2008年电力行业研究报告

2008 年电力行业研究报告

目 录

第一章 电力行业基本情况 ............................................................................................................1

1.1 电力行业定义及地位........................................................................................................1

1.1.1 行业定义..................................................................................................................1 1.1.2 行业在国民经济中的地位......................................................................................1 1.2 电力行业的分类 ...............................................................................................................3 第二章 2007 年电力行业发展情况分析 .......................................................................................4

2.1 2007 年电力行业 PEST（环境）分析 .............................................................................4

2.1.1 经济环境分析.........................................................................................................4 2.1.2 政策环境分析.........................................................................................................9

2.1.2.1 2007 年电力行业相关政策综合统计..........................................................9

2.1.2.2 2007 年电力行业重点政策和事件解读 ....................................................10 2.1.3 社会环境分析.......................................................................................................15 2.1.4 技术环境分析.......................................................................................................16

2.1.4.1 主要技术术语、简写及解释.....................................................................16 2.1.4.2 技术现状.....................................................................................................16 2.1.4.3 产能利用率.................................................................................................19 2.1.4.4 劳动生产率.................................................................................................19

2.2 2007 年电力行业发展分析..............................................................................................21

2.2.1 2007 年电力行业运行情况及特点分析...............................................................21

2.2.1.1 行业规模.....................................................................................................21 2.2.1.2 供求状况.....................................................................................................21

2.2.1.3 2007 年电力行业运行主要特点................................................................21

2.2.2 2007 年电力行业投资情况分析...........................................................................23

2.2.2.1 行业固定资产投资情况.............................................................................23 2.2.2.2 行业投资结构分析.....................................................................................26 2.2.2.3 兼并重组情况.............................................................................................27 2.2.2.4 行业投资特点分析.....................................................................................28 2.2.3 2007 年电力行业集中度分析...............................................................................31 2.2.4 2007 年电力行业节能减排分析...........................................................................32

2.2.4.1 国家要求及目标.........................................................................................32

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2.2.4.2 电力行业节能减排现状及发展趋势.........................................................36 2.2.4.3 节能减排政策对电力行业的影响.............................................................37 2.2.5 2007 年电力行业规模经济情况分析...................................................................38 2.2.6 2007 年电力行业产品结构分析...........................................................................39

2.2.6.1 电力行业主要电压等级客户情况介绍.....................................................39

2.2.6.2 主要产品生产规模及占比.........................................................................39 2.2.6.3 电力辅助服务介绍.....................................................................................40 2.2.7 2007 年电力行业与宏观经济相关性分析...........................................................41

2.2.7.1 用电量与固定资产投资相关度较高.........................................................41 2.2.7.2 电力行业和宏观经济的周期性.................................................................42 2.2.8 2007 年电力行业生命周期分析...........................................................................44 2.3 2007 年全球电力市场及中国进出口状况分析..............................................................45

2.3.1 2007 年中国电力进出口情况分析.......................................................................45

2.3.2 我国电力行业进出口通道分析............................................................................47 2.3.3 2007 年中国电力行业贸易政策分析...................................................................47 2.4 2007 年电力行业竞争状况分析......................................................................................48

2.4.1 电力行业进入和退出壁垒分析...........................................................................48 2.4.2 电力行业竞争结构分析.......................................................................................48 2.4.3 电力行业替代产品分析.......................................................................................50 2.5 2007 年电力行业区域发展分析......................................................................................50

2.5.1 华北电网区域电力行业分析................................................................................50

2.5.1.1 华北电网概况.............................................................................................50 2.5.1.2 华北电网 2007 年运行情况概况...............................................................50 2.5.1.3 华北电网 2007 年经济指标完成情况.......................................................52 2.5.1.4 华北电网建设情况.....................................................................................54 2.5.1.5 华北电网发展趋势预测.............................................................................56 2.5.2 华东电网区域电力行业分析................................................................................56

2.5.2.1 华东电网概况.............................................................................................56 2.5.2.2 华东电网 2007 年运行情况概况...............................................................56 2.5.2.3 华东电网 2007 年经济指标完成情况.......................................................58 2.5.2.4 华东电网建设情况.....................................................................................60 2.5.2.5 华东电网发展趋势预测.............................................................................61 2.5.3 东北电网区域电力行业分析................................................................................61

2.5.3.1 东北电网概况.............................................................................................61

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2.5.3.2 东北电网 2007 年运行情况概况...............................................................62

2.5.3.3 东北电网 2007 年经济指标完成情况.......................................................63 2.5.3.4 东北电网建设情况.....................................................................................65 2.5.3.5 东北电网发展趋势预测.............................................................................66 2.5.4 华中电网区域电力行业分析................................................................................67

2.5.4.1 华中电网概况.............................................................................................67 2.5.4.2 华中电网 2007 年运行情况概况...............................................................67 2.5.4.3 华中电网 2007 年经济指标完成情况.......................................................69 2.5.4.4 华中电网建设情况.....................................................................................71 2.5.4.5 华中电网发展趋势预测.............................................................................72 2.5.5 西北电网区域电力行业分析................................................................................72

2.5.5.1 西北电网概况.............................................................................................72 2.5.5.2 西北电网 2007 年运行情况概况...............................................................72 2.5.5.3 西北电网 2007 年经济指标完成情况.......................................................74 2.5.5.4 西北电网建设情况.....................................................................................76 2.5.5.5 西北电网发展趋势预测.............................................................................77 2.5.6 南方电网区域电力行业分析................................................................................77

2.5.6.1 南方电网概况.............................................................................................77 2.5.6.2 南方电网 2007 年运行情况概况...............................................................78 2.5.6.3 南方电网 2007 年经济指标完成情况.......................................................80 2.5.6.4 南方电网建设情况.....................................................................................81 2.5.6.5 南方电网发展趋势预测.............................................................................83

2.5.7 各区域比较分析....................................................................................................84

第三章 2007 年电力行业产业链及子行业发展分析 .................................................................86

3.1 电力行业产业链分析......................................................................................................86

3.1.1 上游行业分析.......................................................................................................87

3.1.1.1 煤炭行业.....................................................................................................87 3.1.1.2 电力设备行业............................................................................................87

3.1.1.3 上游行业变化对本行业的影响................................................................88

3.1.2 下游行业分析.......................................................................................................89

3.1.2.1 黑色金属行业............................................................................................90 3.1.2.2 有色金属行业............................................................................................93 3.1.2.3 非金属矿物制品行业................................................................................97

3.1.2.4 下游行业变化对本行业的影响..............................................................100

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3.2 电力行业子行业发展分析............................................................................................101

3.2.1 电网行业.............................................................................................................101

3.2.1.1 行业规模...................................................................................................102 3.2.1.2 生产情况...................................................................................................103 3.2.1.3 需求情况...................................................................................................103 3.2.1.4 供求平衡情况...........................................................................................104 3.2.1.5 财务情况...................................................................................................106 3.2.1.6 运行特点分析...........................................................................................108 3.2.1.7 未来发展趋势........................................................................................... 110

3.2.2 火电行业............................................................................................................. 112

3.2.2.1 行业规模................................................................................................... 112 3.2.2.2 生产情况................................................................................................... 113 3.2.2.3 财务情况................................................................................................... 117 3.2.2.4 运行特点分析........................................................................................... 117 3.2.2.5 未来发展趋势........................................................................................... 119

3.2.3 水电行业.............................................................................................................120

3.2.3.1 行业规模...................................................................................................120 3.2.3.2 生产情况...................................................................................................120 3.2.3.3 财务情况...................................................................................................121 3.2.3.4 运行特点分析...........................................................................................122 3.2.3.5 未来发展趋势...........................................................................................123

3.2.4 核电行业.............................................................................................................124

3.2.4.1 行业规模...................................................................................................124 3.2.4.2 生产情况...................................................................................................125 3.2.4.3 财务情况...................................................................................................126 3.2.4.4 运行特点分析...........................................................................................127 3.2.4.5 未来发展趋势...........................................................................................128

第四章 2007 年电力行业财务状况分析 ...................................................................................130

4.1 2007 年电力行业经营效益分析....................................................................................130 4.2 2007 年电力行业盈利能力分析....................................................................................131 4.3 2007 年电力行业营运能力分析....................................................................................133 4.4 2007 年电力行业偿债能力分析....................................................................................134 4.5 2007 年电力行业发展能力分析....................................................................................136

4.6 2007 年电力行业财务状况总体评价............................................................................137

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第五章 2007 年电力行业重点企业分析 ...................................................................................138

5.1 2007 年行业内上市公司主要指标排名........................................................................138 5.2 2007 年华能国际股份有限公司发展分析....................................................................143

5.2.1 企业简介.............................................................................................................143

5.2.2 股权关系结构图..................................................................................................144

5.2.3 经营状况分析.....................................................................................................144

5.2.3.1 公司总体经营状况进行概述...................................................................144 5.2.3.2 公司总体经营状况进行概述...................................................................144 5.2.3.3 四大能力对比...........................................................................................145 5.2.4 企业经营策略和发展战略分析.........................................................................146

5.2.5 SWOT 分析 .........................................................................................................146 5.2.6 企业竞争力评价.................................................................................................147

5.3 2007 年大唐发电股份有限公司发展分析....................................................................147

5.3.1 企业简介.............................................................................................................147 5.3.2 股权关系结构图..................................................................................................148

5.3.3 经营状况分析.....................................................................................................148 5.3.4 企业经营策略和发展战略分析.........................................................................150

5.3.5 SWOT 分析 .........................................................................................................150 5.3.6 企业竞争力评价.................................................................................................151

5.4 2007 年华电国际股份有限公司发展分析....................................................................152

5.4.1 企业简介.............................................................................................................152 5.4.2 股权关系结构图..................................................................................................152

5.4.3 经营状况分析.....................................................................................................153 5.4.4 企业经营策略和发展战略分析.........................................................................155

5.4.5 SWOT ..................................................................................................................155 5.4.6 企业竞争力评价.................................................................................................156

5.5 2007 年国电电力股份有限公司发展分析....................................................................156

5.5.1 企业简介.............................................................................................................156 5.5.2 股权关系结构图..................................................................................................157

5.5.3 经营状况分析.....................................................................................................157 5.5.4 企业经营策略和发展战略分析.........................................................................159

5.5.5 SWOT 分析 .........................................................................................................160 5.5.6 企业竞争力评价.................................................................................................160

5.6 2007 年粤电力 A 股份有限公司发展分析...................................................................161

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5.6.1 企业简介.............................................................................................................161

5.6.2 股权关系结构图..................................................................................................161

5.6.3 经营状况分析.....................................................................................................162 5.6.4 企业经营策略和发展战略分析.........................................................................164 5.6.5 SWOT 分析及 BCG 分析...................................................................................164

5.6.6 企业竞争力评价.................................................................................................165

5.7 2007 年深圳能源股份有限公司发展分析....................................................................165

5.7.1 企业简介.............................................................................................................165 5.7.2 股权关系结构图..................................................................................................166

5.7.3 经营状况分析.....................................................................................................167 5.7.4 企业经营策略和发展战略分析.........................................................................168 5.7.5 SWOT 分析及 BCG 分析...................................................................................168

5.7.6 企业竞争力评价.................................................................................................169

5.8 2007 年长江电力股份有限公司发展分析....................................................................169

5.8.1 企业简介.............................................................................................................169 5.8.2 股权关系结构图..................................................................................................170

5.8.3 经营状况分析.....................................................................................................170 5.8.4 企业经营策略和发展战略分析.........................................................................172

5.8.5 SWOT 分析 .........................................................................................................172 5.8.6 企业竞争力评价.................................................................................................172 5.9 2007 年申能股份有限公司发展分析............................................................................173

5.9.1 企业简介.............................................................................................................173 5.9.2 股权关系结构图..................................................................................................173

5.9.3 经营状况分析.....................................................................................................173 5.9.4 企业经营策略和发展战略分析.........................................................................175

5.9.5 SWOT 分析 .........................................................................................................175 5.9.6 企业竞争力评价.................................................................................................175

5.10 2007 年上海电力股份有限公司发展分析..................................................................176

5.10.1 企业简介...........................................................................................................176 5.10.2 股权关系结构图................................................................................................177 5.10.3 经营状况分析...................................................................................................177 5.10.4 企业经营策略和发展战略分析.......................................................................179 5.10.5 SWOT 分析 .......................................................................................................179 5.10.6 企业竞争力评价...............................................................................................179

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5.11 2007 年广州控股股份有限公司发展分析..................................................................180

5.11.1 企业简介...........................................................................................................180 5.11.2 股权关系结构图................................................................................................180 5.11.3 经营状况分析...................................................................................................181 5.11.4 企业经营策略和发展战略分析.......................................................................183 5.11.5 SWOT 分析 .......................................................................................................184 5.11.6 企业竞争力评价...............................................................................................184

第六章 电力行业发展趋势预测 ................................................................................................185

6.1 政策变化趋势预测........................................................................................................185 6.2 成本及价格趋势预测....................................................................................................186 6.3 供求趋势预测 ...............................................................................................................187 6.4 进出口趋势预测 ...........................................................................................................187 6.5 技术发展趋势 ...............................................................................................................188 6.6 竞争趋势预测 ...............................................................................................................188 6.7 区域发展趋势预测........................................................................................................188

6.7.1 中西部能源大省发电增速有升有降..................................................................188 6.7.2 各地区发电量及其增速预测..............................................................................189 6.8 财务状况预测 ................................................................................................................191 第七章 电力行业风险分析 ........................................................................................................192

7.1 政策风险 .......................................................................................................................192 7.2 宏观经济波动风险........................................................................................................192 7.3 技术风险 .......................................................................................................................192 7.4 供求风险 .......................................................................................................................192 7.5 燃料风险 ........................................................................................................................193 7.6 相关行业风险 ...............................................................................................................193 7.7 节能减排风险 ...............................................................................................................193 7.8 区域风险 .......................................................................................................................193 7.9 产品风险 .......................................................................................................................194 7.10 经营风险分析 ..............................................................................................................194

7.10.1 收入风险............................................................................................................194

7.10.2 成本风险............................................................................................................194

7.10.2.1 财务成本.................................................................................................194 7.10.2.2 营业成本.................................................................................................195

7.10.2.3 管理成本.................................................................................................195

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7.10.3 非主营业务风险................................................................................................195

7.11 管理风险分析...............................................................................................................197

7.12 企业生产规模及所有制风险.......................................................................................198 第八章 电力行业信贷建议 ........................................................................................................199

8.1 加强对煤电一体化项目的支持.....................................................................................199

8.1.1 煤电一体化的几种方式分析..............................................................................199 8.1.2 电煤价格形成及其利润传递.............................................................................200 8.1.3 煤炭和电力行业效益分析预测.........................................................................201 8.1.4 华能伊敏案例分析..............................................................................................201 8.1.5 淮沪煤电有限公司案例分析..............................................................................203 8.1.5 结论 .....................................................................................................................203 8.2 加强对煤矸石发电项目的支持.....................................................................................204

8.2.1 政策倾斜明显......................................................................................................204 8.2.2 其他政策约束......................................................................................................204

8.2.3 建设现状和规划..................................................................................................205

8.2.3 资源利用和收益预测..........................................................................................205 8.2.3 结论 .....................................................................................................................207 8.3 谨慎支持生物质发电项目.............................................................................................207

8.3.1 技术路线..............................................................................................................207 8.3.2 盈利状况..............................................................................................................207 8.3.3 国能高唐生物发电案例分析..............................................................................208 8.3.4 结论 .....................................................................................................................208

8.4 谨慎支持脱硫设备行业.................................................................................................209 8.5 谨慎支持热电联产项目.................................................................................................209

8.6 区域和其他信贷建议.....................................................................................................210

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附 表

表 1.

表 2.

近年电力和热力行业工业增加值占 GDP 比重统计表.........................................2 国统局电力行业分类统计表...................................................................................3 2007 年中国电力行业的政策思路..........................................................................9 《节能发电调度办法（试行）》主要内容...........................................................14 报告涉及的主要技术术语、简写及解释统计.....................................................16 中国在役的国产百万千瓦级别燃煤机组统计.....................................................17 近年来不同容量等级电力装机变化趋势.............................................................17 02-07 年全国发电设备利用小时及其增速分析 ..................................................19 03-06 年全国电力热力行业劳动生产率统计 ......................................................20 近年来电力和热力生产供应业行业主要指标统计.............................................21 02-07 年全国电力供求平衡统计表 ......................................................................21 历次五年规划时期电源和电网项目投资额.........................................................23 2000-2007 年电源和电网项目逐年投资额 ..........................................................24 近年电力热力行业逐年投资额.............................................................................24 全国电力工程基建投资预决算情况.....................................................................26 近年电力、热力的生产和供应业注册类型结构 .................................................26 近年电力、热力的生产和供应业投资成本用途明细结构 .................................27 近年电力、热力的生产和供应业投资成本工程性质结构 .................................27 近年电力、热力的生产和供应业投资资金来源结构.........................................27 近年电力行业重点兼并重组案例.........................................................................28 2007 年底中国发电市场竞争格局和装机份额....................................................31 “十一五”电力工业节能减排基本思路.............................................................33 央企节能减排目标.................................................................................................33 《通知》细则.........................................................................................................35 1997-2008 年全国电力出口量统计预测表 ..........................................................45 06-08 年全国电力出口量分地区明细统计表 ......................................................46 2007 年华北电网发电量完成情况........................................................................51 2007 年 1－12 月华北电网所属区域供售电完成情况........................................51 2007 年华北电网城市主要经济指标完成情况....................................................53 2007 年华北电网各省市主要财务指标完成情况及与全国对比 ........................54 2007 年华北电网建设完成情况............................................................................54 2007 年华北电网电源和 220kV 及以上电网投产的主要项目 ...........................55 2007 年 1－12 月华东电网发电量完成情况........................................................57

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表 3. 表 4. 表 5. 表 6. 表 7.

表 8. 表 9.

表 10. 表 11. 表 12.

表 13.

表 14. 表 15. 表 16. 表 17. 表 18. 表 19. 表 20.

表 21.

表 22. 表 23. 表 24.

表 25. 表 26. 表 27. 表 28. 表 29. 表 30. 表 31. 表 32. 表 33.

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表 34.

表 35. 表 36. 表 37. 表 38. 表 39. 表 40. 表 41. 表 42. 表 43. 表 44. 表 45. 表 46. 表 47. 表 48. 表 49. 表 50. 表 51. 表 52. 表 53. 表 54. 表 55. 表 56. 表 57. 表 58. 表 59. 表 60. 表 61. 表 62. 表 63. 表 64. 表 65.

2007 年 1－12 月华东电网所属区域供售电完成情况........................................57 2007 年华东电网主要经济指标完成情况............................................................59 2007 年华东电网主要财务指标完成情况与全国对比........................................60 2007 年华东电网建设完成情况............................................................................60 2007 年华东电网电源和 220kV 及以上电网投产的主要项目 ...........................61 2007 年 1－12 月东北电网发电量完成情况........................................................62 2007 年东北电网所属区域供售电量完成情况....................................................62 2007 年东北电网主要经济指标完成情况............................................................64 2007 年东北电网主要财务指标完成情况及全国对比........................................64 2007 年东北电网建设完成情况............................................................................65 2007 年东北电网电源和 220kV 及以上电网投产的主要项目 ...........................65 2007 年 1－12 月华中电网发电量完成情况........................................................67 2007 年 1－12 月华中电网所属区域供售电完成情况........................................68 2007 年华中电网主要经济指标完成情况............................................................69 2007 年华中电网主要财务指标完成情况及全国对比........................................70 2007 年华中电网建设完成情况............................................................................71 2007 年华中电网电源和 220kV 及以上电网投产的主要项目 ...........................71 2007 年 1－12 月西北电网发电量完成情况........................................................73 2007 年 1－12 月西北电网所属区域供售电完成情况........................................73 2007 年西北电网主要经济指标完成情况............................................................75 2007 年西北电网主要财务指标完成情况及全国对比........................................75 2007 年西北电网建设完成情况............................................................................76 2007 年华北电网电源和 220kV 及以上电网投产的主要项目 ...........................76 2007 年 1－12 月南方电网发电量完成情况........................................................78 2007 年 1－12 月南方电网所属区域供售电完成情况........................................79 2007 年南方电网主要经济指标完成情况............................................................80 2007 年南方电网主要财务指标完成情况及全国对比........................................81 2007 年 1－12 月南方电网公司下属各公司电网建设完成情况 ........................81 2007 年南方电网分项目建设完成情况................................................................82 2007 年南方电网投产项目情况............................................................................82 2008 年南方电网计划建成和计划新开工项目....................................................83 2007 年各区域统调最高用电负荷与用电量情况................................................84 全部用电部门耗电量统计表.................................................................................89 全部用电部门耗电量饼状图.................................................................................89

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表 66. 表 67.

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表 68.

表 69.

电力下游行业耗电量统计表.................................................................................89 电力下游行业耗电量饼状图.................................................................................90 2002 以来我国钢铁行业收入、利润变化............................................................91 2002～2007.11 年我国钢铁行业盈利能力变化...................................................92 2002～2007.11 年我国钢铁行业偿债能力变化...................................................92 2002～2007.8 年我国钢铁行业运行能力分析.....................................................92 2004-2007 年有色金属行业效益分析 ..................................................................96 2007 年 10 月建材及非金属矿产品出厂价格指数按行业分列 ..........................98 建材行业 2003-2007 年效益指标表 .....................................................................99 2007 年全社会主要耗电行业用电加权指数变化趋势......................................100 近年全社会各产业用电增速综合分析预测表...................................................101 不同规模电力供应企业资产结构.......................................................................102 不同规模供应电力企业人员结构.......................................................................103 不同规模电力供应企业亏损状况.......................................................................103 2007 年全国及六大电网电量平衡表..................................................................104 销售收入领先的 20 家电网企业盈利能力和偿债能力指标分析.....................107 销售收入领先的 20 家电网企业营运能力和发展能力指标分析.....................108 03 年-2010 年火电装机容量分析和预测 ........................................................... 113 2002 年-2007 年火电发电量情况 ....................................................................... 114 近年来火电行业财务情况分析........................................................................... 117 2002 年-2007 年主要电源类型发电量对比 .......................................................121 近年来水电行业财务情况分析...........................................................................121 2002-2010 年期间中国水电容量结构统计和预测.............................................123 2002 年-2010 年核电装机统计和预测 ...............................................................125 2002 年-2007 年主要电源类型发电量对比 .......................................................126 近年来核电行业财务情况分析...........................................................................126 部分已排定日期的核电站计划...........................................................................128 07 年 1-11 月不同所有制电力企业基本情况分析.............................................130 07 年 1-11 月不同所有制电力企业财务指标分析（1）...................................131 近年电力行业盈利能力分析...............................................................................131 近年电力行业营运能力分析...............................................................................133 近年电力行业偿债能力分析...............................................................................134 近年电力行业发展能力分析...............................................................................136 全部电力上市公司主营业务排名.......................................................................138

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表 70.

表 71. 表 72. 表 73. 表 74. 表 75.

表 76.

表 77.

表 78. 表 79. 表 80. 表 81.

表 82.

表 83. 表 84.

表 85. 表 86.

表 87.

表 88.

表 89.

表 90. 表 91. 表 92.

表 93. 表 94.

表 95. 表 96.

表 97. 表 98. 表 99. 表 100.

表 101.

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2008 年电力行业研究报告

表 102.

表 103. 表 104. 表 105.

全部电力上市公司净利润排名...........................................................................139 全部电力上市公司净利润增长率排名...............................................................141 全部电力上市公司总资产排名...........................................................................142 华能国际十大股东持股情况...............................................................................144 2007 年华能国际主营业务统计表......................................................................144 2007 年华能国际主营业务地区分配统计表......................................................144 历年华能国际盈利能力指标...............................................................................145 历年华能国际营运能力指标...............................................................................145 历年华能国际偿债能力指标...............................................................................145 历年华能国际发展能力指标...............................................................................146 大唐国际发电股份有限公司十大流通股股东...................................................148 大唐国际发电股份有限公司股东持股集中度...................................................148 大唐国际营业收入按地区分配...........................................................................149 大唐国际营业收入按产品类型分配...................................................................149 大唐国际发电股份有限公司的盈利能力指标...................................................149 大唐国际发电股份有限公司的营运能力指标...................................................149 大唐国际发电股份有限公司的偿债能力指标...................................................149 大唐国际发电股份有限公司的发展能力指标...................................................150 华电国际电力股份有限公司十大流通股股东...................................................152 华电国际电力股份有限公司股东持股集中度...................................................153 2007 年营业收入..................................................................................................153 营业收入按地区构成...........................................................................................153 华电国际电力股份有限公司盈利能力指标.......................................................154 华电国际电力股份有限公司营运能力指标.......................................................154 华电国际电力股份有限公司偿债能力指标.......................................................154 华电国际电力股份有限公司发展能力指标.......................................................154 国电电力股东关系结构图...................................................................................157 2007 年国电电力产品结构情况..........................................................................157 国电电力经营能力指标分析...............................................................................158 国电电力盈利能力指标分析...............................................................................158 国电电力偿债能力指标分析...............................................................................158 国电电力成长力指标分析...................................................................................159 广东电力发展股份有限公司十大股东...............................................................161 广东电力发展股份有限公司股本结构...............................................................161

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表 106.

表 107.

表 108. 表 109. 表 110. 表 111. 表 112. 表 113. 表 114. 表 115. 表 116. 表 117. 表 118. 表 119. 表 120. 表 121.

表 122.

表 123. 表 124. 表 125. 表 126. 表 127. 表 128.

表 129.

表 130. 表 131. 表 132. 表 133. 表 134. 表 135.

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表 136.

表 137. 表 138. 表 139. 表 140. 表 141. 表 142. 表 143. 表 144. 表 145. 表 146. 表 147. 表 148. 表 149. 表 150. 表 151. 表 152. 表 153. 表 154. 表 155. 表 156. 表 157. 表 158. 表 159. 表 160. 表 161. 表 162. 表 163. 表 164. 表 165. 表 166. 表 167. 表 168. 表 169.

广东电力发展股份有限公司成长性指标...........................................................163 广东电力发展股份有限公司经营能力指标.......................................................163 广东电力发展股份有限公司盈利能力指标.......................................................163 广东电力发展股份有限公司偿债能力指标.......................................................163 深圳市能源集团有限公司前十大股东...............................................................166 深圳市能源集团有限公司股本结构...................................................................166 深圳市能源集团有限公司 2007 年主营业务构成.............................................167 深圳市能源集团有限公司偿债能力指标...........................................................167 深圳市能源集团有限公司盈利能力指标...........................................................167 深圳市能源集团有限公司经营能力指标...........................................................168 深圳市能源集团有限公司成长力指标...............................................................168 长江电力流通 A 股十大股东持股情况..............................................................170 长江电力公司成长能力指标...............................................................................171 长江电力公司偿债能力指标...............................................................................171 长江电力公司盈利能力指标...............................................................................171 长江电力公司营运能力指标...............................................................................171 申能股份流通 A 股十大股东持股情况..............................................................173 申能股份成长能力指标.......................................................................................174 申能股份偿债能力指标.......................................................................................174 申能股份盈利能力指标.......................................................................................174 申能股份营运能力指标.......................................................................................174 主营业务收入按产品类型统计...........................................................................177 主营业务收入统计...............................................................................................178 上海电力成长能力指标.......................................................................................178 上海电力偿债能力指标.......................................................................................178 上海电力盈利能力指标.......................................................................................178 上海电力营运能力指标.......................................................................................178 广州发展实业控股集团股份有限公司十大流通股股东...................................180 广州发展实业控股集团股份有限公司股东持股集中度...................................181 营业收入按按行业统计.......................................................................................181 营业收入按按产品构成统计...............................................................................182 营业收入按地区统计...........................................................................................182 广州发展实业控股集团股份有限公司盈利能力指标.......................................182 广州发展实业控股集团股份有限公司经营能力指标.......................................182

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表 170.

表 171. 表 172. 表 173. 表 174.

广州发展实业控股集团股份有限公司偿债能力指标.......................................183 广州发展实业控股集团股份有限公司成长性指标...........................................183 电力进出口预测表...............................................................................................187 各地区 2006-2007 年度发电增速排名变动 .......................................................189 各地区 2008 年度发电情况预测.........................................................................190 2008 年度电力行业财务指标预测......................................................................191 煤矸石发电主要指标统计预测...........................................................................205 煤矸石主要指标和相关概念...............................................................................206 目前典型性煤矸石电站各项指标统计...............................................................206

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表 175. 表 176. 表 177. 表 178.

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附 图

图 1

图 2 图 3 图 4 图 5 图 6

十年来电力和热力行业工业增加值占 GDP 比重走势.........................................2 历年 GDP 及其增速.................................................................................................4 历年固定资产投资额及其增速...............................................................................5 历年社会消费品零售总额及其增速.......................................................................5 历年 CPI 变化趋势 ..................................................................................................6 历年净出口额及其增速...........................................................................................6 2001-2007 年净出口额及其增速 ............................................................................7 历年投资、消费和净出口额占 GDP 比重.............................................................9 历年来中国发电厂效率指标统计.........................................................................18 2007 年全国规模以上发电装机逐月新增示意图（单位：万千瓦）................25 历年电力消费量和固定资产投资对比图.............................................................41 电源投资增速与装机增速对比图.........................................................................42 中长期电力需求态势.............................................................................................43 短期电力需求态势.................................................................................................43 电力行业生命周期示意图.....................................................................................44

2006 年 4 月-2008 年 2 月华北电网各省级电网发电负荷变化趋势..................52 2006 年 4 月－2008 年 2 月华北电网各省级电网用电负荷变化趋势 ...............52 华北电网 2010 年传输能力示意图.......................................................................55 2006 年 4 月－2008 年 2 月华东电网各省级电网发电负荷变化趋势 ...............58 2006 年 4 月－2008 年 2 月华东电网各省级电网用电负荷变化趋势 ...............58 2006 年 4 月－2008 年 2 月东北电网各省级电网发电负荷变化趋势 ...............63 2006 年 4 月－2008 年 2 月东北电网各省电网用电负荷变化趋势...................63 东北三省电网 2010 年传输能力示意图...............................................................66 2006 年 4 月－2008 年 2 月华中电网各省级电网发电负荷变化趋势 ...............68 2006 年 4 月－2008 年 2 月华中电网各省级电网用电负荷变化趋势 ...............69 2006 年 4 月－2008 年 2 月西北电网各省级电网发电负荷变化趋势 ...............74 2006 年 4 月－2008 年 2 月西北电网各省级电网用电负荷变化趋势 ...............74 西北电网 2010 年传输能力示意图.......................................................................77 2006 年 4 月－2008 年 2 月南方电网各省级电网发电负荷变化趋势 ...............79 2006 年 4 月－2008 年 2 月南方电网各省级电网用电负荷变化趋势 ...............80 2008 年南方电网各公司计划投资额....................................................................82 南方电网 2010 年西电东送能力示意图...............................................................83 电力行业内部各子行业及上下游行业关系流程图.............................................86

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图 7 图 8 图 9 图 10 图 11 图 12 图 13 图 14 图 15

图 16 图 17

图 18

图 19 图 20 图 21 图 22

图 23

图 24 图 25 图 26 图 27

图 28

图 29 图 30 图 31

图 32 图 33

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图 34

图 35

全国煤炭、发电和电网业资金利用率变化趋势 .................................................87 全国电力设备行业资金利用率变化趋势.............................................................88 1996～2007 年我国粗钢生产同比增速变化........................................................90 有色金属行业工业总产值.....................................................................................93 2004~2007 年有色行业销售收入..........................................................................94 2007 年 LME 铜现货价格走势 .............................................................................95 建材行业总体销售收入及增长率.........................................................................97 建材产品出厂价格指数（以 2003 年 1 月价格为基准） ...................................98 不同规模电力供应企业比重...............................................................................102 2006 年 4 月－2008 年 2 月全国负荷平衡情况.................................................104 04 年-2007 年火电装机主要规模指标分析 ....................................................... 113 04 年-2007 年水电装机主要规模指标分析 .......................................................120 04 年-2007 年核电装机主要规模指标分析 .......................................................125 近年电力行业资产报酬率分析...........................................................................132 近年电力行业销售毛利率分析...........................................................................132 近年电力行业应收帐款周转率分析...................................................................133 近年电力行业流动资产周转率分析...................................................................134 近年电力行业负债率分析...................................................................................135 近年电力行业利息保障倍数分析.......................................................................135 近年电力行业利润总额增长率分析...................................................................136 近年电力行业销售收入增长率分析...................................................................137 煤电产业链利润传递分析...................................................................................200

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图 36 图 37

图 38 图 39

图 40 图 41 图 42

图 43 图 44 图 45 图 46

图 47 图 48 图 49 图 50 图 51 图 52 图 53 图 54 图 55

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第一章 电力行业基本情况

1.1 电力行业定义及地位

1.1.1 行业定义

国家电监会（SERC）将电力系统划分为发电、输电、供电和用电四个环节，电力行业

的概念覆盖了其中前三项。国家统计局将电力行业编目于电力与热力的生产和供应大类下，

分为电力生产和电力供应两部分。国统局的电力生产与电监会发电部分相对应，电力供应与

电监会的输电和供电两项相对应。

更为具体的说，电力行业就是把各种类型的一次能源通过对应的各种发电设备转换成电

能，并且把电能输送到最终用户处，向最终用户提供不同电压等级和不同可靠性要求的电能

以及其他电力辅助服务的一个基础性的工业行业。

1.1.2 行业在国民经济中的地位

电力行业是国民经济的主要能源提供者，地位十分重要。02 年以来，中国经济进入高

速发展期，电力短缺态势严重。从 02 年至今，国家对电力行业一直加大投入，促其发展，

目前供给紧张的局面得到遏制。从增加值比重能够看出，过去的 5、6 年里，电力行业在国

民经济中的地位逐步增加，从 2.63%增加到 3.28%的高点。2007 年国家统计局调整了统计周

期，每年 2、5、8、11 月公布四次行业数据，12 月的数据推迟到次年年底公布，因此下表

中 2007 年的增加值数据是根据 07 年前 11 月的数据估算的。另外，下表中的工业增加值包

括了发电行业、电网行业和热力生产和供应行业，热力部分占比 4%左右，影响很小。因此

该指标实质上主要反应了电力行业工业增加值的变化。

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表1.

近年电力和热力行业工业增加值占 GDP 比重统计表

单位：亿元

年份 2002 2003 2004 2005 2006 2007

GDP 120332.70 135822.80 159878.30 183867.90 210871.00 246619.00 工业增加值 3165.74 3606.13 4541.60 5719.79 6912.46 7914.77 比重 2.63% 2.66% 2.84% 3.11% 3.28% 3.21% 资料来源：国家统计局，世经未来整理 从图形中更直观的看出，电力工业增加值比重并非一路上涨，而是有周期性的波动。造

成这种波动的主要原因一方面是用电量增幅的小幅波动，另一方面是电价的波动。2003

地表现，而国家为了疏导煤电价格矛盾，在 04 年大范围上调了电价，并在随后两年进行了

年

煤炭价格大幅上涨，而电价上涨有限，行业工业增加值则基本维持 02 年的水平，没有更好

两次煤电联动，这极大的助推了这三年电力工业增加值比重的加速上涨。进入 07 年，虽然

电力需求依然旺盛，但是煤炭价格上涨增加了电力行业成本，这严重影响了 07 年份额增幅。

从更长远的角度看，电价终究还是要有合理的上涨，预计经过 07、08 的过度时期以后，电

力行业在国民经济中的地位还将继续稳步提高。

9000.00 8000.00

7000.00 6000.00

2.41% 2.35% 2.46% 3.50% 3.28% 3.21% 3.11% 7914.77 3.00% 2.84% 2.63% 2.66% 6912.46 2.50% 5000.00

4000.00 3000.00 2000.00 1000.00

0.00

2.22% 2.06% 5719.79 4541.60 3606.13 3165.74 2696.30 工业 增加值（亿 元） 比重 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 2161.822328.62 1627.101875.19 0.00% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

资料来源：国家统计局，世经未来整理

图1 十年来电力和热力行业工业增加值占 GDP 比重走势

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1.2 电力行业的分类

根据国家统计局国民经济行业分类（GB/T4754-2002），我国电力行业所涵盖的范围和

组成情况如下表所示。总的来看电力行业属于 D 门类（电力、燃气及水的生产和供应业）

下属的 44 大类（电力、热力的生产和供应业），与燃气的生产和供应、水的生产和供应同属

于传统意义上的公共事业部门。

表2.

国统局电力行业分类统计表

行业及代码 子行业及代码 火电（4411） 发电（441） 水电（4412） 核电（4413） 行业描述 煤电、气电、油电、资源综合利用 发电等 包括常规机组和抽水蓄能机组 核能转化成热能在转化成电能 以风电为主，太阳能、潮汐、地热 为辅 电力供应行业，包括输电和配供电 其他（4419） 电网（4420）

电网（4420） 资料来源：国家统计局，世经未来整理 如表中所示，电力行业包括发电和电网两个子行业，发电又可以分为火电、水电、核电

和其他能源发电。火电中包括了煤电、气电、油电以及资源综合利用发电（余热、余气发电

等），其他发电项目中包括了风电、太阳能、潮汐、地热和生物质等电源类型。

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第二章 2007 年电力行业发展情况分析

2.1 2007 年电力行业 PEST（环境）分析

2.1.1 经济环境分析

电力工业是基础工业，处于国民经济产业链的底层。电力产品应用于从生产到生活的几

乎所有部门和行业。因此，对电力需求有直接影响的是耗能较多的重工业，而重工业作为原

材料和生产工具的提供者也要受到下游普通工业和国际国内产品消费者的巨大影响。简单而

言，对电力需求影响最大的因素是国民经济总体运行情况，其次是国家高耗能工业的比重。

总体来看，中国经济重化工业化还处在中后期，中国大规模承接国际产业转移的进程仍

未完成，国内政治稳定、经济体制改革稳步推进的局面仍将继续。这些基本面没有较大变化，

中国经济发展的核心动力仍将十分强劲。发达国家经济衰退，大宗商品价格大幅上涨等不利

因素将不能影响中国经济发展的大局。

300000

250000

200000

150000

100000

50000 GDP（亿元,左轴）

16 14 12 10 8 6 4 2 0

0 增幅（上年=100，右轴） 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006

资料来源：国统局，世经未来整理

图2 历年 GDP 及其增速

投资是实体经济发展的主要引擎之一，在中国也许将长时间作为主引擎存在。02 年以 来，投资增速逐渐降低，但是因为增速高于消费，所以投资占 GDP 比例还在快速上升。近

两年都在 50%左右的高位运行。更严重的是 07 年固定资产投资增速又有抬头的趋势，这将

进一步加大经济滑向过热境地的危险。

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160000

140000

2008 年电力行业研究报告 全社会固定资产投资（亿元） 同比增速（右轴） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20

100000

80000 60000 40000 20000 0

120000

1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006

资料来源：国统局，世经未来整理

图3 历年固定资产投资额及其增速

社会消费品零售总额近年来稳定增长，这其中也有通货膨胀的因素。消费品物价上涨以

后，必需品的需求量很难减少，必需品零售总额的增幅将叠加通胀率，奢侈品的需求量可能

有小幅下降，但奢侈品总销售额仍然保持上涨态势。

100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 19 78 0

35

社会消费品零售总额（亿元） 同比增速（右轴）

30 25 20

资料来源：国统局，世经未来整理

19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94

15 10

5

19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 19 80 0

图4 历年社会消费品零售总额及其增速

这一判断可以从 CPI 变动趋势上得到佐证。无论是居民消费价格分类指数还是商品零

售价格分类指数，都在 80 年，85、86 年，88 年和 94、95 年这些时段出现爆发性增长。

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125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 19 78 19 80 2008 年电力行业研究报告 居民消 费价格指数 资料来源：国统局，世经未来整理

19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 图5 历年 CPI 变化趋势

净出口等于出口值减去进口值，衡量了一国产品对外输出的程度。中国出口受国外发达

国家特别是美国的制约很严重，85 年、91 年、94 年和 97 年世界经济由于各种原因陷入衰

退，中国对外出口立即大幅下降。06 年以后，中国始终在外贸方面保持净出口国的地位，

净出口增速波动较大。加入 WTO 以来，除 01 和 03 年增速为负以外，其他年份增速平均可 达 50%。

25000

净 出口（亿 元） 同 比增速（ 右轴） 20 06

300

20000

200

15000

100

10000

5000

19 78 19 80 0

-5000

资料来源：国统局，世经未来整理

19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94

0

-100

-200

-300

19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 19 96 -400

-500

图6 历年净出口额及其增速

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25000

2008 年电力行业研究报告 净出口（亿元） 同比增速（右轴） 250

20000

200

15000

150

10000

100

50

5000

0

0

-50

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

资料来源：国统局，世经未来整理

图7 2001-2007 年净出口额及其增速

07 年净出口增速减缓和人民币对美元的加速升值有关。人民币对美元升值导致中国出

口产品的价格上升，竞争力下降。

好在人民币对其他主要货币并非一路升值，根据央行统计，人民币对日元基本维持稳定，

人民币对欧元反而是大幅贬值。因此，中国在对美出口上的损失可以在对欧出口上得到弥补。

再加上其他贸易伙伴，中国出口形势并不悲观。

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总的来看，改革开放以来的近 30 年时间里，中国的发展主要依靠投资、消费和出口三

大动力拉动。近 5 年来，投资和出口占据了越来越重要的地位。这一方面反映了中国更深入

的融入了国际分工体系，一方面也暗示了中国经济发展存在投资过热的风险。

调控这种过热的风险，是央行近几年工作的重心。从经济理论上看，经济过热，投资过

快，物价上涨过高的局面需要实行紧缩的财政和货币政策。央行需要提高准备金率以回笼货

币，提高基准利率以抑制投资，发行巨额债券以对冲外汇占款等等。

2007 年，央行 6 次加息，10 次上调存款准备金率，货币政策进一步明确为“从紧”。07

年内，央行上调存贷款利率分别累计 162 个基点和 135 个基点，存款准备金率从年初的 9％

提高到年底的 14．5％，调控频度与力度前所未有。12 月初，中央经济工作会议进一步明确，

2008 年货币政策将由“稳健”转为“从紧”。央行的调控的效果目前还没有完全显现，但抑

制经济过热的总趋势已经十分明显。

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60%

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投资占GDP比重 消 费占GDP比重 净出 口占GDP比 重

50%

40%

30%

20%

10%

19 80 19 82 0%

-10%

资料来源：国统局，世经未来整理

19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 图8 历年投资、消费和净出口额占 GDP 比重

2.1.2 政策环境分析

2.1.2.1 2007 年电力行业相关政策综合统计

2007 年，国家颁布的对电力行业有重大影响的政策具有三大主线。首先是节能，从一

次能源的合理利用规划，到一次二次能源转化的效率要求，再到能源用户端管理全方位的贯

彻了节约能源的指导思想。其次是环保，主要体现在对发电工艺的要求上。最后是可持续发

展，包括引进外资、以市场换技术、资源循环利用等等政策。

表3.

正式颁布时 间 2007.1 2007.1 2007.1 2007.3 2007.4 2007.4 2007 年中国电力行业的政策思路

核心思想 可持续发展 节能环保、结构调整 促进可再生能源发展 环保 节能环保、结构调整 电力改革 可持续发展 政策名称或举措 “十一五”电力工业发展的基本思路 《关于加快关停小火电机组的若干意见》 《可再生能源电价附加收入调配暂行办法》 《现有燃煤电厂二氧化硫治理“十一五”规划》 《降低小火电机组上网电价促进小火电机组关停》 《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》 《能源发展“十一五”规划》 《燃煤发电机组脱硫电价及脱硫设施运行管理办法 （试行）》 《节能减排综合性工作方案》 《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》 《节能发电调度办法（试行）》 《可再生能源中长期发展规划》 9

2007.4 2007.5 2007.6 2007.7 2007.8 2007.8 环保 节能环保、结构调整 节能环保 节能环保、结构调整 电源结构、能源安全 国家发展改革委中国经济导报社 北京世经未来投资咨询有限公司

20 06

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2007.8 2007.9 《天然气利用政策》 《关于进一步贯彻落实差别电价政策有关问题的通 知》 《可再生能源与新能源国际科技合作计划》 《核电中长期发展规划》 《外商投资产业指导目录》 天然气合理利用 电力需求侧管理 促进可再生能源发展 以市场换技术 提高外资使用效率 国有资本收取合理收 益 提高能源利用管理效 率 2007.10 2007.11 2007.11 2007.12 2007.12 《中央企业国有资本收益收取管理办法》 《中华人民共和国能源法》（征求意见稿） 资料来源：相关部委、世经未来整理

2.1.2.2 2007 年电力行业重点政策和事件解读

[应对气候变化] 2012 年后应对气候变化国际合作继续双轨制

事件描述：

07 年 12 月，联合国召开了应对气候变化大会，并通过了“巴厘岛路线图”，决定在 2009

年前就应对气候变化问题的新安排举行谈判。这张“路线图”为 2009 年前应对气候变化谈

判的关键议题确立了明确议程。具体议题包括：适应气候变化消极后果的行动，减少温室气

体排放的方法，广泛使用气候友好型技术的方法，以及对适应和减缓气候变化措施进行资助。

事件解读：

这次会议是中国继《京都议定书》后所获得的又一次应得的成功，《巴厘岛路线图》实

质性的启动了后《京都议定书》谈判，2012 年以后中印等发展中大国将继续不承担量化的

减排指标，而发达国家在 2020 年前将温室气体减排 25％至 40％。此前不断制造阻力美国、

澳大利亚等国终于妥协，加入减排的行列。

发达国家的发展史说明国家在现代化的过程中排放污染物水平呈现先增加后减少的变

化规律。在一定程度上看，排污权就是发展权。中国处于工业化中期，正是污染物排放的顶

峰时期，此时如果采取苛刻的量化的减排手段，必将导致中国经济运行成本的上升，在当前

中国产品的竞争力比较单一化的状态下，这种局面无疑将对中国经济增长和社会发展起到重

大的阻碍租用，同时依赖中国提供大量产业链中下游产品以抑制国内通货膨胀的发达国家来

说也不全是好消息。因此即使是美国国内也有在应对气候变化问题上支持中国的力量。在客

观规律和国际社会各方利益的博弈中，美国等国终于采与了正确的方针，造成了目前各方均

能接受的良好局面。

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根据《京都议定书》的规定，发展中国家在 2012 年前可以不采取强制的量化减排指标，

而《巴厘岛路线图》则有望将这一期限推迟到 2020 年。我们预计到了 2020 年，中国的工业

化将基本进入后期，污染物排放幅度将会内生性的缓解，同时碳捕捉和存储技术也将成熟起

来，目前国内主要的发电巨头都对华能提出的绿色煤电概念产生了兴趣，并且都加入到相关

的技术开发中来。预计届时中国大规模的推广温室气体量化控制措施才具有了可操作性和经

济性。

[电力工业规划] “十一五”电力工业发展的基本思路

事件描述：

2007 年初，国家发改委赵小平透露了“十一五”期间中国电力工业的发展思路，并指

出，当前电力工业的主要任务是加快结构调整，转变增长方式，特别要强调通过关停小火电

机组，改进发电调度方式，实现节能减排目标。“发展思路”提出要加强电网建设、有序开

发水电、优化发展煤电、积极推进核电等主张。并对“十一五”结束时，电力工业要达到的

发展水平作了量化的要求。

事件解读：

这一发展思路在大多数问题上比较符合我国电力工业发展规律的要求。经过多年重电源

轻电网的发展模式，我国电网行业发展水平偏低，已经成为电力产业链上的一大瓶颈，近两

年经常出现季节性和地区性的网络拥塞。加大对电网的投入，促进电网弥补历史欠账使其与

电源协调发展已经成为迫在眉睫的任务。同样，煤电存在单机容量大型化和装机环保化的内

在要求，煤电布局也需要综合考虑优化发展。水电在技术进步和环保压力加大等多种因素推

动下进入快速发展阶段。而与行业实际发展情况稍有偏离的是风电和天然气发电行业。前者

的内在发展动力高于政府部门估计，发展势头很猛。后者则相对沉寂一些。

[可再生能源中长期发展规划]

事件描述：

2007 年 8 月 31 日，国家发展改革委正式公布了《可再生能源中长期发展规划》。《规划》

提出要逐步提高优质清洁可再生能源在能源结构中的比例，力争到 2010 年使可再生能源消

费量达到能源消费总量的 10％，到 2020 年达到 15％。

《规划》还对大型电力企业可再生能源发电装机容量比例做出规定：到 2010 年和 2020

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年，大电网覆盖地区非水电可再生能源发电在电网总发电量中的比例分别达到１％和３％以

上；权益发电装机总容量超过 500 万千瓦的投资者，所拥有的非水电可再生能源发电权益装

机总容量应分别达到其权益发电装机总容量的３％和８％以上。

事件解读：

根据中国的国情和技术力量，预计今后一个时期，中国可再生能源发展的重点领域是水

电、风电、生物质能和太阳能。到 2020 年，全国水电，生物质能和太阳能可以实现规划的

要求，水电装机容量达到３亿千瓦，生物质发电总装机容量达到 2000-3000 万千瓦，太阳能

发电总容量达到 180 万千瓦，建成潮汐电站 10 万千瓦。风电将会超出规划的要求，总装机

容量 3000-5000 万千瓦，需要总投资约 2 万亿元。

尤其值得重视的是对大型企业集团的可再生装机比例要求。这一要求将会大大提升各大

集团参与可再生能源发展的积极性，对未来可再生能源发展影响深远。

[核电中长期发展规划]

事件描述：

国务院正式批准了《国家核电发展专题规划(2005-2020 年)》，《规划》提出中国核电发

展目标是：到 2020 年，核电运行装机容量争取达到 4000 万千瓦，并有 1800 万千瓦在建项

目结转到 2020 年以后续建。核电占全部电力装机容量的比重从现在的不到 2%提高到 4%， 核电年发电量达到 2600～2800 亿千瓦时。

《规划》要求，到 2020 年，在引进、消化和吸收新一代百万千瓦级压水堆核电站工程

设计和设备制造技术的基础上，进行再创新，实现自主化，全面掌握先进压水堆核电技术，

培育国产化能力，形成较大规模批量化建设中国品牌核电站的能力。对于核电厂址的选择和

保护，要根据核电厂址的要求、依照核电发展规划，严格复核审定，按照核电发展的要求陆

续开展工作。各地区各部门应合理安排核电项目和进度，确保我国核电工业健康有序地发展。

事件解读：

我国是世界上少数拥有比较完整核工业体系的国家之一。为推进核能的和平利用，上世

纪七十年代，国务院做出了发展核电的决定，经过三十多年的努力，我国核电从无到有，得

到了很大的发展。自 1983 年确定压水堆核电技术路线以来，目前在压水堆核电站设计、设

备制造、工程建设和运行管理等方面已经初步形成了一定的能力，为实现规模化发展奠定了

基础。这一规划明确了许多问题，例如核电地区布局问题等，将有助于我国核电工业更快更

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好的发展。

[外商产业指导目录] 2007 版《外商投资产业指导目录》出台

事件描述：

经国务院批准，国家发改委和商务部 11 月 7 日联合颁布了《外商投资产业指导目录（2007 年修订）》（以下简称《目录》），自 07 年 12 月 1 日起施行。此前发布的《外商投资产业指导

目录（2004 年修订）》将废止。新的《目录》规定，我国将允许电网的建设、经营在中方控

股的前提下引进外资。而在此前 2004 年修订的目录中，电网的建设、经营曾被纳入禁止类

范围，而今年首次进入限制类目录。

事件解读：

此次国家展现了将电网行业对外资有限度开放的姿态具有历史性的意义。但是具体的投

资层次和投资方式尚不明确，实际操作方案需要进一步明确，因此真正得以实现需要一个较

长的时间过程。而且各级电网的开放次序和开放程度也应当有所区别，预计国家级电网尤其

是南方电网首先获得外商投资的可能性较大。同时，此次向外资有限度的开放也意味着民营

资本未来也存在类似机遇，当然具体时机需要继续观察。

对外资开放有助于改善股权结构和加强电网投资能力。外国网公司 2006 年的资产负债

率为 60.43%，在预期未来继续强化电网投资的情况下，适当吸收一些国外资本无疑将强化

电网公司的投资能力。另外，正在为上市融资做准备国家电网公司和南方电网公司都是特大

型国有控股公司，两者 2006 年末的资产总额分别为 1.21 万亿和 2,969 亿元，即使是有限制

的对外资放开，在一定程度上仍会改善电网公司的股权结构，从而为未来的上市做好前期准

备。

[天然气利用政策] 优先保证城市燃气

事件描述：

2007 年 8 月 30 日，国家发展改革委正式颁布实施了《天然气利用政策》。《政策》将天

然气利用领域归纳为四大类，即城市燃气、工业燃料、天然气发电和天然气化工。发展改革

委员会综合考虑天然气利用的社会效益、环保效益和经济效益等各方面因素，根据不同用户

用气的特点，将天然气利用分为优先类、允许类、限制类和禁止类。优先安排城市燃气，禁

止以天然气为原料生产甲醇，禁止在大型煤炭基地所在地区建设基荷燃气发电站，禁止以大、

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中型气田所产天然气为原料建设 LNG 项目等。

事件解读：

这一政策的出台对天然气发电行业影响巨大，“十一五”规划中提出到 2010 年中国天然

气发电装机将达到 3600 万千瓦（2002 年只有 600 万千瓦左右），现在看来，这个规划的预

期应当适当下调。当然，局部燃气极为丰富的地区仍可能有条件上马燃气机组。投资机构对

于燃气发电项目要给与重点关注，要仔细分析该项目的气源是否充足稳定，是否属于城市供

热机组等等因素再做出判断。总之，燃气机组项目的政策风险是各类电力投资项目中较大的

一种。

[电力调度新政] 节能调度办法改变传统格局

事件描述：

2007 年 8 月 7 日，国家电监会发布了《国务院办公厅关于转发发展改革委等部门节能

发电调度办法（试行）的通知》。

表4.

《节能发电调度办法（试行）》主要内容

范畴 总体目标 内容 节能发电调度是指在保障电力可靠供应的前提下，按照节能、经济的原则， 优先调度可再生发电资源，按机组能耗和污染物排放水平由低到高排序， 依次调用化石类发电资源，最大限度地减少能源、资源消耗和污染物排放。 1）无调节能力的风能、太阳能、海洋能、水能等可再生能源发电机组； 2）有调节能力的水能、生物质能、地热能等可再生能源发电机组和满足环 保要求的垃圾发电机组； 3）核能发电机组； 4）按“以热定电”方式运行的燃煤热电联产机组，余热、余气、余压、煤 矸石、洗中煤、煤层气等资源综合利用发电机组； 机组发电 排序 5）天然气、煤气化发电机组； 的序位表 6）其他燃煤发电机组，包括未带热负荷的热电联产机组； 其中：同类型火力发电机组按照能耗水平由低到高排序，节能优先；能耗 水平相同时，按照污染物排放水平由低到高排序；机组运行能耗水平近期 暂依照设备制造厂商提供的机组能耗参数排序，逐步过渡到按照实测数值 排序，对因环保和节水设施运行引起的煤耗实测数值增加要做适当调整； 污染物排放水平以省级环保部门最新测定的数值为准。

7）燃油发电机组。 资料来源：电监会、世经未来整理 事件解读：

在“十一五”GDP 能耗降低 20%的大背景下，作为耗能大户的电力行业自然首当其冲，

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根据机组耗能情况进行调度则是实现这一目标的最直接手段和必然之举，这也与我们早在

06 年年度策略中所提出的观点相吻合。此次试行的核心就是将“能耗”和“污染物排放”

两项指标作为调度的主要依据，其与以往不同之处主要体现在对燃煤机组的调度方式上。该

办法规定，“机组运行能耗水平近期暂依照设备制造厂商提供的机组能耗参数排序”，因此短

期内机组的单机规模将直接决定其所分得的电量；由于试行办法还规定“能耗水平相同时，

按照污染物排放水平由低到高排序”，因此对于同等单机规模的机组而言，是否进行脱硫、

脱硝将成为其所获电量的又一决定因素。综合来看，在新的调度方式下单机规模大且具有脱

硫、脱硝设施的燃煤机组将占有优势，而小火电将只能参与剩余份额的竞争，甚至在部分电

力供求形势宽松的地区出现小火电“无电可发”的局面。

办法对于调度规则做出了重大改变，因此短期内也将面临执行难题：对于电网而言，其

将面临重新分配负荷，计算潮流分布、电网阻塞、备用负荷等问题，工作量大且较为繁杂；

对于小火电而言，在处于竞争劣势的情况下，其将面临生存问题，在地方电力公司身上表现

的尤为突出，各地方政府如何协调将成为关键；由于上述难题，参与首批试点的省份可能主

要有江苏、河南、四川、贵州和广东。在节能减排的大背景下，上述问题仅能成为短期制约

因素，长期趋势难以阻挡并将在全国范围内逐步铺开。

2.1.3 社会环境分析

电力行业为用户提供的产品具有异于普通商品的几大特点。首先是电力的基础性，工业

生产、农业生产、第三产业及居民生活方方面面都需要用电。从 07 年的数据来看，第二产

业用电 76.6%，居民生活用电 11%，三产用电 9.8%，一产用电 2.6%。其次是产品单一性。

电力产品仅在电压等级、频率、供电可靠性和辅助服务上有差别，基本上可以认为是同质的。

第三是即时性、零库存性，电力产供销同时完成，少量的抽水蓄能电站可以看成是某种意义

上的电力库存，而且这种库存形式的效率损失很严重。从以上特点不难发现，电力产品受社

会环境因素的影响要远小于普通消费性产品。不论何种社会阶层、文化传统、宗教信仰、审

美观点以及价值观点的人群，在电力消费上差别不是很大。

消费习惯中的节约习惯也许是影响电力消费乃至能源消费的相对重要的指标。人均能源

消费量当然主要和经济发展水平相关，此外和国家资源蕴藏量、国际能源产量、贸易量、价

格等因素也有关系，最后也要受到该国国民节约意识的影响。截至到 07 年，同样是顶级发

达国家的美国、日本、德国、法国、英国，除了美国人均能耗达到 8.24 吨标准油当量外，

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其余几国均在 4 吨左右。这种差别很大程度上体现出美国人对节约的淡漠。在亚洲新兴市场，

新加坡在 3 吨左右，其他如韩国、香港、台湾省等地均在 1.6 吨左右。而中国只有 1.07 吨左

右。如果要对中国未来几十年的能耗水平作预测的话，考虑消费习惯因素，应当更多的参考

韩国等亚洲国家。

总之，社会因素对中国电力工业发展影响很小。

2.1.4 技术环境分析

2.1.4.1 主要技术术语、简写及解释

下表中包含了电力行业涉及的大多数专业术语，以及本报告涉及的主要术语和简写。

表5.

术语 标准煤（当量） 标准油（当量） 报告涉及的主要技术术语、简写及解释统计

解释 发热量概念，1 千克标准煤发热量为 7000 千卡 发热量概念，1 千克标准油发热量为 10000 千卡 统计期内发电设备的工作小时数（折算成满负荷） 全国各江河流域降水情况 电网由于传输能力限制不能将电厂的电力输送出去 企业人均占有机器设备等固定资产的比例 发电设备利用小时 来水情况 窝电 资本有机构成

资料来源：世经未来整理 2.1.4.2 技术现状

电力行业核心技术可以分为发电技术、输配电技术和节能环保技术等几大类。目前，中

国在各个技术类别上都取得了巨大的突破和世界领先的成就，但是还没能掌握全部先进技

术。总的来看，煤电和水电相关技术已经站在世界前列，核电、风电和节能环保技术正在迎

头赶上，电网相关技术向着高电压等级迈进。

在燃煤发电方面，中国掌握了拥有自主知识产权的百万千瓦级超超临界燃煤发电技术，

并且能够批量生产相关成套设备。截至 08 年 4 月，共 8 台国产百万千瓦超超临界机组在华

能玉环电厂、华电邹县电厂和国电泰州电厂相继投运，这标志着国产百万千瓦级燃煤发电机

组成功产业化，进入了世界先进的行列。

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表6.

中国在役的国产百万千瓦级别燃煤机组统计

单位：万千瓦

控股方 华能国际 华能国际 项目名称 玉环电厂一期 玉环电厂二期 规模 2×100 2×100 所在地 浙江台州 浙江台州 进度 06 全部投产 07 全部投产 动态总投资 98 亿元 98 亿元 84.9 亿元 86.6 亿元 华电国际 国电集团

邹县电厂四期 泰州电厂一期 2×100 2×100 山东济宁 江苏泰州 06、07 全部投产 07、08.3 投产 资料来源：发改委、世经未来整理 伴随着百万千瓦级别机组的增加，中国发电机组规模结构开始加速调整。虽然目前全国

平均单机容量仍然不足 7 万千瓦，火电装机中 10 万千瓦及以下小机组比例依然较高，但通

过采取“上大压小”等有力措施，在新增机组中，30 万千瓦及以上机组为 150 台，占新增

容量的 75.84%；60 万千瓦及以上机组 68 台，占新增容量的 46.58%。水电方面，中国成功 掌握了 70 万千瓦水轮发电机组的生产技术，并批量应用于三峡、龙滩等工程。

表7. 近年来不同容量等级电力装机变化趋势

单位：万千瓦，%

指标 火电 10 万千瓦及以上 台数 装机容量 占火电装机比例(%) 火电 30 万千瓦及以上 2002 2003 2004 2005 2006 855 19076.1 71.84 931 20881.8 72.06 1026 23618.4 72.69 1174 27798.9 72.37 1393 35874.8 74.11 台数 装机容量 占火电装机比例(%)

314 11071.5 41.69 342 12118 41.82 394 14218 43.76 480 17491 45.53 635 24441 50.44 资料来源：电监会、世经未来整理 与结构调整同步推进的还有节能环保技术的产业化，新投产 30 万千瓦以上级别的机组

采用超临界和超超临界技术的比例也大幅提高，采用空冷技术、同步加装脱硫脱硝设施的机

组比例也不断提高。这些先进技术的应用和结构性变动共同导致了我国电力行业整体能耗的

下降和环保标准的提高。

近十几年来，中国供电煤耗和厂用电率都在不断下降。 07 年底，中国平均供电标煤耗

357 克/度，厂用电率仅有 5.91%。

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440 420 400 380 360 340 320

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供电煤耗（LHS）

厂用电率（RHS）

7.2% 7.0% 6.8% 6.6% 6.4% 6.2% 6.0% 5.8% 5.6% 5.4% 5.2%

/ 瓦 克 千 时 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07

资料来源：电监会、世经未来整理

图9 历年来中国发电厂效率指标统计

核电方面，我国基本掌握了第二代压水堆发电技术，形成了具有自主知识产权的二代改

进型 CPR1000 技术。目前引入了国际先进的第三代核电技术标准 AP1000 并将其确定为我

国未来核电技术发展方向。核电设备方面，国内企业的技术进步也十分明显，三大电气集团

目前可以制造核岛主设备中的压力容器、蒸发器等，以及常规岛主设备中的汽轮机、发电机

等。随着核心技术的掌握，中国的核电国产化率在逐步提高，秦山二期为 55％；秦山二期

扩建工程将达 70％；岭澳一期为 30％，岭澳二期的一号机组达 50％，二号机组将达 70％。

新能源方面，只有风力发电形成了一定规模。国内风电设备制造商开始逐步掌握一些自

主核心技术，影响较大的是金风集团和明阳集团，另外两大巨头华锐和东气则直接购买国外

生产许可证。

电网方面，我国基本掌握了 750 千伏、500 千伏超高压交直流输配电技术，部分掌握特

高压输配电技术。电网设备生产方面，除了特高压和超高压的部分关键配件国内尚无法生产

外，其他绝大多数设备均可以实现国内生产。

在技术升级的带动下，中国电网的电压等级和技术水平快速提高。截至 07 年底，全国

新增 220 千伏及以上输电线路回路长度 4.15 万公里。全国 220 千伏及以上输电线路回路长

度达到 32.71 万公里，同比增长 14.20%。新增 220 千伏及以上变电设备容量 18848 万千伏

安。220 千伏及以上变电设备容量达到 114445 万千伏安，同比增长 18.71%。

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2.1.4.3 产能利用率

衡量电力行业产能利用率比较合适的指标为发电设备利用小时数。在流域梯级调度尚未

形成规模的情况下，水电机组的发电利用小时基本上听天由命，07 年来水情况好于 06，水

电机组用小时因此增大。多年平均来看水电设备利用小时基本位于 3000-3500 的范围内。火

电设备利用小时受电力需求情况和水电发电情况等因素的影响，波动性较大。近年来火电装

机增速较快于用电增速，在加上水电多发的因素，火电设备利用小时数不断下降。其他电源

类型因为发电比例很低，对整体产能利用率影响很小，其中风电设备利用小时在 2000 左右， 核电 7800 左右。

表8. 02-07 年全国发电设备利用小时及其增速分析

单位：小时

时间 全口径利用小时 水电利用小时 火电利用小时 全口利用小时径增速 水电利用小时增速 火电利用小时增速

2002 年 4860 3289 5272 5.93% 5.11% 7.59% 2003 年 5245 3239 5767 7.92% -1.52% 9.39% 2004 年 5455 3462 5991 4.00% 6.88% 3.88% 2005 年 5425 3664 5865 -0.55% 5.83% -2.10% 2006 年 5221 3434 5633 -3.76% -6.28% -3.96% 2007 年 5011 3532 5316 -4.02% 2.85% -5.63% 资料来源：世经未来整理 电网行业的产能利用率没有很好的统计指标，这是因为同一条线路上传送的电能在不同

的时段差别很大，用电高峰期线路常压极限运行，低谷时期又大大低于线路最大传输能力。

但是从宏观上来看，全国各地的电网普遍处于偏紧的运行状态。用电高峰时期，个别地区电

网出现瓶颈，产生窝电现象。从趋势上来看，随着电网建设进度加快，07 年电网的紧张状

态要比过去几年缓和一些。

2.1.4.4 劳动生产率

劳动生产率集中反映在人均工业增加值的指标上，从下表看出，自 03 年以来电力和热

力生产供应业的劳动生产率一路上升，增速稳步下降。劳动生产率的提高有多方面的原因，

主要的两条是利润的提升和人员的精简。利润提升来自于收入的增加和对成本的有效控制，

人员的精简源于人力资源素质的提升和有机构成的提高。电厂装机的大型化和电网电压等级

的提升导致人均资本占有量的上升。

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表9. 03-06 年全国电力热力行业劳动生产率统计

单位：小时

项目 工业增加值（亿元） 工业增加值增速（%） 从业人员年平均值（万人） 从业人数增速（%） 劳动生产率（万元/人） 劳动生产率增长率（%）

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2003 3606.13 - 238.41 - 15.13 - 2004 4541.62 25.94% 239.28 0.36% 18.98 25.45%

2005 5719.79 25.94% 252.69 5.60% 22.64 19.28% 2006 6912.46 20.85% 259.11 2.54% 26.68 17.84% 资料来源：国统局、世经未来整理 20 北京世经未来投资咨询有限公司

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2.2 2007 年电力行业发展分析

2.2.1 2007 年电力行业运行情况及特点分析

2.2.1.1 行业规模

表10. 近年来电力和热力生产供应业行业主要指标统计

单位：个、万人、亿元、%

项目 2003 2004 2005 2006 企业数 4753 4971 5314 5611 5480 员工数 236.26 239.28 248.84 250.63 250.23 总资产 总负债 总利润 负债率 62.21 64.02 24812.05 15435.80 536.97 27300.73 17476.75 708.17 37539.85 21333.62 1029.93 56.83 44771.40 25443.92 1440.23 56.83 52100.77 30167.77 1661.27 57.9

单位：亿度

2007 资料来源：国统局、世经未来整理

2.2.1.2 供求状况

表11. 02-07 年全国电力供求平衡统计表

指标 可供量 生产量 进口量 出口量 消费量 2002 16330.7 16404.7 23 97 16331.5 - 2003 19032.2 19105.8 29.8 103.4 19031.6 99.50% 2004 21972.3 22033.1 34 94.8 21971.4 99.55% 2005 24940.8 25002.6 50.1 111.9 24940.4 99.47% 2006 28588.4 28657.3 53.9 122.7 28587.97 99.41% 2007 32633 32735 40 142 32632 99.22% 产销率

资料来源：国统局、世经未来整理 2.2.1.3 2007 年电力行业运行主要特点

[电力供需旺盛，增速创出历史新高]

2007 年电力需求增速创 03 年以来新高。全年发电量增速 14.95%左右，预计 08 年需求

增速因经济软着陆而有所放缓但仍将维持较高水平，节能减排政策和相应的电力需求侧管理

手段不会对电力需求造成大的冲击。

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[电力供需矛盾继续缓和，机组利用小时先降后升]

2007 年发电装机增速承接 06 年的态势，达到 19%，07 年末装机达到 7.13 亿千瓦。电

力供需形势进一步趋向平衡，07 年机组利用率回落 3.5%，08 上半年机组利用率仍将小幅回 落，至下半年机组利用率将开始有所回升，08 年全年设备利用小时基本持平，09 年则开始

出现明显回升。08、09 两年发电设备装机增速将明显放缓，全年新增装机接近 9000 万千瓦。

08 年电力供需更加平衡，局部性缺电时间也将缩短。

[煤价持续上涨，电价基本不变，行业效益增长潜力下降]

2007 年我国煤炭市场交易价格一路高歌，无论是坑口价、中转价和消费地价格，还是

动力煤、炼焦煤、无烟煤价格均创历史新高。在煤炭行业高度景气的带动下，我国铁路还海

运业发展也空前火热，运费不断上涨。从 07 年初到年底，平均累计已涨 50~60 元/吨，08

年初又涨 30~40 元/吨。与此同时电价维持不变，全国平均上网电价仍然是 0.331 元/度，第

三次煤电联动迟迟不能启动。在这种情况下，07 年电力行业获得利润 1700 多亿元，其中火

电 700 亿。和 06 年相比，电力行业利润总额增加 120 多亿，火电增加 40 多亿。但是在煤炭

行业的挤压下，电力行业效益增长的潜力大大下降，电力行业总资产利用率比年初有下降势

头，利润增幅也将大大下降。

[行业集中度提升，央企相对于地方企业竞争优势加深]

2007 年，借助“上大压小”政策，五大集团纷纷关停旗下小火电，抢建大型机组，装

机增速进一步提高。五大电力集团收购地方发电企业目前成加速趋势。煤价高电价低等因素

导致地方电企业成本上涨，很多处于亏损状态。五大电力集团此时介入，将有助于加大地方

发电企业集约经营，降低成本以及提升运营质量。同时，收购地方电力企业也将提升五大电

力集团的电源份额。综合各方面的情况，我们认为未来竞争格局将呈现中央优于地方的局面。

[电力改革成果进一步巩固、主辅分离有望启动]

2007 年全国电力供需矛盾继续缓解，“920”和“647”资产处置也落下帷幕，“主辅分

离”的改革又重新提上了日程。根据发改委的规划，“十一五”前两年即 06、07 年是国家巩

固“厂网分离”成果的两年，后三年则是推进“主辅分离”的关键。我们预计 08 年电力行

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业“主辅分离”将会进入实质阶段，短期内蕴藏着诸多风险和机遇，长期来看有利于电力行

业总体的发展。短期的机遇集中在火电建设资产的整合，水电建设和电力设计单位的重组等。

具体的风险大小必须要看 08 年前半年国家对相关政策的梳理。

2.2.2 2007 年电力行业投资情况分析

2.2.2.1 行业固定资产投资情况

[历年投资额总量增加，结构优化]

电力行业投资形势具有三个特点。

首先总额增速快。从 81 年至今，国家对电力行业的投资始终保持每五年至少翻一番的

速度。七五时期达到 3.5 倍的增速，十一五又接近 3 倍。这充分反映了我国经济重工业化的

特镇。预计这一趋势仍将延续。

表12. 历次五年规划时期电源和电网项目投资额

单位：亿元

电力发展阶段 起止日期 总投资 电源投资总额 电网投资总额 六五 81-85 273 211 七五 86-90 957 762 195 152.4 39 191.4 八五 91-95 2740 2224 516 444.8 103.2 548 九五 96-00 5580.6 4129.7 1450.9 825.9 290.18 1116.1 十五 01-05 11481.5 8481.5 3000 1696.3 600 2296.3 十一五（规划） 06-10 30000 15000 15000 3000 3000 6000 62 电源投资年平均值 42.2 电网投资年平均值 12.4 总投资年平均值

54.6 资料来源：世经未来整理 第二，电网投资增速超过电源投资增速。从九五、十五开始，电网投资和电源投资的相

对差距就开始缩小，八五时期，电源投资几乎是电网投资的四倍，而九五、十五时期只有不

到三倍。十一五最为明显，电源电网投资首次持平。

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表13. 2000-2007 年电源和电网项目逐年投资额

项目 总投资 2000 1720 2001 1803 578 1225 2007 2006 2002 2003 2004 2005 2254.91 2894.43 3284.89 4754.21 5227.84 5492.91 747.43 1880.43 2047.56 3228.06 3122.09 3041.5 1237.33 1526.15 2105.75 2451.41 1507.48 1014

单位：亿元

电源投资 512 电网投资 1208

资料来源：世经未来整理 第三，十一五时期电网投资增速呈现先慢后快的格局。按照平均投资来看，十一五时期

每年电网投资为 3000 亿元，而 06 和 07 两年这个目标都没有实现，因此，预计 2008~2010

年平均每年的电网投资额将达到 3500 亿元。

表14. 近年电力热力行业逐年投资额

单位：亿元

项目 电力行业总投资 电力行业投资比例

2003 2894.43 87.57% 2004 3284.89 4808.97 68.31% 2005 4754.21 6490.06 73.25% 2006 5227.84 7225.11 72.36% 2007 5492.91 7907.61 69.46% 电力、热力生产供应业投资 3305.13 资料来源：世经未来整理 [2007 年底集中装机的局面有所改变]

从以下的图表可以看出，2007 年全国电力工业发电装机容量的投产时间分布已经基本

改变了以往年集中在年底投产的局面。11 和 12 两个月装机占全年装机的 27%，比起 06 年

的情况要平缓和分散得多。

以往发电装机集中在年底投产主要有两个原因，首先发改委在年底统一规划安排下一年

度的开工计划，较多的火电项目在这个时候获得开工批复。第二，电源项目通常需要 24 个

月的建设周期，因此大量项目正好在两年以后的年底集中投产。随着发改委逐渐收紧新项目

审批额度以及火电项目工期的缩短，我们预计以后几年里发电项目投产日期将会更加平均的

分布在每个月里。

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