财务管理（省开）期末复习指导

《财务管理》期末复习资料

期末终结性考试的复习题目

一、单项选择题

1．企业财务管理目标的最优表达是（ ）。

A. 企业利润最大化 B. 每股利润最大化 C. 企业价值最大化 D. 资本利润率最大化化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ）。

A. 债权债务关系 B.经营权与所有权关系 C. 纳税关系 D.投资与受资关系

3．已知某证券的风险系数大于１，则该证券（ ）。

A.无风险

B.与金融市场所有证券的平均风险一致 C.比金融市场所有证券平均风险大 D.是金融市场所有证券平均风险的１倍

4．某企业按“2/10，N/30”的条件购进一批商品，货款是30万元，如果延至第30天付款，其放弃折扣的成本为（ ）。

A. 36.7% B. 18.4%

C. 2% D. 14.7%

2%/（1-2%）*360/20=36。73%

5．放弃现金折扣的成本大小与（ ）。

A.折扣百分比的大小呈反向变化 B.信用期的长短呈同向变化

C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D.折扣期的长短呈同方向变化 6．下列各项中不属于商业信用的是（ ）。

A.应付工资 B.应付账款 C.应付票据 D.预提费用

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7．某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率为10%，利息20万元，按照贴现法付息，该项借款的实际利率为（ ）。

A.10% B. 10.6% C.11.11% D. 12.11%

实际利率为=20/（200-20）=11.11%

8．在其他条件不变的情况下，公司所得税税率降低会使得公司发行的债券成本（ ）。

A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定 9．最佳资本结构是指（ ）。

A.企业价值最大时的资本结构 B.企业目标资本结构

C.加权平均资本成本最高时的资本结构

D.加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构 10．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数（ ）。

A.恒大于1 B. 与销售量成反比 C.与固定成本成反比 D. 与风险成反比

11．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。

A. 发行债券 B. 发行优先股 C. 发行普通股 D. 使用内部留存

12.一般情况下，根据投资风险价值观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为（ ）。

A.普通股、公司债券、银行借款 B.公司债券、银行借款、普通股 C.普通股、银行借款、公司债券 D.银行借款、公司债券、普通股 13．某企业发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，该普通股的资本成本为（ ）。

A. 14.43% B. 16.43% C. 16% D. 17%

普通股的资金成本

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=(14%*600)/(600*(1-3%))*100%+2%=16.43%

14．某期间市场无风险报酬率为10%，市场平均报酬率为14%，某公司普通股投资风险系数为1.2，该普通股资本成本为（ ）。

A. 14% B. 14.8% C. 12% D. 16.8%

该公司普通股投资成本=市场无风险报酬率+公司普通股投资风险系数*（市场平均

风险的必要报酬率-市场无风险报酬率）

=10%+1.2*（14%-10%）=14.8%

15.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（ ）。

A. 互斥投资 B.独立投资 C. 互补投资 D.互不相容投资

16.对于企业而言，折旧政策是就其固定资产的两方面内容做出规定和安排，即（ ）。

A. 折旧范围和折旧方法 B.折旧年限和折旧分类 C. 折旧方法和折旧年限 D.折旧率和折旧年限 17. 企业置存货币资金的原因主要是( )。

A.满足交易性、预防性、收益性需要 B.满足交易性、投机性、收益

性需要

C.满足交易性、预防性、投机性需要 D.满足交易性、投资性、收益

性需要

18. 应收账款余额为21万元，年赊销收入净额为840万元，则应收账款周转期为( )天。

A.9 B. 29 C. 18 D.12

=360*21/840

19.某一股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为0.5元，则该股票

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的市盈率为（ ）。

A. 20 B. 30 C. 5 D. 10

市盈率（静态市盈率）＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利。 10/0.5=20

20．投资短期证券的投资者最关心的是（ ）。

A.发行公司当期可分配的收益 B.证券市场价格的波动 C.公司未来的持续增长能力 D.公司经营理财状况的变动趋势 21.由于国有企业要交纳25%的所得税，公积金提取20%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业真正可自主分配的部分占利润总额的（ ）。

A. 75% B. 60% C. 65% D. 80%

=(1-25%)*(1-20%)

22. 公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（ ）。

A. 10% B. 5%~10% C. 25% D. 50% 23.下列哪个项目不能用于分派股利。（ ）

A. 盈余公积金 B. 资本公积 C. 税后利润 D. 上年未分配利润 24．普通年金是指（ ）收付等额款项的年金。

A．每期期初 B. 每期期中 C. 一次性 D. 每期期末

25．某公司以利率8%从银行借入100万元，如果银行要求20%作为补偿性余额，则该借款的实际利率为（ ）。

A. 8% B. 10% C. 12% D. 14%

=100*8%/(100*(1-20%)

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26．下列资金来源属于股权资本的是（ ）。

A. 融资租赁 B. 吸收直接投资 C. 商业信用 D. 借款

27．当盈余公积达到公司注册资本的（ ）时，可不再提取。

A. 25% B. 30% C. 50% D. 80% 28．发放股票股利的结果是（ ）。

A．企业增加资产 B.企业所有者权益增加 C．企业所有者权益内部结构调整 D.企业筹资规模增加 29．在公式Kj的字符是（ ）。

A. Kj B. Rf C. ?j D. Km 30．与购买设备相比，融资租赁的优点是（ ）。

A．节约资金 B．税收抵免 C．无须付出现金 D．使用期限长

31．某投资项目将用投资回收期法进行初选。已知该项目的原始投资额为100万元，预计项目投产后，前四年的年营业现金净流量分别为20万元、40万元、50万元、50万元。则该项目的投资回收期（年）是（ ）。

A. 2.6 B. 2.8 C. 3 D. 3.2 32.在除息日后，领取股利的权利（ ）。

A．从属于股票 B.从属于新购入股票的人 C．从属于股权登记日前名册上的股东 D.从属于当年年初的股东 33.某公司本期息税前利润为6000万元，实际利息费为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。

A.0.85 B.4.2 C.1.2 6.0 34．下列证券种类中，违约风险最大的是（ ）。

A. 股票 B. 公司债券 C. 国库券 D. 金融债券 35．( )之后的股票交易，股票交易价格会有所下降。

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?Rf??j(Km?Rf)中，代表无风险资产的期望收益率

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A.股利宣告日 B.除息(或除权)日 C.股权登记日 D.股利支付日

36.某公司年初存货为10000元，，年初应收账款8460元，本年末流动比率为3，速动比率为1.3，存货周转率为4 次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80%。该项企业的年末流动负债是（ ）元。

A．3600 B.6000 C.2820 D.13846

37．在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的原因不包括（ ）。

A. 存货的变现能力很弱 B. 部分存货已抵押给债权人

C. 可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题 D. 存货的价值很高

38.企业购买生产用机器设备而支付一定数额的资金,这种资金流出的活动属于( )。

A.筹资 B.投资 C.资金营运 D.分配 39.下列活动中属于筹资活动的资金流入的是( )。 A.向银行借款1000万元 B.归还借款500万元 C.购买股票500万元 D.收到A公司偿还账款100万 40.没有通货膨胀时,( )利率可以视为纯利率。 A.短期借款 B.金融债券 C.国库券 D.公司债券

41.将100元钱存入银行,利息率10%,计算5年后的终值应用( )来计算。 A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金现值系数 D.年金终值系数 42.从财务的角度看,风险主要是指( )。

A.无法达到预期报酬率的可能性 B.生产经营风险 C.筹资决策带来的风险 D.不可分散的市场风险 43.相对于负债融资而言,吸收直接投资方式筹集资金的优点是( )。 A.有利于降低资金成本 B.有利于集中控股权 C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用

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44.长期借款筹资与长期债券相比,其特点是( )。 A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高

45.某企业需要借入资金60000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额,故企业需要向银行申请的贷款数额为( )元。

A.60000 B.72000 C.75000 D.67200

60000/(1-20%)

46.某公司的经营杠杆系数为2,预计息税前利润将增长10%,在其他条件不变的情况下,销售量将增长( )。

A.5% B.10% C.15% D.20%

1+10%=1*(1+2*x) 10%/2

47.经营杠杆系数为2,财务杠杆系数是1.5,则复合杠杆系数是( )。 A.3.5 B.0.5 C.2.25 D.3

=2*1.5

48.每股利润无差异点是指两种筹资方案下,普通股每股利润相等时的( )。

A.成本总额 B.筹资总额 C.资金总额 D.息税前利润 49．下列那个不是股票回购的动机（ ）。

A.降低股票市价，吸引更广泛的散户投资者 B.促进企业兼并、合并政策的实施 C.传递盈利能力增强的信号

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D.传递公司大比例分红的信息。

50. 下列不是股票回购的方式的是（ ）。

A.公司向股东送股 B.固定价格自我认购 C.荷兰式拍卖自我认购 D.公开市场购买

51.某投资者购买某企业的股票10000股，每股购买价8元，半年后按每股12元的价格全部卖出，交易费用为400元，则该笔证券交易的资本利得是（ ）。

A.39600元 B.40000元 C.40400元 D.120000元

10000*（12-8）-400

52.在下列分析指标中，属于企业长期偿债能力分析指标的是（ ）。

A.销售利润率 B.产权比率 C.资产利润率 D.速动比率 53.下列经济活动不会影响企业的流动比率的是（ ）。

A.赊购原材料 B.用现金购买短期债券 C.用存货对外进行长期投资 D.向银行错款

54. ( )适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。

A.剩余股利政策 B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策55.下列证券种类中，违约风险最大的是（ ）。

A.股票 B.公司债券 C.国库券 D.金融债券 56. 下列反映股利支付程度的指标是（ ）。

A.每股收益 B.每股股利 C.市盈率 D.股利支付率 57.定额股利政策的“定额”是指（ ）。

A.公司每年股利发放额固定 B.公司股利支付率固定 C.公司向股东增发的额外股利固定 D.公司剩余股利额固定 58.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。

A.产品销量 B.产品价格 C.固定成本 D.利息费用59.现金流量表中的现金不包括（ ）。

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A.存在银行的外币存款 B.银行汇票存款 C.期限为3个月的国债 D.长期债券投资 60.下列财务比率反映营运能力的是（ ）。

A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.资产报酬率

二、多项选择题

1、从整体上讲，财务活动包括( )。

A.筹资活动 B.投资活动 C.日常资金营运活动 D.分配活动 2、财务管理的目标一般具有如下特征( )。

A.综合性 B.相对稳定性 C.多元性 D.层次性 3.企业财务管理的基本职能包括( )

A.财务预测 B.财务决策 C.财务预算和控制 D.财务分析 4、货币时间价值是( )。

A. 货币经过一定时间的投资的价值

B. 货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 C. 现金的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同 D. 没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

5、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是( )。

A.复利现值系数变大 B.复利终值系数变小 C.普通年金终值系数变小 D.普通年金终值系数变大 6.影响债券发行价格的因素包括（ ）

A.债券面额 B.票面利率 C.市场利率 D.还本付息方式 7.普通股股东所拥有的权利包括（ ）

A.分享盈余权 B.优先认股权

C.转让股份权 D.优先分配剩余财产权 8.属于普通股筹资特点的有（ ）

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A.没有固定利息负担 B.筹资数量有限 C.资金成本较高 D.能增强公司信誉 9.负债融资与股票融资相比，其缺点是（ ）

A.资本成本较高 B.具有使用上的时间性 C.形成企业固定负担 D.风险较大 10.影响财务杠杆系数的因素有( )

A.息税前利润 B.财务费用 C.优先股股利 D.所得税税率 11.最优资金结构的判断标准有( )

A.企业价值最大 B.加权平均资金成本最低 C.资本结构具有弹性 D.筹资风险最小

12.债务比例( )，财务杠杆系数( )，财务风险( )

A.越高，越大，越高 B.越低，越小，越低 C.越高，越小，越高 D.越低，越大，越低 13.如果企业调整资本结构，则企业的资产和权益总额( )

A.可能同时增加 B.可能同时减少 C.可能保持不变 D.一定会发生变动

14.在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。

A.银行借款 B.长期债券 C.优先股 D.普通股 15.应收账款信用条件的组成要素有( )

A.信用期限 B.现金折扣期 C.现金折扣率 D.商业折扣 16.缺货成本指由于不能及时满足生产经营需要而给企业带来的损失。它们包括( )。

A.商誉(信誉)损失 B.延期交货的罚金 C.采取临时措施而发生的超额费用 D.停工待料损失

17.通常在存货模型下确定存货经济批量时，应考虑的成本是( )。

A.采购成本 B.订货成本 C.储存成本 D.缺货成本 18.用存货模式分析确定最佳货币资金持有量时，应予考虑的成本费用项目有( )。

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A.货币资金管理费用 B.货币资金与有价证券的转换成本 C.持有货币资金的机会成本 D.货币资金短缺成本 19.应收账款周转率提高意味着( )

A.销售成本降低 B.短期偿债能力增强 C.收账费用水平降低 D.收账期缩短 20.现行的固定资产的折旧方法有（ ）。

A.使用年限法 B.工作量法 C.双倍余额递减法 D.年数总和法 21.下列属于加速折旧方法有（ ）

A.工作量法 C.估计法 C.双倍余额递减法 D.年数总和法

22.现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出额，包括（ ）

A.建设投资 B.经营成本 C.年折旧额 D.所得税 23.下列项目中，能引起现金流出的是（ ）。

A.支付工资 B.计提折旧 C.支付材料价款 D.垫支的流动资金 24.证券投资收益包括( )。

A.资本利得 B.债券利息 C.股票股利 D.租息 25.股票投资的特点有( )。

A.购买力风险高 B.求偿权居后 C.价格不稳定 D.收入不稳定

26.在计算长期证券的投资收益率时，下列说法正确的有( )

A.要考虑资金时间价值因素 B.要求的收益率越高，则其购买价格越高 C.可以采用插值法计算

D.投资收益率即为能使证券未来收益的现值等于购买价格时的贴现率 27.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( )。

A.债券的价格 B.债券的计息方式 C.当前的市场利率 D.票面利率 28.证券投资的目的主要是( )。

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A.影响或控制其他企业 B.扩大经营规模 C.分散经营风险 D.谋求更高的收益 29.企业采用固定股利政策的优点在于( )。

A.使得投资收益与投资风险相对称 B.有利于稳定股价 C.有利于投资者安排收入和支出 D.有利于增强投资者的信

心

30.剩余股利政策的缺点在于( )。

A.不利于投资者安排收入与支出 B.不利于公司树立良好的形

象

C.公司财务压力较大 D.不利于目标资本结构的保持 31.公司以支付现金股利的方式向市场传递信息，通常也要付出较为高昂的代价，包括( )。

A.较高的所得税负担

B.可能被迫重返资本市场发行新股，对公司的市场价值产生不利影响 C.可能丧失有利的投资机会 D.可能给企业带来一定的机会成本 32.股票回购的副作用有（ ）。

A.动摇公司权益资本基础 B.公司与股东之间的法律关系发生混

淆

C.加剧公司行为的不规范化 D.可以提高每股收益 33.反映企业资产使用效率的财务比率有( )。

A.流动比率 B.流动资产周转率 C.存货周转率 D.营业周期 34.某企业当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清原因，应检查的财务比率包括（ ）。

A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率 35.影响资产净利率形成的因素有( )。

A.制造成本 B.所得税 C.应付票据 D.应收账款 36.影响总资产报酬率的因素有（ ）。

A.净利润 B.所得税 C.利息 D.资产平均总额

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37. 契约型基金又称单位信托基金，其当事人包括（ ）。

A、受益人 B、管理人 C、托管人 D、投资人 38. 赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ ）。

A、增加现金 B、减少存货 C、促进销售 D、减少借款

39.企业兼并的协同效应反映在 ( )等方面。

A.规模经济 B.财务经济 C.清除低效率 D.提高市场竞争力 40. 在股利宣告日，公司董事会将宣告股利支付公告，公告中说明（ ）。

A、每股股利 B、股权登记日 C、除息日 D、股利支付日

三、判断题

1.企业的目标就是财务管理目标。 ( × ) 2.财务管理环境是指影响企业财务管理的外部因素。 ( √ ) 3.财务管理的基本职能相互独立，没有联系。 ( × ) 4.“接收”是市场对企业经理人的行为约束。 ( √ ) 5.“激励”是企业所有者对经理人的行为约束。 ( √ ) 6.“复苏”\阶段，企业应该增加投资。 ( √ ) 7.没有经营风险的企业也没有财务风险。 ( × ) 8.没有负债的企业也就没有经营风险。 ( × ) 9.营运资金数额的多少，可以反映企业的短期偿债能力。 （ √ ） 10.财务风险就是指筹资风险。 ( √ ) 11.经营风险就是商业风险。 ( √ ) 12.企业的自有资金都属于长期资金；而债务资金则既有长期的，也短期的。（

√

）

×

13.当债券的票面利率高于市场利率时，债券可折价发行。 （ ）

14.发行股票，既可筹集企业产生经营所需资金，又不会分散企业的控制权。

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（ × ）

15.为了保证少数股东对企业的绝对控制权，企业倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 ( √ )

16.由于留存收益是企业利润所形成的，非外部筹资所得，所以留存收益没有成本。 ( × )

17.在筹资额和利息(股利)率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息的抵税作用不同。 ( √ )

18.当预计的息税前利润大于每股利润无差异点时，采用负债筹资会提高普

通股每股利润，但会加大企业的财务风险。 ( √ )

19.在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本的高低取决于资金总额。 ( × )

20.一般地，拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金；而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( √ )

21.赊销是扩大销售的有效手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销额。 ( × )

22. 经营杠杆系数能扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。 ( √ )

23.现金流量的不确定性越大，预防性现金的持有量数额也就应越大。

( × )

24.库存现金是一种收益性资产。 ( × )

25.催收应收账款的最优选择是通过法律途径。 ( × )

26.存货管理的目标是以最低的存货成本保证企业生产经营的顺利进行。

( √ )

27.债券的价格会随着市场利率的变化而变化，当市场利率上升时，债券价格会下降。 （

28.股票的价值就是股价。 （

√ ） ×

）

29.只要存在通货膨胀，投资者承受购买力风险就不可避免，但普通股票的投资者要比收益长期固定的债券投资者承担更大的风险。 （

× ）

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30.到期一次还本付息的债券，只有在平价发行时，到期收益率才与票面利率相同。 ( √ )

31.市场利率与证券价格具有正相关性 。 （ × ） 32.我国的投资基金多数属于契约型开放式基金。 （ 33.大比例送股容易导致内幕操纵股价。 （

√ √

） ）

34.从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最近一期的股利。（

√

）

35.发放股票股利可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心。 ( × )

36.只要企业有足够的未指明用途的留存收益就可以发放现金股。( × ) 37.计提法定盈余公积金的基数是企业当年实现的净利润。 （ 38.固定股利支付率政策使得公司股利的支付具有较大灵活性。 （

√） √）

39.如果公司当年亏损，就不能向股东派发股利。 （ ×） 40.公司股票分割是向外界传递盈利能力增加的信号。 （ 41.股票回购不能改善资本结构。 （

√ ×

） ）

42.在进行偿债能力分析时，所采取的报表中的项目一般都是期末的数值。

（√ ）

43.存货的周转率越高，表明存货管理水平越高。 （

×）

44.国库券的利率是固定的，并且没有违约风险，因而也没有利率风险。 （

×

）

√ ） ×

45.杜邦财务分析体系的核心指标是净资产利润率。 （ 46.预付账款的变现能力比存货强，所以它属于速动资产。 （

）

47.与流动资产周转率相比，存货周转率的准确性要好得多。 （ ×）

48.已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。 （× ）

49.短期偿债能力的强弱往往表现为资产的多少。 （

×

）

50.给客户提供现金折扣的主要目的是扩大企业的销售。 （ × ）

四、计算分析题

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设新项目对公司票价格的影响。江永根据公司及市场情况对公司未来的收益、风险系数（β）等进行了分析与估计。

（1）东方公司本年度净利润为300万元，每股支付现金股利1元。新建项目运营后，第1年和第2年的净利润将高速增长，年均10%；第3年转为正常，增长6%，第4年及以后将保持该水平。

（2）该公司一直采用固定股利支付率的股利分配政策，并打算继续实行这一政策。

（3）公司的β系数为0.8，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.4。 （4）无风险收益率 (国库券)为3.5%，市场要求的收益率为9%。 （5）公司股票目前的市价为19.6元。

江永准备利用股利贴现模型，并考虑风险因素对股票价值进行评估。东方公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价会越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。

分析要求：

（1）参考固定股利增长贴现模型，分析这位董事的观点是否正确。 （2）如果股利增加，对可持续增长率有何影响?

（3）如果股利增加，对该公司股票的账面价值有何影响? （4）评估新建项目对公司股票价值的影响。

（5）假如你是一个投资者，你是否愿意购买该公司的股票。

6 .(1)该董事长的观点是错误的。在固定股利增长贴现模型中，P0?D1k?g。若提高股利支付率

且预计净利率也在增加时，预期股利D1会提高。此时，在其它条件不变的情况下，股票的内在价值的确也会提高。但是其它条件不是不变的，如果公司提高是支付率，股利增长率g可能会下降，股票价值不一定会上升。

(2)由于提高了股利支付率，致使留存收益中留在企业用于再投资的资金减少了，故股利支付率的提高将影响可持续增长提高。

(3)股利支付率的上升会减少股票的账面价值，原因同上。

(4)按照资本资产定价模型可以确定新建项目营运后，固定股利增长贴现模型中适用的贴现率。

k?kf???(km?kf)?3.5%?(9%?3.5%)?1.4?11%

下面利用该贴现率进行股本价值的计算。

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首先，计算新建项目运营后非正常增长期的股利现值： 第一年，

预计每股股利为1*(1+10%)=1.1(元) 股利现值=第1 年预期每股股利*(P/F,11%,1) =1.1*0.9009=0.99(元)

第二年，

预期每股股利为1.1*(1+10%)=1.21(元)

股利现值=第2年预期每股股利*(P/F,11%,2) =1.21*0.8116=0.98(元) 第三年，

预期每股股利为1.21*(1+6%)=1.28(元)

股利现值=第3年预期每股股利*(P/F,11%,3) =1.28*0.7312=0.94(元)

其次，计算第3 年底的股票的价值

P3?D?(1?g)1.28?1.06D4?3??27.14(元)

k?gk?g11%?6% 计算其现值P=27.12*(P/F,11%,3)=27.14*0.7312=19.84(元)

最后，计算股票目前的内在价值P=0.99+0.98+0.94+19.84=22.75(元)

公司股票的内在价值22.75元将比其目前市价19.6元高出3.15元。这一分析表明：采用新项目，公司股票的内在价值将会上升，它的风险系数?和风险溢价也将上升。

(5)由于公司股票的内在价值将高于其市价，所以作为一个投资者可以考虑购买该股票。

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