财务管理练习题

第一章

1、 什么是财务？什么是财务管理？

2、 什么是财务管理的目标？它有什么特性？ 3、 企业价值最大化目标意义

4、 *财务管理的假设有哪些？ 5、 *财务管理的原则有哪些？ 6、 财务管理的方法有哪些？

第二章 问答题：

1、 什么是资金的时间价值？

2、 什么是偿债基金系数？什么是投资回收系数？ 3、 什么是年金？年金是如何分类的？ 4、 普通年金与预付年金的关系

5、 什么是风险？风险与报酬之间的关系？什么是资金的风险价值？ 6、 企业的风险有哪些分类？ 7、 贝他系数的意义 8、 什么是必要报酬率？ 计算题：

1、某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？ 2、本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？

3、拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？

4、某人现在存入银行一笔现金，计划每年年末从银行提取现金4000元，连续8年，在年利率为6%的情况下，现在应存入银行多少元？

5、假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？

6、某人在6年内分期付款，每年年初付款500元，银行利率为10%，该项分期付款购价相当于现在一次现金支付的购价为多少？

7、某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？

8、拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。利率为10%，现 在应存入多少钱？

*9、国库券的利息率为8%，证券市场股票的平均率为15%。要求：

(1)如果某一投资计划的 系数为1.2，其短期投资的报酬率为16%，问是否应该投资？ (2)如果某证券的必要报酬率是16%，则其 系数是多少？ *10、A公司股票的贝他系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。 要求（1）计算该公司股票的预期收益率。

（2）若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？

*11、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利将高速增长，成长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的价值。

12、风险收益的计量

——北方公司风险收益的计量 (一)基本案情

北方公司1998年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈，消费者喜好产生变化等开始滞销。为改变产品结构，开拓新的市场领域，拟开发两种新产品。 1.开发洁清纯净水

面对全国范围内的节水运动及限制供应，尤其是北方十年九旱的特殊环境，开发部认为洁清纯净水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如下：

市 场 销 路 概 率 预计年利润

好 60％ 150万元 一般 20％ 60万元 差 20％ —10万元

经过专家测定该项目的风险系数为0.5。 2.开发消渴啤酒

北方人有豪爽、好客、畅饮的性格，亲朋好友聚会的机会日益增多；北方气温大幅度升高，并且气候干燥；北方人的收入明显增多，生活水平日益提高。开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如下：

市 场 销 路│ 概 率│ 预计年利润│

│ 好 │ 50％ │ 180万元 │ │ 一般 │ 20％ │ 85万元 │ │ 差 │ 30％ │ —25万元 │

据专家测算该项目的风险系数为0.7。 (二)分析要点

1.对两个产品开发方案的收益与风险予以计量。 2.进行方案评价。

参考答案： 1、PV= FV5 ·PVIF10%,5 ＝10000× PVIF10%,5

＝10000×0.621＝6210（元） 2、方法一：每季度利率＝8%÷4＝2%

复利的次数＝5×4＝20 FV20=1000×FVIF2%,20 =1000×1.486=1486 求实际利率：

FVIF5=PV×FVIFi,5

1486=1000×FVIFi,5 FVIFi,5=1.486 FVIF8%,5=1.469 FVIF9%,5=1.538

i=8.25% ＞8% 方法二：

i=(1+r/M)^M-1

3、

A＝10000×（1÷6.105）＝1638（元） 4、PVA8=A·PVIFA6%,8

＝4000×6.210＝24840（元） 5、

＝20000×（1÷6.145） ＝3254（元）

6、已知I=10%，n=6，A＝500元，求预付年金现值。 V0=A·(PVIFAi,n-1+1) V5=A(PVIFA10%,6-1+1) ＝500×（3.7908＋1） ＝2395.40（元） 7、方法一：

V0=A·PVIFA10%,6-A·PVIFA10%,2 =1000(4.355-1.736) =2619 方法二：

V0=A×PVIFA10%,4×PVIF10%,2 =1000×3.1699×0.8264 =2619.61

8、V0= 10000×(1÷10%)=100000(元)

9、(1)必要报酬率=8%+1.2×(15%-8%)=16.4%＞16% 由于预期报酬率小于必要报酬率，不应该投资。 (2)16%=8%+ b×(15%-8%) b=1.14 10、（1）根据资本资产定价模型计算公式：

必要收益率K＝6%＋2.5×（10%－6%）＝16% （2）根据固定成长股票的估价模型计算公式： 该股票价值V＝1.5÷（16%－6%）＝15元 11、第一：计算非正常增长期的股利现值。 年份 1 2 3 股利 2×1.2＝2.4 2.4×1.2＝2.88 2.88×1.2＝3.456 现值系数 0.870 0.756 0.658 现值 2.088 2.177 2.274 6.539 合计（3年股利的现值） 第二，计算第三年年底的普通股内在价值

＝3.456×1.12÷（0.15－0.12）＝129.02 计算其现值：

PV3=129.02×PVIF15%,3 =129.02×0.658=84.90 最后，计算股票目前的价值： V0=6.539+84.90=91.439

１２、

（１）先计算两个方案的期望值

生产纯净水方案的期望利润＝60％×150万元＋20％×60万元＋20％×（—10万元） ＝９０万元＋１２万元－２万元＝１００万元

生产啤酒方案的期望利润＝50％×180万元＋20％×85万元＋30％×（—25万元） ＝９０万元＋１７万元—７。５万元＝９９。５万元 （２）计算两个方案的标准离差

２

生产纯净水方案的方差＝（150-100）2×60%+(60-100)×20%+(-10-100)2×20% ＝1500+320+2420=4240(万元) 则，其标准差＝65.12(万元)

生产啤酒方案的方差＝(180-99.5)2×50%+(85-99.5)2×20%+(-25-99.5)2×30% =3240.125+42.05+4650.075=7932.25(万元) 则，其标准差＝89.06（万元） （３）计算标准离差率

生产纯净水方案的标准离差率＝65.12／100＝65.12％ 生产啤酒方案的标准离差率＝89.06／99.5＝89.06％ （４）计算风险报酬率

生产纯净水方案的风险报酬率＝65.12％×0.5=32.56% 生产啤酒方案的风险报酬率＝89.06％×0.7＝62.34％

两个方案期望利润基本相等，但风险差别很大，所以生产纯净水的方案较好。

第三章 问答题：

1、 财务报表分析的目的 2、 财务报表分析的种类

3、 反映偿债能力的比率有哪些？ 4、 反映营运能力的比率有哪些？ 5、 反映获利能力的比率有哪些？ 6、 反映发展能力的比率有哪些？

7、 只通过资产负债表能计算出哪些财务比率？ 8、 只通过利润表能计算出哪些财务比率？

计算题大家通过做财务报表分析作业已经进行了练习。

第四章 问答题：

1、 企业筹资的类型有哪些？ 2、 债务筹资方式有哪些？ 3、 权益筹资方式有哪些？ 计算题：

某公司2002年12月31日的资产负债表如下表所示。该公司2002年的销售收入为500万元，公司的生产能力已经处于饱和状态，销售净利率为10％，其中，60％的净利润分配给投资者。预计2003年的销售收入将提高到600万元。试确定该公司2003年需要从外界筹集的资金数量(假定2003年与2002年的销售净利率和利润分配政策相同。资产负债表中，流动资产、固定资产、应付账款、应付票据与销售的变动有关)。

某公司简要资产负债表

2002年12月31日 单位：万元 资 产 现 金 应收账款 存 货 固定资产净值 资产合计 参考答案：

1.变动资产的销售百分比 =330/500=66％

45 60 95 130 330 负债及所有者权益 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 负债及所有者权益 40 60 70 100 60 330

③甲公司证券组合的必要投资收益率(K) =10％+7％=17％

④投资A股票的必要投资收益率

=10％+2×(15％-10％)=20％

(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利： A股票的内在价值=[1.2×（1+8%）]/（20%-8%）

=10.8元

甲公司当前出售A股票比较有利

第十章

1、什么是营运资金？它包括哪些内容？有何特点？ 2、企业的筹资组合、资产组合分别有哪些策略？

3、企业的筹资组合、资产组合分别怎样影响企业的报酬与风险？

第十一章

1、企业为什么要持有现金？

2、应收帐款有何功能与成本？应收帐款政策应如何制定？ 3、企业应如何进行存货经济批量控制？

4、某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为90000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券年利率为8%。

计算： ⑴最佳现金持有量； ⑵最低现金管理总成本； ⑶有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。

5、某企业甲材料的年需用量为4000公斤，单价为20元，销售企业规定1000公斤以下按标准价格计算；每批购买量1000公斤以上，2000公斤以下，价格优惠2％。已知每批进货费用为60元，单位材料年平均储存成本为3元。 要求：

⑴应考虑的相关成本有哪些?

⑵计算不考虑价格折扣条件下的最佳经济批量； ⑶计算价格折扣条件下的最佳经济批量。

第十三章

1、企业利润应怎样形成？企业利润缴纳所得税前应进行哪些调整？ 2、企业亏损应如何弥补？

3、何谓股利政策？它分别怎样影响价值与企业财务活动？

4、企业应根据哪些因素来制定股利政策？企业可以采用哪些股利形式？

*第十四章 财务预算 1、 什么是财务预算，它包括哪些内容？ 2、 什么是全面预算？全面预算管理的意义有哪些？ 3、 预算编制的方法有哪些？ 4、 如何确定预算的编制起点？

５、完成下列第三季度现金预算工作底稿和现金预算：

───────────────────────────────────── 月份 ５ ６ ７ ８ ９ １０ ─────────────────────────────────────────── 工作底稿

销售收入 ５０００ ６０００ ７０００ ８０００ ９０００ １００００ 收账：

销货当月（销售收入的２０％） 销货次月（销售收入的７０％） 销货再次月（销售收入的１０％） 收账合计

采购金额（下月销货的７０％） 购货付款（延后１个月）

──────────────────────────────────────────── 现金预算

（１）期初余额 ８０００ （２）收账 （３）购货

（４）工资 ７５０ １００ １２５０ （５）其他付费用 １００ ２００ ７００ （６）预交所得税 ２０００ （７）购置固定资产 ８０００ （８）现金多余或不足

（９）向银行借款（１０００元的倍数）

（１０）偿还银行借款（１０００元的倍数）

（１１）支付借款利息（还款支付，年利率１２％） （１２）期末现金余额（最低６０００）

─────────────────────────────────────────────

答案：

───────────────────────────────────── 月份 ５ ６ ７ ８ ９ １０ ─────────────────────────────────────────── 工作底稿

销售收入 ５０００ ６０００ ７０００ ８０００ ９０００ １００００ 收账：

销货当月（销售收入的２０％） １４００ １６００ １８００ 销货次月（销售收入的７０％） ４２００ ４９００ ５６００ 销货再次月（销售收入的１０％） ５００ ６００ ７００ 收账合计 ６１００ ７１００ ８１００ 采购金额（下月销货的７０％） ５６００ ６３００ ７０００ 购货付款（延后１个月） ４９００ ５６００ ６３００

────────────────────────────────────────────

现金预算

（１）期初余额 ８０００ ６３５０ ６５３０ （２）收账 ６１００ ７１００ （８１００） （３）购货 ４９００ ５６００ （６３００） （４）工资 ７５０ １００ １２５０ （５）其他付费用 １００ ２００ ７００ （６）预交所得税 ２０００ （７）购置固定资产 ８０００

（８）现金多余或不足 ３５０ ７５５０ ４３８０ （９）向银行借款（１０００元的倍数） ６０００ ２０００ （１０）偿还银行借款（１０００元的倍数） （１０００） （１１）支付借款利息（年利率１２％） （２０）

（１２）期末现金余额（最低６０００） ６３５０ ６５３０ （６３８０） ─────────────────────────────────────────────

６、某企业计划年度继续生产销售A产品，其有关资料分别见表1、表2、表3、表4、表5、表6、表7、表8、表9、表10、表11。

表1 销售预算

季度 第一季度 项目 预计销售量（件） 100 150 200 220 第二季度 第三季度 第四季度 合计 销售单价（元） 60 销售收入（元） 60 60 60

表2 应收账款预算

（现销占60％，其余部分下期收回） 单位：元

摘要 期初余额 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 合计

表3 生产预算 季度 项目 预计销售量（件） 期初存货 期末存货 预期生产量 第1季度 180 220 第2季度 220 第3季度 220 第4季度 220 合计 本期发生额 3000 收到数 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度

表4 直接材料预算 季度 项目 预计生产量（件） 单位耗用量（千克/每件） 总耗用量(千克) 期初库存量(千克) 期末库存量(千克) 预期采购量(千克) 单价(元/千克) 预期采购金额(元) 第1季度 3 600 650 6 第2季度 3 650 6 第3季度 3 650 6 第4季度 3 650 6 合计

表5 应付账款预算

(当期款先付50%,余款在下期付清) 单位:元

摘要 期初余额 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 期末余额 合计 本期发生额 500 支付数 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度

表6 直接人工预算 季度 项目 预计生产量（件） 单位工时(小时件) 总工时 平均小时工资率(元/小时) 直接人工成本(元) 第1季度 12 1 第2季度 12 1 第3季度 12 1 第4季度 12 1 合计

表7 制造费用预算

(变动制造费用按直接工时小时分配) 金额单位:元

季度 项目 变动费用率(元/小时) 变动费用小计 固定费用小计 合计 其中:折旧 现金支付数 第1季度 1 550 200 第2季度 1 550 200 第3季度 1 550 200 第4季度 1 550 200 合计

表8 销售及管理费用预算

(变动性销售费用按销售量分配) 金额单位:元 季度 项目 单位销售费用（元/件） 变动性费用小计 固定性费用小计 合计 其中:折旧 现金支付数 第1季度 1.9 200 50 第2季度 1.9 200 50 第3季度 1.9 200 50 第4季度 1.9 200 50 合计

表9 现金预算 项目 期初余额 销售收入 合计 采购材料 直接人工 制造费用 销售及管理费用 付所得税 付利润 购买设备 合计 多余或不足 银行借款 归还借款 利息支出 期末余额 第1季度 1000 第2季度 2000 2500 6000 第3季度 第4季度 合计 3000 50 2000 30

表10 预计损益表

单位:元

项目 销售收入 销售成本* 销售及管理费用 营业利润 利息支出 利润总额 所得税 净收益 *销售成本占销售收入的75%.

表11 预计资产负债表

单位:元 项目 资产: 现金 应收账款 存货 其中:材料 产成品 流动资产小计 固定资产原值 年初数 1000 3000 3600 7600 预计金额 金额 减:累计折旧 固定资产净值 资产合计 负债及所有者权益: 应付账款 短期借款 负债小计 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益小计 负债与所有者权益合计 500 500 6000 1100 7100 7600

要求:根据上述资料编制有关预算,并将计算结果直接填入表中.

参考答案:

表1 销售预算 季度 第一季度 项目 预计销售量（件） 100 销售单价（元） 60 销售收入（元） 6000 150 60 9000 200 60 12000 220 60 13200 670 40200 第二季度 第三季度 第四季度 合计

表2 应收账款预算

（现销占60％，其余部分下期收回） 单位：元 摘要 期初余额 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 期末余额 合计 本期发生额 3000 6000 9000 12000 13200 5280 收到数 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 6600 7800 10800 12720 6600 7800 10800 12720 表2中有关资料计算如下:

第一季度应收账款收到数=本期销货本期收款数+上期销货本期收款数=6000×60％＋3000＝6600元

第二季度应收账款收到数＝9000×60％＋6000×40％＝7800元 第三季度应收账款收到数＝12000×60％＋9000×40％＝10800元 第四季度应收账款收到数＝13200×60％＋12000×40％＝12720元

期末余额＝期初应收账款余额＋本期应收账款总额—本期收回的应收账款总额

＝3000＋6000＋9000＋12000＋13200—（6600＋7800＋10800＋12720）

＝5280元

表3 生产预算 季度 项目 预计销售量（件） 期初存货 期末存货 预期生产量 第1季度 100 180 220 140 第2季度 150 220 220 150

表3中各项数字计算如下：

第一季度预期生产量＝期末存货＋预计销货量—期初存货＝220＋100—180＝140件 第二季度预期生产量＝220＋150—220＝150件 第三季度预期生产量＝220＋200—220＝200件 第四季度预期生产量＝220＋220—200＝240件

表4 直接材料预算 季度 项目 预计生产量（件） 单位耗用量（千克/每件） 总耗用量(千克) 期初库存量(千克) 期末库存量(千克) 预期采购量(千克) 单价(元/千克) 预期采购金额(元) 第1季度 140 3 420 600 650 470 6 2820 表4中预计采购量计算如下：

第一季度预计采购量＝期末库存量＋总耗用量—期初库存量

＝650＋420—600＝470千克

第二季度预计采购量＝650＋450—650＝450千克 第三季度预计采购量＝650＋600—650＝600千克 第四季度预计采购量＝600＋720—650＝670千克

表5 应付账款预算

(当期款先付50%,余款在下期付清) 单位:元 摘要 期初余额 第1季度 第2季度 第3季度 本期发生额 500 2820 2700 3600 支付数 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 1910 2760 3150 第2季度 150 3 540 650 650 450 6 2700 第3季度 200 3 600 650 650 600 6 3600 第4季度 240 3 720 650 650 670 6 4020 合计 730 2190 2190 13140 第3季度 200 220 220 200 第4季度 220 220 220 240 合计 670 730 第4季度 期末余额 合计 4020 2010 3810

表5中有关资料计算如下：

第一季度支付数＝支付本期发生数＋支付前期未支付数＝2820×50％＋500＝1910元 第二季度支付数＝2700×50％＋1410＝2760元 第三季度支付数＝3600×50％＋1350＝3150元 第四季度支付数＝4020×50％＋1800＝3810元

期末余额＝（500＋2820＋2700＋3600＋4020）—（1910＋2760＋3150＋3810） ＝2010元

表6 直接人工预算 季度 项目 预计生产量（件） 单位工时(小时件) 总工时 平均小时工资率(元/小时) 直接人工成本(元) 第1季度 140 12 1680 1 1680 第2季度 150 12 1800 1 1800

表6中有关资料计算如下：

第一季度总工时＝预计生产量×单位产量工时＝140×12＝1680小时 其他季度依此类推。

第一季度总工时＝总工时×平均工资率＝1680×1＝1680元 其他季度依此类推。

表7 制造费用预算

(变动制造费用按直接工时小时分配) 金额单位:元 季度 项目 变动费用率(元/小时) 变动费用小计 固定费用小计 合计 其中:折旧 现金支付数 第1季度 1 1680 550 2230 200 2030 第2季度 1 1800 550 2350 200 2150

表7中有关资料计算如下：

第一季度变动费用＝总工时×变动费用率＝1680×1＝1680元 其他季度变动费用计算依此类推。

第一季度现金支付数＝变动费用小计＋固定费用小计—折旧＝1680＋550—200

第3季度 1 2400 550 2950 200 2750 第4季度 1 2880 550 3430 200 3230 合计 8760 2200 10960 800 10160 第3季度 200 12 2400 1 2400 第4季度 240 12 2880 1 2880 合计 ＝2030元

其他季度现金支付数计算依此类推。

表8 销售及管理费用预算

(变动性销售费用按销售量分配) 金额单位:元 季度 项目 单位销售费用（元/件） 变动性费用小计 固定性费用小计 合计 其中:折旧 现金支付数 第1季度 1.9 190 200 390 50 340 第2季度 1.9 285 200 485 50 435

表8中有关资料计算如下：

第一季度变动费用＝第一季度销售量×单位销售费用＝100×1.9＝190元 第二季度变动费用＝150×1.9＝285元 第三季度变动费用＝200×1.9＝380元 第四季度变动费用＝220×1.9＝418元

第一季度现金支付数＝变动性费用小计＋固定性费用小计—折旧＝190＋200—50 ＝340元 其他季度现金支付数依此类推。

表9 现金预算 项目 期初余额 销售收入 合计 采购材料 直接人工 制造费用 销售及管理费用 付所得税 付利润 购买设备 合计 多余或不足 银行借款 归还借款 利息支出 期末余额 第1季度 1000 6600 7600 1910 1680 2030 340 350 6310 1290 1290 第2季度 1290 7800 9090 2760 1800 2150 2150 345 2000 2500 11990 -2900 6000 第3季度 3100 10800 13900 3150 2400 2750 2750 360 第4季度 1660 12720 14380 3810 2880 3230 3230 368.26 合计 37920 44970 11630 8760 10160 10160 1423.26 第3季度 1.9 380 200 580 50 530 第4季度 1.9 408 200 608 50 558 合计 1263 800 2063 200 1863 9190 4710 3000 50 1660 10846.26 3533.74 2000 30 1503.74 38336.26 3100

表10 预计损益表

单位:元

项目 销售收入 销售成本* 销售及管理费用 营业利润 利息支出 利润总额 所得税 净收益 *销售成本占销售收入的75%.

表11 预计资产负债表

单位:元 项目 资产: 现金 应收账款 存货 其中:材料 产成品 流动资产小计 固定资产原值 减:累计折旧 固定资产净值 资产合计 负债及所有者权益: 应付账款 短期借款 负债小计 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益小计 负债与所有者权益合计 年初数 1000 3000 3600 7600 500 500 6000 1100 7100 7600 预计金额 1503.74 5280 6310 13093.74 2500 1000 1500 14593.74 2010 1000 3010 6000 5583.74 11583.74 14593.74 金额 40200 30150 2063 7987 80 7907 1423.26 6483.74 财务练习题（7章后） 第七章

2、 甲企业准备建一条新的生产线，经过调查研究和分析，预计各项支出如下：投资前费用

10000元，设备购置费用500000元，设备安装费用100000元，建筑工程费用400000元，投产时需垫支营运资金50000元，不可预见费按上述总支出的5％计算，求该生产线的投资总额为多少？

第八章

7、 投资决策的静态分析指标有哪些？动态分析指标有哪些？以谁为主要指标？ 8、 投资决策为什么要使用现金流量指标？

9、 在整个投资有效期内，利润总计与现金净流量总计是否相等？ 10、 投资决策要考虑机会成本吗？ 11、 在不同项目之间进行选择时，净现值法与内含报酬率法的决策结果是否肯定一致？

如果不一致，原因是什么？ 12、 进行投资时，如何确定贴现率？

７、某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10％。 要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。 （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。

（附：利率为10％，期限为1的年金现值系数（P／A， 10％， l）＝ 0．9091； 利率为10％，期限为5的年金现值系数（P／A，10％，5）＝3．7908 ； 利率为10％，期限为6的年金现值系数（P／A， 10％，6）＝4．3553； 利率为10％，期限为1的复利现值系数（P／F， 10％， l）＝ 0．9091） ８、已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值字为5％；已知，（P／A， 10％，5）＝ 3．7908，（P／F， 10％，5）＝ 0．6209。不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（l）计算使用期内各年净现金流量。（2）计算该设备的静态投资回收期。（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）。（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。

第九章

6、 简述证券估价的原理。 7、 证券投资的风险有哪些？

8、 试比较股票和债券在违约风险、利率风险、通货膨胀风险方面的不同。 9、 解释贝他系数的意义。 10、 简述投资组合原理。

６、光华股份有限公司有关资料如下：公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元，适用所得税率为33%；流通在外的普通股60万元，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%；公司股东大会决定本年度按10%的比例分别计提法定公积金和公益金，本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%；据投资者分析，该公司的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。

要求：

①计算该公司本年度净利润；

②计算该公司本年应计提的盈余公积； ③计算本年末可供投资者分配的利润； ④计算该公司每股支付的现金股利；

⑤计算现有资本结构条件下该公司的财务杠杆系数和利息保障倍数； ⑥计算该公司投资者要求的必要报酬率；

⑦利用股票估价模型计算该公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。

参考答案：

①本年净利润=（800-200×10%）×（1-33%）=522.6（万元）； ②盈余公积=522.6×10%+522.6×10%=104.52（万元）；

③可供投资者分配的利润=522.6-104.52+181.92=600（万元）； ④每股支付的现金股利=600×16%÷60=1.6（元/股）；

⑤财务杠杆系数=800/（800-20）=1.03；利息保障倍数=800/20=40（倍）； ⑥必要投资报酬率=8%+1.5×（14%-8%）=17%； ⑦每股价值=1.6/（17%-6%）=14.55（元/股），即当股票市价低于每股14.55元时，投资者才愿意购买。

７、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50％，30％和20％，其p系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为10％。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。

要求：(1)计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率(RP)；

③甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；④投资A股票的必要投资收益率；(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 参考答案：

(1)计算以下指标：

①甲公司证券组合的β系数

=50％×2＋30％×1+20％×0.5=1.4

②甲公司证券组合的风险收益率(RP) =1.4×(15％-10％)=7％

③甲公司证券组合的必要投资收益率(K) =10％+7％=17％

④投资A股票的必要投资收益率

=10％+2×(15％-10％)=20％

(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利： A股票的内在价值=[1.2×（1+8%）]/（20%-8%）

=10.8元

甲公司当前出售A股票比较有利

第十章

1、什么是营运资金？它包括哪些内容？有何特点？ 2、企业的筹资组合、资产组合分别有哪些策略？

3、企业的筹资组合、资产组合分别怎样影响企业的报酬与风险？

第十一章

1、企业为什么要持有现金？

2、应收帐款有何功能与成本？应收帐款政策应如何制定？ 3、企业应如何进行存货经济批量控制？

4、某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为90000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券年利率为8%。

计算： ⑴最佳现金持有量； ⑵最低现金管理总成本； ⑶有价证券交易次数、有价证

券交易间隔期。

5、某企业甲材料的年需用量为4000公斤，单价为20元，销售企业规定1000公斤以下按标准价格计算；每批购买量1000公斤以上，2000公斤以下，价格优惠2％。已知每批进货费用为60元，单位材料年平均储存成本为3元。 要求：

⑴应考虑的相关成本有哪些?

⑵计算不考虑价格折扣条件下的最佳经济批量； ⑶计算价格折扣条件下的最佳经济批量。

第十三章

1、企业利润应怎样形成？企业利润缴纳所得税前应进行哪些调整？ 2、企业亏损应如何弥补？

3、何谓股利政策？它分别怎样影响价值与企业财务活动？

4、企业应根据哪些因素来制定股利政策？企业可以采用哪些股利形式？

*第十四章 财务预算 5、 什么是财务预算，它包括哪些内容？ 6、 什么是全面预算？全面预算管理的意义有哪些？ 7、 预算编制的方法有哪些？ 8、 如何确定预算的编制起点？

５、完成下列第三季度现金预算工作底稿和现金预算：

───────────────────────────────────── 月份 ５ ６ ７ ８ ９ １０

─────────────────────────────────────────── 工作底稿

销售收入 ５０００ ６０００ ７０００ ８０００ ９０００ １００００ 收账：

销货当月（销售收入的２０％） 销货次月（销售收入的７０％） 销货再次月（销售收入的１０％） 收账合计

采购金额（下月销货的７０％） 购货付款（延后１个月）

──────────────────────────────────────────── 现金预算

（１）期初余额 ８０００ （２）收账 （３）购货

（４）工资 ７５０ １００ １２５０ （５）其他付费用 １００ ２００ ７００ （６）预交所得税 ２０００ （７）购置固定资产 ８０００ （８）现金多余或不足

（９）向银行借款（１０００元的倍数） （１０）偿还银行借款（１０００元的倍数）

（１１）支付借款利息（还款支付，年利率１２％） （１２）期末现金余额（最低６０００）

─────────────────────────────────────────────

答案：

───────────────────────────────────── 月份 ５ ６ ７ ８ ９ １０ ─────────────────────────────────────────── 工作底稿

销售收入 ５０００ ６０００ ７０００ ８０００ ９０００ １００００ 收账：

销货当月（销售收入的２０％） １４００ １６００ １８００ 销货次月（销售收入的７０％） ４２００ ４９００ ５６００ 销货再次月（销售收入的１０％） ５００ ６００ ７００ 收账合计 ６１００ ７１００ ８１００ 采购金额（下月销货的７０％） ５６００ ６３００ ７０００ 购货付款（延后１个月） ４９００ ５６００ ６３００

───────────────────────────────────────

单位耗用量（千克/每件） 总耗用量(千克) 期初库存量(千克) 期末库存量(千克) 预期采购量(千克) 单价(元/千克) 预期采购金额(元) 3 420 600 650 470 6 2820

3 540 650 650 450 6 2700 3 600 650 650 600 6 3600 3 720 650 650 670 6 4020 2190 2190 13140 表4中预计采购量计算如下：

第一季度预计采购量＝期末库存量＋总耗用量—期初库存量

＝650＋420—600＝470千克

第二季度预计采购量＝650＋450—650＝450千克 第三季度预计采购量＝650＋600—650＝600千克 第四季度预计采购量＝600＋720—650＝670千克

表5 应付账款预算

(当期款先付50%,余款在下期付清) 单位:元 摘要 期初余额 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 期末余额 合计 本期发生额 500 2820 2700 3600 4020 2010 支付数 第1季度 第2季度 第3季度 第4季度 1910 2760 3150 3810 表5中有关资料计算如下：

第一季度支付数＝支付本期发生数＋支付前期未支付数＝2820×50％＋500＝1910元 第二季度支付数＝2700×50％＋1410＝2760元 第三季度支付数＝3600×50％＋1350＝3150元 第四季度支付数＝4020×50％＋1800＝3810元

期末余额＝（500＋2820＋2700＋3600＋4020）—（1910＋2760＋3150＋3810） ＝2010元

表6 直接人工预算 季度 项目 预计生产量（件） 单位工时(小时件) 总工时 平均小时工资率(元/小时) 第1季度 140 12 1680 1 1680 第2季度 150 12 1800 1 1800 第3季度 200 12 2400 1 2400 第4季度 240 12 2880 1 2880 合计 直接人工成本(元) 表6中有关资料计算如下：

第一季度总工时＝预计生产量×单位产量工时＝140×12＝1680小时 其他季度依此类推。

第一季度总工时＝总工时×平均工资率＝1680×1＝1680元 其他季度依此类推。

表7 制造费用预算

(变动制造费用按直接工时小时分配) 金额单位:元 季度 项目 变动费用率(元/小时) 变动费用小计 固定费用小计 合计 其中:折旧 现金支付数 第1季度 1 1680 550 2230 200 2030 第2季度 1 1800 550 2350 200 2150 表7中有关资料计算如下：

第一季度变动费用＝总工时×变动费用率＝1680×1＝1680元 其他季度变动费用计算依此类推。

第一季度现金支付数＝变动费用小计＋固定费用小计—折旧＝1680＋550—200 ＝2030元

其他季度现金支付数计算依此类推。

表8 销售及管理费用预算

(变动性销售费用按销售量分配) 金额单位:元 季度 项目 单位销售费用（元/件） 变动性费用小计 固定性费用小计 合计 其中:折旧 现金支付数 第1季度 1.9 190 200 390 50 340 第2季度 1.9 285 200 485 50 435

表8中有关资料计算如下：

第一季度变动费用＝第一季度销售量×单位销售费用＝100×1.9＝190元 第二季度变动费用＝150×1.9＝285元 第三季度变动费用＝200×1.9＝380元 第四季度变动费用＝220×1.9＝418元

第一季度现金支付数＝变动性费用小计＋固定性费用小计—折旧＝190＋200—50 ＝340元

第3季度 1.9 380 200 580 50 530 第4季度 1.9 408 200 608 50 558 合计 1263 800 2063 200 1863 第3季度 1 2400 550 2950 200 2750 第4季度 1 2880 550 3430 200 3230 合计 8760 2200 10960 800 10160 其他季度现金支付数依此类推。

表9 现金预算

项目 期初余额 销售收入 合计 采购材料 直接人工 制造费用 销售及管理费用 付所得税 付利润 购买设备 合计 多余或不足 银行借款 归还借款 利息支出 期末余额 第1季度 1000 6600 7600 1910 1680 2030 340 350 6310 1290 1290 第2季度 1290 7800 9090 2760 1800 2150 2150 345 2000 2500 11990 -2900 6000 第3季度 3100 10800 13900 3150 2400 2750 2750 360 第4季度 1660 12720 14380 3810 2880 3230 3230 368.26 合计 37920 44970 11630 8760 10160 10160 1423.26 9190 4710 3000 50 1660 10846.26 3533.74 2000 30 1503.74 38336.26 3100

表10 预计损益表

单位:元 项目 销售收入 销售成本* 销售及管理费用 营业利润 利息支出 利润总额 所得税 净收益 *销售成本占销售收入的75%.

表11 预计资产负债表

单位:元 项目 资产: 现金 应收账款 存货 其中:材料 年初数 1000 3000 3600 预计金额 1503.74 5280 6310 金额 40200 30150 2063 7987 80 7907 1423.26 6483.74 产成品 流动资产小计 固定资产原值 减:累计折旧 固定资产净值 资产合计 负债及所有者权益: 应付账款 短期借款 负债小计 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益小计 负债与所有者权益合计

7600 500 500 6000 1100 7100 7600 13093.74 2500 1000 1500 14593.74 2010 1000 3010 6000 5583.74 11583.74 14593.74

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