人民币国际化对中国出口企业的影响

2013-2014学年第1学期

课程名称：财政与金融

专 业：

姓 名：

任课教师：

财务管理 年 级：张茜 学 张为民 成 经济管理学院制

2011级2班 号21103051088 绩： 人民币国际化对中国出口企业的影响

自 2009 年以来，中国已经成为世界上第一出口大国。近 5 年来,出口额占中国 GDP比重均超过 30%，足以说明出口在我国经济中占有举足轻重的地位。但中国的出口企业多数属于劳动密集型，在产业链中处于生产加工的低端环节，利润微薄且竞争力低。近年来我国的出口企业受到人民币升值、成本提升、贸易壁垒等不利因素影响，生存环境日趋严峻。人民币国际化自从 2005 年 7 月实行有管理的浮动汇率改制以来，在金融市场改革、人民币跨境贸易结算、境外直接投资等方面发展迅速。中国的出口企业随着人民币国际化的不断推进，以及自身的产业链升级需求，企业经营面临的不确定性因素日益增加，对出口企业来说深刻认识人民币国际化对企业带来的影响，积极有效的应对并制定相应的企业发展战略有重要的现实意义。

本文以人民币国际化对中国出口企业的影响作为研究目的，通过经济学和管理学知识分析人民币国际化进程中对出口企业已经产生或者可预见的影响，分析人民币国际化对出口企业的风险和利益；通过对外国企业在应对本国货币国际化的经验总结和借鉴，给我国出口企业规避风险同时最大化利益提出了符合我国国情的企业应对策略和政策的合理化建议。

人民币国际化对中国出口企业影响的研究意义

随着中国以及全球宏观环境的变化，人民币国际化成为大势所趋，必然将得到逐步发展。人民币国际化的进程将影响到出口企业。出口是近年来中国经济增长的主要来源之一，同时也是中国大量贸易顺差的来源。因此如何在人民币国际化进程中最大化利益，规避风险，不仅是中国出口企业的一个重大管理课题，同时也是中国经济发展中必然面对的问题。如何在管理中实现利益最大化和风险最小化的目标，需要从了解企业在人民币国际化中的利益和风险入手。

在世界范围内看，日本和德国都经历过本国货币的国际化。从整体来看，在两国没有制定积极应对本国货币国际化策略的出口企业，不乏承受损失乃至破产倒闭的企业，而那些积极建立风险防范和最大化利益的发展策略的企业不乏因此完成了产业升级，甚至有些企业由国内普通企业发展为全球化的大企业。

在此背景下，如何正确的应对人民币国际化对出口企业的影响对企业本身具有重大的意义。另外，为国家制定推进具有科学性和合理性的人民币国际化的战

略提供了参考。依据适合中国国情的理论制定正确的政策，平稳的推行人民币国际化，推动我国从贸易大国向贸易强国迈进，是摆在中国政府和企业面前的一项紧迫任务。因此研究人民币国际化对出口企业的影响具有重要的理论与现实意义。

人民币国际化对中国出口企业影响的现状

历史上货币国际化的经验表明，一国货币若想成为国际货币，一定是以其强大的经济实力为基础的。人民币国际化具有中国强大的经济实力做基础，而且中国的经济实力还在不断的高速发展，将强有力的推动人民币发展成为国际主导货币之一。

2013 年是中国改革开放的第 35 个年头，期间中国的经济总量不断攀升，中国的经济保持 9.8%的年均增长速度。特别是在“十一五”期间，据 2013 年国家统计局公布的数字，2009-2013 年这 5 年间，国内生产总值年均实际增长 11.2%，比同期世界经济年均增速快很多，超过“十五”时期年平均增速快 1.4%，是自 1978 年改革开放以来国内生产总值增长最快的时期之一。2010 年底，我国国内生产总值按平均汇率折算达到58791 亿美元，正式超过日本，成为仅次于美国的世界第二大经济体。此外，我国的外汇储备已达到 28473亿美元，于 2006 年超过日本，已经连续 8 年居世界第一。改革开放的硕果累累，中国经济的持续稳定高速增长，经济实力和综合国力不断提高，在国际上的地位也日益上升,中国在世界多极化格局中取得了举足轻重的地位。在 2008 年爆发的全球金融危机中，中国政府表现出了区域经济政治领袖的责任感，为东亚以及东南亚国家摆脱金融危机付出了应有的努力并起到了至关重要的作用，人民币作为中国的货币，国际声望大幅提高，为人民币国际化打下了良好的基础。

随着我国综合国力和国际影响力的提高,人民币在国际市场的认知度和接受程度渐渐增强。我国政府也在近年来推出了一些相关政策,开始了人民币国际化的进程。2005 年 7 月 21 日,中国政府宣布人民币一次性升值 2%。自此以后,人民币汇率实行有管理的浮动,这个事件标志着人民币汇率改革进程的启动。通常被认为人民币启动国际化的标志性事件。胡锦涛在 2009 年的“金砖四国”峰会期间提出从中国的现实利益和全球经济的立场出发，推进人民币的国际化是实现未来国际货币多元化的必要选择，当然也顺应了国际经济发展的新变化。人民

币国际化将是历史性的发展趋势，人民币将会成为世界上的主要货币之一，为了更加顺利的完成目标，当今的政策需要非常谨慎和务实。

中国人民银行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，自 2012 年 4 月 16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下百分之一的幅度内浮动。外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由 1%扩大至 2%。

近年来,随着政府推行的一系列政策, 人民币国际化进程也取得了一些重要进展，对出口企业的影响主要体现在以下 5 个方面：

（一）跨境贸易人民币结算的发展

过去两年中，人民币国际化的脚步越走越快。2011 年，我国的人民币跨境贸易结算已经达到 2.08 万亿元人民币。根据境外银行的测算，到 2015 年，中国的贸易总额将超过 5 万亿美元，人民币跨境贸易结算量将会超过 1 万亿美元，占到中国所有外贸结算量的 15%-20%。使得中国的出口企业的出口贸易结算方式由过去单一的外币结算，转变为外币和本币两种结算方式。

（二）与其他国家和地区签署央行货币互换协议

从 2008 年 12 月起，中国分别与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛、新加坡等 8 个国家分别签署了总额 8035 亿元，为期三年的双边本币互换协议。这个协议的主要目的是为了推进跨境贸易人民币结算的发展。从而使得国外进口商有更多的人民币向中国的出口企业进行贸易支付。

（三）重新启动汇率形成机制改革

中国人民银行于 2010 年 6 月 19 日宣布重启人民币形成机制改革，即以市场供求为基础、参考一篮子货币的管理浮动汇率制。人民币汇率的弹性化改革是人民币国际化的一项重要措施。汇率机制的改革影响到了汇率变化，过去几年来，人民币升值幅度超过 5%，使得中国的出口企业收支和利润受到了影响。

（四）建设香港人民币离岸市场

提供人民币的流动性，并且向境外投资者提供更多的人民币计价金融产品是

人民币国际化推进的重要组成部分。随着人民币贸易结算金额不断扩大，香港离岸人民币中心的人民币存款显着增加，2011 年中已经突破 5000 亿元。而香港的人民币贸易结算量也由 2009 年最初的 36 亿元增加到 2010 年 11 月累计成交的 4100 亿元左右。中国的出口企业在香港离岸市场发行债券增加融资渠道，同时也丰富了出口企业进行套期保值的手段。

（五）跨境直接投资（FDI）

人民币在资本项目下的自由兑换取得了进展，直接反映在中国的跨境直接投资方面。中国货币当局积极推进跨境直接投资人民币结算的试点工作，这样可以通过经常项目输出人民币的同时，通过资本项目扩大人民币的输出，增加境外人民币的流动性供给。跨境直接投资使得中国出口企业在海外的投资得到一定程度的发展。

人民币国际化这几年的发展对出口企业带来了影响。尤其人民币跨境贸易结算的发展、汇率形成机制改革、离岸人民币市场发展、跨境直接投资都对中国出口企业的经营有着现实的影响。

人民币国际化对中国出口企业结算的影响

一、人民币跨境贸易结算对中国出口企业的影响

货币自由兑换是人民币国际化的必要条件之一。中国的人民币自由可兑换改革会在合适的时间段按照逐步有计划的推进和实施。在短期内如果人民币的完全自由兑换政策放开，不仅国内的出口企业，整个国家的经济将会对国外的经济变动更加敏感，中国的经济将可能因此而受到冲击。除美国外的发达国家，实现货币的完全可自由兑换也都经历了较长的准备时间和发展过程，中国应该珍惜改革开放以来的经济成果，在合适的时机放开货币完全可自由兑换。

人民币可自由兑换一旦放开，人民币跨境结算会显著增加，一方面有利于中国出口企业取得定价权，另一方面可以使企业的利润可以迅速锁定，避免汇兑损失。

跨境贸易用人民币结算可以加快结算速度，提高企业资金使用效率。减少一次汇兑本身就减少了资金流动的相关环节，缩短了结算过程，提高了资金使用效率。同时，由于不需要进行外币衍生产品交易，企业可以减少相应的人力资源投入和相关资金投入。

人民币跨境贸易结算还会使企业节省了进行外币衍生产品交易的成本。在出口企业以外币进行交易时，企业通常为了规避汇率波动风险而进行套期保值。目前中国出口企业的套期保值的交易成本目前占到企业收入的 2%左右。如果出口企业使用人民币进行结算，出口企业就不需要承担汇率波动风险，因此套期保值的成本可以消除。此外，由于美元在中国不能流通，而美元是出口企业主要的结汇货币，因此出口企业会通过人民币-美元-人民币进行两次兑换，每次的兑换成本约为 1%，如果使用人民币进行结算，出口企业汇兑成本也节省了。与此同时，由于跨境贸易使用人民币交易，随着速度加快，企业资金的使用率也会提高。企业的人员投入，资金投入都会减少，企业资金运转速度得到加快。

二、汇率波动对中国出口企业的影响 （一）汇率政策

目前世界上主要有三种汇率政策：固定汇率制，有管理的浮动汇率制和浮动汇率制。我国政府根据的汇率政策从之前的固定汇率制发展到了今天的有管理的浮动汇率制度：以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，维护宏观经济和金融市场的稳定。

人民币国际化后，汇率政策有可能过度到浮动汇率政策：

浮动汇率变化幅度的增加和变化频率的加快，政府保持外汇的易变性，实行双向浮动，使得企业对汇率的敏感度增强，从而有利于汇率市场化；双向的浮动汇率，需要中国的金融机构推出更多的新业务，从而使政府进行宏观调控时拥有更多的工具、企业投资渠道得到托管；双向提幅增频的浮动汇率，使得企业国际竞争意识，增加企业对利率的敏感性；浮动汇率制度会促进金融市场发展。人民币汇率浮动，使得出口企业面临汇率波动风险加大，企业会购买金融产品来进行套期保值，企业对金融产业的依赖性更强，因此浮动汇率制会大力促进金融市场的发展。

（二）汇率波动对出口企业的影响

汇率波动对企业的影响来自于汇率风险，企业有可能从汇率波动中获益，也可能遭受损失。汇率波动对出口企业来说属于企业长期经营风险，如果人民币持续升值，出口企业的利润会随之降低，企业的销售价格、生产成本、营业收入都

会因此受到影响，国际收支理论指出，一个国家本币升值，在长期内会使本国出口商品以外币表示的价格上涨，使得出口产品在国际市场失去价格优势，竞争力下降，从而使得本国产品出口下降。

由于人民币汇率的波动会导致出口企业的汇兑损益，汇兑损益的产生是因为汇率波动，因此，人民币汇率波动对我国出口企业来说影响显著。

根据企业会计准则，汇兑损益是指外币货币因资产负债表日即期汇率与初始前期资产负债表日即期汇率不同而产生的汇兑差额。外币贬值，即人民币即期汇率高于初始汇率，企业的外币表示资产减少，人民币记账的账务差额就是汇兑损失；外币升值，即人民币即期汇率低于初始汇率，企业的外币表示资产增加，人民币记账的账务差额就是汇兑收益。如果外币资产的比重越高，则企业所受到的汇兑损益比例就越高。

汇兑损益产生的财务基础是应收应付制。它的特点是在一段时期内，只要贸易行为发生，经济权益就应当被计入本期收益。比如中国出口企业出口 10 万美元的货物，在进行财务处理时，计入应收账款 65 万元人民币，而在 90 天后收到 10 万美元货款，但由于汇率变化，只能结汇 64 万元人民币。实际入账 65 万元与实际收款 64 万元的差额 1 万元为汇率损失。

人民币国际化对中国出口企业投资的影响

一、资本账户开放对中国出口企业的影响

人民币国际化将循序渐进的推进资本账户自由化。使得汇率体制更富弹性。直接投资政策的放宽和取消。企业或者金融机构可以有机会对国际证券进行投资。放宽和取消金融机构对外商业借款的限制，放宽国内非金融企业对外贷款。

人民币国际化将循序渐进的推进资本账户自由化。使得汇率体制更富弹性。直接投资政策的放宽和取消。企业或者金融机构可以有机会对国际证券进行投资。放宽和取消金融机构对外商业借款的限制，放宽国内非金融企业对外代贷款。这对于中国的出口企业势必产生影响。

（一）境外直接投资

资本账户开放后境外直接投资是人民币输出的重要途径之一。中国出口企业可以走出国门。我国在人民币升值预期和具备大量外汇储备的基础，放宽直接投资限制是一个很好的契机。我国企业可以通过境外直接投资规避一些贸易壁垒，

同时通过海外设立经营机构将国外的先进管理和技术引进中国。帮助企业完成产业升级和技术升级。同时，企业可以通过境外直接投资，寻找成本更低的经营方式，并有利于整合全球资源境外直接投资开放还可以促进企业更好的国际化战略，实现产品的品牌升级。

（二）间接投资

开放资本账户后，放宽非居民对境外金融产品的投资，使得企业增加利润来源。中国的出口企业可以通过投资境外的股票，股权交易等进行对外投资。

（三）企业筹资

有真实贸易背景的商业信贷与经常账户密切相关，稳定性较强，风险相对较小。放宽商业信贷管制，能拓宽人民币回流渠道。放宽企业对外发行债券、股票等方面的管制，拓展企业融资渠道。

二、金融和资本市场发展对出口企业的影响

目前我国的金融衍生品有期货、债券远期交易、利率互换、远期利率协议、外汇掉期、货币掉期、股指期货等。随着人民币国际化的进程，将会有更多的金融衍生品产生，金融衍生品市场将会蓬勃发展。更多的金融衍生品使得出口企业进行套期保值时有更多的选择。对于出口企业来说随着金融市场的不断发展，我国的金融市场会进一步与国际接轨，使得出口企业获得境外融资的渠道增多。同时出口企业可以在有机会在金融市场进行更多的投资交易，获得更多的利润。但与此同时，随着金融市场的放开，企业会更容易受到全球经济的影响，风险加大。

建立人民币金融产品的交易和资本流动中心，发展多样化和多层次的金融资产和工具。鼓励中国的银行在全球增加业务网点，建立全球化的业务网络和资金网络，给中国的公司提供资金支持，并加大人民币在国外的金融服务。这使得国外的企业获得人民币的途径增加，有利益促进人民币作为结算货币从而使得企业享受到本币结算带来的好处。另外，全球化的中资银行网络的发展也有利于出口企业在海外直接投资时可以获得更多的支持。

通过金融产品进行套期保值的成本支出可以得到节省或者减少；中国的银行可以对企业提供人民币的出口信贷，使得企业国际竞争力得到提升，贸易金额得到放大。人民币国际化将扫除外汇资金供给问题给境外直接投资造成的障碍。国内投资商用人民币对外投资，投资能力将显著增强，推动我国海外直接投资增长，

推动我国出口企业的国际化水平。

三、国际收支结构变化对出口企业带来的影响

人民币国际化将会改变我国的国际收支结构，随着贸易顺差的减少和逆差的增加。人民币国际化有利于企业引进技术和设备从而进行产业升级和技术升级。人民币国际化促进海外投资发展，人民币国际化使得中国出口企业得到全球化发展。

目前，我国以出口为主导的外向型经济制造了大量的贸易顺差，随着人民币国际化发展，国外对人民币的需求增加，人民币会通过贸易逆差进行输出，国际收支结构将会因此发生改变。另外，境外投资将得到大力发展，非居民的资本输出将成为人民币输出的重要渠道。宏观国际收支结构的变化，使得更多的先进技术，先进的设备加速涌入中国，有利于中国出口企业完成技术升级和产业升级。此外，人民币输出需求的加大，出口企业的海外投资会得到发展，有利于企业品牌发展，全球化发展，从而核心竞争力得到根本的提升。

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