厦门大学网络教育2014-2015学年第一学期金融工程课程复习题本科

厦门大学网络教育2014-2015学年第一学期

《金融工程》课程复习题

一、 判断题

1、期货合约是标准化的，远期合约则是非标准化的。对

2、风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。错

3、期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。错

4、在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。对

5、美式期权是指期权的执行时间可以在到期日或到期日之前的任何时候。对

6、当久期等于持有期时，实现的到期复收益率就等于到期收益率，资产组合就达到风险免疫状态。对

7、远期利率协议交割额是在协议期限末支付的，所以不用考虑货币的时间价值。错 8、远期汇率协议的结算金的计算要考虑资金的时间价值。对 9、利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。对 10、期权价格下限实质上是其相应的内在价值。对

11、有收益资产美式看跌期权价格可以通过布莱克－舒尔斯期权定价公式直接求得。错 12、一个计划在6个月后进行国债投资的基金经理可以通过卖空国债期货进行套期保值。错 13、利率平价关系表明，若外汇的利率大于本国利率，则该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率；若外汇的利率小于本国的利率，则该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。对

14、基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大，会对利用期货合约空头进行套期保值的投资者不利。错

15、当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。错 二、单项选择

1、假设某资产的即期价格与市场正相关。你认为以下那些说法正确？（ D ） A. 远期价格等于预期的未来即期价格。 B. 远期价格大于预期的未来即期价格。 C. 远期价格小于预期的未来即期价格。

D. 远期价格与预期的未来即期价格的关系不确定

2、考虑一个6个月期的股票看跌期权，执行价格为32，当前股票价格为30，预期在六个月后，股票

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价格或者涨到36，或者跌到27，无风险利率为6%。则：（ C ） A.股票价格涨到36的风险中性概率为0.435。

B.要构造一个可以完全对冲1单位该看跌期权多头的套期保值组合，需要购买0.555单位的股票。 C.要构造一个可以完全对冲1单位该看跌期权多头的套期保值组合，需要出售0.555单位的股票。 D.该期权价值为2.74。

3、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？（ B ） A．提高期货价格 B．降低期货价格

C．可能提高也可能降低期货价格 D．对期货价格没有影响

4、期货交易的真正目的是（ C ）。 A．作为一种商品交换的工具 B．转让实物资产或金融资产的财产权 C．减少交易者所承担的风险 D．上述说法都正确

5、下列说法中，正确的是：（B ）

A．维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金 B．维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知 C．期货交易中的保证金只能用现金支付 D．所有的期货合约都要求同样多的保证金

6、假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于：（ B ） A．115元 B．105元 C．109.52元

D．以上答案都不正确

7、美式期权是指期权的执行时间（ C ）。 A．只能在到期日 B．可以在到期日之前的任何时候

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C．可以在到期日或到期日之前的任何时候 D．不能随意改变

8、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（ C ）功能。

A．风险转移 B．商品交换 C．价格发现 D．锁定利润

9、期权的最大特征是（ C ）。

A．风险与收益的对称性

B．卖方有执行或放弃执行期权的选择权 C．风险与收益的不对称性 D．必须每日计算盈亏

10、当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所谓（ C ）现象。

A．转换因子 B．基差 C．趋同

D．Delta中性

11、下列说法哪一个是错误的（ D ）。

A．场外交易的主要问题是信用风险 B．交易所交易缺乏灵活性 C．场外交易能按需定制 D．互换市场是一种场内交易市场

12、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？（ Ｂ ）

A．提高期货价格 B．降低期货价格

C．可能提高也可能降低期货价格 D．对期货价格没有影响

13、下列说法中，正确的是：（ Ｂ ）

A．维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金

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B．维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知 C．期货交易中的保证金只能用现金支付 D．所有的期货合约都要求同样多的保证金 14、美式期权是指期权的执行时间（ Ｂ ）。

A．只能在到期日 B．可以在到期日之前的任何时候

C．可以在到期日或到期日之前的任何时候 D．不能随意改变

16、一份2×3的远期利率协议（FRA）表示（B ） A、在2月达成的3月期的FRA合约； B、2个月后开始1月期的FRA合约； C、2个月后开始的3月期的FRA合约； D、上述说法都不正确。

17、假设当前市场期货价格报价为103.5，以下四个债券中，使用哪个交割最为便宜？（C）

A. 债券市场报价110，转换因子1.04。 B. 债券市场报价160，转换因子1.52。 C. 债券市场报价131，转换因子1.25。 D. 债券市场报价143，转换因子1.35。

18、当基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的：（ A ） A. B. C. D.

利用期货空头进行套期保值的投资者有利。 利用期货空头进行套期保值的投资者不利。

利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利。 这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响。

19、假设某资产的即期价格与市场正相关。你认为以下那些说法正确？（D ） A. 远期价格等于预期的未来即期价格。 B. 远期价格大于预期的未来即期价格。 C. 远期价格小于预期的未来即期价格。 D. 远期价格与预期的未来即期价格的关系不确定

三、名词解释

远期利率协议：是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。

股指期货：是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

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远期合约：是相对简单的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一时刻按约定的价格买卖约定数量的金融资产

四、简答题

1、简述期权价格影响因素

答：期权价格的影响因素主要有六个，它们是标的资产的市场价格、期权的执行价格、期权的有效期、标的资产的波动率、无风险利率和标的资产的收益率等，他们通过影响期权的内在价值和时间价值来影响期权价格。

2、远期外汇与外汇期货的区别

答：.远期外汇与外汇期货的区别 参与者不同;流动性不同;交易方式不同;合约的标准化程度不同;履约保证不同;结算方式不同;交割方式不同

3、金融衍生产品定价基本方法，绝对定价法与相对定价法特点？ 答：金融衍生产品定价基本方法及特点：基于现金流贴现的估值方法；基于风险/收益的资本资产定价方法；基于不存在无风险收益的无套利期权定价方法。Ａ、零和博弈 Ｂ、跨期性 Ｃ、联动性Ｄ、不确定性或高风险性Ｆ、高杠杆性Ｅ、契约性 Ｈ、交易对象的虚拟性Ｊ、交易目的的多重性 此外，金融衍生产品还具有未来性、表外性和射幸性等特点

4、期权价格包括哪方面的价值构成？影响期价格因素有哪些？

答：

5、如何理解金融工程的内涵？

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6、一位跨国公司的高级主管认为：“我们完全没有必要使用外汇远期，因为我们预期未来汇率上升和下降的机会几乎是均等的，使用外汇远期并不能为我们带来任何收益。”请对此说法加以评论。

五、计算题

1、假设美元1年期利率为4%（1年计一次复利），澳元的1年期利率为5%（1年计一次复利）。外汇市场上美元与澳元的即期汇率是1美元兑换1.2澳元，求1年期的远期汇率？

一年期美元/澳元远期汇率=[1.2*(1+5%)]:[1*(1+4%)]=1.26:1.04=1.2115 也就是说一年期的远期汇率为1美元兑1.2115澳元。

2、投资者在2007年9月25日以1530点（每点250美元）的价格买入一手2007年12月到期的S&P500指数期货。按CME的规定，S&P500指数期货的初始保证金为19668美元，维持保证金为15750美元。当天收盘时，S&P500指数期货结算价为1528.90，该投资者的盈亏和保证金账户余额为多少？在什么情况下该投资者将受到追缴保证金通知？

亏损=（1530-1528.9）*250=275元，保证金账户余额为19688-275=19413. （19413-15750）/250=14.652，即当指数再下降14.652点时，将收到追缴保证金的通州。

3、股票价格为50美元，无风险年利率为10%，一个基于这个股票、执行价格都为40美元的欧式看涨和欧式看跌期权价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利机会？如果有，应该如何进行套利？

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