期货从业考试计算题

期货价格变动率=(当日期货价格-前N日期货价格的平均价)÷前N日期货价格的平均价×100%。 买进看涨期权的损益平衡点=执行价格+权利金；买进看跌期权的行权收益=执行价格-标的物价格-权利金 套利交易的利润都等于实际期价与理论期价之差 时间价值=权利金-内涵价值（内涵价值=执行价格-当前价格 ; 内涵价值大于或等于0，当小于0时也=0） 买卖期货合约数=β系数×现货总价值／(期货指数点×每点乘数) 卖出套利，价差缩小时会盈利 (表格中，左减去右的值上下对比) 9月1日，沪深300指数为2970点，12月到期的沪深300期货价格为3000点。某证券投资基金持有的股票组合现值为1．8亿元，与沪深300指数的β系数为0．9。该基金持有者担心股票市场下跌，应该卖出()手12月到期的沪深300期货合约进行保值。

黄大豆1号、豆粕、聚氯乙烯合约持仓量变化时交易保证金收取标准如表所示。 合约月份双边持仓总量(N) N≤100万手 100万手200万手 某投资者在香港交易所卖出一份执行价格为55港元的裸看涨期权。每手单位为1000股，当前期权权利金为4．5港元，该相关股票的市场价为51港元，则该投资者需缴纳的初始保证金金额为（ ）港元。

【解析】香港交易所卖出股票裸期权的初始保证金为以下计算结果中的最大值：①卖出期权所得权利金，加上20%的标的股票的价值，减去期权的虚值数额，即4．5×1000+20%×51×1000-(55-51)×1000=10700(港元)；②卖出期权所权利金，加上10%标的股票价值，即4．5×1000+10%×51×1000=9600(港元)。因此，对该投资者的保证金要求为10700港元。

某年6月的S&P500指数期货为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上6个月后到期的S&P500指数期货为()点。【解析】每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%；半年的净利率=2%×(1／2)=1%；6个月后的理论点数为800×(1+1%)=808(点)。

设r=6%，d=2%，6月30日为6月份期货合约的交割日。4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货指数分别为4100点、4200点、4280点及4220点。

1、求他们分别的理论价值。【解析】期货理论价格F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)／365。

4月1日----4140点(=4100+4100×4%×90／365)、5月1日---4228点(=4200+4200×4%×60／365)、 6月1日---4294点(=4280+4280×4%×30／365)、 6月30日----4220点(=4220+4220×4%×0／365)。 2、假设借贷利率差为1%。期货合约买卖手续费双边为0．5个指数点，同时，市场冲击成本为0．6个指数点，股票买卖的双边手续费和市场冲击成本各为交易金额的0．5%，则下列关于4月1日对应的无套利区间的说法，正确的是<) A.借贷利率差成本是10．25点B.期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本是1．6点 C.股票买卖的双边手续费及市场冲击成本是32点D.无套利区间上界是4152．35点

【解析】借贷利率差成本为4100×1%×(3／12)=10．25(点)，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0．5+0．6=1．1(点)，股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为4100×1%=41(点)，无套利区间上界为4140+10．25+1．1+41=4192．35(点)。

交易保证金(元／手) 合约价值的5% 合约价值的8% 合约价值的9% 合约价值的10% 假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，其股票组合的市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，此时市场利率为6%。则该远期合约的理论价格为()万港元。 【解析】该远期合约的理论价格可计算为：

资金占用75万港元，相应的利息为750000×(6%×3÷12)=11250(港元);一个月后收到现金红利 5000港元，考虑剩余两个月的利息为5000×(6%÷12×2)=50(港元)，利息和红利共计5050港元;则该远期合约的净持有成本=11250-5050=6200(港元)，则该远期合约的理论价格应为750000+6200=756200(港元)=75.62(万港元)。

投资者以96-22的价位卖出1张中长期国债合约(面值为10万美元)，后又以97-10价位买进平仓，如不计手续费时，这笔交易（ ）美元。

【解析】投资者以96-22即1000×96+31．25×22=96687．5(美元)建仓；后以97-10价位买进平仓，即以1000×97+31．25×10=97312．5(美元)平仓，则该交易损失625美元。

套期保值有效性=期货价格变动值／现货价格变动值，该数值越接近100%，代表套期保值有效性就越高。

假设市场利率为5%，大豆价格为2500元／吨，每日仓储费为0．5元／吨，保险费为每月8元／吨，则每月持仓费是（ ）元／吨。

【解析】持仓费包括仓储费、保险费和利息。每月仓储费=0．5×30=15(元／吨)；每月利息=(5%／12)×2500=10．42(元／吨)；每月持仓费=15+8+10．42=33．42(元／吨)。

交易经理(TM)的主要职责包括（ ）。

A.挑选商品交易顾问 B.在商品交易顾问之间分配基金 C.决定基金投资方向 D.决定投资期货的策略

【解析】C项，商品基金经理(CPO)负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等；D项，商品交易顾问(CTA)受聘于商品基金经理，对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略。

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