德国汉莎航空公司的决策案例
更新时间:2024-05-16 15:01:01 阅读量: 综合文库 文档下载
德国汉莎航空公司的决策案例
一、案例:
1986年2月14日,德国汉莎航空公司的董事长Herr Heinz Ruhnau 被要求参加汉莎航空公司董事会,这次董事会的任务将决定Herr Ruhnau的董事长任期是否应该被终止。在此之前,Herr Ruhnau已经被德国的交通部长召见过,要他解释在购买波音飞机时被认为是投机性的风险管理。
1985年1月,汉莎航空公司(德国)在董事长Herr Ruhnau的领导下从波音公司(美国)购买了20架737喷气式飞机,协定价格为500,000,000美元,交货一年后以美元付款(1986年1月)。从1980年以后,美元持续稳定上涨,到1985年1月大约为1美元=3.2马克。如果美元继续上涨,到预定的支付期,汉莎航空公司购买波音飞机的成本将大大上升。
Herr Ruhnau对汇率的变动方向有自己的预期,和那个时期的其他人一样,他认为美元上涨已达到顶点,到1986年1月很可能下降。但是,这不是用自己的钱赌博,因此他做出了让步,以汇率1美元=3.2马克套期保值一半的风险,另一半即2.5亿美元则未做套期。 二、套期保值方案选择:
像所有公司一样,汉莎航空公司和Herr Ruhnau面临的基本套期保值选择如下:
1. 不做套期;
2. 以远期合约对风险做完全套期; 3. 对部分风险做套期,部分不做套期; 4. 以外汇期权对风险做完全套期; 5. 即期购买美元,持有直到支付期。
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