2022年东北财经大学金融工程之金融工程学复试仿真模拟三套题

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2017年东北财经大学金融工程之金融工程学复试仿真模拟三套题（一） (2)

2017年东北财经大学金融工程之金融工程学复试仿真模拟三套题（二） (9)

2017年东北财经大学金融工程之金融工程学复试仿真模拟三套题（三） (16)

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第 2 页，共 24 页 2017年东北财经大学金融工程之金融工程学复试仿真模拟三套题（一）

说明：本资料为2017复试学员内部使用，严格按照2017复试常考题型及难度全真模拟预测。 ————————————————————————————————————————

一、名词解释

1． 金融学的工程化阶段

【答案】金融学的工程化阶段是指20世纪80年代至今。这一时期的研究工作主要集中于扩展早期理论、检验新的金融工具和新金融市场的运作、对风险管理工具和技术进行细致而必要的观察分析等方面。

20世纪80年代，一部分学者通过实证分析方法考察信息与股价变动的关系，具有代表性的有恩格尔提出的P 阶条件异方差自回归模型。此后，新一代金融经济学家开始突破传统的方法论和思维方式。

达雷尔?达菲在不完全市场一般均衡理论方面的经济学研究推动了现代金融理论从分析性科学向工程化科学的过渡。

20世纪80年代末期，一些学者意识到金融正在由分析性科学向工程化科学转变。直到20世纪90年代，金融工程才作为一门独立的学科得以确立并获得迅猛发展，其确立的重要标志是1991年“国际金融工程师协会”的成立。

如今，金融工程已经成为金融/财务领域教学和研究的热点。

2． 交割最便宜的债券

【答案】交割最便宜的债券是指由于到息票利息和到期日的不同，即使使用转换因子进行交割的债券也并非完全等价。其中有些会比较昂贵，另一些会比较便宜，空头方可以从中选择最便宜的债券进行交割的情况。由于空头方收到的价款为

而空头方为购买债券所支付的金额是P+ACC （其中P 是债券的市场价格），交割最便宜的债券就是

使最小的债券。

3． 指数基金

【答案】指数基金亦称“股指基金”，该基金产生于20世纪70年代初，其目的是通过使基金的功效相似于或者相等于所编制的某种证券市场价格指数，让投资者获得与股市平均收益相接近的投资所得。这种基金通过模拟所选定股市的股价指数，编制公式来进行选股操作；借助电脑辅助，依据股价指数编制的采样股票比重，决定投资组合中的各股比例。由于与股价指数编制公式一致，所以基金净值与股指涨跌同步；但由于在投资组合中必须预留现金以备投资人赎回使用，所以，基金绩效也与股指绩效略有出入。

4． 方差

【答案】方差是衡量一个变量的样本观测值对其平均值的离散程度的指标。如一个变量X ，

第 3 页，共 24 页 其样本观测值为i=l ，2，3，…，N 。首先求得这些样本观测值的平均值，记为

然后求出每个观测值与平均值的差，

记为再对这些差平方，记为最后求出其平均值，就是方差。以代表方差，其计算公式为：对于一个随机变量来说，方差为其所有可能值与其期望值之差的平方的期望值。方差越小，表明其分布越集中于其期望值附近。收益方差的数值越大表示投资收益偏离预期收益的幅度越大，也就意味着投资的风险越大。

5． 半强式有效市场

【答案】半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格系列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形式和政策方面的信息。

6． 超额收益

【答案】超额收益等于实际价格与预期价格之差。在有效市场上证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息，只有基于信息基础之上的“公平博弈”。股票价格充分反映所有信息并与其所包含的风险保持一致时，任何人不可能获取超额收益。在无效市场中掌握信息更充分的投资者可以获得超额收益；但当众多投资者都想获得超额收益，并在彼此之间展开相互竞争后，最终又会导致超额收益的消失和市场效率的提高。

7． 资产组合的有效边界

【答案】资产组合的有效边界又称为有效集，是可行集的一个子集。具体来说，有效边界指在（）平面上，由全部有效证券组合（efficient portfolio ）所对应的点连接而成的曲线。有效边界包括了在整个可行集中所有风险一定的情况下，其期望收益率最高，或者期望收益率一定时其风险最低的证券组合。投资者根据马柯威茨均值——方差筛选原则，“在给定相同期望收益率水平的组合中选择方差最小的组合；在给定相同方差水平的组合中选择期望收益率最高的证券组合。”从可行域中筛选出的组合构成可行域的左边界的顶部，这个顶部被称为有效边界。有效前沿以外的所有证券组合均不是有效的，投资者在进行证券组合选择（portfoli ·selection ）时可以不予考虑，也就是说，投资者在进行证券组合选择时，只需考虑有效前沿上的证券组合即可。

8． 转换因子

【答案】每种利率和期限的长期债券都有一个转换因子，用于计算实际的交割价格。转换因子可以弥补可交割债券在息票利率与交割时间上的差异，因为现货市场上的长期国债并非都是标准的长期国债。转换因子解决了在交割非标准的债券时，如何正确确定债券的价格的问题。在进行交割时，债券出售者出售债券所获得的金额等于债券对应的转换因子乘以期货价格，再将应计利息考虑在内。

二、简答题

9．场内交易的利率期权的优缺点是什么？

【答案】场内交易期权的主要优点有：①利率期货期权采用预付保证金的方式签订合同，在期权执行时双方以轧差的方式清算，因此双方可以少量的资金签订数额较大的合同，从而提高资金的收益率；②利率期货期权主要在场内交易，交易的品种已经标准化，流动性高，交易的信用风险较小。

场内交易期权的主要缺点有:①标准化交易、高流动性和低风险的特征使得利率期货期权合约的投机性较强，并容易引起市场的大幅波动；②由于是场内交易，利率期货期权交易的品种较少，而且协议的期限和价格不能自主决定。

10．利率互换与远期利率协议的异同。

【答案】远期利率协议可以看做是方向相反的两笔贷款，是方向相反的固定利率贷款和浮动利率贷款的组合，利率互换也可以看做是方向相反的固定利率贷款和浮动利率贷款的组合。但是，两者之间的区别使得它们发挥不同的作用：

①远期利率协议主要管理短期利率风险。一般来说，远期利率协议未来的利差支付是一次性的。利率互换的期限比较长，利息的支付一般是一季或是半年支付一次，因此利率互换会涉及多笔利差支付。

②由于远期利率协议涉及单笔的利差支付，所以它对于管理未来的利率风险比较有灵活性。因为它可以对未来可能的现金流逐一进行管理，而利率互换的灵活性就不如远期利率协议。

③远期利率协议可用于对未来不规则现金流的风险进行管理，因为它可以对未来可能的现金流逐一进行管理。利率互换主要用于规则现金流的风险管理，如中长期的债务或是债券等资产。

④远期利率协议的参照利率一般就是市场的基准利率，如LIBOR。而与利率互换等价的固定与浮动利率贷款组合中的浮动利率贷款可以在市场基准利率的基础上浮动，如LIB0R+1%等，即远期利率协议的利差支付是由协议利率与市场基准利率的差额得出，而利率互换的利差支付则由双方进行交换的现金流的不同利率差额得出。

11．利用期权来规避信用风险的原理是什么？

【答案】利用期权对冲信用风险的原理是：银行发放贷款的收益类似于出售以贷款者资产为标的资产的看跌期权的收益。这是因为，银行发放贷款时，其风险等价于出售该贷款企业资产看跌期权的风险。因此银行会寻求买入该企业资产的看跌期权来对冲这一风险。

12．简述有效市场假说理论的基本内容。

【答案】有效市场理论由美国芝加哥大学教授尤金?法默在20世纪60年代提出，又称有效市场假说理论。该理论认为，在一个有效的资本市场中，证券的价格应该立即对相关信息做出反映，即有利的信息会立即导致证券价格上升，而不利的信息则会使其价格立即下降。因此，任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。在有效市场上，证券价格在任何

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