2011年下半年交通运输业发展趋势展望

[国研专稿]2011年下半年交通运输业发展趋势展望

2011-8-22

3 2011年下半年交通运输业发展趋势展望

3.1 世界经济增速趋缓 我国经济平稳回落

从全球形势来看，受美国债务危机影响，世界经济增速可能低于去年。美联储宣布到2013年，联储基准利率将保持在0.25%的低水平。考虑到世界经济增长的新情况，高盛近日下调全球经济增长预测，2011年全球经济增长率由此前的4.1%下调至4.0%，而正身处债务危机中的美国2011年经济增长率则由1.8%调低至1.7%。与此同时，经合组织8月8日公布的报告也指出，全球工业化国家今年4-6月的经济数据说明，世界经济的复苏正在失去推动力。经合组织对利率、工业订单、消费者信心等数据进行分析后认为，2009年大衰退以来的经济复苏已经中断，大部分国家的国内生产总值增长在经历了2009年下半年的低谷后开始上升，2010年下半年增长有所停滞，2011年第1季度重拾涨势，经合组织认为，这种复苏已经暂时触及顶峰。目前欧元区的增长放缓趋势比美国严重，意大利、法国和西班牙等国家4-6月的经济增幅不足0.3%。此外，中国、印度、巴西等新兴国家也开始出现增长放缓势头。经合组织预计，未来几个月，世界经济的增长将十分有限，但目前还不能断言世界经济是否会在2008年经济危机之后进入二次衰退。

从国内经济形势来看，上半年，由于应对国际金融危机的各项刺激经济增长的政策措施已经或正在逐步退出，我国经济由超常规的偏快增长向常规的平稳较快增长转变。与去年相比，经济增长趋缓，固定资产投资增长率、工业总产值增长率、制造业采购经理指数（PMI）、外贸出口增长率和扣除物价上涨因素后的社会消费品零售总额增长率等均比去年同期有所回落。更明显的放缓体现在制造业指数上。7月份，我国PMI指数跌破50%，这是2010年7月份以来这一指数首次跌破50%，直接反映出我国制造业增长放缓的趋势。鉴于目前趋紧的货币政策并没有在抑制国内通胀上取得明显效果，预计第三季度乃至下半年货币政策仍不会明显放松。因此，从宏观层面来看，下半年经济增速放缓的趋势仍将延续。

3.2 铁路建设投资增速将逐步放缓

铁路建设方面，受到7.23动车事故影响，未来铁路建设力度或许会有所放缓，但中长期对整车设备需求增加的趋势不会逆转。短期内多起事故的发生，一

定程度上促使决策层更加采取审慎的态度推进快速铁路网的建设，对国内整车设备需求市场乃至海外出口市场产生不利影响。

但是铁路交通所具有的大运量、低成本的优势仍将使其成为承担主要客、货运输的中坚力量和大众化的交通方式，仍将是交通发展的重要领域之一，“十二五”综合交通运输体系发展规划2015年末基本建成国家快速铁路网，未来铁路建设工作的重点将从以往注重新增通车里程的规模增长向提高铁路运营效率及运营品质的方向转变，运营效率的提升及品质的改善，将吸引更多的客、货流，线路运输能力将逐步释放达到设计最大值，这一过程也将持续释放对铁路投资的需求。

铁路运输方面，2010年上半年，全国铁路日均装车达到168242车，同比增加11125车，增长7.1%。其中，6月份国家铁路日均装车143012车，连续两个月保持环比增长，为今年以来最好的一个月。预计下半年，这一趋势仍将维持。受下半年寒暑假以及十一国庆长假的影响，铁路客运量有望再创新高，同时，秋季生产生活作物的运输也将为铁路货运带来较大的吞吐量。

3.3 道路运输业将持续平稳

预计下半年各路段货运及旅客运输增速将基本与上半年保持一致，不会有较大变化。具体来看：

收费公路方面，国家五部委在全国范围内开展的收费公路专项清理行动开始启动，这项行动将清理公路超期收费、通行费过高以及不合理收费，撤销收费期满收费项目，取消间距不符合规定的收费站。该项清理行动将对收费公路的良性发展起到助推作用，受此影响，下半年公路货物运输及货物周转量将有较大的提升空间。

公路客运方面，下半年将迎来暑期客运高峰和十一国庆长假的出行高峰，这将会给公路客运带来更多的客流。

公路货运方面，下半年由于秋季农作物粮食运输的需要，公路货运量将继续上升，同时，工厂下半年补库存的需求也将推动公路货物吞吐量的平稳增加。

3.4 港口航运业仍将低迷

航运是一个典型的周期性行业，和世界经济发展有着密切的联系。当世界经济高速增长时，国际贸易相应呈现增长的趋势，随之对航运产生比较大的需求，当世界经济转入衰退，国际贸易萎缩，货源不足最终会使航运市场出现低迷。今年以来，各国经济呈现缓慢恢复的态势，但数据显示，全球经济下行风险再度增

加，发达国家经济恢复前景仍不乐观，美国经济扩张步伐放慢，欧元区经济增速略高于预期，日本连续两个季度负增长且程度有所加深，而新兴市场资本流入加快。世界经济的不确定性使得大宗干散货海运量增幅不及预期，预计国际干散货海运量3季度与2季度基本持平。

干散货将维持低位运行

从干散货海运货种来看，需求增减不一。

铁矿石：目前来看，虽然全球经济仍存在风险，但汽车业、房地产业、装备制造等钢铁下游行业逐渐步入正轨，其铁矿石需求也保持一定程度的增长。由于上半年铁矿石的良好表现，预计在3季度，市场将延续温和上升的势头。矿山方面对下半年的铁矿石需求仍然充满信心，这仍然是出于其对“中国需求”上涨的信心。淡水河谷认为中国的信贷紧缩举措不太可能减缓其经济增速，他们预计中国将迎来第二轮强劲增长周期。3季度的全球铁矿石海运量将达到2.84亿吨，同比增加4.4%。

煤炭：随着各国经济的继续向好，世界钢铁需求量以及工业发电量也在不断增加，因此3季度的世界煤炭海运市场依然保持乐观。由于天气逐渐变热，北半球动力煤进口量可能会有所增加，这将会引起全球3季度动力煤海运量的上升。另一方面，全球钢铁稳定的需求量也为炼焦煤的需求量提供了有力的支持，3季度为钢铁企业的再库存周期，受煤炭需求旺盛影响，国际焦煤的价格有望保持坚挺。此外，由于澳大利亚未来的湿润天气影响煤炭产量，同时亚洲经济体持续强劲煤炭需求和欧洲煤炭需求的复苏，国际动力煤价格预期上涨。供应方面，为了满足强劲的市场需求，两大煤炭出口大国——澳大利亚和南非纷纷致力于提高本国煤炭出口能力；但俄罗斯方面，由于自地震后加大出口至日本的动力煤，政府为保证国内需求或会对出口的动力煤征税，这将给国际煤炭运输市场带来一些负面影响。

粮食：3季度是谷物运输的传统旺季，预计3季度粮食产量将会继续增加。据联合国粮农组织表示，2010年至2011年度全球谷物产量将增长4.0%，达到18.0亿吨，创近5年历史最高纪录，其中粗粮产量将增长4.4%。小麦贸易将基本保持平衡，俄罗斯政府自7月1日起取消谷物出口禁令，相对全球其他国家而言，俄罗斯小麦价格有明显的价格优势，届时部分市场需求将从美国转移至俄罗斯，但另一方面，埃及等小麦主要进口国对进口俄罗斯小麦持谨慎态度。2季度末西澳洲小麦产区的降雨显著改善了谷物产量前景，阿根廷的产量预估也有所上调，3季度全球小麦产量有望增长，远东旺盛的需求支撑小麦的海运量保持坚挺。玉米方面，美国玉米种植面积的预估有所下调，加之夏季干燥天气，未来一段时

间内面临供需不平衡，价格有望进一步攀升，此外，美元贬值也是以美元计价的农产品价格上涨的一大因素。

从干散货运力来看，新增运力有望放缓。

随着大量订单被延迟或撤消，在接下来一段时间里运力交付速度有望提升，与此同时，船东们对未来市场持相对悲观态度，加快拆解老旧船舶的计划，预计在3季度国际干散货船队规模将进入平稳增长阶段，船舶数量将达到8633艘，载重吨位将超过5.78亿，较上1季度增长3.7%；其中除了灵便型船队规模保持小幅下跌以外，其他各船型较上1季度仍将继续增长，以海岬型船舶运力涨幅最大，达到3.5%。运力层面的增长仍将抵消3季度干散货海运需求方面为推动市场向好所作出的努力，并将限制运价的回升空间。

表 15 2011年3季度干散货船队运力规模预测

资料来源：克拉克松，国研网行业研究部加工整理

从运价指数上看，BDI或将延续低位震荡走势。

在经历第2季度海运市场的先跌后涨后，BDI指数预期在第3季度继续下调。在第2季度，亚太地区对铁矿石以及煤炭的大量进口对整个干散货海运市场的繁荣起到了至关重要的作用。但在第3季度，随着铁矿石趋于月度价格协议，投机性需求将有所减少，尤其是在对铁矿石价格有下降预期和港口库存高企的情况下，短期内抢运铁矿石的情况将不复存在。此外，虽然今年全球钢铁需求量相比于去年将有显著增加，但由于去年钢铁产能过剩，限制了铁矿石需求的进一步增加，铁矿石需求的增加幅度可能不如预期强烈。综上预计，2011年第3季度BDI指数平均值在1200点左右。

集装箱运价有望小幅上扬

虽然3、4季度全球经济的不确定性及下行风险依然存在，但从闲置集装箱量看，国际贸易仍在缓慢复苏。Alphaliner公司的最新报道指出，6月初全球闲置集装箱船只有63艘，综合运力8万标箱，全球闲置集装箱船创2008年8月份

以来的最低，由于远洋航运公司启用闲置集装箱船活跃，致使闲置集装箱船将继续减少，受此影响，集装箱运价有望摆脱年初以来的下降态势，出现小幅上扬。

油轮运输或仍将低迷

从油轮运力来看，下半年和明年新船交付仍居高不下。据克拉克森统计，截至今年6月1日，新船订单总计1.094亿载重吨，下半年还将交付4170万载重吨，占总运力的9%。其中，VLCC订单总计5290万载重吨，下半年将交付1930万载重吨，占VLCC总运力11%。从船壳结构看，4.62亿载重吨的全球现役油轮船队中，单壳油轮为430艘，2160万载重吨，占总运力比重从2010年底的6%下降至5%，并还将逐年下降，直至2015年完全淘汰。由于当前运输市场运力过剩严重，运价在保本点附近低迷不振，船龄超过15年的大型油轮很难被大租家接受，在二手船市场出售也很难找到愿出较好价钱的买家，并且通过20年特检的维修费用高昂，这将导致大型油轮的生命期缩短到19年。综合上述分析预测，2011年底全球油轮船队(万吨以上)运力约4.9亿载重吨，年增长9%。其中，VLCC约1.86亿载重吨，增长超过13%；苏伊士型和阿芙拉型船(成品油轮为LR2)的增长分别不足12%和7%；巴拿马型(成品油轮LR1)和小型船(1-6万载重吨)增长都不足5%。

从油运需求来看，下半年或将小幅增长。通常情况下，下半年的运输市场有夏季用油高峰和冬季取暖用油需求的支持，运输需求会高于上半年。据国际能源机构6月份报告估计，今年下半年全球石油需求为每日9015万桶，比上半年高出2%，比去年同期增长1.1%。预计今年下半年的运输需求将高于上半年水平，海运周转量增速将大于海运量增速。原油船型中，对苏伊士型和VLCC船的需求增长相对较高。全年原油运输需求增长将超过3%。

从油轮运价来看，成品油轮运价或将小幅上升，原油运价仍将低迷。今年下半年油轮运力增长压力巨大，且严重过剩，特别是主要船型VLCC船队增长明显。而海运量略高于上半年水平。尽管运输结构中长程航线运量提升，但运力需求的增长仍赶不上运力供应的增速，原油轮运输市场下半年总体上无力摆脱底位行情，部分时段会因成交波动而出现上涨。相对原油轮而言，业界对成品油运输市场行情抱有期待。主要因素包括：一是成品油轮船队增长较慢。订单数量不高，其中一半将在今年内交付，明年、后年的成品油轮运力供应压力不大，甚至将出现供不应求局面。二是周转量需求增加。与2009年相比，2014年波斯湾、中国、拉丁美洲的炼厂能力估计将分别增加15%、32%和11%。随着炼厂更靠近原油产地，远离消费地，成品油的运距拉长，周转量将增加。三是套利需求较大。欧美之间的成品油价波动强烈，美国进口汽油并出口柴油的运输将保持活跃。

3.5 航空运输业盈利水平依然强劲

下半年，世界经济有望持续复苏，这将为航线的客流提供稳定的支撑。美元将持续走弱，这将为大宗商品价格的上涨提供更大的空间。为缓解大宗商品价格上扬带来的输入型通胀，人民币升值速度有望提升，巨额汇兑收益将为下半年的航空业的盈利提升空间。同时，油价短期内仍将处于温和上涨通道，但涨幅预计不大。国际航线复苏，人民币保持快速升值与油价上涨的时间差将为航空公司营造良好的外部经营环境，盈利水平依然保持强劲。

作者：国研网行业研究部 来源：国研网《交通运输行业季度分析报告》

责任编辑：王文磊

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