2009年注会《财管》第4章练习

第4章练习

一、单项选择题

1.某项目第5年的不包括财务费用的总成本费用为100万元，折旧额为20万元，无形资产摊销为5万元，开办费摊销2万元，修理费为4万元，工资及福利费为15万元，其他费用3万元，则该年的外购原材料、燃料和动力费为（ ）万元。 A.54 B.51 C.78

D.无法计算

2.甲投资者将10000元存入银行，银行同期存款利率为8%；同期市场上的无风险报酬率为7%，资金时间价值是4%，则甲投资者的实际利率为（ ）。 A.4.85% B.3% C.4% D.2%

3.假设某方案的第2年的实际现金流量为60万元，年通货膨胀率为8%，则该方案第2年的名义现金流量为（ ）万元。 A.69.98 B.64.8 C.55.2 D.55.56

4.某投资项目，当贴现率为16%时，其净现值为338元；当贴现率为18%，其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为（ ）。 A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%

5.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的（ ）。 A.获利指数

B.动态投资回收期 C.静态投资回收期 D.投资利润率

6.关于风险因素调整法，下列说法不正确的是（ ）。

A.风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算净现值 B.肯定当量法对风险价值进行调整，没有调整时间价值 C.肯定当量法中，用无风险报酬率作为折现率 D.风险调整折现率法存在夸大远期风险的缺点

7.某项目在建设起点发生全部投资2000万元，按照期望值决策法进行决策，计算得出的期望净现值是500万元，项目现金流量的标准离差是500万元，则该项目现金流量的变化系数是（ ）。 A.1 B.0.25 C.0.2 D.5

8.关于项目投资，下列说法不正确的是（ ）。

A.项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间 B.项目计算期＝建设期＋生产经营期

C.达产期是指从投产日到完全达到设计生产能力之间的时间间隔 D.项目资金投入的方式包括一次投入和分次投入 二、多项选择题

1.项目投资决策之所以要以现金流量作为投资评价的依据，其主要原因包括（ ）。 A.采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素 B.采用现金流量保证了评价的客观性

C.在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要 D.采用现金流量考虑了投资的逐步回收问题

2.关于项目投资的下列说法正确的有（ ）。

A.在固定资产方面的投资与形成的固定资产价值是一样的 B.原始投资额＝垫支的营运资金＋建设资金 C.项目投资总额＝原始投资额＋资本化利息

D.某年营运资金投资额＝本年营运资金需用数－截至上年的营运资金投资额

3.下列属于不确定性投资决策方法的有（ ）。 A.期望值决策法 B.敏感性分析法 C.决策树法

D.差额投资内含报酬率法

4.不确定性投资决策的敏感性分析法存在的局限性包括（ ）。

A.这一方法仅仅提供了针对一个数值的分析结果，但是无法给出一组数值发生的可能性 B.在进行敏感性分析时，只允许一个假设发生变动，而其他假设必须保持不变 C.对敏感性分析结果的主观性应用 D.只能给出每一个数值发生的可能性

5.净现值法与获利指数法的共同之处在于（ ）。 A.都是相对数指标，反映投资的效率

B.都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值 C.都不能反映投资方案的实际投资收益率

D.都没有考虑货币时间价值因素

6.在不确定性投资决策中，对于同一个方案，可能得出不同的预测结果的决策方法包括（ ）。 A.期望值决策法 B.决策树法 C.场景概况分析

D.蒙特卡洛模拟分析

7.下列关于项目投资类型的说法正确的有（ ）。

A.按照投资对企业的影响，分为战略性投资和战术性投资 B.按照项目投资的对象，分为固定资产投资和无形资产投资 C.按照项目投资的顺序与性质，分为先决性投资和后续性投资 D.按照项目投资之间的关系，分为相关性投资和互斥性投资

8.动态投资回收期属于（ ）。 A.折现指标 B.绝对量指标 C.正指标 D.反指标 三、计算题

1.某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入6万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债可用额40万元；投产第二年预计流动资金需用额90万元，流动负债可用额30万元。该项目投产后，预计每年营业收入183.4万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费50万元，工资福利费20万元，修理费以及其他费用合计10万元。税法规定该固定资产按直线法折旧，折旧期限为5年，净残值为8万元。全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25%，项目的必要报酬率为10%。 要求：

（1）计算该项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额。 （2）计算投产后各年的付现成本。

（3）投产后各年不包括财务费用的总成本费用。 （4）计算该项目各年税后净现金流量。

（5）计算该项目的静态投资回收期、动态投资回收期、净现值。

2.某公司正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设备，有关资料如下： 单位：元

目前状况 操作工人的年工资 24000 年运行成本 （不含折旧与修理费的6000 摊销） 年残次品成本（付现成5000 采用新设备的预计情况 操作工人的年工资 年运行成本 0（无需操作工人） 20000 年残次品成本（付现成2500 本） 旧机器当初购买成本 40000 本） 新设备购买价格 50000 2000 3000 10年、残值率税法规定该类设备的折10%，直线折旧新设备运输费用 旧年限及计提方法 法 已经使用 预计尚可使用年限 5年 6年 新设备安装费用 两年后的大修费用 （在剩余4年内平均摊10000 销） 预计残值 现有设备当前市值 0 10000 税法规定该类设备的11年、残值率折旧年限及计提方法 10%，直线折旧法 预计使用寿命 预计最终残值 10年 5000 已知企业的资本成本率为10%，适用的所得税率为30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算所得税额抵免。 要求：通过计算分析判断应否实施更换设备的方案。

3.资料：

（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资1000万元，可以持续五年，估计净残值为50万元。会计部门估计每年付现固定成本为60万元，变动成本是每件150元。营销部门估计各年销售量均为5万件，B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要200万元的净营运资本投资。

（2）项目适用的折现率为10%； （3）为简化计算，假设没有所得税。 要求：

（1）填写下表并计算项目的净现值： 单位：万元

时 间 投 资 残 值 0 1 2 3 4 5 净营运资本 投资 营业收入 变动成本 付现固定成 本 现金净流量 （2）计算项目的净现值率、获利指数和年均净回收额；

（3）假设题目中的现金流量和折现率均未考虑通货膨胀因素，通货膨胀率为4%，计算考虑通货膨胀因素之后的第4年的现金净流量和折现率，并据此计算第4年的现金净流量的现值。

（4）分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。（单位：万件）

4.为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零），不涉及增加营运资本投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为33%。 相关资料如下：

资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截至目前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该旧设备，到第5年末的预计净残值为9000元（与税法规定相同）。 资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案的资料如下：

购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业第1年增加经营收入110000元，增加经营性付现成本20000元；在第2～4年内每年增加营业利润100000元；第5年增加经营净现金流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算，得到该方案的以下数据：

按照14%折现率计算的差量净现值为14940.44元，按16%计算的差量净现值为－7839.03元。 乙方案的资料如下：

购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为： ΔNCF0＝－758160元；ΔNCF1～5＝200000元。

资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率为8%。 要求：

（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标： ①当前旧设备折余价值； ②当前旧设备变价净收入；

（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： ①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ②经营期第1年总成本的变动额； ③经营期第1年营业利润的变动额； ④经营期第1年因更新改造而增加的净利润； ⑤经营期第2～4年每年因更新改造而增加的净利润； ⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额； ⑦计算甲方案的增量净现金流量（ΔNCFt）； ⑧甲方案的差额内部收益率（ΔIRR甲）。

（3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的差额内部收益率（ΔIRR乙）； （4）根据资料三计算企业的必要投资报酬率；

（5）以企业的必要投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。

答案部分

一、单项选择题 1.

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