公司金融-复习题

2014-2015学年第二学期《公司金融》复习思考题

一、单项选择题：

1、企业的财务活动是（）。

A、资金运动 B、产品运动 C、实物商品运动 D、金融商品运动 2、下列指标中，能够反映企业价值最大化目标实现程度的指标是（）。

A、利润额 B、总资产报酬率 C、股票市场价格 D、产品市场占有率 3、下列各项中，不属于企业筹资引起的财务活动为（）。

A、偿还借款 B、购买国债 C、支付股票股利 D、利用商业信用

4、下列关于财务管理目标说法中，反映了资金的时间价值与投资风险的是（）。

A、利润最大化； B、资本利润率最大化； C、企业价值最大化； D、每股利率最大化； 5、在期望值相同的情况下，标准离差越大的方案，其风险（）。

A、越大； B、越小； C、相同； D、无法判断； 6、投资回收系数是（）的倒数。

A、年金现值系数； B、年金终值系数； C、偿债基金系数； D、复利现值系数； 7、偿债基金系数是（）的倒数。

A、年金现值系数； B、年金终值系数； C、偿债基金系数； D、复利现值系数；

8、假定5年后需偿还债务10000美元，从现在开始每年等额存入银行一笔款项。假设存款利率为10%，每年需存入多少美元？已知（F／A，10％，5）=6.105。

A、2000美元； B、1638美元； C、1800美元； D、1750美元；

9、某项目在未来5年中，每年将在年末产生净现金量500美元，假定贴现率为6％，该项目产生的现金流现值为多少？已知（P／A，6％，5）＝4.212。

A、2500美元； B、2000美元； C、2160美元； D、3345美元；

10、假定以10%的利率借款20000美元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要回收多少现金该项目才在财务上可行？已知

1(P.A,10%,10)＝0.1627。

A、2500美元； B、2000美元； C、3000美元； D、3254美元；

11、假定6年分期付款买车，每年年初付款20000美元，利率为10％，该车现在价值为多少？已知（P／A，10％，5）＝4.355。

A、87100美元； B、35432美元； C、100000美元； D、95810美元；

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12、拟建一永久性奖学金，每年计划颁发奖学金10000美元，年利率为10%，现在应该存入多少美元？

A、11000美元； B、1000000美元； C、100000美元； D、10000美元；

13、公司A股票的β系数为3.0，市场无风险利率为5％，市场中所有股票的平均报酬率为15％。公司A股票的必要报酬率为（）％。

A、15； B、35； C、10； D、30；

14、在不确定条件下，某资产未来应当实现的收益率为（）。

A、必要收益率； B、名义收益率； C、预期收益率； D、实际收益率；

15、某投资者持有100万美元的投资组合，由三种股票组成：A股票50万美元，B股票30万美元，C股票20万美元，它们的β系数分别为0.8，0.6，0.4。现行国库券利率为8％，平均风险收益率为12％。该投资组合的收益率为（）%。

A、20； B、12； C、8； D、10.64； 16、资产负债表不提供关于（）的财务信息。

A、资产结构； B、负债水平； C、经营成果； D、资金来源状况； 17、下列经济活动中能够提高企业的短期偿债能力的是（）。

A、提高存货周转速度； B、加快应收账款的回收； C、加快应付账款的支付； D、购买短期债券；

18、某企业从银行借款10000美元，期限一年，年利率8％，利息额800美元；按照贴现法支付利息，该企业实际支付的利率为（）%。

A、10； B、8； C、8.7； D、9.5；

19、某企业借入年利率为12％的贷款20000美元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际利率为（）％。

A、12； B、15； C、24； D、20； 20、以下属于商业信用筹资方式的为（）。

A、应收账款； B、应付账款； C、预付账款； D、其他应收账款；

21、某企业按“2／10、N／50”的条件购入价值10万美元的货物。假定银行短期借款的年利率为15％。该企业放弃现金折扣的成本为（）％。

A、18.4； B、35.6； C、15； D、无法确定;

22、某企业按8％年利率向银行贷款100万美元，银行要求企业保留20％的补偿性余额。该贷款的实际利率为（）％。

A、8； B、12.5； C、10； D、无法确定;

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23、某公司发行面值为500万美元的10年期债券，票面利率为12％，发行费用率为5％，发行价格为600万美元，所得税税率为33％。该债券成本为（）％。

A、7.05； B、5； C、12； D、无法确定;

24、某公司发行在外的普通股目前市场价格为每股2美元，预期下一年的每股股利为0.14美元，并且以后每年以5％的增长率增长。该公司普通股的资本成本为（）％。

A、12； B、5； C、10； D、无法确定。

25、某股份公司发行2亿股股票，则每一份股票代表公司（）的2亿分之一。

A、总资产； B、总负债； C、净资产； D、净利润；

26、假定某公司股票目前的市场价格为50美元／股，该公司的销售额为5美元／股，收益为2美元／股，帐面值为2.5美元／股，该公司的市盈率为（）。

A、25； B、10； C、2.5； D、20；

27、使用现金流贴现方法评估股票、债券等有价证券时，我们不需要（）。

A、预测未来现金流量；

B、预测未来现金流到来的时间； C、计算合适的贴现率； D、计算内部收益率；

28 、假定某项目需要100万美元的投资，项目成功与失败的概率各为50％。如果项 目成功，一年后将一次性获得500万美元的回报；如果失败，该项目的回报为零。该项目的资本成本为25％。该项目的NPV为（）万美元。

A、100； B、200； C、250； D、500；

29、假定公司A目前为100％股权资本公司，公司的β系数为0.9。公司准备改变资本结构，将股权资本降低到50％，同时将债权资本增加到50％。假定改变资本结构后公司A的β系数不变，而且该公司的债权资本的β系数为零。资本结构改变后，公司A的股权资本的β系数为（）。

A、0.45； B、0.9； C、1.8； D、2.7； 30、按照优序融资理论，公司在投资时，最先使用（）。

A、通过留存收益与折旧而累积的内部资金； B、发行股票； C、发现债权； D、贷款；

31、在以下债券特征中，（）可能会随着时间的变化而改变。

A、面值； B、担保； C、信用等级； D、利息率；

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32、假定某公司的资本结构中，股权资本占60％，股权资本成本为20％；债权资本占40％，债权资本成本为10％。假定不存在税收等其它问题，该公司的加权平均资本成本为（）％。

A、20； B、10； C、16； D、30；

33、某上市公司2007年实现净利润17050万美元，准备向公司股东支付现金股利4382万美元，该公司2007年末流通在外的普通股29237万股，该公司股票年末收盘价为10.38美元。该公司的股利收益率为（）％。

A、1.45； B、5； C、2； D、3；

34、假定某公司采用剩余股利政策。该公司2007年提取公积金后的税后净利润为600万美元，2008年的投资计划需要资金为900万美元，公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％。公司流通在外普通股为100万股。按上述资本结构要求，公司每股股利为（）美元。

A、1； B、0.54； C、0.6； D、0.9； 35、发放股票股利后，每位股东所持股票的市场价值总值将（）。

A、增加； B、减少； C、不变； D、无法确定； 36、确定开放式基金份额价格的最基本依据是（）。

A、基金单位份额资产净值及其变动； B、发行价； C、开盘价； D、收盘价；

37、某债券面值为1000美元，票面利率为7％，期限为10年，按照到期一次还本付息的方式发行。假定某投资者持有该债券5年后将其出售，该债券的售价为（）美元。已知（P／F，7％，5）＝1.4026。

A、723； B、863； C、713； D、1000；

38、某债券年利息为150美元，面值为1000美元，市场利率为5％，到期期限为10年，该债券的发行价格为（）美元。已知（P／A，5%，10）＝7.7217， （P／F，5%，10）＝0.6139。

A、1268； B、1772； C、1000； D、1236；

39、某公司准备购置一房产。房产商提出两种付款方案：方案一是从现在起每年年初支付20万美元，连续支付10次，共200万美元；方案二是从第五年开始，每年年初支付25万美元，连续支付10次，共250万美元。假定资本成本为10％。该公司应该选择（）。已知（P／A，10％，9）＝5.7590，（P／F，10％，5）＝0.6209。

A、方案一； B、方案二； C、两个方案没有区别； D、无法确定； 40、现金短缺成本不包括（）。

A、企业信用受到的影响； B、丧失的购买机会；

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C、放弃现金折扣的损失；

D、现金与有价证券的转换费用；

二、多项选择

1、企业的财务活动主要包括（）

A、筹资； B、投资； C、运营资金管理； D、利润分配； 2、以企业价值最大化作为财务管理目标的问题是（）

A、股票价格在短期内不一定反映企业真实价值； B、企业价值难以准确评估；

C、控制公司等其他目的可能导致控股股东不以股价最大化为主要目的；D、没有考虑风险因素；

3、以利润最大化作为财务管理目标的缺点是（）：

A、没有考虑资金的时间价值；

B、没有考虑所获利润额与资本投入量间的关系； C、没有考虑为获得利润所承担的风险；

D、容易导致企业倾向投资于回报快的项目，而放弃回报期长的项目； 4、现代企业财务管理中，关于企业财务管理目标的观点主要有（）：

A、利润最大化；

B、资本利润率最大化或每股利率最大化； C、企业价值最大化； D、市场份额最大化；

5、每期期初收付款项的年金叫（）。

A、普通年金； B、先付年金； C、延期年金； D、永续年金； 6、期望报酬率的高低取决于（）。

A、各种可能的报酬； B、平均报酬率； C、最低报酬率； D、各种可能报酬率出现的概率； 7、一定量资金的复利现值是（）。

A、随期数的增加而增加； B、随期数的增加而减少； C、随利率的提高而降低； D、随利率的提高而提高；

8、对于投资者个人而言，风险收益率的大小取决于（）。

A、风险的大小；

B、无风险利率的高低；

C、投资者个人对风险的偏好； D、投资的期限长短；

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9、财务管理中的最基本因素为（）。

A、资金的时间价值； B、风险报酬； C、运营资金管理； D、筹资； 10、资产合约（例如债券）上标明的收益率为（）。

A、实际收益率； B、名义收益率； C、必要收益率； D、期望收益率； 11、财务报表分析的局限性包括（）。

A、报表是以历史成本包括资产负债，而不是以现行成本或市场价格； B、报表可能不真实；

C、企业会计政策的不同选择影响可比性； D、比较基础的选择问题；

12、企业的可持续增长率是由（）决定的。

A、净资产收益率； B、留存比率； C、存货周转率； D、资产负债率； 13、下列指标中，反映企业运营能力的指标有（）。

A、存货周转率； B、流动比率； C、总资产周转率； D、利息倍数； 14、权益筹资的主要方式有（）。

A、吸收直接投资； B、发行股票； C、利用留存收益； D、发行债券； 15、影响现金折扣成本的因素有（）。

A、折扣率； B、折扣期； C、信用期； D、存货周转率；

16、下列短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担的利率高于名义利率的有（）。

A、利随本清法； B、贴现法； C、加息法；

D、借款到期时一次全部偿还本金与利息；

17、补充性余额的约束使借款企业受到的影响为（）。

A、减少了可用资金； B、增加了应付利息； C、提高了实际利率； D、降低了信贷风险；

18、影响企业边际资本成本的因素有（）。

A、追加资本的结构； B、追加资本的总额；

C、追加资本的个别资本成本水平； D、无风险利率水平；

19、对企业资本结构进行存量调整的方法有（）。

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A、债转股；

B、增发新股偿还债务； C、股转债；

D、新发行债券；

20、债务资本对公司财务的影响包括（）。

A、负债有助于降低企业综合资本成本； B、负债增加股东价值；

C、负债可以使企业获得财务杠杆利益； D、负债加大企业的财务风险；

21、在进行项目评估时，应该考虑的项目现金流量包括（）。

A、初始现金流； B、运营现金流； C、终结现金流； D、融资现金流； 22、项目的终结现金流主要包括（）。

A、固定资产变价收入或者支出； B、运营资金的回收； C、投资现金流； D、融资现金流； 23、项目评估中贴现现金流法主要有（）。

A、获利指数法； B、净现值法； C、内部收益率法； D、平均报酬率法； 24、影响债券到期收益率的因素有（）。

A、债券的市场价格； B、债券的票面息率； C、债券利息的支付次数； D、债券利息的支付方式；25、现金的持有成本包括（）。

A、机会成本； B、管理成本； C、短缺成本； D、转换成本； 26、信用条件包括（）。

A、信用期限； B、现金折扣； C、折扣期限； D、信用标准； 27、存货成本包括（）。

A、订货成本； B、购置成本； C、短缺成本； D、储存成本； 28、应收账款成本包括（）。

A、机会成本； B、管理成本； C、坏账成本； D、短缺成本； 29、最佳现金持有量的存货模型建立在以下（）假设基础上：

A、现金支付在整个期间内均匀分布，波动较小；

B、有价证券的投资收益率、转换费用固定不变，且容易获知； C、现金与有价证券可以自由转换；

D、期间现金流入量比较稳定，而且可以比较准确预测； 30、影响股利政策的公司因素包括（）。

A、公司举债能力； B、未来投资机会；

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C、资产流动性； D、资本成本；

三、计算

1、某公司准备建一用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元。房屋有4种备选高度，不同建筑高度的建筑费用和建成后的租金收入及经营费用如下表。 层数（层） 3 4 5 6 初始建造费用（万元） 200 250 310 380 年运行费用（万元） 15 25 30 40 年收入（万元） 40 60 90 110 假定房屋的寿命为50年，寿命期结束时土地的使用价值不变，但房屋残值为0。已知折现率为12％，已知（P/A，12％，50）＝8.3。试确定房屋应建多少层？

2、假定在未来经济处于衰退、一般与繁荣三种条件下，股票A、股票B的回报状况如下表。根据表中数据，进行计算。 未来经济状况 发生概率 股票A 股票B 衰退 25％ -10％ -30％ 一般 50％ 10％ 5％ 繁荣 25％ 20％ 40％

股票A、股票B的预期回报分别是多少？假定资本资产定价模型（CAPM）有效，并且股票A的?系数比股票B的?大0.25，那么风险溢价是多少？

3、假如股票A、B、C的预期回报与?系数如下表。 股票 预期回报，％ ? A 10 0.7 B 14 1.2 C 20 1.8 1）如果由这三个股票组成一个资产组合，组合中各资产的比重相等，该组合的预期回报为多少？

2)上述资产组合的?为多少？

3）这三个股票的定价是否处于均衡状态，即是否存在套利机会上？为什么？

4、某公司目前的设备是7年前购置，原始购价30000元，使用年限15年，预计还可以使用8年，每年付现成本5000元，期末残值1000元。目前市场新设备售价40000元，预期使用12年，每年付现成本4000元，期末无残值。如果以新设备更换旧设备，旧设备可以售价10000元。公司要求的最低投资收益率为15%。在考虑货币的时间价值情况下，公司是否应该更新设备？ （不考虑税收）已知（P/A, 15%,8） = 4.4873，（P/A, 15%,12）=5.4206，（P/F, 15%,8）＝0.3269

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5、某公司有一设备需要更新，目前正在考虑最优的更新时间。关于该设备的财务数据如下表。表中“年设备维护费”为继续使用该设备每年需花费的维护费；“设备在市场上的售价”为假如将该设备出售，该设备在市场上的售价。

年份 年设备维护费（元） 设备在市场上的售价（元） 0 900 现在 1 200 850 2 275 775 3 325 700 4 450 600 5 500 500

购置新设备，需要投资3000元；新设备的预期寿命为6年；新设备每年年末需要进行维护，维护费为20元；公司预期新设备在第6年年末的售价为1200元。假定公司不用纳税，并且此项目的贴现率为10％。

问题：公司最佳的更新设备时间是在哪一年年末？

6、某公司目前考虑更新某一设备。新设备的购买价格为28,000,000元；目前正在使用的设备的账面价值为12, 000,000元（市场价值为20, 000,000元）；如果公司购置新设备，取代旧设备的话，营运成本等方面的节约等将让公司在第一年节约17, 500,000元的税前现金，并且在随后的3年中，节约的税前现金将每年比上年增加12％。旧设备的剩余寿命为4年，按直线折旧，无残值。新设备使用年限为4年，使用年限总和法折旧，无残值。出售旧设备，使用新设备的话，公司需要增加5,000,000元的营运资金，且营运资金在第四年末一次性回收。假定公司税率为40％，此项目的资本成本为10％。 问题：

1) 此项目的初始净现金流量是多少？

2) 新设备运行期间，每年的税后现金流量是多少？

3) 此项目的净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、获利指数（PI）分别是多少？

四、案例分析

1、苹果计算机公司创建于1976年，到1980年，该公司研制生产的家用电脑已经销售13万台，销售收入达到1.17亿美元。1980年，苹果公司首次公开发行股票并上市。到1986年，公司的销售收入达到19亿美元，净利率达到1.54亿美元。从1980年到1986年，苹果公司的净利率年增长率达到53％。1986年，苹果公司与马克公司联合进入办公用电脑市场。办公用电脑市场的主要竞争对手是实力强大的IBM公司。尽管竞争激烈，但苹果公司仍然取得了巨大的成就，1987年，苹果公司的销售收入实现了42％的增长率。但是，随着电脑市场竞争的日益激烈，投资者（特别是机构投资者）对苹果公司能否保持持续增长仍然怀疑。1987年4月23日，苹果公司宣布首次分配季度股利，每股支付现金股利0.12美元，同时按1:2的

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比例进行股票拆分（即将1股拆分为两股）。股票市场对苹果公司首次分配股利反应强烈，宣布分配股利的当天，苹果公司的股价上涨了1.75美元。在随后的四个交易日中，股价上涨了8％。随后的3年中，苹果公司的经营业绩保持良好的增长，到1990，苹果公司实现销售收入年平均增长率达到31%，净利润年平均增长率为33%。但是，1990年以后，苹果公司的经营状况开始下滑。1996年，公司亏损7.42亿美元，1997年又亏损3.79亿美元。苹果公司的股价也从1990年的48美元下跌到1997年的24美元。但是，从1987年首次支付股利后，苹果公司一直坚持每年支付大约每股0.45美元的股利。1996年，苹果公司宣布停止发放股利。2012年3月，苹果公司宣布进行每季度每股2.65美元的现金分红以及总额为110亿美元的股票回购。

通过分析苹果公司的股利政策，你认为：

第一，苹果公司为什么在1987年进行首次发放股利，并进行股票拆分？

第二，1996年以前，苹果公司采用的何种股利政策？这种股利政策有何利弊？ 第三，2012年苹果公司恢复支付红利后，苹果股价有什么反应。请将苹果公司2012年恢复红利支付与2003年微软公司宣布首次分红后，微软公司股价走向进行比较，看两个公司股价走向有何异同，并说明可能的原因。

第四，自1986年上市以来，微软公司的股利政策是如何的？期间有何变化？微软公司为什么实行这样的红利政策？

2、可口公司主营快餐和饮料，在全国有三个连锁店。该公司根据经营特点和实际情况，创造了所谓“净债率” 的资本结构管理目标，并力图将公司净债率保持在20%-25%之间。可口公司的净债率以市场价值为基础，计算公式如下：

L?S?(C?M)NDR?N?P?L?S?(C?M)

其中：

NDR=净债率；

L=长期负债的市场价值； S=短期负债的市场价值； C=现金和银行存款； M=有价证券的价值； N= 普通股的股数； P=普通股的每股市价；

可口公司2009年的相关财务数据如下表。 项目 账面价值（万元） 长期负债资本 4,200 800 短期负债资本 500 现金和银行存款 500 有价证券价值 普通股股数 2,000万股 市场价值（万元） 4,500 900 500 450 10

普通股每股市价 5元 可口公司与同行业可比公司2009年度相关财务数据如下（单位：万元） EBIT 可比公司 长期负债年利长期负债市场价全部负债市场价息 值 值 2,000 300 4,200 5,400 可口公司 660 130 860 1,490 便捷公司 4,600 270 1,140 1,690 可乐公司 470 320 4,130 4,200 麦香公司 2,500 340 4,250 4,830 香客公司 可口公司的股权资本成本率为12％，未来净收益的折现率为8％，公司所得税率为40%。 问题：

1、计算可口公司2009年的净负债率，并说明是否符合公司规定的净负债率管理目标；

2、以市场价值计算可口公司2009年末的长期负债资本与股权资本的比率，并与同行可比公司进行比较评价；

3、计算可口公司未来净收益的现值，并与2009年末公司的市场价值进行比较评价；

4、计算可口公司股权收益的折现价值和公司总现值（假设公司长期负债资本的折现价值等于其市场价值），并与2009年末公司的市场价值进行比较。

5、你认为可口公司以净债率作为资本结构管理目标合理吗？如果有不合理的地方，请提出修改建议。

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普通股每股市价 5元 可口公司与同行业可比公司2009年度相关财务数据如下（单位：万元） EBIT 可比公司 长期负债年利长期负债市场价全部负债市场价息 值 值 2,000 300 4,200 5,400 可口公司 660 130 860 1,490 便捷公司 4,600 270 1,140 1,690 可乐公司 470 320 4,130 4,200 麦香公司 2,500 340 4,250 4,830 香客公司 可口公司的股权资本成本率为12％，未来净收益的折现率为8％，公司所得税率为40%。 问题：

1、计算可口公司2009年的净负债率，并说明是否符合公司规定的净负债率管理目标；

2、以市场价值计算可口公司2009年末的长期负债资本与股权资本的比率，并与同行可比公司进行比较评价；

3、计算可口公司未来净收益的现值，并与2009年末公司的市场价值进行比较评价；

4、计算可口公司股权收益的折现价值和公司总现值（假设公司长期负债资本的折现价值等于其市场价值），并与2009年末公司的市场价值进行比较。

5、你认为可口公司以净债率作为资本结构管理目标合理吗？如果有不合理的地方，请提出修改建议。

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/1616.html