CPA财务管理章节复习习题

第一章 财务管理概述

一、单项选择题

1.承担有限债务责任的企业组织形式是（ ）。

A.个人独资企业 B.合伙企业 C.个体工商户 D.公司制企业 2.长期投资的目的是（ ）。 A.获取经营活动所需的长期资产 B.获取经营活动所需的流动资产 C.获取固定资产的再出售收益 D.满足公司长期资金的需要

3.在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。

A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产 C.每股市价 D.每股股利

4.债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施不包括（ ）。

A.寻求立法保护 B.在借款合同中加入限制性条款 C.提前收回借款 D.监督

5.下列关于“有价值创意原则”的表述中，不正确的是（ ）。 A.任何一项创新的优势都是暂时的

B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力

6.根据财务管理的信号传递原则，下列说法正确的是（ ）。 A.少发或不发股利的公司，很可能意味着自身产生现金的能力较差 B.决策必须考虑机会成本

C.如果追求答案的成本过高，则应该直接模仿成功榜样或者大多数人的做法 D.理解财务交易时，要关注税收的影响

7.下列关于金融资产特点的相关说法中，正确的是（ ）。 A.一般说来，金融资产的流动性比实物资产弱

B.金融资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分 C.债务工具的期限是有限的，权益工具没有到期期限

D.在通货膨胀时，金融资产的名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变 8. 按照证券索偿权的不同可以将金融市场划分为（ ）。

A.货币市场和资本市场 B.债务市场和股权市场

C.一级市场和二级市场 D.场内交易市场和场外交易市场 9.下列关于金融市场功能的说法，不正确的是（ ）。 A.金融市场的基本功能之一是融通资金

B.金融市场的基本功能指的是价格发现功能和资金融通功能 C.节约信息成本是金融市场的辅助功能

D.市场价格完全由供求关系决定而不受其他力量干预是理想的金融市场需要具备的条件之一

二、多项选择题

1.营运资本管理的目标包括（ ）。

1

A.有效的运用流动资产，力求其边际收益大于边际成本

B.选择最合理的筹资方式，最大限度的降低流动资金的资本成本 C.加速流动资金周转，以尽可能少的流动资金支持同样的营业收入并保持公司支付债务的能力

D.获取经营活动所需的长期资产

2.下列关于股东财富最大化的相关说法，正确的有（ ）。 A.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值

B.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富有同等意义 C.股东财富最大化是注册会计师《财务成本管理》教材的观点 D.假设股东投资资本和债务价值不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义

3.下列各项中，可用来协调经营者与所有者矛盾的方法有（ ）。 A.监督 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.给经营者以现金、股票期权的奖励

4.下列各项中属于广义的利益相关者的有（ ）。 A.经营者 B.顾客

C.供应商 D.工会组织

5.下列各项中，属于公司对于合同利益相关者的社会责任的有（ ）。 A.劳动合同之外员工的福利

B.改善工作条件，尊重员工的利益、人格和习俗 C.优惠少数民族、不轻易裁减员工

D.赞助当地活动、支持公益活动、参与救助灾害

6.假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（ ）。 A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零 B.股票的市价等于股票的内在价值 C.账面利润始终决定着公司股票价格

D.在有效资本市场上只能获得与资本成本相同的报酬 7.下列有关信号传递原则正确的有（ ）。 A.信号传递原则是自利原则的延伸

B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息

C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况 D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

8.金融资产与实物资产相比，所具有的特点包括（ ）。 A.流动性 B.人为的可分性 C.人为的期限性 D.名义价值不变性 9.下列关于衍生证券特点的说法中，正确的有（ ）。 A.衍生品的价值依赖于其他证券

B.衍生证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券 C.衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具

D.根据公司理财的原则，企业不应依靠衍生证券投机获利

10.以下资金提供者和需求者，不属于以金融交易为主业的主体有（ ）。 A.居民 B.企业

2

C.金融机构 D.政府 11.下列各项中属于资本市场工具的有（ ）。

A.股票 B.公司债券 C.国库券 D.商业票据 12.下列各项中属于金融市场的功能的有（ ）。

A.资金融通功能 B.风险分配功能 C.价格发现功能 D.调解经济功能

第二章 财务报表分析

一、单项选择题

1.财务报表分析的目的是（ ）。

A.将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助报表使用人改善决策 B.增加股东财富

C.使企业能够更好的避税

D.使顾客能够买到物美价廉的产品

2.下列各项中属于股权投资人分析财务报表目的的是（ ）。 A.为改善经营决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题

B.为决定是否建立长期合作关系，需要分析企业的经营风险和破产风险 C.为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力

D.为决定是否建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力

3.下列各项中，属于速动资产的是（ ）。

A.预付款项 B.存货

C.货币资金 D.一年内到期的非流动资产

4.下列关于营运资本的计算，正确的是（ ）。 A.营运资本=流动资产-非流动负债 B.营运资本=长期资产-流动负债 C.营运资本=长期资本-长期资产 D.营运资本=长期资产-长期负债

5.M公司的销售净利率为8%，总资产周转次数为2次，若权益净利率为30%，则产权比率为（ ）。

A.1.875 B.0.875 C.1 D.0.12

6.利息保障倍数中分母的“利息费用”指的是（ ）。 A.计入利润表财务费用的利息费用、计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息

B.计入利润表财务费用的利息费用 C.计入利润表财务费用的利息费用、计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息的本期费用化部分

D. 计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息的本期费用化部分

3

7.某企业2012年的总资产周转次数为4次，非流动资产周转次数为5次，若一年有360天，则流动资产周转天数为（ ）天。

A.360 B.90 C.72 D.18

8.ABC公司2012年的销售收入为2000万元，净利润为300万元，总资产周转次数为2次，产权比率为2，则权益净利率为（ ）。

A.30% B.60% C.90% D.100%

9.甲公司今年与上年相比，销售收入增长10%，销售成本增长8%，所有者权益不变，假定不考虑其他成本费用和所得税的影响。可以判断，该公司今年的权益净利率与上年相比将会（ ）。

A.不变 B.上升 C.下降 D.不一定

10.假设A公司有优先股400万股，其清算价值为每股7元，无拖欠股利；2012年12月31日普通股每股市价16元，2012年流通在外普通股3000万股，所有者权益为45000万元，则该公司的市净率为（ ）。

A.1.2 B.1.14 C.1 D.2

11.下列说法中，正确的是（ ）。

A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率 B.市净率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率 C.市销率是指普通股每股市价与每股净资产的比率 D.权益净利率是净利润与总资产的比率

12.下列关于计算企业实体现金流量的各方法中，表述不正确的是（ ）。 A.从实体现金流量的来源分析，折旧和摊销取自利润表 B.从实体现金流量的去向分析，股利取自股东权益变动表 C.从实体现金流量的去向分析，税后利息取自管理用利润表 D.从实体现金流量的去向分析，净债务增加根据管理用资产负债表净负债年末余额与年初余额计算得来

二、多项选择题

1.下列各项中属于债权人对财务报表进行分析的目的的有（ ）。 A.为决定是否给企业贷款，需要分析贷款的报酬和风险 B.为了解债务人的短期偿债能力，需要分析其流动状况

C.为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构 D.为决定采用何种信用政策，需要分析公司的短期偿债能力和营运能力

2.下列属于财务报表分析方法的有（ ）。

A.趋势分析法 B.预算差异分析法 C.因素分析法 D.横向比较法

3.影响企业短期偿债能力的表外因素有（ ）。

A.可动用的银行贷款指标 B.经营租赁合同中的承诺付款

4

C.准备很快变现的非流动资产 D.涉及长期负债的债务担保

4. 公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。

A.销售净利率 B.流动比率

C.存货周转率 D.应收账款周转率

5.下列财务比率中，不属于衡量长期偿债能力的指标有（ ）。 A.资产负债率 B.速动比率 C.利息保障倍数 D.现金比率

6.下列各项中会使企业实际长期偿债能力小于财务报表所反映的长期偿债能力的有（ ）。

A.经营租赁合同中的承诺付款 B.存在很可能败诉的未决诉讼案件

C.长期租赁 D.流动比率较高

7.下列各项中，不会导致企业权益乘数变化的经济业务有（ ）。 A.接受所有者投资转入的固定资产 B.用现金购买固定资产 C.用银行存款归还银行借款 D.收回应收账款

8.下列指标中，属于反映企业营运能力的指标有（ ）。 A.应收账款周转率 B.存货周转率 C.流动资产周转率 D.总资产周转率

9.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数增大的有（ ）。

A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算

B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算

C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算

D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算

10.下列指标中，属于反映企业盈利能力的指标有（ ）。 A.权益净利率 B.销售净利率 C.应收账款周转率 D.速动比率

11.下列关于企业市价比率的说法中，正确的有（ ）。

A.每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权

B.在计算每股净资产时应包括普通股和优先股

C.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化 D.收入乘数=每股市价/每股销售收入

5

12.下列各项中，属于金融资产的有（ ）。

A.交易性金融资产 B.应收利息

C.应收账款 D.一年内到期的非流动资产

13.下列实体现金流量的计算公式中不正确的有（ ）。 A.实体现金流量=债务现金流量+股权现金流量 B.实体现金流量=税后利息-净债务增加

C.实体现金流量=营业现金毛流量-净经营长期资产总投资

D.实体现金流量=营业现金净流量-经营营运资本净增加-净经营长期资产净投资

三、计算分析题

1.Ｆ公司2012年年末资产负债表如下，该公司的年末流动比率为2.5，资产负债率为0.6，以销售额和年末存货计算的存货周转次数为12次；以销售成本和年末存货计算的存货周转次数为7次；本年销售毛利额为50000元。 要求：利用资产负债表中已有的数据和以上已知资料计算表中A～F的项目金额。

资产负债表

单

位：元 资产 年末数 负债及所有者权益 年末数 货币资金 3000 应付账款 B 应收账款 A 应交税金 6000 存货 C 长期负债 D 固定资产 40000 实收资本 50000 未分配利润 E 总计 90000 总计 F 2.甲公司近两年的主要财务数据如下： 单位：万元 项目 2011年 2012年 销售收入 4400 4000 净利润 200 100 年末资产 1400 1500 年末股东权益 800 800 要求：

（1）计算2011年和2012年的权益净利率、销售净利率、总资产周转次数和权益乘数（总资产周转次数与权益乘数保留四位小数，涉及资产负债表的数据采用年末数计算）。

（2）利用因素分析法分析说明该公司2012年与2011年相比权益净利率的变化及其原因（按销售净利率、总资产周转次数、权益乘数顺序）。

四、综合题

（1）A公司的财务报表资料如下：

6

资产 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 其他应收款 应收利息 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 长期应收款 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 资产负债表

2012年12月31日 单位：万元 期末余年初余期末余负债及股东权益 年初余额 额 额 额 流动负债： 10 7 短期借款 30 14 2 3 交易性金融负债 0 0 7 27 应付票据 2 11 100 72 应付账款 22 46 10 0 应付职工薪酬 1 1 1 2 应交税费 3 4 40 85 应付利息 5 4 30 11 应付股利 10 5 200 207 其他应付款 9 14 其他流动负债 8 0 一年内到期的非 5 9 流动负债 流动负债合计 95 108 非流动负债： 长期借款 100 60 应付债券 80 48 0 2 15 0 270 12 0 9 4 0 3 315 515 15 4 0 0 187 8 0 0 6 0 4 224 长期应付款 40 15 项目 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用

预计负债 0 0 递延所得税负债 0 0 其他非流动负债 0 0 非流动负债合计 220 123 负债合计 315 231 股东权益： 股本 30 30 资本公积 3 3 盈余公积 30 12 未分配利润 137 155 股东权益合计 200 200 负债及股东权益431 515 431 总计 利润表 2012年 单位：万元 本期金额 上期金额 750 700 640 585 27 25 12 13 7

管理费用 8.23 10.3 财务费用 25.86 12.86 资产减值损失 0 5 加：公允价值变动收益 3 0 投资收益 1 0 二、营业利润 40.91 48.84 加：营业外收入 16.23 11.16 减：营业外支出 0 0 三、利润总额 57.14 60 减：所得税费用 17.14 18.00 四、净利润 40 42 （2）A公司2011年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 指标 2011年实际值 净经营资产净利率 17% 税后利息率 9% 净财务杠杆 52% 杠杆贡献率 4% 权益净利率 21% （3）计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产，“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，公允价值变动收益全部为交易性金融资产的公允价值变动收益，没有金融性的资产减值损失和投资收益。 要求：

（1）计算2012年和2011年的净经营资产、净负债和税后经营净利润。

（2）计算2012年的净经营资产净利率、税后经营净利率、净经营资产周转率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率（为简化取自资产负债表的数取期末数）。 （3）对2012年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2012年权益净利率变动的影响。 （4）如果企业2012年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？

第三章 长期计划与财务预测

一、单项选择题

1.下列关于长期计划的内容表述不正确的是（ ）。 A.长期计划包括经营计划和财务计划

B.在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表 C.通常企业制定为期10年的长期计划

D.财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件

8

2.狭义的财务预测是指（ ）。

A.编制资产负债表 B.估计企业未来的融资需求 C.编制现金流量表 D.编制全部的预计财务报表

3.某企业2012年年末的经营资产为800万元，经营负债为200万元，金融负债为450万元，销售收入为1500万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，利润留存率为30%，企业没有可动用金融资产，若预计2013年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（ ）万元。 A.240 B.180 C.175 D.66

4.以管理用财务报表为基础，采用销售百分比法的假设前提为（ ）。 A.各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系 B.各项经营资产与销售收入保持稳定的百分比关系

C.各项金融资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系 D.各项金融资产和金融负债与销售收入保持稳定的百分比关系

5.在不存在可动用金融资产的情况下，下列关于企业的外部融资需求量的计算公式正确的是（ ）。

A.经营资产增加-预计总负债-预计股东权益 B.经营资产增加-经营负债增加-留存收益的增加 C.预计经营总资产-经营负债增加-留存收益的增加 D.预计经营总资产-经营负债增加-预计股东权益增加

6.下列选项中属于最复杂的计算机预测法是（ ）。

A.回归分析 B.使用电子表软件

C.使用交互式财务规划模型 D.使用综合数据库财务计划系统

7.某企业外部融资占销售增长的百分比为8%，若上年销售收入为2000万元，预计今年销售收入增加到2500万元，则应追加的外部资金为（ ）万元。 A.50 B.10 C.40 D.30

8.ABC公司的经营资产占销售收入的百分比为1.5；经营负债与占销售收入的百分比为0.6；销售净利率为10%，股利支付率为60%，假设这些比率在未来均会维持不变，该公司去年的销售收入为300万元，如果该公司不向外筹资，可动用的金融资产为0，则销售最高可以增长（ ）。

A.4.15% B.3.90% C.5.22% D.4.65%

9.当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（ ）。 A.大于0 B.小于0 C.等于0 D.不一定

10.大华企业2012年的新增留存收益为800万元，所计算的可持续增长率为20%，2013年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，若预计2013年的净利润可以达到1500万元，则2013年的股利支付率为（ ）。

9

A.43.32% B.60% C.36% D.46.67%

二、多项选择题

1.下列各项中属于财务计划基本步骤的有（ ）。 A.确定计划并编制预计财务报表，并运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响

B.确认支持长期计划需要的资金 C.预测未来长期可使用的资金 D.制定调整基本计划的程序

2.下列各项中属于财务预测基本步骤的有（ ）。

A.估计经营资产和经营负债 B.制定调整基本计划的程序 C.估计各项费用和保留盈余 D.建立基于绩效的管理层报酬计划

3.运用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中属于预测企业计划年度外部资金需要量计算公式涉及的因素有（ ）。

A.计划年度预计股利支付率 B.计划年度预计销售收入 C.计划年度预计销售净利率 D.可动用的金融资产

4.下列关于财务预测方法中的计算机预测法的相关说法，正确的有（ ）。 A.最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件” B.比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型 C.最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统

D.比较简单的财务预测是使用综合数据库财务计划系统

5.从资金来源上看，企业增长的实现方式有（ ）。

A.完全依靠外部资金增长 B.完全依靠内部资金增长 C.主要依靠外部资金增长 D.平衡增长

6.假设可动用金融资产为0，下列关于外部融资额的公式，正确的有（ ）。 A.外部融资额=净经营资产销售百分比×销售收入的增加-预计的销售收入×预计销售净利率×预计利润留存率

B.外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额

C.外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入的增加-经营负债销售百分比×销售收入的增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）

D.外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入的增加-经营负债销售百分比×销售收入的增加

7.在“仅靠内部融资”的条件下，下列说法不正确的有（ ）。 A.会增发新股 B.会增加借款 C.所有者权益不变 D.资本结构不变

8.下列关于内含增长率的说法正确的有（ ）。

10

A.内含增长率是外部融资为零时的销售增长率

B.若可动用的金融资产为0，则计算内含增长率时应采用公式“0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）”

C.若存在可动用金融资产，则应采用公式“0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）”来计算内含增长率 D.预计的销售增长率等于内含增长率时，外部融资额等于0

9.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有（ ）。

A.本期资产增加=负债的增加+股东权益的增加

B.本期负债增加=股东权益的增加×（负债/股东权益）

C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率 D.本期销售增加=基期销售收入×（基期净利润/基期期初股东权益）×利润留存率

10.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为10%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ ）。 A.本年新增投资的报酬率为10% B.本年权益净利率为10% C.本年净利润增长率为10% D.本年总资产增长率为10%

三、计算分析题

1.新华公司2012年财务报表主要数据如下表所示：

单位：万元

项目 2012年实际 销售收入 4500 净利润 300 本期分配股利 60 本期留存利润 240 流动资产 3000 固定资产 2500 资产总计 5500 流动负债 1500 长期负债 800 负债合计 2300 实收资本 2400 期末未分配利润 800 所有者权益合计 3200 负债及所有者权益总计 5500 11

假设新华公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。 新华公司2013年的增长策略有两种选择：

（1）高速增长：销售增长率为30%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2012年的销售净利率、资产周转率和利润留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。

（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股）。 要求：

（1）假设新华公司2013年选择高速增长策略，请预计2013年财务报表的主要数据（具体项目同上表），并计算确定2013年所需的外部筹资额及其构成。 （2）假设新华公司2013年选择可持续增长策略，请计算确定2013年所需的外部筹资额及其构成。

2.已知：华美公司2012年销售收入为50000万元，税后利润为5000万元，发放股利3000万元，2012年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表）

2012年12月31日 单位：万元

资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 3000 应付账款 4000 交易性金融资2500 短期借款 2000 产 应收账款 4000 长期借款 10000 存货 8000 普通股股本 3000 固定资产 8000 资本公积 7000 可供出售金融2500 留存收益 2000 资产 负债与所有者权益合资产总计 28000 28000 计 假设货币资金均为经营资产。预计该公司2013年销售增长50%，销售净利率提高10%，股利支付率保持不变。

要求：预测该公司在不保留金融资产的情况下的外部融资需求额。

四、综合题

F公司2012年12月31日有关资料如下：

单

位：万元 项目 金额 项目 金额 经营现金 10 短期借款 46 交易性金融资18 应付账款 25 产 应收账款 112 预收账款 7 存货 100 长期借款 50 流动资产 240 股本 100 固定资产 80 资本公积 57 12

留存收益 35 合计 320 合计 320 根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2012年度公司销售收入为4000万元，所得税税率25%，实现净利润为100万元，分配股利为60万元；公司期末股数为100万股，每股面值为1元。 要求：

（1）采用销售百分比法计算：当2013年销售增长率为30%，销售净利率和股利支付率与2012年相同，企业不保留金融资产，外部融资额为多少？

（2）若公司不发股票，且维持2012年经营效率和财务政策，2013年预期股利增长率为多少？

（3）假设2013年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：

①若不发股票，且保持2012年财务政策和总资产周转率，则销售净利率应达到多少？

②若想保持2012年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少股权资金？

③若不发股票，且保持2012年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少？

④若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少？

(要求权益乘数保留4位小数，计算结果保留2位小数。)

第四章 财务估价的基础概念

一、单项选择题

1.下列有关财务估价的基础概念中，理解不正确的是（ ）。 A.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 B.现在的1元钱和1年后的3元钱经济价值可能相等

C.财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值 D.资产的价值是用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值

2.某人将3000万元投资于一项资产，年报酬率为10%，在单利计息法下，经过5年时间的期终金额为（ ）万元。

A.4700 B.5000 C.4500 D.4831.53

3.甲公司计划3年后一次偿还债务资金100万元，若银行利率是10%，则甲公司从现在起每年年初需要等额存入银行的资金是（ ）元。

A.302114.80 B.274649.82 C.402107.04 D.365551.85

4.某公司向银行借款30万元，借款期限为5年，每年年末的还本付息额为8万元，则借款利率为（ ）。

A.11.32% B.9.25% C.10.44% D.10.02% 5.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的是（ ）。 A.单利终值系数×复利现值系数=1 B.普通年金终值系数×资本回收系数=1

C.预付年金终值系数=普通年金终值系数×（1+i）

D.预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数加1，系数减1

13

6.下列关于风险的说法，正确的是（ ）。 A.风险是预期结果的不确定性，即危险

B.风险从个别投资主体的角度划分，可分为市场风险和公司特有风险 C.市场风险指的是可分散风险和非系统风险 D.系统风险可以用有效的方法消除

7.利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ ）。 A.项目所属的行业相同 B.项目的预期报酬相同 C.项目的置信区间相同 D.项目的置信概率相同

8.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，甲的预期报酬率大于乙的预期报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬

9.某公司持有A、B两种证券。A证券的预期报酬率为10%，标准差为12%；B证券的预期报酬率为13%，标准差是16%。则A、B证券的变化系数分别为（ ）。 A.1.2 1.23 B.0.83 1.23 C.1.2 0.81 D.0.83 0.81

10.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（ ）。

A.若干种证券组成的投资组合，其风险是这些证券风险的加权平均风险 B.充分投资组合的风险，与各证券本身的方差无关 C.最小方差组合下，期望报酬率也最低

D.证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线越弯曲，风险分散化效应越强 11.下列关于资本市场线的理解，不正确的是（ ）。

A.如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线

B.存在无风险投资机会时的有效集

C.总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率 D.投资者个人对风险的态度不仅影响借入和贷出的资金量，也影响最佳风险资产组合

12.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和14%，无风险报酬率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金200万元和借入资金40万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（ ）。

A.10.8%和 16.8% B.10%和14% C.13.2%和 16.8% D.8%和15%

13.关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（ ）。 A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险 D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险

14.某只股票要求的收益率为16%，收益率的标准差为18%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.4，市场投资组合要求的收益率是13%，市场组合的标准差

14

是4%，假设处于市场均衡状态，则市场无风险收益率和该股票的贝塔系数分别为（ ）。

A.3%和1.8 B.9.25%和1.8 C.9.25%和2 D.10%和2

二、多项选择题

1.下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的有（ ）。 A.报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率 B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率

C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减 D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增 2.下列各项中，属于有效年利率的影响因素的有（ ）。 A.本金 B.报价利率 C.一年的复利次数 D.年限

3.下列关于货币时间价值的计算公式，正确的有（ ）。 A.预付年金现值P=A×（P/A，i，n）×（1+i）

n

B.普通年金终值F=A×[（1+i）-1]/i

C.递延年金现值P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） D.投资回收额A=P×[1-（1+i）-n]/i 4.下列说法正确的有（ ）。 A.复利终值和复利现值互为逆运算 B.单利终值和单利现值互为逆运算 C.普通年金终值和偿债基金互为逆运算 D.普通年金现值和资本回收额互为逆运算

5.股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为18%，贝塔系数为1.4，股票B的报酬率的预期值为12%，标准差为20%，贝塔系数为1.6，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有（ ）。

A.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大 B.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小 C.股票A的总风险比股票B的总风险大 D.股票A的总风险比股票B的总风险小

6.如果A、B两只股票的收益率变化幅度相同，但是变化方向相反，则由其组成的投资组合（ ）。 A.不能降低任何风险 B.组合的风险被全部抵消

C.A的变量增加值等于B的变量增加值 D.A的变量增加值等于B的变量减少值

7.A证券的预期报酬率为15%，标准差为16%；B证券的预期报酬率为20%，标准差为22%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。 A.最小方差组合是全部投资于A证券

B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券

C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱

D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合

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9.判断历史β值是否可以指导未来的关键因素有（ ）。 A.经营杠杆 B.成本的周期性 C.收益的周期性 D.财务杠杆

10.下列各项中，关于资本成本的表述正确的有（ ）。 A.债务成本是发行新债务的成本，不是已有债务的利率 B.外部权益成本高于内部权益成本

C.计算加权平均债务成本时，通常既考虑长期债务也考虑短期债务 D.加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本

三、 计算分析题

1.已知某公司没有优先股，2012年的有关数据如下：年末普通股每股账面价值为10元，每股收益为1元，每股股利为0.4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，该公司现行股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为12%，股票与证券市场的相关系数为0.4，该股票的标准差为1.8，证券市场的标准差为1。 要求：

（1）用资本资产定价模型确定该股票的资本成本； （2）用股利增长模型确定该股票的资本成本。

2.某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：

（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年年末支付一次利息，到期还本。

（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，到期还本。

（3）发行普通股40万元，每股发行价格10元，发行费率为2%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。 （4）其余所需资本通过留存收益取得。 要求：

（1）计算个别资本成本；

（2）计算该企业加权平均资本成本。

四、综合题

1.某公司2012年的财务数据如下（假设债务全部为长期债券）： 收入 1000万元 净利润 100万元 现金股利 60万元 普通股股数 100万股 年末资产总额 2000万元 年末权益乘数 4

经营现金流量 361.33万元 所得税税率 25% 要求：

26

（1）计算2012年可持续增长率。

（2）根据（1），若外部融资销售增长比为30%，则2013年外部融资额为多少？ （3）根据（2），若通过发行债券筹资，债券的面值为30万元，到期一次还本，利息每年付一次，票面利率为10%，5年期。计算该债券的税后资本成本。 （4）计算2012年的现金流量债务比。

2.资料：

（1）A公司的2012年度财务报表主要数据如下(单位：万元)： 收入 5000 税后利润 500 股利 300 利润留存 200 负债（年末） 5000 股东权益（年末） 5000 负债及所有者权益总计 10000 （2）假设该公司未来保持经营效率和财务政策不变且不增发新股；

（3）假设公司目前的负债均为有息负债，负债预计的平均利息率为8%，预计未来维持目前的资本结构不变，公司目前发行在外的普通股股数为500万股，公司目前的股价为15元/股。所得税税率为25%。 要求：请分别回答下列互不相关的问题，涉及资产负债表的数据采用期末数计算： （1）计算该公司目前的可持续增长率； （2）计算该公司股票的资本成本； （3）计算该公司负债的税后资本成本； （4）计算该公司的加权资本成本。

第十章 资本结构

一、单项选择题

1.甲企业固定成本为50万元，全部资金均为自有资本，其中优先股占10%，则甲企业（ ）。

A.只存在财务杠杆效应 B.存在经营杠杆效应和财务杠杆效应

C.只存在财务杠杆效应 D.经营杠杆效应和财务杠杆效应抵消

2.甲企业如果在2012年只有固定性的经营成本，未发生固定性的融资成本，据此可以判断甲企业存在的杠杆效应是（ ）。

A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.总杠杆效应 D.风险杠杆效应

3.某公司的总杠杆系数为2.7，财务杠杆系数为1.8，那么该公司销售额每增长一倍，会导致息税前利润增加（ ）。

A.2倍 B.1.8倍 C.1.5倍 D.2.7倍

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4.某公司的年营业收入为600万元，变动成本率为30%，经营杠杆系数为1.4，财务杠杆系数为3，如果固定成本增加40万元，那么总杠杆系数变为（ ）。 A.4.4 B.5.6 C.6 D.7

5.在边际贡献大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企业总风险的是（ ）。

A.增加固定成本的投资支出 B.提高产品的销售单价

C.增加产品的年度销量 D.降低有息负债在债务中的比重

6.在企业经营的盈亏临界状态，以下结论正确的是（ ）。 A.此时销售收入大于变动成本和固定成本之和 B.此时销售净利率大于零

C.边际贡献减去固定成本小于零 D．此时经营杠杆系数趋于无穷大

7.某公司税后净利润是15万元，固定性营业成本是30万元，财务杠杆系数是1.5，所得税率是25%，那么，该公司的总杠杆系数是（ ）。

A.2 B 2.5 C.3 D.2.7

8.乙公司只生产一种产品，当年的息税前利润为4000万元，运用本量利关系对息税前利润的影响因素进行了敏感性分析后得出，销售量的敏感系数为2。则企业的安全边际率为（ ）。

A.40% B.50% C.30% D.45%

9.下列关于利息抵税的表述中，不正确的是（ ）。 A.企业采用不同的固定资产折旧会影响抵税的价值 B.抵税来源于债务利息、资产折旧

C．当企业的负债率低且其他条件不变的情况下，适当增加企业的负债额可以增加抵税的价值，从而，提高企业价值

D.当企业负债率较低且其他条件不变的情况下，提高公司的所得税率可以增加抵税的价值，从而，提高企业的价值。

10.考虑了企业债务的代理成本与代理收益后，资本结构的权衡理论模型可以扩展为（ ）。

A.VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）

B.VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本） C.VL=VU+PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）

D.VL=VU+PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）

11.投资不足问题是指（ ）。

A.企业面临财务困境时，股东拒绝为净现值为正的新项目投资

B.企业面临财务困境时，管理者和股东投资于净现值为负的高风险项目 C.企业面临财务困境时，管理者和股东投资于净现值为正的投资项目

28

D.企业面临财务困境时，企业超过自身资金能力投资项目，导致资金匮乏

12.以下不属于企业资本结构决策方法的是（ ）。

A.资本成本比较法 B.每股收益无差别点法 C.企业价值比较法 D.内含报酬率法

二、多项选择题

1.乙公司只生产A产品，销售量敏感系数是4，年固定经营成本为9万元，利息费用为1万元，下列表述中正确的有（ ）。 A.企业的安全边际率为25% B.利息保障倍数为3

C.盈亏临界点的作业率为60%

D.销售量降低25%，企业由盈利变为亏损

2.下列属于导致企业财务风险的因素有（ ）。

A.为新开发的项目发行债券筹资 B.可转换债券的持有人将其全部转为普通股C.企业发行优先股 D.市场销售不佳

3.下列关于筹资决策中的总杠杆的性质描述正确的有（ ）。 A.总杠杆系数越大，企业的财务风险越大

B.总杠杆系数可以反映销售量的变动对每股收益的影响 C.如果企业不存在优先股，总杠杆系数能够表达企业边际贡献与税前利润的比率 D.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

4.下列关于资本结构理论的说法中，正确的有（ ）。 A.按照优序融资理论的观点，利用留存收益筹资是首选

B.按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权资本成本 C.按照有税的MM理论，负债比重既影响权益资本成本又影响加权资本成本 D.代理理论、权衡理论、有税的MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构

5.以下各项资本结构理论中，认为资本结构决策与企业价值有关的有（ ）。 A.有税市场下的MM理论 B.完美资本市场下的MM理论 C.优序融资理论 D.权衡理论

6.下列关于权衡理论表述不正确的有（ ）。

A.有杠杆股权的资本成本等于无杠杆股权的资本成本加上与以市值计算的债务与股权比率成比例的风险溢价

B.有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值

C.有杠杆企业的总价值=无杠杆价值+债务抵税收益的现值-财务困境成本的现值+债务代理收益的现值-债务代理成本的现值

D.强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大

29

化

7.以下关于最佳资本结构的说法错误的有（ ）。 A.使加权资本成本最低，企业价值最大的资本结构 B.使企业筹资能力最强的资本结构 C.财务风险最小的资本结构 D.每股收益最高的资本结构

8.下列关于每股收益无差别点进行企业资本结构决策的观点，表述正确的有（ ）。

A.没有考虑资金时间价值，没有考虑资本结构对风险的影响 B.假定了每股收益最大时，每股价格最高 C.考虑了资本结构对每股收益大小的影响 D.不符合企业最优资本结构的目标

9.下列关于确定资本结构的影响因素，表述正确的是（ ）。 A.如果企业的收益与现金流量波动较大，则看较多的采用负债筹资 B.甲公司是成长期企业，乙公司是初创期企业，则甲公司应比乙公司的负债水平高

C.为了防止原有股东控制权的稀释，一般应尽量避免普通股筹资 D.若预期市场利率将会上升，应尽量利用短期负债

10.甲企业在不考虑财务风险的情况下，采用权益筹资和负债筹资的每股收益无差别点为160万元，以下甲公司做出的资本结构决策正确的有（ ）。 A.当预计息税前利润高于160万元时，采用权益筹资比采用负债筹资能获得更高的每股收益

B.当预计息税前利润高于160万元时，采用负债筹资比采用权益筹资能获得更高的每股收益

C.当预计息税前利润低于160万元时，采用权益筹资比采用负债筹资能获得更高的每股收益

D.当预计息税前利润低于160万元时，采用负债筹资比采用权益筹资能获得更高的每股收益

三、计算题

1.乙企业计划2013年的销售收入在2012年的基础上增加20%，其他资料见下表：

单

位：元 项目 基期 计划期 销售收入 60000 （1） 边际贡献 （2） （3） 固定成本 36000 36000 息税前利润 （4） （5） 30

每股收益 （10） 4.56 变动成本率 20% 20% 经营杠杆系数 （7） 财务杠杆系数 （8） 总杠杆系数 6.4 息税前利润增长率 （6） 每股收益增长率 （9） 要求： 计算表中未填列数字，并列出计算过程。

四、综合题

1.A公司的长期资本均为普通股，无长期债权资本和优先股资本。权益资本总额为5000万元，预计未来每年的EBIT为1200万元，所得税率为25%。该公司财务经理认为目前的资本结构不够合理，准备通过平价发行债券（每年付息一次，到期还本，不考虑筹资费）回购部分股票的方式予以调整。

公司将保持现有的资本规模和资本息税前利润率，每年将全部税后净利润分配给股东。已知债务的市场价值与账面价值相同，经过调查，可以考虑选择的调整方案及其有关资料如下： 方案 发行债券债券票面股票的无风险股票市场的金额（万年利率 β值 报酬率 平均风险溢元） 价率 1 0 0% 1.05 4% 6% 2 1000 4% 1.10 4% 6% 3 1500 6% 1.15 4% 6% 4 2000 8% 1.20 4% 6% 5 2500 9% 1.25 4% 6% 要求： （1）计算确定各种资本结构下的企业的市场价值（精确到万元整数位）； （2）计算确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本（以市场价值作为权数）。

（3）利用企业价值比较法判断该公司应选择的资本结构，并说明原因。

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每股收益 （10） 4.56 变动成本率 20% 20% 经营杠杆系数 （7） 财务杠杆系数 （8） 总杠杆系数 6.4 息税前利润增长率 （6） 每股收益增长率 （9） 要求： 计算表中未填列数字，并列出计算过程。

四、综合题

1.A公司的长期资本均为普通股，无长期债权资本和优先股资本。权益资本总额为5000万元，预计未来每年的EBIT为1200万元，所得税率为25%。该公司财务经理认为目前的资本结构不够合理，准备通过平价发行债券（每年付息一次，到期还本，不考虑筹资费）回购部分股票的方式予以调整。

公司将保持现有的资本规模和资本息税前利润率，每年将全部税后净利润分配给股东。已知债务的市场价值与账面价值相同，经过调查，可以考虑选择的调整方案及其有关资料如下： 方案 发行债券债券票面股票的无风险股票市场的金额（万年利率 β值 报酬率 平均风险溢元） 价率 1 0 0% 1.05 4% 6% 2 1000 4% 1.10 4% 6% 3 1500 6% 1.15 4% 6% 4 2000 8% 1.20 4% 6% 5 2500 9% 1.25 4% 6% 要求： （1）计算确定各种资本结构下的企业的市场价值（精确到万元整数位）； （2）计算确定各种资本结构下公司的加权平均资本成本（以市场价值作为权数）。

（3）利用企业价值比较法判断该公司应选择的资本结构，并说明原因。

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