分为大中市值股票池和小市值股票池，同时构建相应的模拟投资组合。

4、 模拟投资组合依然以发出调入调出指令的当周周一开盘价为统计价格，模拟资本金20万元。手续费率

忽略不计。如遇组合中个股有除权派息等情况，则按前复权价格折算处理并计算收益。

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策 略 周 刊2010 年第 35 期 股票市场投资策略 上周回顾 上周回顾：市场方面，A股市场放量上攻，深成指创反弹新高；深强沪弱态势延 市场方面 续，上证指数和深成指分别上涨1.71%和3.92%。风格指数大多上涨， 高价股、高市盈率和高市净率指数涨幅较大，只有低价股指数微幅 下跌，低市净率和低市盈率指数涨幅落后，小盘和中盘指数表现好 于大盘指数，表明市场风险偏好程度较高。行业指数也大部分上涨， 交运设备、有色金属和信息设备领涨，出现下跌的只有房地产和金 融服务两大权重板块。此外，中小板综合指数创历史新高，深证B股 指数创反弹新高。 基本面上， 基本面上，上周央行净投放资金700亿元；1947家上市公司上

半年整 体业绩增长超四成；两大券商高管调整，上海金融国资整合提速； 创业板过滤阀将启，深交所已提交直接退市报告；证监会∶下一步 要适机推出国际板；稀土出口配额下降刺激价格暴涨，稀土价值回 归；8月全国汽车销量121.55万辆。 海外市场： 海外市场： 股市方面， 股市方面，欧美日股市全线上扬，道琼斯工业指数上涨 2.93%;香港 恒生指数和国企指数分别上涨 1.82%和 3.27%, 股溢价指数再度跌 AH 至百点以下，最新报 98.36;美元指数小幅下跌，最新报 82.01; 大宗商品方面， 大宗商品方面，NYMEX 原油报收 74.34 美元，下跌 1.10%;COMEX 期 金仍保持强势，最新报 1247.10 美元，上涨 0.90%;LME 基本金属大 多上涨，只有锡出现下跌；波罗的海航运指数(BDI)再创反弹新高， 最新报 2876 点。 下周展望： 下周展望：根据兴业证券宏观研究团队的判断，转型激励和地产调 控政策都将继续，8月份PMI、工业等数据环比改善，而CPI数据可 能低于市场预期的(3.3%-3.6%),“经济小复苏”将被印证。 从供求关系看，目前资金价格平稳且较低，经济复苏下热钱流 动趋向有利于股市；而股市资金需求不会进一步恶化，在政策的鼓 励下，保险、社保等长线资金增量可观，成长股行情的赚钱效应开 始吸引场外资金入场。A股参与活跃度指标提升，但尚处于偏低风险 区域。同时，上市公司中报业绩超预期，全年盈利增速未被高估， 且银行、地产板块估值很低，市场系统性风险不大。盘面观察，随 着转型激励政策不断涌现，成长股行情自我强化，并从小盘股向中 盘股扩展。因此，我们认为市场震荡向上将是大概率事件，投资者 可继续持股待涨，但部分小盘股炒作过度、估值过高，11月将面临 “小非”解禁高潮，应引起警惕。 行业配置上，阶段性看好攻守兼备的中盘蓝筹股，包括通信、 机械、汽车汽配、化工、电力设备等中游制造业，以及大消费相关 行业的龙头。从需求来看，内需扩张可对冲外需下滑和房地产调控； 如同1969年后的日本，中国制造业面临“产业转移、进口替代、走 向卓越”的产业升级爆发点，机械行业就是其中的代表之一。经济 小复苏，汽车汽配行业率先受益，景气有望维持，成本和销量情况 双双改善；汽车的消费需求特性显著提升，投资品特征下降，有利 于增强汽车汽配需求的稳定性；再加上新能源汽车产业链的成长和 驱动，中国汽车汽配行业有望逐步实现进口替代和走向全球。通信 设备行业估值偏低，电信投资上调将改善该行业预期，估值也有望 提升。

总第 63 期

2010 年 09 月 06 日

上周市场表现上周大盘依然再震荡整理，

波动幅度处于 7 月 27 日以来的箱体震荡区间。两市平均日成 交量 2600 亿左右，较上周有所放大。市场热 点不断，锂电、新能源、西藏区域、卫星导 航等等，市场表现出较强的赚钱效应。

调入调出、 调入调出、评级变动调入调出： 调入调出 ：大中市值股票模拟组合调 入四川长虹 600839 , 调出中国国航 601111, 601111 , 小市值股票模拟组合调出新 002087, 002411, 野纺织 002087,调入九九久 002411, 仓位均为 2 成。 评级变动：详见股票池。 评级变动：详见股票池。

热点板块、 热点板块、潜力个股预测A 股上证指数继续在区间内震荡，虽然指 数并没有太多表现，但盘中热点不断，涨停 个股较多，赚钱效应依然较为明显，次新股 的强势走势带动了市场的做多氛围，概念类 个股涨幅居前。从概念指数上看，锂电池、 物联网以及新能源汽车涨幅较大，北斗导航 系列个股也表现不错，金融、地产继续表现 颓势，而钢铁、煤炭也持续调整，跌幅居前， 拖累股指明显。 目前多空双方仍在复杂博弈之中，本周一 工行转债冻结的 2.6 万亿资金将解冻，资金 面重归宽松状态，这点从拆借利率开始走低 有所体现。一旦金融板块启动，风格转换成 功，指数或将强势上攻。 市场对于次新、新兴产业概念类的炒作如 火如荼，这种击鼓传花的游戏依然可能延续， 对于一些强势股，依然可以逢低介入，我们 也在积极帮助大家挖掘这样的投资机会。

敬请阅读文章后面的重要说明

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大中市值股票池

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小市值股票池

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大中市值模拟参考组合

大中市值模拟参考组合操作记录

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小市值模拟参考组合

小市值模拟参考组合操作记录

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一、推荐品种

注：以上债券数据截止2010.06.27日收盘价，最新数据请查阅OA—电子论坛—“优利宝“账户服务类产品债券组合跟踪。

二、近期债券市场表现点评及投资策略

上周债市点评：上周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于126.68点，较上周上涨了0.05点，全周共成交了11.04亿元，较上周有所萎缩。上交所企债市场窄幅整理，周五上证企债指数收于143.53点，较上周上涨了0.05点，全周共成交23.56亿元。从走势图上来看，最近几个交易日国债市场和企债市场结束了前期快速上涨行情，展开了整理。

操作策略：本周工行转债发行使得资金面有些紧张，交易所债市整体出现一定的调整，其中流动性较好的分离债收益率明显上行，公司债和城投债品种表现较好。

从基本面看，本周公布的8月份PMI数据环比改善，“经济小复苏”正在发生。政策面，伴随楼市成交量有所复苏，价格有上行迹象，政府可能重新开始出台各类调控措施，显示出调控的决心毫不放松。海外方面，美国、日本经济数据极为惨淡，并有可能出现二次探底，美联储与日本央行都宣布可能被迫使用非常规的挽救方式，海外经济的疲软必将传导至国内。

总体来看，近期资金面受工行转债发行及国庆长假因素影响略显趋紧，再考虑到股市持续走强的翘板效应，短期债市或将维持整理行情。不过未来市场资金面仍将保持适度宽裕，下半年债市有望维持牛市行情。建议投资者可重点关注可转债市场，积极参与新券的申购，并在二级市场上逢低吸纳接近百元的券种进行中长线投资。

三、债券组合说明：

1、 债券组合的设计综合考虑了久期、到期收益率以及交易的活跃程度。

2、 企业债及公司债的到期收益率计算未考虑利息税因素。票面利率较低的企业债，利息税对到期收益率的影响很小。

3、 随着CPI的逐步走高，加息预期上升。同时企业债价格在连续上涨后，投资吸引力有所下降，建议目前阶段持有为主，逢高可逐步降低配置比例。

4、 数据来源：Wind资讯，收益率计算仅供参考。

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一、 推荐品种

更新说明：调入：银华富裕主题、国泰区位优势、易方达科汇、大摩资源优势、华夏行业精选；调出：银华核心价值优选、国海富兰克林深化价值、华安宏利。

二、投资要点及推荐理由 基金组合简介：

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策 略 周 刊该基金09年年初仓位高达95%左右，上半年净值涨幅在同业中排名靠前；2季度之后 该基金经理通过对市场流动性减弱的判断，迅速将仓位降低至40%左右，并且重点 配置医药等防御型行业，因此在8月份市场的大幅调整中，该基金的净值跌幅远小 于同业。 3、该基金有典型的主题性投资的风格，对看好的板块配置比较集中，虽也存在一 定的市场风险，但市场验证基金经理确实比较适合这种操作风格，建议客户可以积 极配置。 银华富裕主题 180012 股票资产 债券为0%- 40% 赎回 0.5% 申购 1.公司基本面与人员在08年发生良性变化， 这种变化已经体现在09年公司整体业绩 验的投研人员，优化了投研流程。整体来看公司投研人员无论从年龄还是从投资经 验来看，明显高于行业平均水平。 2. 基金经理王华， 中国人民银行研究生部毕业。 曾在西南证券任职。 2000 年10 月 进入银华基金管理有限公司，先后在研究策划部、基金经理部工作，现任投资管理 部副总监。曾于2004 年3 月2 日至2007 年2月5 日任银华保本增值基金经理，于 2005 年6月9 日至2006 年9 月14 日任银华货币基金经理。 2006年11月开始担任本 基金经理。基金经理有着多岗位从业经历，历史业绩优秀。 3. 公司整体投研实力强，居于行业前列，投研人员配备齐全，投资氛围融洽，对 国内市场非常熟悉，值得在公司旗下寻找基金配置。 国泰金鹰增长 020001 股票型基金，申购 合约未明确 仓位限制 赎回 0.5% 1.国泰公司自07年公司高管发生变更以来， 公司通过在各个层面招兵买马逐步搭建 资业务，招入原嘉实的刘夫负责固定收益业务，重塑了公司的投资理念与风格，公 司整体投资能力、风控意识都有大幅提高

。 2. 基金经理张玮， 2000年11月至2004年6月就职于申万研究所， 任行业研究员。 2004 年7月至2007年3月就职于银河基金管理有限公司， 历任高级研究员、 基金经理。 2007 年3月加入国泰基金公司，任国泰金鹰增长基金经理助理，2008年5月起担任国泰金 鹰增长基金经理，2009年4月起兼任国泰金盛基金经理。基金经理拥有良好的投研 背景，在公司整体投资风格偏价值情况下投资风格较积极，基金规模09四季度仅有 8.5亿元，更适合操作。 易方达科汇 110012 股票资产 30%-80% 申购 赎回 0.5% 1、易方达基金公司管理资产规模稳居行业前五，公司投研团队人数多、实力强。 上的投资模式。 2、科汇基金实行双基金经理制，基金经理冯波，8年证券从业经历。历任广发银 行职员， 易方达基金市场拓展部研究员、 市场拓展部副经理、 市场部大区销售经理、 北京分公司副总经理、研究部行业研究员，易方达价值精选基金经理助理。基金经 理吴欣荣，现任研究部总经理，曾任易方达基金研究员、投资管理部经理、基金投 资部副总经理、研究部副总经理、基金科瑞基金经理。两人都有丰富的多岗位工作 经历， 两人搭档管理基金时间较长， 共同管理的易方达价值精选基金历史业绩较好。 3、作为一只注重价值研究的平衡型基金，规模仅有11.55亿元，是典型的大基金公 司中的小基金，业绩值得期待。 中邮核心优势 590003 股票资产 券资产 15%-65% 敬请阅读文章后面的重要说明 申购 赎回 0.5% 9 1、公司整体投资风格较为积极，除08年跌幅较大外，近几年业绩表现良好； 3、投资总监彭旭能力突出，经验丰富，对热点板块和个股具有过人的前瞻性眼光。

60%-95%,1.5%, 上。08年公司总部从深圳搬到北京后，在投研人员方面做了调整，补充了一批有经

1.5%, 了新的平台，进入了一个稳定成长期。在投研方面，引进原博时的归江负责股票投

1.5%, 公司地处广州，坚持内部培养为主的人才梯队建设，形成了一套运行良好的自下而

30%-80%;债 1.5%, 2、相比起同公司的基金，该基金具有规模优势，操作上更为灵活；

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注：数据截止2010.02.05，最新资料请及时关注OA—电子论坛—开放式基金

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“优理宝”封闭式基金组合：上周上证指数上涨0.88%，封闭式基金交易价格平均上涨2.05%。上周我们推荐的封闭式基金组合平均收益率为4.83%。组合自09年4月13日成立以来累计收益率为71.59%，超越同期上证指数39.68个百分点。

上周封闭式基金市场概述：上周25只大盘封基平均折价率明显缩小，从前周的18%变化至16.5%，处于历史低位。本周将基金裕隆调出组合。

出于对股指期货预期因素的考虑，组合将重点保留具有明显折价率优势的封闭式基金。

目前“优理宝”封闭式基金组合中的品种为：基金科瑞、基金景福、基金久嘉、基金同盛、基金丰和、基金鸿阳。

注：数据截止2010.02.05，最新资料请及时关注OA—电子论坛—封闭式基金折价率

特别声明

本策略周刊仅限于兴业证券成都营业部使用，特此声明。

免责声明

兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料，我部对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本部和作者无关。

评级说明

以调入日起6 个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300 指数）的表现为标准 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 观 望：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 卖 出：公司股价表现弱于基准指数5%以上

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/34o1.html