《宏观经济学》第六讲：IS-LM-BP模型

第六讲 开放经济的三重均衡——IS-LM-BP模型

第一节 国际经济的基本知识

一、国际贸易的主要理论 1、亚当·斯密的绝对优势理论

代表著作：《国民财富的性质和原因的研究》(1776年)又名《国富论》。

理论背景：反对重商主义的“贸易差额论”，财富的积累必须是提高劳动生产率，而提高劳动生产率必须进行分工。

基本思想：

各国按照各自有利条件（绝对成本低）进行分工和交换。每个国家都应按照其绝对有利的生产条件去进行专业化生产，出口那些在生产技术上拥有绝对优势的产品，同时进口那些在生产技术上处于绝对劣势的产品。

举例：英国、葡萄牙两国都生产葡萄酒和毛呢两种产品的情形下，通过国际分工与贸易，最终两国享有的产品总量都有所增加。

各国的成本情况如下（成本用每单位产品所用工时数计算）

英国 葡萄牙 呢绒 30 40 葡萄酒 40 30 设英国和葡萄牙各自的劳动总人时为70。 没有国际分工和贸易的情形下的产量与消费量： 英国 葡萄牙 呢绒 1单位 1单位 呢绒 2.33单位 0单位 葡萄酒 1单位 1单位 葡萄酒 0单位 2.33单位 有国际分工情形下的产量： 英国 葡萄牙 有国际贸易情形下的消费量（假定贸易条件是1单位呢绒交换1单位葡萄酒）:

英国 葡萄牙 呢绒 1.33单位 1单位 葡萄酒 1单位 1.33单位 由此看来,英国生产呢绒的成本低于葡萄牙。这样，英国只生产呢绒，葡萄牙只生产葡萄酒，英国进口葡萄酒出口呢绒，葡萄牙进口呢绒出口葡萄酒，双方进行国际贸易，都是有利的。

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政策主张：根据这一理论，斯密提出了自由贸易的主张。 2、大卫·李嘉图的比较优势理论

大卫·李嘉图（David Ricardo ）的代表作：1817年，《政治经济学及赋税原理》。李嘉图认为一个国家各种产品生产都处于绝对优势，另一国家都处于劣势，但它们在同种产品生产上的优、劣势程度是不相同的，具体表现为劳动生产率的差距是不同的。

例如，英国与葡萄牙生产呢绒与葡萄酒的成本情况如下：

呢绒 葡萄酒 英国 100 120 葡萄牙 90 80 这就是说，葡萄牙生产这两种产品都比英国有利。 英国的比较成本： 英呢绒的比较成本?英呢绒的绝对成本葡呢绒的绝对成本?10090?1.1 英葡萄酒的比较成本?英酒的绝对成本?120 ?1.

葡酒的绝对成本805 英国尽管在两产品生产上都处于绝对劣势，但在呢绒生产上有比较优势。 葡国的比较成本： 葡呢绒的比较成本?葡呢绒的绝对成本英呢绒的绝对成本?90100?0.9 葡葡萄酒的比较成本?葡酒的绝对成本

英酒的绝对成本?80120?0.67葡国尽管在两产品生产上都处于绝对优势，但在葡萄酒生产上有比较优势。 设劳动总人时英国为220，葡萄牙为170。 没有国际分工和贸易的情形下的产量与消费量：

呢绒 葡萄酒 英国 1单位 1单位 葡萄牙 1单位 1单位 有国际分工情形下的产量：

呢绒 葡萄酒 英国 2.2单位 0单位 葡萄牙 0单位 2.125单位 有国际贸易情形下的消费量（假定贸易条件是1单位呢绒交换1单位葡萄酒）:

呢绒 葡萄酒 英国 1.1单位 1．1单位 葡萄牙 1．1单位 1.025单位

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基本思想：

①两国商品比较成本的差别，决定了两国间比较利益优势的差别。

②在自由贸易条件下，两国将分别集中生产本国比较优势的产品，并在此基础上实行国际分工，就能提高生产要素的使用效果，节约劳动和增加使用价值数量。 ③两国用不同劳动时间生产的产品相交换,对双方都有益。

政策主张：根据这一理论，李嘉图提出了自由贸易的主张。 3、赫克歇尔—俄林的要素禀赋学说

瑞典经济学家伊莱·赫克歇尔提出了生产要素禀赋理论,其学生俄林将其理论加以完善。 瑞典经济学家俄林(Betil Gotthard Ohlin,1899-1979) 《域际贸易和国际贸易》（1933）,1977年获诺贝尔经济学奖。

H-O的要素禀赋定理的主要观点：一国应当专业化生产并出口密集使用本国相对丰裕要素的产品，进口密集使用本国相对稀缺要素的产品。

贸易基础：要素丰裕度差异→要素价格差异→生产成本差异→ 商品价格差异→比较优势。

贸易利得： 贸易能够增进世界和各国福利。 贸易政策： 自由贸易。 4、产业内贸易论

是指同一产业内的产品在两国间的进口和出口贸易。 产业内贸易形成的原因：

①同类产品的差异性是产业内贸易形成的重要基础。 ②规模收益递增是产业内贸易的重要成因。 ③不同国家偏好的差异是产业内贸易的市场条件。 二、国际金融体系的演变 1、国际金本位制

以黄金作为标准币材。1816年英国最先宣布，在1821年正式开始，黄金时代为1821—1914年，1880年普遍确立。

2、金汇兑本位制

不铸造金币，市场上也不流通金币，本币不可兑换为黄金，但本币可以以固定汇率兑换成某一实行金币或金块本位的国家的货币，并在该国兑换黄金。 二战后短暂存在。

3、布雷顿森林体系

1944年7月在美国的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议，形成了以美元为中心、黄

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金为后盾的世界货币体系，即\布雷顿森林体系\。

核心内容是“两个挂钩”：美元与黄金挂钩（35美元折合1盎司的黄金官价）各国货币与美元挂钩，各国货币必须与美元保持固定比价，即“固定汇率”。

1973年3月后，各国放弃了以美元为中心的固定汇率制度，开始实行浮动汇率制度。\布雷顿森林体系\彻底瓦解。

4、牙买加体系

1976年1月，国际货币基金组织（IMF）理事会达成。内容：浮动汇率制、黄金非货币化 增加特别提款权。

5、欧洲货币体系

? ? ? ?

1998年5月11日，第一枚欧元硬币降生 1998年7月1日，欧洲中央银行正式开始工作 1999年1月1日，欧元在11个成员国正式启动

2002年1月1日，欧元纸币和硬币正式进入欧元区12国流通市场

第二节 汇率与国际收支

一、汇率

（一）汇率及其标价

外汇是指外国货币，或者对外国货币的索取权，如在外国的存款和外国支付承诺等。 汇率又称“外汇行市”或“汇价”，是一国货币单位同他国货币单位的兑换比率。 在现行的货币制度下，汇率以两国货币实际所代表的价值量为依据。 汇率的两种标价法：

?

直接标价法

直接标价法是以1单位或100单位外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币，这种标价法又称为付出报价。

?

间接标价法

间接标价法是以1单位或100单位本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币，这种标价法又称收进报价。

(二)汇率制度 1、固定汇率制

固定汇率制指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动仅限于一定的幅度之内。在

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这种制度下，中央银行固定了汇率，并按这一水平进行外汇的买卖。中央银行必须为任何国际收支盈余或赤字按官方汇率提供外汇。当有盈余时购入外汇，当有赤字时售出外汇，以维持固定汇率。

2、浮动汇率制

浮动汇率制指一国中央银行不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场自发地决定。

浮动汇率制分类：自由浮动和管理浮动。

自由浮动又称“清洁浮动”，指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定。

管理浮动又称“肮脏浮动”，指实行浮动汇率制的国家，其中央银行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的情况售出或购入外汇，以通过对供求的影响来影响汇率。

1944年7月—1973年2月，固定汇率制（各国货币与美元挂钩即其它国家的货币与美元保持固定汇率）。1973年2月以后浮动汇率制。

(三)汇率的决定与影响因素

汇率D外汇需求S外汇供给E1E0E2JEE1E0S0J0J1S1D1外汇交易量均衡汇率的决定Q00D0Q0Q1均衡汇率的变动Q实际汇率高于均衡汇率时外汇供过于求，有汇率下降的压力；实际汇率低于均衡汇率时外汇供不应求，有汇率上升的压力；外汇供给增加，汇率下降；外汇供给减少，汇率上升。外汇需求增加，汇率上升；外汇需求减少，汇率下降。 1、汇率的决定因素

汇率的基础是货币的购买力。

购买力平价说是在20世纪初由瑞典经济学家卡塞尔系统提出的。

购买力平价说有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。前者说明某一时点上的

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汇率的决定；后者说明汇率的变动。

(1)绝对购买力平价说

本国人之所以需要外国货币，是因为它在外国（货币发行国或第三国）具有对一般商品的购买力。外国人之所以需要本国货币，也是因为国内具有购买力。因此，一国货币对外汇率，主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，两国货币购买力之比决定了两国货币的交换比率。

汇率R?A国的物价水平PA

B国的物价水平PB（2）相对购买力平价说

汇率是由两国物价指数变动幅度的大小决定的。

新汇率等于旧汇率乘两国物价指数比率，其计算公式为：

1PA0PAR?‘1PB?R0?PB0gPA0?R gPBR‘为新汇率，R0为旧汇率，gPA、gPB分别为A国和B国的通膨率，为A国和B国基期与下一期的物价变动率。

1PAPA0和

1PBPB0分别

例：设一篮子商品在美国值20美元，在中国值100元人民币，后来美国物价上涨30%，同期中国上涨60%，则新汇率应为多少？

解：

R'?(1?30%)201??(1?60%)1006.1538

名义汇率与实际汇率

实际汇率是用同一种货币来度量的国外和国内价格水平的比率。

实际汇率?e?E?PfP名义汇率?国外价格水平国内价格水平

2、影响汇率的其它因素 影响汇率的因素：

①国际收支状况：顺差导本币汇率升值，逆差导致本币汇率贬值；

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②通货膨胀：一国物价上涨导致其出口减少进口增加，引起外汇需求增加，则外汇汇率上升。

③利率：利率上升使资本流入，外汇汇率下降，利率下降，使资本流出，外汇汇率上升。 ④经济增长率：影响需具体分析。

⑤财政赤字：赤字一方面导致通膨使本币汇率贬值，另一方面又使利率上升使本币汇率升值。

⑥外汇储备：外汇储备增加，可增强一国央行干预外汇市场的能力，保持汇率的稳定。 此外还有投机性、政治性及其它偶然性因素。 （四）汇率对进出口贸易的影响

本币贬值、外汇升值导致出口增加、进口减少； 本币升值、外汇贬值导致出口减少、进口增加； 净出口函数：

nx?q??y?nEPfP

为边际进口倾向；q为自发性净出口，由收入、汇率以外因素影响和决定的净出口；y为国民收入；E为直接标价法下的名义汇率；P为本国的价格水平；Pt为国外的价格水平；n为正参数；

从上式可知：

1、Y影响净出口（反向）。实际收入y提高，消费能力提升，进口增加，NX减少。 2、实际汇率影响净出口（同向）。 汇率上升，本币贬值，出增进减，NX增加。

汇率变化（货币贬值）在多大程度影响净出口，从而改变一国国际收支？经济学家马歇尔、勒纳等人进行了研究

本币贬值（出口商品价格下降）: ex大，出口增加幅度大于本币贬值所致换汇损失幅度，从而使外汇收入增加；反之， ex小，出口增加幅度小于本币贬值所致换汇损失幅度，从而使外汇收入减少；

本币贬值（进口商品价格上升）: em小引起进口减少幅度小，外汇支出变化不大。 em大引起进口减少幅度大，外汇支出减少较多。

外汇汇率上升（本币贬值），对一国贸易收支状况的改善程度，取决于出口商品的需求弹性ex和进口商品的需求弹性em。︱ex ︱+︱em︱＞1，则可改善收支状况。这由马歇尔提出，经勒纳拓展，故称“马歇尔-勒纳”条件。

二、国际收支

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国际收支是一国在一定时期内（通常是一年内）对外国的全部经济交往所引起的收支总额的对比。这是一国与其他各国之间经济交往的记录。国际收支集中反映在国际收支平衡表中，该表按复式记帐原理编制。

借方指资金流往国外。贷方指资金流往国内。 （一）国际收支平衡表

举例：假设的A国国际收支平衡表

借方 贷方 借方 贷方 A、经常项目 6、证券投资 1、商品进出口 450 600 对外投资 20 2、收益 100 50 外国投资 40 3、劳务 75 100 7、其他投资 商品劳务差额 125 对外其他投资 150 4、单方转移 外国其他投资 30 给国外的赠予 100 资本项目收支差额 130 接受国内的赠予 25 C、官方储备项目 经常项目收支差额 50 8、黄金进出口（净额） 10 B、资本项目 9、外汇储备（净额） 60 5、直接投资 10、对外负俩（净额） 20 对外投资 60 官方储备项目收支差额 90 外国投资 30 11、统计误差 10 注：投资收益不属于资本项目，而属于经常项目。 （二）国际收支不平衡及调整 1、不平衡

①国际收支顺差； ②国际收支逆差； 2、不平衡的调整 ①动用外汇储备； ②调整经济结构； ③调整汇率水平； ④改变经济政策； （三）净资本流出函数

各国间的资本流动取决于利率的差异。

如果国内利率高于国际利率，则资本流入国内，净资本流出减少； 如果国内利率低于国际利率，则资本流往国外，净资本流出增加； 净资本流出F=流出资本量-流入资本量

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净资本流出函数：

F???rf?r?

(rf-r)为外国利率与本国利率之差；?为大于0的常数；

第三节 IS-LM-BP模型

一、国际收支平衡及BP曲线的导出

国际收支差额=净出口－净资本流出 BP=nx － F

当BP=0即nx=F时，国际收支平衡或外部均衡；当BP＞0时，国际收支盈余或顺差；当BP＜0时，国际收支赤字或逆差；

国际收支函数：

nx?q??y?nF???rf?r?nx?F得：

EPfP

?nEPfqr?y?(rf??)??P?

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1几何推导路径:?a?r??b?F??c?nx??d?ynxnx由净出口曲线nx，可以得出y值4nx501nx1横纵坐标转换线nx(y)nx2由BP=nx－F=0可得出nx值nx2OF2F1FOy1y2yr(b)r(c)r2净资本流出曲线rJDBP2整理，可得F=ο(rf-r)出r与y的关r1F(r)r系，形成BP1CK曲线OF2FFOy1y2y(a)1(d)国际收支函数：r??r?y?(rnEPfqf??P??)rBP斜率，为正2国际收支曲线BP右上倾斜。r1BP线上各点国际收支平衡。0y1y2y线外的点表示国际收支不平衡：BP线左上方的点表净出口大于净资本流出，有国际收支顺差；BP线右下方的点表净出口小于净资本流出，有国际收支逆差。 10

国际收支函数：r???y?(rnEPfqf??P??)rBP2斜率，为正截距BP0BP1本币贬值，净出口增r0加，BP曲线向右平移；本币升值，净出口减少，BP曲线向左平移。0y0yrr资本完BP资本完全流动全不流动时BP时0y0y 二、IS-LM-BP模型

EPfIS-LM-BP可用三个方程、三个变量(y、r 、

P )的方程组表示：y???e?g?q??t??trdr?nEPfP1?????1????

y?hrk?1k(MP)

r???y?(rnEPfqf??P??)

r LM BP E r0 IS 0 y0

y

E0表示国内均衡和国外均衡同时实现。 三、经济的国内外均衡与失衡

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?经济的内外失衡是指IS-LM-BP模型中三条曲线不能相交于同一个交点的状态。rBPISLMr0rISBPr0LMOy0yOy0y(a)国际收支顺差的失衡(b)国际收支逆差的失衡

第四节 开放经济中的宏观经济政策

一、开放经济中各国经济的相互依赖性 1、各国相互影响的效应

一国总需求与国内生产总值增加对别国的影响，称为“溢出效应”。反过来，别国由于溢出效应所引起的国内生产总值增加，又会通过进口的增加使最初引起溢出效应的国家的国内生产总值再增加，这种影响被称为“回波效应”。

据经合组织估算，美国对德国的溢出效应为0.23，而德国GDP增加0.23%，又会使美国的GDP增加0.0115%，即德国对美国的回波效应为0.0115。德国1981-1982年的经济衰退就是依靠美国的复兴而得以摆脱的。

2、各国相互影响的程度

各国之间相互影响的程度，大体取决于以下因素：

①国家的大小：大国对小国的影响大，小对大国的影响小。

②开放程度：开放度高的国家对别国影响和受别国影响大；开放度低的国家影响别国和受别国的影响小。

③边际进口倾向大小：MPM大的国家对别国的影响与受别国的影响大，反之则小。 经济全球化和一体化，各国经济必然一荣俱荣、一损俱损。有人说，美国经济患感冒，欧洲经济会打喷嚏。

美国的贸易额占全球的1/4，美国经济每增长或下降1个百分点，就会影响德国经济0．16个百分点，影响日本经济0．18百分点，影响加拿大经济0．46个百分点，影响中国经济0．10个百分点。——辛向阳．《盈利之道：成功企业决策》（2002年）

二、固定汇率制度下的宏观经济政策

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（一）固定汇率制度下资本完全流动时的政策效果

1、财政政策效果初始均衡点为E0。扩张财政政策，IS线移动到IS1，IS1线与LM线交点为E1点，国民收入暂时提高到y1，利率暂时上升到r1，引起国际资本流入，引发本币升值。为维持固定汇率，央行必须买入外汇，于是本国货币供给量增加，LM曲线右移到LM1的位置，在E2实现内外均衡。rIS1LM在固定汇率制度下，财rIS1LM1政政策对国民收入的影r=rE1BP=0f响很大，财政政策十分E有效。0E2Oy0y1y2y2、货币政策效果rLM1初始均衡点为A1，央行扩ISLM2张货币政策使LM1曲线右移A1到LM2，A2点国内利率低于r=rfBP国外利率，引起资本大量A2外流，外汇升值，本币贬值。为维持固定汇率，央0行必须买入本币、抛出外y1y汇，于是本国货币供给量减少，LM2曲线左移并重回LM1的位置。在固定汇率制度下，货币政策不会带来收入的变动，因而货币政策是失效的。（二）固定汇率制度下资本完全不流动时的政策效果

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1、财政政策效果原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS右移到IS1，与LM交于E1，国民收入暂增至y1，利率暂升至r1。利率上升不能带来资本流入。但收入增加会引起进口增加，造成国际收支逆差，引发本币贬值。央行干预，回笼货币，使LM左移到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r上升，但y没有增加。rISBPIS1LM1在固定汇率制和资本完全不LM流动的条件下，财政政策无r2E2效。r1r0EE10Oy0y1y2、货币政策效果原均衡点为E0。扩张性货币政策，LM右移到LM1，与IS线交于E1，国民收入暂增至y1，利率暂降为r1。利率下降不能带来资本流出，但收入暂增会引起进口增加，造成逆差，引发本币贬值。央银干预，回笼货币，使LM1左移到LM，最终在E0点达到内外同时均衡，此时利率上升，国民收入不变。rBPISLM在固定汇率制和资本r0完全不流动条件下，E0LM1E1货币政策无效。r1Oy0y1y

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（三）固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效果 1、财政政策效果（1）BP曲线大于LM曲线的斜率原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS右移到IS1，与LM线交于E1，国民收入暂增到y1，利率暂升到r1。利率上升带来资本微弱流入，收入增加引起进口增加，造成逆差，引发本币贬值。央行干预，回笼货币，LM左移到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r与y都有增加。rISISBP1LM1r2E2rLM1?扩张性财政政策是有效的，rE10E0但效果较小。Oy0y2y1y（2）BP曲线小于LM曲线的斜率原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线右移到IS1，与LM线交于E1，国民收入暂增到y1，利率暂升到r1。r0→r1带来资本大量流入，y0→y1会引起进口增加，从而造成国际收支顺差，引发本币升值。央行干预，投放货币，使LM右移到LM1，最终在E2点达到内外同时均衡，此时r与y都有增加。rIS1LMr1ISLME11rBP2rE?扩张性财政政策效果被放大。20E0Oy0y1y2y15

（3）BP曲线等于LM曲线的斜率原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS线右移到IS1，与LM线交于E1，E1点也位于BP曲线之上，利率上升引起资本流入与收入增加引起资本流出——对国际收支的影响正好相互抵消，国际收支处于平衡状态。经济不会进一步调整。rLM, BPrE11rE00IS1OISy0y1y

1、财政政策效果原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS右移到IS1，与LM线交于E1，国民收入暂增到y1，利率暂升到r1。利率上升引起国际资本流入，引发本币升值。央行不必干预，本币升值，出口下降并引发产出y下降，使IS1曲线向左回移到IS的位置。最终，在E0点重新恢复内外均衡。rIS1IS?在浮动汇率制和资本rLM1E1完全流动的条件下，财rE00E2BP=0政政策完全无效。Oy0y1y16

三、浮动汇率制度下的宏观经济政策（一）浮动汇率制下资本完全流动时的政策效果 2、货币政策效果原均衡点为E0。扩张性货币政策，LM右移到LM1，交于E1点，利率r1＜rf，资本流出，引发本币贬值。央行不能干预，本币贬值、出口增加，使IS右移到IS1，与LM1和BP两条曲线共同相交于E2点，达到新均衡。此时，利率r1升至原点r，收入上升至y2。rIS1LMISLM1?在浮动汇率制和资本E0E2BP=0完全流动的情况下，r=rfE1货币政策效果显著。r1Oy0y1y2y3、汇率政策效果原均衡点为E0。央行采用本币贬值的汇率政策，IS线移动到IS1，收入增加至y1点，利率升至r1。r1＞rf引起国际资本流入，引发本币升值，出口下降，迫使IS1曲线回移到IS，与LM和BP两条曲线共同相交于E0点，恢复到原均衡点。rIS1ISrELM1?在浮动汇率制和资本完1rE0全流动的情况下，汇率0BP=0政策不具有增加国民收入的实际效果。Oy0y1y

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（二）浮动汇率制度下资本完全不流动时的政策效果 1、财政政策效果原均衡点为E0。扩张性财政政策，IS右移动到IS1，与LM线交于E1，国民收入暂增到y1，利率暂升到r1。资本不流动，但进口增加，引发本币贬值。本币贬值→出口增加→产出y增加→BP右移。由马歇尔-勒纳条件，IS1和BP曲线会向右移动到IS2和BP1的位置，最终与LM曲线相交于E2点，达到最终的内外均衡。rBPBPISIS11LM在浮动汇率制下，当r2EE2资本完全不流动时，r11IS2r0E0财政政策十分有效。Oy0y1y2y 2、货币政策效果原均衡点为E0。扩张性货币政策，LM右移到LM1，与IS线交于E1，国民收入暂增到y1，利率暂降至r1。资本不流动，但y上升使进口增加，引发本币贬值。本币贬值→出口增加→产出y增加→BP右移。浮动汇率制度下，IS和BP曲线会向右移动到IS1和BP1的位置，最终与LM曲线相交于E2点，达到最终的内外均衡。rBPBP1LM②③①LM1r?在浮动汇率制下，当2Er20E资本完全不流动时，r01E1货币政策有效。IS1ISOy0y1y2y 政策调整对国民收入影响的政策效果 固定汇率制 浮动汇率制 资本完全不财政政策无效 财政政策十分流动 货币政策无效 有效 货币政策有效 资本完全流财政政策十分财政政策无效 动 有效 货币政策十分货币政策无效 有效 18

四、经济的国内外失衡时的调整

（一）国内经济均衡但国际收支失衡的调整

BP内部均衡但国际收支rISLM顺差状态。r要实现内外均衡，三0E0第曲线中至少有一条发生移动，才能实现三线相交于同一点。注意：调整过程是一Oy0y条或一条以上曲线移动，取决于汇率制度是固定汇率还是浮动汇率。BP1BPrISLMrIS曲线和BP曲线分0IS1E0别移动到IS1和BP1。r1E1ISE1、LM、BP1最终交于1点。在该收入水平和利率水平上，经济实现O内外同时均衡。y1y0y顺差外汇汇率↓净出口↓IS曲线左移本币汇率↑BP曲线左移在浮动汇率制下，调整过程中，央行不会改变本国的货币供给量，所以，LM曲线一般不会发生移动。浮动汇率制下国际收支调整大多是市场自动调节。19

LMrISBPE0是内部均衡但国际收LM1支顺差，外汇汇率下rE00降。央行干预，买入外rE11币，抛售本币，使本币供给增加，LM右移动至LM1，此时IS、LM1、BPOy0y1y三条曲线相交于E1点。为维持固定汇率，央行货币供LM顺差外汇汇率↓本币汇率↑买入外汇给量↑曲线右移固定汇率制下国际收支调整大多需要干预。 （二）经济内外失衡的调整

rIS与LM交点C位于Yf直线左边，BP说明未实现充分就业均衡，同时位于BP线右下方，说明有逆差。ISLMDA如果政策目标单一，政策选CE择容易。B为实现充分就业，可扩张财Oyy政政策把IS右移为至A点；或扩f张货币政策把LM右移至B点；以低于充分就业均衡为实现国际收支均衡，可紧以及国际收支逆差状缩财政政策使IS左移至C点，或态为例：紧缩货币政策使LM左移至D点。20

IS与LM交点C位于Yf直线左边，说明未实现充分就业均衡，同时rBP位于BP线右下方，说明有逆差。FISLM如果政策目标是同时实现内外均衡。A①扩张财政政策（IS右移）和紧缩货币政策（LM左移）并B用，三线交于F点；O②扩张货币政策（LM右移）yfy和本币贬值汇率政策（BP右移）并用，三线交于B点；以低于充分就业均衡③扩张财政政策（IS右移）以及国际收支逆差状和本币贬值汇率政策（BP右移）态为例：并用，三线交于A点；21

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