关于利息税盾作用的思考

关于利息税盾作用的思考

1、下列符号的意义：EBIT代表息税前利润，D代表债务总额，R代表债务利息，T代表税率，

A代表总资产。

以下数学推导过程旨在寻找债务利息税盾作用的本质。 2、存在债务的情况下：

ROE1?净资产收益率?3、不存在债务的情况下：

(EBIT?D*R)(1?T) ............（1）

A?DEBIT*(1?T) .......................（2）

AROE2?净资产收益率? 4、由于

ROE1EBIT?D*RA?1得到*?1 , 进行数学处理后得到，

ROE2EBITA?DDD*R? ..................................................（3） AEBIT

（3）式代表的意义是：作为债务的收益的利息在EBIT中的比例小于资产负债率。公司的总资产由负债和权益构成。两者均以资本的形式存在并贡献于公司。债务具有期限行和保本的性质，因为债务的收益率低于股票的收益率，这才是利息税盾作用的本质。

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