机械设备行业周报（第三周）

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证券研究报告

行业周报（第三周）

2021年01月24日

机械设备 增持（维持）

肖群稀 SAC No. S0570512070051 研究员 0755-********

xiaoqunxi@

李倩倩 SAC No. S0570518090002 研究员 liqianqian013682@ 关东奇来 SAC No. S0570519040003 研究员 SFC No. BQI170

021-********

guandongqilai@

时彧 SAC No. S0570520080005 研究员 shiyu013577@

本周观点: 汇率波动对出口链上机械设备主要公司或整体影响有限

据Wind ，15-19年机械行业海外营收占比约20%，缝制机械、油气装备、智能仪表、通用机械的占比在25%-45%之间。我们测算出口占比较高的机械设备公司：巨星科技、春风动力、捷昌驱动、八方股份、浙江鼎力、杰克股份的21H1毛利率同比变动幅度上限均值为-0.92 pct 。考虑到龙头较强的产业链议价能力，有望优化品类/客户/成本管控维持毛利水平，通过套保工具减少汇兑损益，我们认为汇率波动对龙头公司影响有限。

重点子行业观点

工程机械：CME 预计1月挖机销量2.05万台/yoy+106%，国内1.7万台/yoy+112%，QoQ-37%。新能源：上汽大众发布ID.4，大众集团规划新能源车汽车销量在2025年达到300万辆，利好大众零部件供应商；电动汽

车百人会论坛肯定国内电池结构等技术创新，看好国内设备厂商具备全球竞争力；燃料电池国产零部件产业链已经建立，看好核心零部件供应商。

工业机器人：12月工业机器人产量2.97万套/yoy+32.4%，持续高增长。

重点覆盖公司

三一重工、徐工机械、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力、先导智能、捷佳伟创、中微公司、春风动力、巨星科技、石头科技、应流股份。

风险提示：工业复苏/产业进步不及预期；原材料价格波动；贸易摩擦加剧。

公司名称

公司代码 涨跌幅(%)

宇晶股份 002943.SZ 57.04 日月明 300906.SZ 28.36 绿的谐波 688017.SH 27.92 华宏科技 002645.SZ 25.87 上机数控 603185.SH 24.60 捷昌驱动 603583.SH 23.82 斯莱克 300382.SZ 21.54 国茂股份 603915.SH 21.47 杰克股份 603337.SH 20.61 昌红科技

300151.SZ

19.22

公司名称 公司代码 涨跌幅(%) *ST 长城 002071.SZ (22.22) 申科股份 002633.SZ (21.58) 博杰股份 002975.SZ (20.50) 双一科技 300690.SZ (16.77) 百达精工 603331.SH (13.76) 宁波东力 002164.SZ (13.05) 云内动力 000903.SZ (12.38) 巨力索具 002342.SZ (12.26) 振华重工 600320.SH (9.52) 苏常柴A

000570.SZ

(9.02)

资料来源：华泰证券研究所

01月22日

EPS (元)

P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元)

目标价 (元)

2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E

巨星科技 002444.SZ 买入 33.22 35.75 0.83 1.15 1.43 1.72 40.02 28.89 23.23 19.31 石头科技 688169.SH 买入 1,240.00

1445.84

11.74 18.90 23.32 28.95 105.62 65.61 53.17 42.83 徐工机械 000425.SZ 买入 5.61 7.73 0.46 0.51 0.70 0.77 12.20 11.00 8.01 7.29 杭氧股份 002430.SZ 买入 28.97 35.52 0.66 0.88 1.11 1.39 43.89 32.92 26.10 20.84 恒立液压 601100.SH

增持

125.65

153.30

0.99

1.68

2.19

2.48

126.92

74.79

57.37

50.67

资料来源：华泰证券研究所

(1.0)

0.0

1.02.0

3.001/15

01/1701/19

01/21(%)机械设备

沪深300

本周重点推荐公司

一周内各行业涨跌图

一周内行业走势图

一周行业内各子板块涨跌图

一周跌幅前十公司 一周涨幅前十公司

行业评级：

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本周观点: 汇率波动对出口链上机械设备主要公司或整体影响有限

据Wind ，15-19年机械行业海外营收占比约20%，缝制机械、油气装备、智能仪表、通用机械的占比在25%-45%之间。我们测算出口占比较高公司：巨星科技、春风动力、捷昌驱动、八方股份、浙江鼎力、杰克股份21H1的毛利率同比变动幅度上限均值为-0.92 pct 。。由于我们测算的理论值或为无外力干涉条件下的最自然状态，不考虑公司的上下游议价能力，因此可以认为该测算结果为变动幅度的上限。考虑到该机械设备出口链相关公司均为行业龙头，或具有较强的产业链上下游议价能力，有望优化品类/客户/成本管控维持毛利水平，通过套保工具减少汇兑损益，我们认为汇率波动对龙头公司影响有限。

重点子行业观点

工程机械：1月行业景气度仍延续，看好挖机海外份额提升空间

据CME 观测预计，2021年1月挖机销量约20500台/yoy+106%，其中国内预计销量17000台/yoy+112%，QoQ-37%，出口市场预计销量3500台/yoy+60%。我们认为，1月份同比增速较高主要系2020-2021年春节时间错配，致2020年1月基数较低。工程机械行业，尤其是龙头企业的全球竞争力逐步确立。随着海外市场空间的打开，行业需求的稳定性更强，行业整体估值仍有提升空间。

据KHL ，2019年中国以外市场挖机销量的全球占比为60%。2020年全年中国出口挖机

3.47万台/+30.5%，海外市占率仅为约10%，提升空间较大。国产品牌在全球已具备一定份额和品牌认知度。2006-2019年三一重工、中联重科、徐工机械海外收入复合增长率分别为30%、24%、25%，国内龙头有望加强全球销售/售后体系的建设，进一步提升国际市场市占率。

我们判断，未来工程机械公司的估值水平会呈现结构性分化，龙头有望显著高于二三线公司。考虑到龙头公司α不断强化，竞争力有望超过海外龙头卡特彼勒/小松，PE 估值有望超过20倍。推荐全球规模第二大的国产工程机械龙头、徐工机械、恒立液压。

手工具/电动工具：刺激协议有望支撑美国房地产高景气度，工具零售需求有望维持强劲 各项数据均显示美国房地产仍维持高景气度。据全美地产经纪商协会（NAR ）统计，2020年12月美国成屋销售季调后年化总数环比增长0.7%至676万户/yoy+22%。2020全年的成屋销售年化总数为564万户，创2006年以来的年度新高。同时，12月的待售库存和售罄天数均刷新1982年以来历史新低。据美国商务部，美国12月新屋开工环比增长5.8%，远超预期的增幅0.8%和11月前值增幅1.2%，年化总数为166.9万户，升至2006年9月以来的高点。经季调后，作为未来房屋建造风向标的住宅建筑许可12月同比增长4.5%。

另外，民主党完成横扫有助于扫清更大规模财政刺激落地的障碍。除去已经签署的 9000 亿美元刺激法案外，美国时间1月14日拜登公布了1.9万亿美元的刺激计划。我们认为，更大规模的财政刺激预期，有望支撑美国房地产市场高景气度，工具零售需求有望维持强劲。推荐受益于全球价值链再分工，市场份额有望稳步提升的手工具龙头巨星科技。

摩托车：乘消费升级东风，中大排量玩乐类摩托车销量有望快速增长

从需求端分析，2019年中国人均GDP 首次超过1万美元，国内人均GDP 突破2万美元的城市共14个，合计人口数量为1.4亿人，具备玩乐运动类摩托车需求快速增长的人群基础。从供给端分析，近年来国内企业快速发力，发布多款高性价比的中大排量车型以迎合需求，供需双方共同推动中大排量玩乐类摩托车销量快速增长。据imotor 整理，2020年国内新上市的跨骑摩托车有31款，其中仿赛3款、街车4款、复古车7款、休旅越野车7款，相比2019年新上市12款车，在数量上有大幅提升。我们认为，性价比较高的国产车型有望从玩乐类起步排量段开始逐步占领市场，而核心竞争力来自于对品牌力、产品力和延展力的不断加强。我们认为，国内自主品牌摩企有望成为中大排量摩托车行业崛起的最直接受益者，推荐春风动力。

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新能源设备：新车型与新需求共同拉动电池需求，供应端产能加速落地促锂电设备高景气 1月21日上汽大众发布ID.4 X ；1月19日，一汽大众发布 ID.4 CROZZ ，二者最低预售价格均为19.99万元。大众集团计划新能源车汽车销量在2025年达到300万辆，占比超过20%。1月19日，节能与新能源汽车产业发展部际联席会议召开，明确新能源汽车产业发展的2021年四个重点方向。1）增强产业链供应链自主可控能力；2）完破解充电桩“进小区难”等问题，从而完善新型基础设施建设；3）加大推广公共领域车辆电动化，及新一轮新能源汽车下乡活动来拉动消费；4）通过加强项目投资和生产准入管理等手段，推动优化产业发展环境、提高产业集中度。随着电动车渗透率的逐步提升，动力电池的需求量不断提升，SNE Research 预测25年电动车动力电池装机量将达到1163GWh ，30年为2963GWh 。我们认为，随着电动车补贴逐渐退坡，电动车保持吸引力离不开电池成本的持续下降，锂电设备对电池产能的降本增效作用重要性或将不断提升。

1月21日，欣旺达浙江锂威产业园6号厂房混凝土浇筑完成，欣旺达浙江锂威产业园一期项目历时173天实现主体结构全面封顶。建成后可年产锂离子电芯2.4亿只、年产锂离子电池模组2.4亿只。两期项目总投资52亿元，总用地面积约617亩。1月18日上午，常州市金坛区重点项目签约仪式举办，中航锂电江苏四期项目（25GWh ）签约，中航锂电2021年量产、在建及新建产能突破100GWh 。我们认为，未来2-3年设备企业高端产能同样将处于供不应求状态，从而引导下游电池厂扩产进度加快，提前锁定先导智能等设备企业产能。绑定电池龙头且拥有高端设备产能及快速产品迭代能力的国产锂电设备龙头将更加受益于动力电池产能扩张与技术迭代带来的设备需求高景气，推荐深度绑定宁德时代的锂电设备龙头。

光伏设备方面，1月20日，国家能源局公布我国新增装机19087万千瓦，其中光伏装机48.2GW 。考虑到前三季度光伏新增装机数据为18.7GW ，第四季度光伏抢装达29.5GW 。我们认为，“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”将有力支撑光伏行业的长期稳定发展，光伏制氢等新应用也有望成为去碳化的重要路径之一，氢能源与光伏行业发展相互促进。PVInfoLink 预测2021年全球光伏供应为377GW ，或两倍于同期需求。我们认为，短期内供大于求的市场格局或将加快淘汰小尺寸或落后产能，加快异质结技术的发展速度与产业化落地；同时存量产能向PERC+或TOPCon 升级或成为延长其使用时间的必然之选，推荐迈为股份、捷佳伟创。

氢能源：公共领域试点推动整体发展，海外巨头燃料汽车布局加快

据广州黄浦区生态环境局1月21日发布，黄埔区推动实施氢燃料电池泥头车绿色低碳示范运营项目，首批500辆氢燃料电池泥头车即将投入试运营。海外巨头氢燃料汽车布局加快：1月15日广州开发区与现代汽车集团签订投资合作协议，后者在该区建设氢燃料电池系统项目。新工厂计划将于2022年下半年投产，初期规划年产能6,500套，主要生产搭载在现代氢燃料电池车NEXO 上的氢燃料电池系统。1月15-17日的电动汽车百人会上，戴姆勒（中国）商用车投资有限公司CEO 贺峰表示，戴姆勒计划从2023年开始进行液态氢燃料电池卡车的用户试驾；现代商用汽车（中国）有限公司总经理林坰泽表示，现代汽车正在研发中型卡车到重型牵引车等多种氢燃料电池车型，并期待一两年以内，发布中国专用氢燃料电池卡车。

随着燃料电池功率密度、冷启动温度、寿命以及最高效率等指标上均有大幅度改善，国产燃料电池零部件产业链已经建立，系统集成能力大幅增强，头部企业正在形成。产业链相关标的包括：中集安瑞科、汉钟精机、冰轮环境、厚普股份等。我们认为，十四五期间氢能源产业链或受益于政策引导下的清洁能源景气度提升，看好零部件企业投资机会，中国氢能市场的发展潜力和广阔国产替代空间值得关注。

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扫地机器人：2021新品有望进一步扩大对海外品牌的竞争优势

据gsmarena 报道，石头在CES2021展示的新品S7，零售价649美元，或于3月24日美国开售。新品要点包括：1）50Hz 声波震动拖布，（超声波识别地毯/清洁完成后）可自动抬升拖布5mm ；2）2500Pa 大吸力，470毫升垃圾桶，300毫升水箱，最多可使用3个小时；3）自动垃圾桶扩展坞或是未来方向。

我们认为，石头科技在智能家居领域里凭借性能、成本、技术迭代及理念创新速度等方面的显著优势做大做强，逐步取代海外品牌，是中国消费类制造全球竞争力的具象表现。我们从三个维度思考石头科技的长期价值：1）扫地机器人是智能家居生态中的千亿级 AI+消费市场，赛道长、空间大；2）从激光导航到 AI 双目视觉再到商用机器人，不断向技术纵深处探索、持续创造新壁垒的精神和能力是石头宽广的护城河；3）中国庞大市场和工程师红利提供了诞生全球服务机器人龙头的沃土，我们认为石头具备这一潜质。推荐走向世界的中国服务机器人新锐，石头科技。

工业气体：21年零售市场有望保持同比景气上行，杭氧气体业务进一步成长

据卓创数据，2020年国内气价同比增速总体呈现前低后高趋势（20Q1疫情致需求下降），自4月以来液氧价格同比下滑幅度开始收窄，7月实现近20个月首次同比转正，20Q4液氧价格继续保持同比增长趋势，10~12月增速为8.5%、8.0%、1.5%，2021年第一周液氧价格同比增长4%。零售气价及需求与PPI 相关性较强，20年6月以来国内PPI 环比增速由负转正，同比跌幅呈收窄趋势（12月收窄至-0.4%），我们认为，伴随宏观经济及工业活动复苏，2021年零售市场亦将有望保持同比景气上行。推荐随着公司气体区域平台建设不断深入，气体零售业务潜力有望得到充分挖掘的本土工业气体龙头，杭氧股份。

半导体设备：半导体产业链有望迎来景气上行阶段，国产半导体设备需求再添新动能 据SEMI ，2020年全球半导体设备销售额有望同比增长16%，创下689亿美元的历史新高。从历史规律来看，半导体产业链景气度呈螺旋震荡上升趋势，我们认为，经过2019年的下行调整，2020年产业上下游均已呈现复苏迹象，受益于全球经济修复及5G 、IOT 、AI 等新一轮技术浪潮驱动，2021年全球半导体产业有望进入景气上行阶段。2019年以来中国大陆逆周期芯片扩产带动中国大陆设备需求逆势增长、设备国产化进程加快，我们认为，全球下游景气回暖有望再添设备需求新动能。建议关注在刻蚀、薄膜沉积、测试设备等领域技术、市场加速突破的国产设备龙头，中微公司。

机器视觉：中国市场与全球制造基地地位不匹配，看好机器视觉未来提升空间

据赛迪数据，2019年中国机器视觉市场规模约139亿人民币，而2016-2019年复合增速达到21.24%，体现了很好的成长性。imarc 统计的2019年全球机器视觉市场约99亿美元，中国市场规模仅占全球市场的约15%，与中国作为全球制造基地的地位不匹配。机器视觉产业链主要包括镜头、相机、图像传感器、算法及软件等，国内机器视觉产业链相关标的有奥普特、矩子科技、天准科技、海康威视等。随着下游3C 、锂电池、半导体行业机器视觉渗透率的提升，未来行业有望保持较快成长。

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图表1： 报告涉及公司信息一览表 股票代码 公司名称 300450 CH 先导智能 3899 HK 中集安瑞科 002158 CH 汉钟精机 000811 CH 冰轮环境 300471 CH 厚普股份 001696 CH 宗申动力 688686 CH 奥普特 300802 CH 矩子科技 688003 CH 天准科技 002415 CH

海康威视

资料来源：Wind ，华泰证券研究所

上周部分机械公司业绩预告：

图表2： 部分机械公司2020年业绩预告 股票代码 公司名称 归母净利润

YoY 同比增加 601177 CH 杭齿前进 8,273.28-9,273.28万元

320%-370% 688001 CH 华兴源创 26.47-29.99亿元

50%-70% 002438 CH 江苏神通 2.29亿元 33.38%

002979 CH 雷赛智能 1.7-2.1亿元 57.98%-95.15% 000157 CH 中联重科 70-75亿元 60.13%-71.57% 601100 CH 恒立液压 20.27-23.00亿元

57.91%-77.44% 002483 CH 润邦股份 2.4-3.6亿元 71.07%-156.61% 688160 CH

步科股份

6,200-7,000万元

46.67%-65.60%

资料来源：Wind ，华泰证券研究所

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重点公司概览

图表3： 重点公司一览表

01月22日

EPS (元)

P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元)

目标价 (元)

2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 安徽合力 600761.SH 增持 15.00 19.44 0.88 0.97 1.08 1.20 17.05 15.46 13.89 12.50 中微公司 688012.SH 增持 168.50 \~ \ 0.35 0.66 0.67 0.91 481.43 255.30 251.49 185.16 中密控股 300470.SZ 买入 44.67 49.96 1.12 1.25 1.41 1.61 39.88 35.74 31.68 27.75 捷佳伟创 300724.SZ 增持 145.11 149.00 1.19 1.84 2.76 3.49 121.94 78.86 52.58 41.58 迈为股份 300751.SZ 增持 542.70 629.25 4.76 7.50 10.08 13.93 114.01 72.36 53.84 38.96 柳工

000528.SZ

买入

8.19 10.56

0.69

0.83

0.96

1.09

11.87

9.87

8.53

7.51

资料来源：华泰证券研究所

图表4： 重点公司最新观点

公司名称 最新观点

巨星科技 (002444.SZ)

购买Shop-Vac 资产，踏出切入电动工具市场的重要一步

公司于12月24日发布公告，拟向全资子公司美国巨星增资5,000万美元，以现金方式购买Shop-Vac Corporation 相关资产，包括宾夕法尼亚州和纽约州的两处不动产，机器设备、知识产权、存货和应收账款，交易价格为4,186万美元。Shop-Vac 是北美吸尘器领域的龙头品牌，干湿真空吸尘器是欧美电动工具较为重要的产品类别。我们认为，公司有望通过购买Shop- Vac 资产，获得品牌和生产技术，展开在电动工具领域的初步布局，提升公司发展天花板。考虑到该资产或需要时间重整，对20-22年业绩影响较小，维持盈利预测，预计20-22年EPS 1.15/1.43/1.72元，“买入”评级。

点击下载全文：巨星科技(002444 SZ,买入): 收购Shop-Vac ，切入电动工具市场 石头科技 (688169.SH)

从空间、壁垒、定位三个维度展望，石头科技的成长之路宽广而深远

石头崛起，本质上是又一领域中国品牌凭借性能、成本、技术迭代及理念创新速度等方面的显著优势做大做强，逐步取代海外品牌的过程，是中国消费类制造全球竞争力的具象表现。建议从三个维度思考长期价值：1）扫地机器人是智能家居生态中的千亿级AI+消费市场，赛道长、空间大；2）从激光导航到AI 双目视觉再到商用机器人，不断向技术纵深处探索、持续创造新壁垒的精神和能力是石头宽广的护城河；3）中国庞大市场和工程师红利提供了诞生全球服务机器人龙头的沃土，我们认为石头具备这一潜质。预计2020~22年EPS 为18.90、23.32、28.95元，上调至买入评级。

点击下载全文：石头科技(688169 SH,买入): 三个维度看石头科技的星辰大海 徐工机械 (000425.SZ)

起重机行业景气度有望延续，混改持续推进

2020年起重机行业景气度较高，公司移动起重机龙头地位稳固，母公司混改稳步推进，有利于激发活力，利好长远发展。考虑到起重机市场竞争白热化及降价影响，以及20Q3减值损失影响较大（资产减值+信用减值12.6亿及1.4亿资产处置损失），调整盈利预测，预计20-22年EPS 为0.51/0.70/0.77元（前值0.62/0.73/0.82元），PE 10.4/7.6/6.9x ，“买入”。

点击下载全文：徐工机械(000425 SZ,买入): 起重机景气度延续，混改持续推进 杭氧股份 (002430.SZ)

太原杭氧成功竞拍5.52万方空分装置，进一步推动气体业务成长

公司公告：此前太原杭氧参与阳煤太化5.52万方空分装置相关资产及负债的竞拍，近日正式收到《协议成交通知书》，成为最终受让方，成交价4.5亿元（不含税）。资产交割完成后，太原杭氧将负责运行空分为阳煤太化供应其生产所需工业气体（期限20年）。我们认为，相比于转型初期，目前杭氧气体业务已具备国内领先的产能规模和运营能力，公司已经进入经营现金流与资本支出良性“内循环”的第二发展阶段。2020年以来公司气体业务长协项目储备持续增厚，本次竞拍成功进一步夯实新一轮成长的基础。预计公司2020-2022年EPS 分别为0.88/1.11/1.39元，“买入”评级。

点击下载全文：杭氧股份(002430 SZ,买入): 太原杭氧竞拍成功，再添成长动能 恒立液压 (601100.SH)

2020年归母净利润预计同增57.91-77.44%，泵阀产品竞争力不断提升

据公司公告，2020年预计实现归母净利润为20.47亿元至23.00亿元，同比增长 57.91%-77.44%，主要受益于挖机行业2020年需求强劲增长，1）挖机油缸销量快速提升；2）挖机用液压泵阀产品竞争力过硬，市场份额稳步提升。我们认为，2021年挖机行业仍有望维持高景气，公司挖机泵阀有望凭借其核心竞争力和市场影响力，持续稳步提升市占率，为中长期净利润增长提供动力。考虑到2020年挖机行业销量同比增速（39%）超我们此前预期（26%），上调盈利预测，预计20-22年EPS 为1.68/2.19/2.48（前值1.49/1.72/1.92）元，PE 75/57/51x ，维持“增持”评级。

点击下载全文：恒立液压(601100 SH,增持): 业绩预增58-77%，泵阀份额持续提升 安徽合力 (600761.SH)

Q2以来市场需求回升，Q3营收同比增长47.29%

据公司10月27日公告，前三季度实现营收、归母净利润、经营性现金流量净额90.71/5.88/7.05亿元，同比增长

21.20%/21.55%/19.48%。其中Q3营收36.39亿元/yoy+47.29%，净利润1.86亿元/yoy+38.62%，业绩稳步增长，主要原因在于Q2以来国内疫情逐渐得到控制，行业景气度回升，叉车需求复苏。考虑到下游制造业转型升级，物流仓储业高速发展，劳动力成本提高加速机器替代人力，以及新基建项目快速推进，叉车需求有望增长，进而推动公司业绩继续提升。预计20-22年EPS 为0.97/1.08/1.20亿元，目标价19.44元，维持“增持”评级。

点击下载全文：安徽合力(600761 SH,增持): 业绩稳步增长，长期受益智能化

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中微公司

(688012.SH) 收入稳增，战略清晰，定增有望多维加快公司构建全球竞争力 2020Q1-3公司实现收入14.76亿元/yoy+21%，归母净利润2.77亿元/yoy+105%，研发投入的收入占比达26%，设备销售增长、公

允价值变动收益较上年同期大幅增加1.52亿元（公司投资青岛聚源芯星3亿元而间接持有中芯国际科创板股票，股价变动产生公允价

值变动收益）是利润同比显著提升的主因。中微纵向深耕高难度刻蚀工艺领域，新一代产品有望进一步满足全球主流晶圆厂前沿工艺

需求，市场份额有望显著上升；横向中长期发展规划明晰，半导体领域薄膜、检测等关键设备和泛半导体设备延展空间广阔。预计

2020~22年EPS 为0.66、0.67、0.91元，增持评级。

点击下载全文：中微公司(688012 SH,增持): 乘国产化东风，筑全球竞争力

中密控股 (300470.SZ) 20Q2归母净利润同增19.40%，疫情影响逐步消退，重回增长轨道

20H1公司实现营收4.26亿元/yoy-4.96%，归母净利润0.96亿元/yoy-7.45%，业绩短期承压，主要系1）物流、供应商及客户均受疫

情影响；2）疫情期间较高毛利率的存量业务下单有所滞后，收入结构变化致毛利率低于上年同期；3）限制性股票激励计划费用摊销

同比提升。随着疫情影响消退公司营收及归母净利重回增长轨道，Q2单季营收同增6.38%，归母净利同增19.40%。短期看，受益大

炼化加速建设，公司在手订单稳步增长；中长期看，油气管网建设提速及核电密封国产化有望支撑公司快速发展。维持盈利预测，预

计20~22年EPS 1.25/1.41/1.61元，“买入”评级。

点击下载全文：中密控股(300470 SZ,买入): Q2业绩恢复增长，看好管网/核电放量

捷佳伟创 (300724.SZ) 降本提效双保险，布局光伏新旧技术交替谋划未来

降本与提效，我们预计这两大方向将是光伏技术发展的长期主旋律，短期内不断迭代的工艺与技术将使得生产设备处于持续更新状态。

目前电池片处在从2代PERC 到3代HJT 的技术交替期，而2.5代PERC+/TOPCon 由于可用于2代产线升级，或成为部分存量产

能的必选。我们认为，公司有望凭从大尺寸到大产能、从PERC 到HJT 的全面技术布局受益于行业迭代周期。公司20Q3合同负债

32.95亿元，相比年初增加15.37%，我们估计在手订单饱满，今年新增订单约80亿；同时考虑设备验收速度加快，上调20-22年EPS

为1.84/2.76/3.49（前值1.50/1.81/2.21）元，增持评级。

点击下载全文：捷佳伟创(300724 SZ,增持): 降本提效谋迭代，全面布局划未来

迈为股份 (300751.SZ) 新技术布局逐见成长，核心竞争力获得长期支持

HJT 路线有望成为下一代光伏电池主力之一，我们认为，依靠在相关项目上的持续研发投入，公司的产品与技术逐渐获得认可；参考

20H2以来HJT 投资进展，公司或抢先受益于新技术的规模化应用。同时公司大股东定增有望1）缓解业务规模快速增长的资金压力；

2）加强公司在HJT 设备等长期赛道的布局；3）显示中长期发展的信心。考虑到公司9M20营收16.15亿元/+yoy58.0%，受行业扩产

影响推动验收进度加快，新布局上HJT 订单在手订单充足，预测20-22年EPS 为7.50/10.08/13.93元，增持评级。

点击下载全文：迈为股份(300751 SZ,增持): 光伏设备龙头迈向长期发展

柳工 (000528.SZ) 经营稳健，挖机市场份额稳步提升，混改进展顺利

2020年工程机械行业景气度较高，公司作为装载机龙头地位稳固，挖机市场份额稳步提升，母公司已完成混改股权转让和增资项目协

议签订，混改稳步推进，有利于激发活力，利好长远发展。维持盈利预测，预计20-22年EPS 为0.83/0.96/1.09元，PE 8.9/7.7/6.8x ，

维持“买入”评级。

点击下载全文：柳工(000528 SZ,买入): 经营稳健，挖机市占率稳步提升 资料来源：华泰证券研究所

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上周行情回顾

2021年1月18日至1月22日机械板块上涨，中信机械指数上涨2.38%，跑赢沪深300指数0.33 pct ，申万机械指数上涨1.97%，跑输沪深300指数0.08 pct 。2021年初至今，中信机械指数累计上涨6.52%，跑输沪深300指数0.36 pct 。

资料来源：Wind ，华泰证券研究所

上周（1月18日-1月22日）陆股通净流入96.07亿元，前一周（1月11日-1月15日）陆股通净流入179.59亿元。截止1月22日，陆股通累计持股占A 股流通市值1.858%，相比前一周减少0.029 pct 。

图表6： 1.18-1.22这一周陆股通净流入96.07亿元

图表7： 1.18-1.22这一周陆股通净流入占A 股流通市值比0.014%

资料来源：Wind ，华泰证券研究所 资料来源：Wind ，华泰证券研究所

截止1月22日，机械板块A 股流通市值为30568亿元，陆股通累计持股市值为1305.81亿元，陆股通持股占机械板块总流通市值的4.27%。机械板块中汇川技术、恒立液压、先导智能、杰瑞股份、浙江鼎力、埃斯顿、捷佳伟创、中际旭创等公司同时进入陆股通机械板块持股市值前十大公司及市值占流通A 股比例前十大公司。

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图表8： 陆股通机械板块持股市值前十大公司

图表9： 陆股通机械板块持股市值占流通A 股比例前十大公司

资料来源：Wind ，华泰证券研究所 资料来源：Wind ，华泰证券研究所

1月18日至1月22日期间，陆股通对先导智能、徐工机械、杭氧股份和中国中车分别买入1169万股、575万股、276万股和199万股；对巨星科技、浙江鼎力和杰瑞股份分别卖出

10万股、29万股和70万股；对恒立液压、三一重工和中联重科分别卖出222万股、2136万股和2659万股。

资料来源：Wind ，华泰证券研究所

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行业动态

行业重要新闻

“妈湾号”在中铁装备顺德基地成功下线。1月18日，由中铁装备研制的超大直径（15.53米）泥水平衡盾构机“妈湾号”在中铁装备顺德基地成功下线，设备将应用于目前国内最大直径盾构法施工的海底公路隧道——深圳妈湾跨海通道，这也是继“春风号”“中铁306号”成功研制后，中铁装备不断创新引领大直径盾构发展的又一里程碑。（中国工程机械工业协会 2021-01-18）

服务机器人企业“云迹科技”完成C 轮融资。1月18日，云迹科技宣布完成 C 轮融资，本轮融资由启明创投领投，中信证券投资跟投，原有股东方腾讯、沸点资本、联想创投、澜亭资本持续加注。至此，云迹科技在10个月内完成 B+轮、C 轮两轮融资，累计融资额达5亿元人民币。（高工机器人 2021-01-18）

总投资135亿，锂电“探花”金坛四期25GWh 项目签约。1月18日，在2021金坛区重点项目签约仪式中，中航锂电江苏四期项目（25GWh ）正式签约，标志着中航锂电2021年量产、在建及新建产能突破100GWh 。据了解，该项目总投资135亿元，占地约630亩，主要建设25GWh 锂离子动力电池产能以及配套设施。项目建成后，中航锂电在金坛预计将实现60GWh 以上的年产能，年开票销售达300亿元以上，利税总额达到30亿元以上。（OFweek 锂电 2021-01-19）

罗姆将车用SiC 产能扩大5倍，日厂争霸EV 市场。据日经1月19日报道，日本各家电子零件厂加快对EV 相关零件进行增产投资，其中Rohm 计划在今后5年内投资600亿日圆，将用于EV 的SiC 功率半导体产能扩增至现行的5倍。Rohm 在SiC 功率半导体的研发上居领先，于全球SiC 功率半导体市场握有2成市占率，和英飞凌（Infineon ）、STMicroelectronics 并列为全球主要供应商之一，而其产能扩增至5倍后，全球市占率有望提高至3成。Rohm 生产的半导体材料也以经由汽车零件厂的形式，使用于特斯拉（Tesla ）的EV 逆变器（inverter ）上。（半导体行业观察 2021-01-19）

华天科技拟定增募资不超过51亿元。1月19日晚，华天科技公告，公司拟定增募资不超过51亿元，用于集成电路多芯片封装扩大规模项目、高密度系统级集成电路封装测试扩大规模项目、TSV 及FC 集成电路封测产业化项目、存储及射频类集成电路封测产业化项目和补充流动资金。公告显示，本次非公开发行的股票数量合计不超过6.8亿股，不超过本次非公开发行前公司总股本的24.82%，最终发行价格将在获得中国证监会核准批文后确定。（芯通社 2021-01-20）

昊志机电拟开展不超过8000万元融资租赁业务。1月19日，昊志机电公告，公司及子公司拟开展不超过人民币8000万元的融资租赁业务，并与具有相应资质的融资租赁公司以新购设备直接融资租赁和自有资产售后回租融资租赁（不涉及公司以募集资金购买的固定资产）两种方式进行融资租赁交易。（高工机器人2021-01-20）

晶瑞公司购入光刻机。1月19日，晶瑞股份公告披露，经该公司多方协商、积极运作，顺利购得ASML XT 1900 Gi 型光刻机一台。该设备于当天运抵苏州并成功搬入该公司高端光刻胶研发实验室，可用于研发最高分辨率达28nm 的高端光刻胶。下一步，该公司将组织相关资源，尽快完成设备的安装调试。（半导体行业联盟 2021-01-20）

德方纳米控股子公司曲靖麟铁室外尾气吸收塔发生爆炸。1月20日晚间，德方纳米发布公告称，1月20日上午10时左右，公司控股子公司曲靖市麟铁科技有限公司（以下简称“曲靖麟铁”）一个室外尾气吸收塔发生爆炸，目前救援已经结束。德方纳米表示，事故造成12人受伤，伤者均已送到医院救治。经初步分析，本次事故的主要原因为最近气温过低，设备故障导致尾气塔压力过高，阀门失效所致。曲靖麟铁是公司的控股子公司，主营产品为磷酸铁锂，目前正处于试生产阶段；公司及其他子公司的生产经营正常。本次事故不会对公司的生产经营造成重大不利影响。（半导体行业联盟 2021-01-20）

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ASML 2020全年净利润36亿欧元，EUV 系统出货破百。1月20日，ASML 发布了第四季度和 2020 全年财报。第四季度净销售额金额为43亿欧元，毛利率达到52%，净利润金额为14亿欧元；第四季度的新增订单金额为42亿欧元。2020年净销售额金额为140亿欧元，毛利率达到48.6%，净利润金额为36亿欧元。ASML 预期2021年第一季度的净销售额在39亿欧元-41亿欧元之间，毛利率在50%-51%之间。研发投入约6.2亿欧元。（摩尔芯闻 2021-01-20）

长盈精密再投45亿押注新能源。1月18日，长盈精密四川宜宾产业基地项目开工仪式正式举行。据了解，该项目项目规划用地面积440亩，总建筑面积约45万平方米，总投资45亿，两期建设，其中首期投资金额12亿元。 该产业基地将新购冲床、CNC 机、热压机、压铸机、镭雕机等生产设备及相关配套材料，建成年产配套新能源汽车100万辆的动力电池结构件3亿件，圆壳方壳40亿只，智能终端结构件5000万台套，冲压小件25亿只。项目全面投入运营达产后，预计实现年产值50亿元。（高工机器人 2021-01-21）

宁德时代公布两项固态电池专利。1月19日，宁德时代公布了两项与固态电池相关的发明专利。一是“一种固态电解质的制备方法”。该专利的申请日期为2019年7月16日，公开日为2021年1月19日。二是“一种硫化物固态电解质片及其制备方法”。该专利的申请日期同样为2019年7月16日，公开日为2021年1月19日。（OFweek 锂电 2021-01-21）

中伟股份投资230亿元于锂电材料。1月20日，锂电三元前驱体龙头企业中伟股份发布公告称，公司已与钦州市人民政府签署北部湾产业基地项目投资合同书。根据合同约定，项目总投资约230亿元，占地面积约3500亩，分期开发。主要经营三元前驱体、四氧化三钴等前驱体开发以及金属镍钴及电池材料综合循环利用。其中，项目一期投资约100亿元，主要建设年产15万吨前驱体和7万吨金属镍钴及其综合循环回收设施，用地约1500亩，建设期为4年。（OFweek 锂电 2021-01-21）

英诺赛科与ASML 签署合作协议。2021年1月21日，中国珠海-英诺赛科科技有限公司和ASML 公司达成批量购买高产能i-line 和KrF 光刻机的协议，用于制造先进的硅基氮化镓功率器件。ASML 是全球芯片制造设备领导厂商，其生产的XT400和XT860 的i-line 和KrF 经过升级，能够在硅基晶圆上制造氮化镓功率器件。凭借其独特的TWINSCAN(双工件台)架构，ASML 的i-line 和KrF 光刻机能提供最卓越的性能、市场上最高的生产效率以及最低的成本。双工件台技术架构已经成为全球300mm 和200mm 晶圆量产生产线中的先进光刻技术代表 。英诺赛科将在今年第二季度搬入首批光刻机，这是第三代半导体领域首次量产应用先进的ASML TWINSCAN(双工件台)光刻技术，这一实施标志着第三代半导体制造技术正式进入了一个全新的纪元。（摩尔芯闻 2021-01-21）

百亿元新能源产业基金落地。1月22日，国家能源集团、中国国新、中国东方联合发起的国能新能源产业投资基金合伙协议在北京签署，该基金整体规模为100.2亿元，主要投资方向为风电、光伏产业，以及氢能、储能、综合智慧能源等新兴产业的新技术项目。该笔基金投资运作后，预计将撬动约500亿元的资金流向新能源产业，可促使超过600万千瓦的风电、光伏项目落地。（365光伏 2021-01-22）

Silvaco 收购物理验证解决方案提供商POLYTEDA CLOUD LLC 。1月22日，EDA 软件和设计IP 供应商Silvaco 宣布，已完成对物理验证解决方案和云支持提供商POLYTEDA CLOUD LLC 的收购。此次收购扩大了该公司在掩膜创建和制造之前对IC 设计进行快速物理验证，以及为EDA 工具提供云支持的能力。（摩尔芯闻 2021-01-22）

福莱特25亿定增补血再获200亿订单。1月20日晚间，光伏玻璃巨头福莱特（601865.SH ）披露《非公开发行股票发行情况报告书》， 募集资金总额25亿元的定增落地，中信建投（601066.SH ）、易方达基金、南方基金、睿远基金及外资机构等身影出现在了发行对象名单当中。据悉，福莱特25亿元的募资资金将用于加码光伏组件盖板玻璃和光伏背板玻璃项目。（能源10002021-01-22）

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图表11： 公司动态

公司

公告日期 具体内容 柳工

2021-01-22 关于重大资产重组停牌的进展公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-22\6862830.pdf

2021-01-22 关于筹划重大资产重组停牌前一个交易日前十大股东持股情况的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-22\6862829.pdf

2021-01-21 关于召开2021年第一次临时股东大会的提示性公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6860761.pdf 巨星科技

2021-01-23 浙江京衡律师事务所关于公司可转换公司债券提前赎回的法律意见书 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6866553.pdf

2021-01-23 第五届监事会第四次会议决议公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6866554.pdf

2021-01-23 中信建投证券股份有限公司关于公司行使“巨星转债”提前赎回权利的核查意见 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6866552.pdf

2021-01-23 关于“巨星转债”赎回实施的第一次公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6866549.pdf

2021-01-23 第五届董事会第五次会议决议公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6866551.pdf

2021-01-23 独立董事关于第五届董事会第五次会议相关事项的独立意见 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6866550.pdf 中密控股

2021-01-20 关于控股股东部分股份解除质押的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-20\6861182.pdf

2021-01-18 关于控股股东部分股份解除质押的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-18\6856596.pdf 捷佳伟创

2021-01-21 关于公司申请向特定对象发行股票的审核问询函有关财务会计问题的专项说明 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863684.pdf

2021-01-21 向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（二次修订稿） 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863689.pdf

2021-01-21 公司与中信建投证券股份有限公司关于公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复（二次修订稿） 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863690.pdf

2021-01-21 关于公司申请向特定对象发行股票的审核问询函回复修订的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863687.pdf

2021-01-20 关于股东减持股份比例达到1%的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-20\6859631.pdf 迈为股份

2021-01-21 国浩律师（南京）事务所关于公司投资者权益变动及向特定对象发行股票免于发出要约申请事宜之专项核查意见 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863055.pdf

2021-01-21 向特定对象发行股票发行情况报告书 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863027.pdf

2021-01-21 详式权益变动报告书 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863050.pdf

2021-01-21 国浩律师（南京）事务所关于公司向特定对象发行股票并在创业板上市发行过程及认购对象合规性的法律意见书 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863029.pdf

2021-01-21 东吴证券股份有限公司关于公司向特定对象发行股票发行过程和认购对象合规性的报告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863028.pdf

2021-01-21 东吴证券股份有限公司关于公司详式权益变动报告书之财务顾问核查意见 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6863052.pdf

2021-01-19 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESZ_STOCK\2021\2021-1\2021-01-19\6858270.pdf 三一重工

2021-01-19 三一重工股份有限公司关于投资股权投资基金的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-19\6855886.pdf 建设机械

2021-01-23 独立董事关于建设机械第七届董事会第三次会议相关事项的独立意见 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6864957.pdf

2021-01-23 建设机械第七届董事会第三次会议决议公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6864958.pdf

2021-01-23 建设机械关于公司股东变更增持公司股份承诺的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6864956.pdf

2021-01-23 建设机械第七届监事会第二次会议决议公告

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春风动力 2021-01-23 春风动力持股5%以上股东集中竞价减持股份结果公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6865178.pdf 杰克股份

2021-01-22 关于公司使用自有闲置资金购买理财产品到期赎回并继续购买理财产品的实施公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-22\6863335.pdf

2021-01-21 2021年第一次临时股东大会决议公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861580.pdf

2021-01-21 杰克缝纫机股份有限公司章程 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861581.pdf

2021-01-21 关于控股子公司增资扩股的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861583.pdf

2021-01-21 关于对全资子公司增资的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861582.pdf

2021-01-21 关于公司预计2021年度日常关联交易额度的事前认可意见 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861584.pdf

2021-01-21 第五届董事会第十二次会议决议公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861575.pdf

2021-01-21 关于增加注册资本并修订公司章程的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861576.pdf

2021-01-21 关于公司确认2020年度关联交易情况及预计2021年度经常性关联交易额度的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861579.pdf

2021-01-21 关于公司控股子公司（孙）股权变动的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861577.pdf

2021-01-21 关于第五届董事会第十二次会议有关事项的独立意见 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861574.pdf

2021-01-21 北京国枫律师事务所关于杰克缝纫机股份有限公司2021年第一次临时股东大会法律意见书 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861578.pdf

2021-01-20 关于2020年限制性股票激励计划暂缓激励对象授予结果的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-20\6857240.pdf 亿嘉和 2021-01-20 华泰联合证券有限责任公司关于亿嘉和科技股份有限公司使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的核查意见 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-20\6857938.pdf 纽威股份

2021-01-23 纽威股份简式权益变动报告书-陆尔穗 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6865910.pdf

2021-01-23 纽威股份关于股东集中竞价减持股份计划的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6865908.pdf

2021-01-23 纽威股份关于持股5%以上股东减持后持股比例低于5%的提示性公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-23\6865913.pdf 2021-01-19 纽威股份2021年度第一次临时股东大会会议资料 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-19\6855210.pdf 中微公司

2021-01-22 股东集中竞价及大宗交易减持股份进展公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-22\6862977.pdf

2021-01-21 关于中微半导体设备（上海）股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函的回复（修订稿） 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861636.pdf 2021-01-21 普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）关于中微半导体设备（上海）股份有限公司向特定对象发行股票申请文件

的第二轮审核问询函回复的修订说明

链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861641.pdf

2021-01-21 2020年度向特定对象发行A 股股票募集说明书（申报稿）

链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861637.pdf

2021-01-21 普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）关于中微半导体设备（上海）股份有限公司向特定对象发行股票申请文件

的审核问询函回复的修订说明

链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861639.pdf

2021-01-21 关于向特定对象发行股票申请文件修订说明的公告 链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861638.pdf

2021-01-21 上海市锦天城律师事务所关于中微半导体设备（上海）股份有限公司2020年度向特定对象发行A 股股票的补充法律意

见书（一）（修订稿）

链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861635.pdf

2021-01-21

关于中微半导体设备（上海）股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复（修订稿）

链接：https:///pdf_finchina/CNSESH_STOCK\2021\2021-1\2021-01-21\6861640.pdf 资料来源：财汇资讯、华泰证券研究所

机械设备行业周报（第三周）

行业周报（第三周）| 2021年01月24日

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风险提示

宏观经济增速不及预期。机械整体上来看属于中游行业，若未来经济增速不达预期，下游资本开支减少将挤压行业的盈利空间。

原材料价格大幅波动。原材料及零部件成本受多种因素影响，如市场供求、供应商变动、替代材料的可获得性、供应商生产状况的变动及自然灾害等。关键零部件短缺及钢材等原材料价格剧烈波动或对工程机械厂商的生产经营构成一定压力。

国际贸易摩擦加剧限制产业发展。中国先进制造业的崛起进程一定程度上会对美日欧等发达经济体的高端制造业产生冲击，因此在关于知识产权、进出口关税等多种问题上发达经济体与中国之间存在产生纠纷的可能，若此类情况导致国际贸易加剧，我们认为或将对中国先进制造业崛起带来一定的负面影响。

国内产业进步速度慢于预期。相比于传统中低端制造业，先进制造业具有技术壁垒高、研发周期长、设备投资高等特点，因此中国企业在技术突破上存在慢于预期的可能性，或将导致先进制造产业崛起进度及相关制造企业成长速度不及预期。

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免责声明

分析师声明

本人，肖群稀、李倩倩、关东奇来、时彧，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。

一般声明及披露

本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告仅供本公司客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。

本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。

本公司的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。

本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司及关联子公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。

本公司研究报告以中文撰写，英文报告为翻译版本，如出现中英文版本内容差异或不一致，请以中文报告为主。英文翻译报告可能存在一定时间迟延。

本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

中国香港

本报告由华泰证券股份有限公司制作,在香港由华泰金融控股（香港）有限公司向符合《证券及期货条例》第571章所定义之机构投资者和专业投资者的客户进行分发。华泰金融控股（香港）有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港）有限公司联系。

香港-重要监管披露

华泰金融控股（香港）有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。

更多信息请参见下方 “美国-重要监管披露”。

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美国

本报告由华泰证券股份有限公司编制，在美国由华泰证券（美国）有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。华泰证券（美国）有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局（FINRA ）的注册会员。对于其在美国分发的研究报告，华泰证券（美国）有限公司对其非美国联营公司编写的每一份研究报告内容负责。华泰证券（美国）有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管（FINRA ）分析师的注册资格，可能不属于华泰证券（美国）有限公司的关联人员，因此可能不受FINRA 关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持交易证券的限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士，应通过华泰证券（美国）有限公司进行交易。

美国-重要监管披露

? 分析师肖群稀、李倩倩、关东奇来、时彧本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。声明中所提及的“相关人士”包括FINRA 定义下分析师的家庭成员。分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬，包括源自公司投资银行业务的收入。

? 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司, 及/或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）。

? 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司, 及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券（或任何相关投资）头寸，并可能不时进行增持或减持该证券（或投资）。因此，投资者应该意识到可能存在利益冲突。

评级说明

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力（含此期间的股息回报）相对基准表现的预期 （A 股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数），具体如下：

行业评级

增持：预计行业股票指数超越基准

中性：预计行业股票指数基本与基准持平

减持：预计行业股票指数明显弱于基准

公司评级

买入：预计股价超越基准15%以上

增持：预计股价超越基准5%~15%

持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间

卖出：预计股价弱于基准15%以上

暂停评级：已暂停评级、目标价及预测，以遵守适用法规及/或公司政策

无评级：股票不在常规研究覆盖范围内。投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息

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法律实体披露

中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J 香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：AOK809 美国：华泰证券（美国）有限公司为美国金融业监管局（FINRA ）成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格，经营

业务许可编号为：CRD#:298809/SEC#:8-70231

华泰证券股份有限公司

南京

北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码：210019

北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A 座18层/ 邮政编码：100032 电话：86 25 83389999/传真：86 25 83387521

电话：86 10 63211166/传真：86 10 63211275 电子邮件：ht-rd@

电子邮件：ht-rd@

深圳

上海 深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码：518017

上海市浦东新区东方路18号保利广场E 栋23楼/邮政编码：200120 电话：86 755 82493932/传真：86 755 82492062

电话：86 21 28972098/传真：86 21 28972068 电子邮件：ht-rd@ 电子邮件：ht-rd@

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香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室

电话：+852 3658 6000/传真：+852 2169 0770

电子邮件：research@

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美国纽约哈德逊城市广场10号41楼（纽约10001）

电话: + 212-763-8160/传真: +917-725-9702

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