广商财务管理问题与答案

财务管理作业

第二章习题

1.1994年1月1日存入银行1000元，年利率10%。要求计算： （1）每年复利一次，1997年1月1日账户余额是多少？

（2）若1000元，分别在1994年、1995年、1996年和1997年1月1日各存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求1997年1月1日余额？

（3）分四年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额。

2.某公司1991年、1992年年初对甲项目投资分别为50000元，该项目于1996年初完工投产，1996、1997、1998、1999年末现金流入量各为35000元，年利率为9%。求：（1）投资额于1991年初的现值；（2）各年现金流入量于1991年初的现值。 3.如果6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？ 查一下年金现值表,5期,10%,3.7908 3.7908*200+200=958.16

记住一个原则,这个表统统都是不算前,算后的,年初就付,共6期,那就是5期,最后再加上首付就对了.

4.王先生2000年1月1日向银行按揭80万，年限为20年，年利率为12%，按揭款每月等额支付，第一次支付按揭款在2000年1月31日。 （1）每月按揭款是多少？

（2）2006年1月1日，王先生到银行提前还款，问应还多少？ （3）计算出2005年1月份所还按揭款中的利息。

5.某公司持有由甲、乙、丙、丁四种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是1.5、1.0、0.6和2.0，它们在证券组合中所占的比重分别是40%、30%、20%和10%，股票的市场报酬率为13%，无风险报酬率为7%，试确定这种证券组合的风险报酬率。 投资组合的β系数=1.5*40%+1.0*30%+0.6*20%+2.0*10%=1.22

风险报酬率=β*（13%-7%）=1.22*6%=7.32%

6.某厂准备以500万元投资新建一车间。预计年收益及概率分别为：120万元为0.2；100万元为0.5；60万元为0.3。若行业风险价值系数为6%，无风险收益率为8%，求：计算该项目的收益期望值，标准离差，标准离差率及风险收益率。

7.已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分

别为16.7%、23%和10.2%。 要求：

（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。 假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。

（3）计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。

解：(1) A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1% (2）B股票价值＝2.2×（1＋4%）/（16.7%－4%）＝18.02（元） 因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。 (3）投资组合中A股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10% 投资组合中B股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30% 投资组合中C股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60%

投资组合的β系数＝0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52 投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2%

第三章习题

中全公司2003年销售收入250000元，获得税后净利40000元，发放股利20000元，该公司2003年的资产负债表如下：

资产 2、应收账款 42500 3、存货 55000 4、固定资产 75000 5、无形资产 22500 资产合计 200000 负债及所有者权益 2、应交税金 12500 3、长期负债 57500 4、普通股股本 100000 5、留存收益 5000 负债及所有者权益 200000 1、现金 5000 1、应付账款 25000 该公司除无形资产及长期负债外，其它各项资产、负债均随销售的增加呈线性变动。预计该公司2004年销售收入将达到400000元，并仍按2003年股利支付率支付股利。

请根据公司2004年销售增长情况预计资金需要量。

第四章习题

1.某公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券一批。 要求：试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：（1）市场利率为10%；

（2）市场利率为12%；（3）市场利率为15%。

2.某公司购买材料，其付款条件为“2/10，N/30”。该公司记录表明：一般在收到货物后15天支付款项。当经理询问公司为什么不取得现金折扣时，会计回答道，占用这一资本的成本仅为2%，而银行贷款成本却为10%，每年按360天计算。

(1)该公司会计错在哪里？ (2)丧失折扣的实际成本有多大？

(3)如果公司不能获得银行贷款，而被迫使用商业信用资本，为降低年利息成本，你应向该公司提出何种建议？

3.某公司拟采购一批材料，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，N/30”，每年按360天计算。

(1)假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对公司最有利的付款日期。

(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期。 4．某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （1）立即付款，价格为9630元； （2）30天内付款，价格为9750元； （3）31至60天内付款，价格为9870元； （4）61至90天内付款，价格为10000元。 假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。

要求：计算放弃现金折扣的资金成本率（机会成本），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

【正确答案】 (1)立即付款：

折扣率＝(10000-9630)/10 000×100%＝3.70% 放弃现金折扣成本

＝3.70%/（1-3.70%）×360/（90－0）×100% ＝15.37% (2)第30天付款：

折扣率=(10000-9750)/10 000×100%＝2.5% 放弃现金折扣成本

＝2.5%/（1－2.5%）×360/（90－30）×100% ＝15.38% (3)第60天付款：

折扣率＝(10000－9870)/10 000×100%＝1.3% 放弃现金折扣成本

＝1.3%/（1－1.3%）×360/（90－60）×100%

＝15.81%

(4)放弃第60天付款的现金折扣成本最大，因此最有利的是第60天付款9870元。

第五章习题

1.某公司现有资本结构如下:

筹资方式 筹资额(万元) 资本成本 债券 400 6.8% 优先股 120 10.7% 普通股 400 12.4% 留存收益 80 12.1% 合计 1000

现公司准备再筹资300万元,其中面值发行债券100万元,票面利率10%,其余200万元通过发行40万普通股筹措,预计每年每股发放股利0.45元,以后逐年增长4%,假设股票与债券的筹资费率均为5%,所得税率为30%.

要求：计算新筹资的个别资本成本及筹资后公司全部资本的加权平均资本成本。 新筹资的个别资本成本：

债券资本成本=[10%（1-30%)]/(1-5%)=7.37%

股票资本成本={[0.45*（1+4%）]/200(1-5%)}+4%=4.25% 筹资后公司全部资本的加权平均资本成本

=400/1300*6.8%+120/1300*10.7%+400/1300*12.4%+80/1300*12.1%+100/1300*7.37+200/1300*4.25%=8.86%

2.某公司长期借款100万元,普通股300万元。公司拟筹集新的资本200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资数额的增加，各资本成本的变化如下：

资本种类 长期借款 普通股 新筹资额（万元） 小于等于40 大于40 小于等于75 大于75 计算各筹资总额分界点及各筹资范围的边际资本成本。

3.ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本.有关信息如下:

(1)公司向银行借款,利率当前是9%,明年将下降为8%.

(2) 公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%

资本成本 4% 8% 10% 12% (3) 公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持在7%,并保持25%的股利支付率 (4) 公司当前(本年)的资本结构为:

银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 420万元

(5) 公司所得税税率为25%;公司普通股的β值为1.1

(6) 当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5% 根据上述资料:

(1) 计算银行借款的税后资本成本 8%*(1-25%)

(2) 计算债券的税后资本成本 8%*(1-25%)/0.85*(1-4%)

(3) 分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本,并计算两种结果的平均值作为内部股权资本成本 股利估价模型:0.35×（1+7％）／5.5]+7％=6.81％

资本资产定价模型5.5％+1.1×（13.5％一5.5％）=5.5％+8.8％=14.3％

普通股平均成本=（13.8 %+14.3 %）／2=14.06％

(4) 如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均的资本成本

项目 银行借款 长期债券 普通股 保留盈余 合计 金额 150 650 400 869.4 2069.4 占百分比 7.25％ 31.41％ 19.33％ 42.01％ 100％ 单项成本 5.36％ 9.62％ 14.06％ 14.06％ 加权平均 O．39％ 3.02％ 2.72％ 5.91％ 12.04％

4.ABC公司的有关资料如下:

(1) 公司确定的目标资本结构是:负债占30%,股权资本占70%

(2) 预计下年度可实现净收益56000元,公司将保持50%的股利支付率政策,公司借款利率为8%;公司折旧费为35000元

(3) 公司所得税率为40%,现行股票市场价格为每股50元,上期股利支付额为每股1.85元,预计股利增长率为8%,预计发行新股筹资费率为15% (4) 公司下年度的投资机会如下:

-10

=5553(元)

第二种投资：NPV=26400*（P/A，10%，5）+10000*（P/F，10%，5）-100000 =6292.4（元） （2）因为年营业现金流量=净利+年折旧额

1—4年年折旧额=（100000-100000*10%）/5=18000（元） 净利=12000*（1-30%）=8400（元） 所以，年营业现金流量=26400（元） （3）因为第二种投资方案NPV>第一种投资方案NPV， 所以，选择第二种投资方案。

6.产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙两个方案可供选择。

甲方案的净现金流量为：NCF0=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2-6=250万元。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产：预计投产后1～10年每年新增500万元营业收入，每年新增的营业总成本和所得税分别为200万元和50万元，每年折旧额为100万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。 要求：（1）计算乙方案计算期内各年净现金流量。

（2）若企业要求的最低投资报酬率为8%，计算甲、乙两方案的净现值指标，

并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。 (1) NCF0=-（800+200）=-1000（万元）

NCF1-9=500-（200+50）=250（万元）

NCF10=（500+200+80）-（200+50）=530（万元）

7. 某企业面临一项投资决策：项目寿命期为6年，每年可实现营业收入45万元，但每年需要承担付现成本12万元。而且为了生产这种产品，需购置一台价值为100万元的设备，另需垫支15万元的流动资金。该设备6年后变卖，预计可得价款3万元。该企业的固定资产按直线法计提折旧，该设备折旧年限6年，残值率5%，企业适用的所得税率为25%。若企业要求的最低投资报酬率为10%，问是否应投产该产品?

要求：（1）计算本项目的净现值指标并以此评价该项目（以万元为单位，保留两位小数）（2）计算本项目的内含报酬率指标。

第八章习题

1.A公司于2001年7月1日购买了1000张B公司于2001年1月1日发行的面值为

1000元，票面利率为10%，期限5年，每半年付息一次的债券。如果市场利率为8%，债券此时的市价为1 050元，请问A公司是否应该购买该债券？如果按1 050元购入该债券，此时购买债券的到期收益率为多少？（系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）

2.B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。

要求：（1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格；

（2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；

（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试计算该债券的到期收益

率，并考虑是否值得购买。（系数保留至小数点后四位，结果保留至整数） 3.某公司于2002年1月1日发行一种三年期的新债券，该债券的面值为1 000元，票面利率为14%，每年付息一次。

要求：

（1）如果债券的发行价为1 040元，其到期收益率是多少？

（2）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1 040元，是否应购买该债券？

（3）假定2004年1月1日的市场利率下降到10%，那么此时债券的价值是多少？ （4）假定2004年1月1日的债券市价为950元，此时购买债券的到期收益率为多少？（以上计算系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）

4.某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年股利增长率为4%，现行国库券的收益率为6%，平均风险股票的必要收益率为10%，该股票的β系数为1.5。

要求：计算该股票的价值是多少？

5.某公司于1999年1月1日投资1 000万元购买了正处于生命周期成长期的X股票200万股，在以后持股的三年中，每年末各分得现金股利0.5元、0.8元、1元，并于2002年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售。

要求：计算该项投资的投资收益率是多少？（结果保留至小数点后两位）

6.某投资者准备从证收入：200万*（0.5+0.8+1)=460万 （6-1000/200）*200万=200万，

共收入660万元。 设收益率为x

则1000*（1+x)^3=1660 x=18.41%

所以该项投资的年化收益率为18.41%。

券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的β系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为14%。

要求：

（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。

（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算？

（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。

7.某信息公司近来支付了每股2元的股利,预计在以后的3年内股利将以12%的年增长率增长,在接下来的3年内增长率为8%,此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假设投资者要求的必要报酬率为12%，那么股票的价值是多少?

8．某投资者2010年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，A公司2009年12月31日的有关每股股利为5元，股票每股市价为35元；2009年B公司的每股股利为2元，股票每股市价为25元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%.假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。

要求：通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。

第九章习题

1.VS公司是一家面向零售商店的空气过滤器分销商,它从几家制造企业处购买过滤器。过滤器的订货批量为1 000件,每次订货成本为40元。零售店对过滤器的需求是每月20 000件,过滤器的储存成本是每月每件0.1元。

(1)经济订货量应为多少个批量（即每次订货应是多少个1 000件）? (2)如果每件过滤器每月的储存成本下降0.05元,最佳订货量应是多少?

(3)如果订货成本下降为每次10元,最佳订货批量应是多少?

1)

经济订货批量?2?40?20?4(千件)100 最佳订货批量为4000件过滤器, 即每月订货5次。

（注意:每1 000件批量的储存成本=0.1×1 000 = 100元）

由于每个批量为1 000件,因此企业每次需订购6 000件。储存成本越低， 订货成本相对变得越重要，最佳订货规模也就越大。

(2)最佳订货批量?(3)最佳订货批量?

2?40?20?5.66(千件)502?10?20?2(千件)100订货成本越低,储存成本相对就越重要,最佳订货规模就越小。

2.某公司估计在目前的营运政策下，今年赊销净额将达100万元。该公司销售的变动成本率为0.8，资本成本为16%。目前的信用政策为N／25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账成本为1%。

该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为2／10，N／40，预期影响如下：销售额增加10万元；增加部分的坏账成本比率为4%；全部销售的平均收现期为45天；估计占赊销额50%的客户会享受折扣，此外由于销售规模增加，企业需每年追加存货资本占用5万元。

(1)计算改变信用政策预期相关资本变动额； (2)计算改变信用政策预期利润变动额；

(3)若信用期延长为40天，销售额增加10万元，增加部分的坏账成本比率为4%；全部销售的平均收现期为45天，估计占赊销额50%的客户会享受折扣，企业所能提供的最高折扣率为多少。 (1)改变信用政策预期相关资本变动额： 应收账款增加额=【（现有赊销额*现收账期(或平均收现期)/360）*成本变动率】—【（原有赊销额*原收账期(或平均收现期)/360）*成本变动率】 应收账款增加额?110?45100?30?0.8??0.8 360360?4.333万元 改变信用政策后资本额=4.333+5=9.333(万元) (2)改变信用政策后预期利润变动额： 销售收入增加=10-110×50%×2%=8.9(万元) 变动成本增加=10×0.8=8（万元） 信用政策前收益增量=8.9-8=0.9（万元） 应收账款机会成本增加额=9.333×=1.4933万元 坏账增加额=10×4%=0.4万元 信用政策后利润变动额=0.9-(1.4933+0.4)=-0.9933(万元) 改变信用政策后利润变动额小于零，因此不应改变政策。 (3)10×（1－0.8）－110×50%×X=0.4＋1.4933 X=0.2% 应收账款机会成本增加额=应收账款增加额*应收账款的机会成本（资本成本）

3.某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账成本为赊销额的10%，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账成本降为赊销额的7%。假设公司的资本成本为6%，变动成本率为50%。 要求： 计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限（每年按360天计算）。 4.假设B公司以赊购方式购买原料，以赊销方式销售产品，赊购原料的信用条件是30天期付款，赊销产品是以60天期收款；其平均应付账款延期支付期间为35天，平均应收账款收账期为70天，从原料购进至产品售出期间平均为85天，即平均存货周转期。公司每年经营投资额为720万元，一年以360天计算。

根据上述资料计算：

（1）公司营业周期及现金周转期（营业周期= 平均存货周转期+平均应收账款周转期；现金周转期=平均存货周转期+平均应收账款周转期-平均应付账款周转期）

（2）为保持正常经营，公司应持有多少现金？

（3）假设公司的融资利率为12%，若现金周转期缩短了20天，每年可为公司节约多少现金?增加多少利润?

5.中华公司是一家生产计算器的制造商，每年需用集成电路120 000个。该集成电路每单位购价10元，公司已确定的最佳经济批量是20 000单位，从订货到收货需要18天，储存成本是库存价值的20%。

根据上述资料：

(1) 最佳订货频率是多少？

(2) 平均库存和年储存成本是多少？

(3) 订货点是多少？⑷如果中华公司决定维持集成电路的90天安全库存，以防止不可预见的需求和供应商可能延期到货情况的发生，则安全库存数量是多大？平均库存和年储存成本是多少？订货点是多少？

6.WW生产企业使用甲零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价40元，一次订货成本为100元；如果自制，单位成本30元，每次生产准备成本6000元，每日产量50件。零件全年的需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20% ，每日平均需求量为10件。

如果让你进行决策，试计算采用哪种方式更合算。

7.某企业计划生产A、B两产品，耗用甲材料的单耗分别为10公斤和20公斤，产量分别为1000件和500件，甲材料的计划单价为10元，每次采购费用为1600元，单位材料的年保管费为其价值的40％。

试计算：甲材料的经济订货批量，如果每次进货5000公斤有2％折扣，应如何选择订货批量。

8.某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/2ti2.html