江铃汽车长期偿债能力分析

江铃汽车偿债能力分析:

国贸系11级国本三班 杨丽丽 学号：2011016329

一 公司概况

（一）江铃汽车公司简介

江铃汽车股份有限公司是于1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业,公司于1993年11月28日在南昌市工商行政管理局注册登记。公司于1997年1月8日、2003年10月25日、2004年9月23日、2006年1月11日、2007年6月21日在江西省工商行政管理局变更注册.公司法人代表王锡高，注册资本86321.4万元，现有总资产148.9亿元，净资产达61亿，拥有汽车发动机、变速箱、车身、车架、前桥、后桥等六大总成制造工艺设备，整车制造能力达到29万台套/年。其中江铃汽车具备年产12万台发动机、3万吨合格铸件的制造能力。2004年11月，江铃集团与长安汽车合资组建江西江铃控股集团，投资总额10亿元人民币，江铃集团与长安汽车各占50%股份，于1993年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市，发行价格3.6元，最新总股86321.4万。股票代码为000550。目前，江西江铃控股有限公司持有江铃汽车股份有限公司股权41.03%、美国福特汽车公司持股30%。

公司经营范围为生产及销售汽车、专用(改装)车、发动机、底盘等汽车总成及其他零部件,并提供相关售后服务；作为福特汽车(中国)有限公司的福特(FORD)E系列进口汽车品牌经销商,从事上述品牌汽车的销售(不含批发);二手车经销;提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。

江铃汽车股份有限公司（“江铃”），中国商用车行业最大的企业之一,连续五年位列中国上市公司百强。 江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993年11月，公司成功在深圳证券交易所发行A股，成为江西省第一家上市公司，并于1995年在中国第一个以ADRs发行B股方式引入外资战略合作伙伴。美国福特汽车公司（“福特”）现为公司第二大股东。

作为江西较早引入外商投资的企业，江铃凭借战略合作伙伴----福特的支持，迅速发展壮大。1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车----全顺轻客。公司吸收了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营江铃汽车管理，形成了规范的管理运作体制。

江铃汽车集团公司是经江西省人民政府批准，于1993年7月由江西汽车制造厂改制成立的，是中国汽车行业骨干企业，国家重点支持的520家大型企业集团之一。

现在，江铃汽车集团公司是中国汽车行业重点骨干企业和国家汽车整车出口基地企业，2006年销售收入列中国最大500家企业集团第239位，列中国机械500强第25位。 二．江铃汽车财务分析指标： （一）短期偿债能力：

1、营运资金：营运资金=流动资产-流动负责

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营运资金情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 流动资产 3,152,642,5125,335,513,4388,075,029,406.00 .00 .00 流动负债 1,632,950,8513,147,055,7514,761,822,791.00 .00 .00 1,519,691,6612,188,457,6873,313,206,615营运资金 .00 .00 .00 2、流动比率：流动比率=流动资产÷流动负债 流动比率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 流动资产 3,152,642,5125,335,513,4388,075,029,406.00 .00 .00 流动负债 1,632,950,8513,147,055,7514,761,822,791.00 .00 .00 流动比率 1.93 1.70 1.70 3、速动比率：速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债 速动比率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 流动资产 3,152,642,5125,335,513,4388,075,029,406.00 .00 .00 存货 1,057,872,6961,059,798,2001,436,493,510.00 .00 .00 流动负债 1,632,950,8513,147,055,7514,761,822,791.00 .00 .00 速动比率 1.28 1.36 1.39 4、保守的速动比率： 保守的速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项）÷流动负债

保守的速动比率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 货币资金 1,511,608,446.3,913,822,7905,813,161,61300 .00 .00 交易性金融资产 0.00 0.00 0.00 应收票据 220,609,426.087,081,079.00 316,698,347.00 0 应收账款 167,236,223.066,959,113.00 166,276,206.00 0 流动负债 1,632,950,8513,147,055,7514,761,822,791

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.00 .00 .00 保守的速动比率 1.16 1.29 1.32 5、现金比率：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 现金比率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 货币资金 1,511,608,446.3,913,822,7905,813,161,61300 .00 .00 交易性金融资产 0.00 0.00 0.00 流动负债 1,632,950,8513,147,055,7514,761,822,791.00 .00 .00 现金比率 0.93 1.24 1.22 6、存货周转率：存货周转率=营业成本÷平均存货余额 存货周转率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 营业成本 6,645,061,8697,706,608,17011,696,387,77.00 .00 9.00 期初存货 866,076,352.01,057,872,6961,059,798,2000 .00 .00 期末存货 1,057,872,6961,059,798,2001,436,493,510.00 .00 .00 平均存货余额 961,974,524.01,058,835,4481,248,145,8550 .00 .00 存货周转率 6.91 7.28 9.37 7、应收账款周转率：应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款余额 应收账款周转率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 营业收入 8,587,033,608.00 10,433,205,023.00 15,767,896,708.00 期初应收账款 259,323,054.00 167,236,223.00 66,959,113.00 期末应收账款 167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 平均应收账款余额 213,279,638.50 117,097,668.00 116,617,659.50 应收账款周转率 40.26 89.10 135.21 (二)长期偿债能力: 1、资产负债率：资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100% 资产负债率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 负债总额 1,812,688,3633,347,493,1864,995,120,155.00 .00 .00 资产总额 5,963,778,1788,294,346,20811,237,715,14.00 .00 3.00

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资产负债率 30.39% 40.36% 44.45% 2、产权比率：产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100% 产权比率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 负债总额 1,812,688,3633,347,493,1864,995,120,155.00 .00 .00 所有者权益总额 4,151,089,8154,946,853,0226,242,594,988.00 .00 .00 产权比率 43.67% 67.67% 80.02% 3、有形净值债务率：有形净值债务率=[负债总额÷（所有者权益-无形资产净值）] ×100%

有形净值债务率情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 负债总额 1,812,688,3633,347,493,1864,995,120,155.00 .00 .00 所有者权益总额 4,151,089,8154,946,853,0226,242,594,988.00 .00 .00 无形资产净值 326,687,029.0316,284,766.0309,170,873.00 0 0 有形净值债务率 47.40% 72.29% 84.19% 4、利息费用保障倍数利息费用保障倍数=（税前利润+利息支出）÷利息支出

利息费用保障倍数情况表 单位：元 年份 2008年 2009年 2010年 指标 税前利润 902,396,414.00 1,243,644,395.00 2,033,376,532.00 利息支出 59,064,412.00 52,037,271.00 93,426,437.00 利息费用保障倍数 16.28 24.90 22.76 （三）偿债能力指标比较：

1、营运资金： 年2008年 2009年 2010年 份 项目 江营1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 铃运汽资车金 流3,152,642,512.00 5,335,513,438.00 8,075,029,406.00 动资

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产 配48.20% 41.02% 41.03% 置比率 营运资金是偿还流动负债的“缓冲垫”，营运资金越多则偿债越有保障。营运资金是用用于计量企业短期偿债能力的绝对值指标。企业能扣偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。当流动资产大于流动负责时，营运资金为正，说明营运资金出现盈余。此时，与营运资金对应的流动字长是以一定数额的长期负债或者所有者权益作为资金来源的。营运资金数额越大，说明不能偿债的风险越小。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，说明营运资金出现短缺。此时，企业部分长期资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。

资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。债务可以改善盈利能力，同时也增加企业的利润和风险，企业管理者的任务就是在利润和风险之间取得平衡。一般资产负债率的适宜水平是40%～60%。

产权比率指标是通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资本来源的结构比例关系，主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力，这个指标越大表明风险越大，反之则越小。同理。该指标越小表明企业长期偿债能力越强，反之则越弱。一般如果认为资产负债率应当在40%-60%。则产权比率应当维持在70%-150%。

有形净值债务率是反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。主要用来衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大表明风险越大、企业长期偿债能力越弱；反之，则越小、越强。 四、同业平均水平比较

（一）江铃汽车与行业平均水平比较

1、2008年同行业水平财务分析 ⑴、短期偿债能力指标比较： 行业平均值 行业最高值 指标 江铃汽车 平均值 差值 最高值 查值 1.28 0.65 -.47 流动比率 1.93 6.40 1.28 0.46 5.74 -4.46 速动比率 0.82 0.43 -4.2 保守的速动比率 1.16 5.36 0.73 0.58 -3.21 现金比率 0.93 4.14 0.35 -0.81 -3.57 存货周转率 6.91 10.48 7.72 3.44 应收账款周转率 40.26 150.42 -110.16 36.82 由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同企业之间的营运资本也缺乏可比性。从图表中可以看出，江铃汽车存货周转率低于行业平均值。但是该企业流动比率、速动比率、保守的速动、现金比率均高于行业标准值，说明该企业资产的流动性高于行业标准值，虽然存货周转率低于行业平均值，但是企业短期偿债能力还是较强。应收账款周转率高于行业平均值，说明企业的变现高于同行业平均水平

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