农产品期货存在三大套利机会

农产品期货存在三大套利机会

来源： 青年报 作者：吴月霞

据了解，大商所本次推出的跨品种套利交易指令适用于黄大豆1号与豆粕以及豆油与棕榈油指定合约之间的套利交易，交易指令必须是买入（卖出）一个品种指定合约，同时卖出（买入）相等数量的另一品种指定合约。跨品种套利交易指令在连续交易期间申报，开盘集合竞价阶段不能申报跨品种套利交易指令。这是大商所于2007年6月28日推出跨期套利指令、止损（盈）指

令、市价指令等多种交易指令之后的又一重大举措。

大商所的相关人士提醒投资者，作为规避风险的有效手段之一，套利交易在期货市场上被投资机构和基金广泛应用。在国外成熟的商品期货市场中，40%以上的总成交量属于套利交易。套利有跨期、跨品种、跨市场等3种形式，目前大连期货市场上这三大类套利机会都存在，为大资金提供很好的获取稳定利润的机

会。

【跨期套利】大豆809与901合约比价已达1.23

首先是大豆同一品种存在跨期套利机会。目前，大豆809与901合约的比价已经达到了1.23，而历史上其比价的最高值也就1.21，因此现在的高比价显然不可能长时间持续。投资者

可以考虑操作卖大豆809买901合约的跨期套利。

【跨品种套利】大豆与玉米之间存在机会

其次是大豆与玉米之间存在跨品种套利机会。1996-2000年我国大豆与玉米的平均出售价格比接近2.5，最高水平达3.15，最低水平为2.0。目前大连市场国内期价方面，今年4月17日一号大豆9月合约的收盘价为5073，玉米9月合约的收盘价为1786，大豆/玉米的期货比价为2.84，已经超过了2.3平均值，大豆与玉米之间存在套利机会。具体做法就是在同一月份上抛大

豆卖玉米，等待两者回到正常的比价关系。

【跨市场套利】豆粕期现之间有套利机会

最后是豆粕期现之间有套利机会。从去年8月开始，豆粕期价低于现货价格。前期豆粕近月期现价格不回归的现象是不合理的，随着豆粕需求从二季度开始恢复，5月和9月豆粕合约期现价格可能趋于回归。由于6月份天气炒作重起，养猪业也进入上升周期，豆粕现货企业可适当加强备货，而且油厂开工率低和国

产榨油大豆也不多，所以投资者不宜过分看空。

\套利机会\英文对照

arbitrage opportunity; arbitrage opportunities; arbitrage;

\套利机会\在学术文献中的解释

1、套利机会的定义是投资额为零而证券组合的未来收益为非负值.Ross用有关套利机会的论证导出了套利定价理论.3PL是一个新兴的领域已得到越来越多的关注 文献来源

http://epub.cnki.net/grid2008/detail.aspx?filename=2004070837.nh&dbname=cdmd2004

2、套利机会是指在无风险且无资本的情况下就可以从投资中获利的机会.在这一假设下可以证明,当n很大时,证券的预期收益可近似地表示为系数a,

本报讯 由于市场对紧缩预期加剧，导致近期的货币市场利率加速上涨，受此影响，短期的货币型理财产品收益率普遍上涨，一些货币市场基金收益率在某几日还出现飙升现象，从而给大额资金无风险套利机会。 推荐阅读

2011年“投基指南”

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“团体赛”三甲基本确定 基金投资要学“卖油翁” “剩斗士”理财选定投 “海投”莫如“准投” 苦追CPI 辛苦省钱经

本周一，上调准备金率政策得以执行，这一结果的直接表现就是短期资金利率全线上行。数据显示，昨日7天回购利率则进一步涨至5.66%，单日上行幅度达到了惊人的150个基点，盘中7天回购利率一度上冲6.50%。14天和1个月期限利率也涨至5.15%和5.18%。

近期央票利率的走低及短期资金利率的上涨使得一些基金的投资组合出现较大浮盈。12月23日，宝盈货币A（爱基,净值,资讯）、B7日年化收益率高达6.68%和6.95%。宝盈B的万份收益为9.08；12月22日，博时现金收益（爱基,净值,资讯）基金万份收益也达到5.7055，7日年化收益率高达4.98%；12月21日，南方现金增利A（爱基,净值,资讯）、B的万份收益分别达到4.24和4.30，7日年化收益率分别高达4.28%、4.52%。 实际上，货币市场收益率在某几日出现飙升也给了大额资金无风险套利机会。10月23日,南方现金增利B（爱基,净值,资讯）万份收益率高达13.56,10月24日万份收益率为5.87元，如果投

资者有500万元闲置资金进入,两日的无风险收益率就将近1万元。此外，10月31日，嘉实货币（爱基,净值,资讯）万份收益率飙升至15.1009元。益民货币（爱基,净值,资讯）10月20日到24日的年化收益率高达16%。这对大额资金还是很有吸引力的。 除了货币市场基金外，券商系货币型理财产品也值得关注。目前券商系货币型理财产品比较少，但平均收益高于货币市场基金。如国泰君安君得利一号平均年化收益率高达3.5%。中银证券的“中国红货币宝”上周三公布的七日年化收益率也高达5.33%。

银行系短期现金管理产品，各家银行都有各自的主打品种，年化收益率相差不多均在1.5%—1.6%左右，比如中国银行（601988）日积月累和招商银行（600036）日日金的预期年化收益率在1.55%左右，工商银行（601398）灵通快线以及建设银行（601939）等银行的产品均为1.45%左右。部分针对私人银行客户的产品年化收益率可达1.9%以上，如招行的私人银行至尊日日盈。与基金公司和券商产品相比，银行的货币型理财产品收益率较低，但安全性更高。

理财专家建议，货币型产品既能使“闲钱”保持较高的流动性，又能获得一定的稳定收益，是个人现金和企业短期资金的理财工具。投资者如果看重流动性，可以选择货币市场基金，如果看重收益率，可以选择券商系货币型理财产品。

货币市场基金惊现套利机会

2010年12月23日17:29 来源：证券市场周刊 作者：杨雪婷 欢迎发表评论 字号:

近期央票利率的走低,导致货币基金用影子计价法和摊余成本法计价两种方法之间的偏差加大,根据相关规定,如果两者的偏离度大于0.25%,基金就要进行组合调整,而在调整过程中就出现了无风险套利机会。

近期不少货币市场基金每万份收益率在某几日出现飙升现象。10月31日,嘉实货币万份收益率飙升至15.1009元,而此前一天,只有0.8339元。华夏现金增利(行情,净值,基金吧)基金每万份收益率在10月29日、30日也出现飙升,万份收益率均在4元以上。益民货币10月20日到24日的7日年化收益率均高达16%,南方现金增利(行情,净值,基金吧)和工银货币两只基金自23日开始的7日年化收益率也基本均维持在了10%以上。

根据证监会2005年《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》的规定,当影子定价法确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25%时,基

金管理人应根据风险控制的需要调整组合,尤其对于偏离度的绝对值达到或超过0.5%的情形,基金管理人要编制并披露临时报告。

所谓影子定价是基金公司根据估算的市场收益率计算出的各类债券的价格,反映了货币市场基金持有债券在现有市场情况下的价格水平。基金公司日常是采用成本摊余法计算资产净值,即根据债券历史成本和摊销的溢价和折价进行估值。如果市场出现较大变化时,影子定价和成本摊余法的估值会有较大的差别。 工银货币10月24日公告,该基金确定的基金资产净值的偏离度绝对值超过了0.5%,达到了0.5198%。而导致本次发生偏离度过大的原因,“是近两周央票收益率大幅度下降,导致本基金所持债券的价格出现较大幅度的增长,致使基金债券组合体现一定的浮盈。”

以南方现金为例,10月23日,该基金万份收益率高达13.56131,24日万份收益率为5.87467元,如果投资者有1000万元闲置资金进入,两日的无风险收益率就将近2万元,如果投资者没有闲置资金,则可以采用质押债券的方式获得现金。譬如,如果投资者只想博取两天的无风险收益率,则可以选择质押R007的品种（货币市场基金一般都是T+1日申购和T+2日赎回,7日时间应该足够）。根据中国货币网公布的最新R007的利率为2.8800%,7日后的利率为0.06%左右,而两日套利的收益为0.19%左右,无风

险收益率在0.13%左右,这对大额资金还是很有吸引力的。 有分析师指出,在市场利率下降之后,浮动赢利是否兑现或者兑现的快与慢之间,实质上这包涵了基金经理对后市的判断(包括市场利率与基金份额的变化)。兑现较快的基金经理一般是预期市场利率可能将出现转折,有信心通过时间差来取得高收益,所以并不担心因为目前收益兑现过快而导致未来收益的下降,一般同时还会进行缩短久期、降低杠杆等操作。反之,则表明基金经理对货币市场利率走高并不乐观。从目前货币市场基金情况看,基金经理对未来降息预期还是很明显。

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